Rừng đen Solana: Giải mã trò chơi quyền lực vốn đứng sau lợi nhuận khổng lồ từ MEV
Trong năm qua, thị trường tiền điện tử đã khiến Solana trở thành lựa chọn phổ biến của các nhà giao dịch. Nhiều người theo đuổi các mã thông báo biến động mạnh, mong muốn có được lợi thế thông qua robot giao dịch tự động. Tuy nhiên, công việc kinh doanh sinh lời ổn định thực sự không nằm trong xu hướng giá cả, mà ẩn sâu trong blockchain. Đây chính là MEV (Giá trị có thể khai thác tối đa).
So với lợi nhuận từ giao dịch tự động công khai, lợi nhuận từ MEV thường ẩn giấu trong cơ chế xây dựng và sắp xếp khối, những người nắm giữ nó thường là lực lượng đứng sau kiểm soát quyền lực và cơ sở hạ tầng trên chuỗi. Nhiều người không hiểu về MEV là vì ngưỡng vận hành của hệ thống này cao, thông tin cực kỳ không đối xứng, và những người kiểm soát rất tập trung.
Khi bạn sử dụng robot để chạy trước hoặc ngăn chặn giao dịch bị kẹp, những người thu hoạch MEV đang kiểm soát thứ tự giao dịch ở hậu trường, chính xác nắm bắt cơ hội套利. Khi người dùng thông thường cạnh tranh về tốc độ thao tác và chiến lược, các tổ chức lớn với lợi thế về staking và quyền truy cập nút đã vững chắc đứng trên đỉnh kim tự tháp lợi nhuận nhờ lợi thế cấu trúc.
Trên Solana, MEV không chỉ là cơ hội giao dịch mà còn là quyền lực ở cấp cơ sở hạ tầng. Nó được nắm giữ bởi một số ít người, tạo thành một trò chơi vốn với ngưỡng cao, độc quyền cao và lợi nhuận cao. Bài viết này sẽ tiết lộ những bí mật về đại diện MEV trên Solana.
1. Định nghĩa MEV
MEV chỉ giá trị có thể trích xuất tối đa, chỉ những lợi nhuận bổ sung mà nhà sản xuất khối có thể thu được bằng cách bao gồm, loại trừ và sắp xếp lại các giao dịch khi đóng gói khối. Với sự bùng nổ tiền điện tử và sự phát triển của tài chính phi tập trung, quy mô MEV rất lớn.
Từ góc độ kinh doanh, MEV chủ yếu bao gồm thanh lý, arbitrage và tấn công sandwich.
• Thanh lý: Thanh lý các vị thế vay gần đến mức vỡ nợ để nhận phần thưởng.
Khi người vay không duy trì tỷ lệ thế chấp cần thiết, vị thế của họ có thể bị thanh lý. Các nhà tìm kiếm MEV giám sát những vị thế thế chấp không đủ này, thực hiện thanh lý bằng cách hoàn trả một phần hoặc toàn bộ khoản nợ, đổi lấy một phần tài sản thế chấp như phần thưởng.
• Chênh lệch giá: Thực hiện mua bán đồng thời trên các sàn giao dịch phi tập trung khác nhau, tận dụng sự chênh lệch giá để kiếm lợi.
Arbitrage đơn giản nhất là khi có giá khác nhau cho cùng một cặp giao dịch tại hai sàn giao dịch, kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá thông qua một giao dịch.
• Tấn công sandwich: Mua vào trước giao dịch mục tiêu và sau đó bán ra để thu lợi.
Cuộc tấn công sandwich là một chiến lược套利, kẻ tấn công thực hiện lợi nhuận thông qua ba giao dịch nguyên tử được gộp lại: trước tiên, thực hiện giao dịch trước không có lợi nhuận để đẩy giá tài sản lên; sau đó, giao dịch của nạn nhân được thực hiện ở mức cao; cuối cùng, kẻ tấn công bán tài sản với giá cao hơn, thu về lợi nhuận ròng.
Về cách thức hành động, MEV thường được chia thành giao dịch trước và giao dịch sau.
• Giao dịch nhanh chóng: Các nhà tìm kiếm MEV nhận diện các lệnh của những nhà giao dịch khác trong pool bộ nhớ và đặt cùng một lệnh trước đó để kiếm lợi từ ảnh hưởng giá.
• Giao dịch hậu tố: Sử dụng sự mất cân bằng giá tạm thời do một giao dịch khác gây ra, thường là do định tuyến không đúng. Sau khi người dùng thực hiện giao dịch, người tìm kiếm sẽ cân bằng giá các quỹ thông qua giao dịch cùng một tài sản và thu lợi.
Thanh lý thường là giao dịch sau, chênh lệch giá phần lớn cũng là giao dịch sau, tấn công sandwich thì là sự kết hợp của giao dịch trước và giao dịch sau.
2. Quy mô của MEV
Theo thống kê chưa được xác minh, các robot giao dịch đã kiếm được 1,1 tỷ USD vào năm ngoái, đầu cơ ngắn hạn kiếm được 500 triệu USD, MEV kiếm được 1,5 tỷ USD, nhà tạo lập thị trường tự động kiếm được 1 tỷ USD, các bên liên quan đến người nổi tiếng kiếm được 500 triệu USD, giao dịch ngoài trời có lợi gần 5 tỷ USD.
Trên mạng Solana, với sự gia tăng hoạt động và cơn sốt tiền điện tử, lợi nhuận MEV đã tăng vọt. Một thuật toán phát hiện chênh lệch giá của một nền tảng dữ liệu đã phân tích tất cả các giao dịch Solana, xác định được 90.44 triệu giao dịch chênh lệch giá thành công trong năm qua. Lợi nhuận trung bình mỗi giao dịch chênh lệch giá là 1.58 USD, với lợi nhuận chênh lệch giá cao nhất lên tới 3.7 triệu USD. Tổng cộng, những giao dịch chênh lệch giá này đã tạo ra lợi nhuận 142.8 triệu USD, trong đó 88.7% được tính bằng SOL.
MEV thực sự là một nguồn lợi nhuận khổng lồ.
3. Vấn đề MEV trên Solana và các người tham gia chính
MEV trên Solana mạnh mẽ hơn và tập trung quyền lực hơn so với Ethereum, điều này xuất phát từ thiết kế cơ bản khác nhau.
Solana nổi tiếng với hiệu suất cao, thời gian khối chỉ 400 mili giây, nhưng thiết kế của nó đã hy sinh một phần phi tập trung, dẫn đến quyền lực tập trung cao độ.
Solana không có bộ nhớ giao dịch, các nút khác phải kết nối với nút xác thực hiện tại để lấy dữ liệu và gửi giao dịch. Thiết kế này khiến cho nút tạo khối có quyền lực lớn và thiếu cơ chế kiểm soát, dẫn đến vấn đề MEV nghiêm trọng, lợi nhuận bị độc quyền và cao.
So với đó, thị trường MEV của Ethereum cạnh tranh hơn. Có sự cạnh tranh cao giữa các người tìm kiếm MEV và các nhà xây dựng khối, đã làm giảm tổng lợi nhuận MEV.
Một giao thức là ông vua MEV của Solana. Sau khi ra mắt khách hàng vào tháng 8 năm 2022, tỷ lệ áp dụng ban đầu dưới 10% trong chín tháng đầu, phần thưởng MEV hạn chế. Bắt đầu từ cuối năm 2023, tỷ lệ áp dụng tăng đáng kể, đạt 50% vào tháng 1 năm 2024. Tính đến cuối năm 2024, hơn 94% các xác thực viên Solana (theo trọng số quyền sở hữu) sử dụng khách hàng này, tạo ra vị thế thống trị tuyệt đối.
Giao thức này hoạt động như thế nào?
Khách hàng của nó khác với phiên bản chính thức chủ yếu ở chỗ hỗ trợ nguyên bản cơ chế trích xuất MEV, chức năng cốt lõi là cung cấp dịch vụ gói giao dịch. Các nhà xác thực chạy khách hàng này sẽ tham gia liên minh. Liên minh cung cấp kênh thực hiện giao dịch ưu tiên ra ngoài, người giao dịch có thể trả phí để gửi giao dịch gói nhằm có được lợi thế về thứ tự. Do đó, khách hàng này đã tăng cường đáng kể khả năng sinh lời của các nút.
Giao dịch gói
Cho phép người giao dịch ưu tiên gửi và thực hiện các giao dịch quan trọng thông qua việc gộp giao dịch và thanh toán phí. Không chỉ áp dụng cho cơ hội MEV, mà còn thường được sử dụng để tăng tốc, giao dịch hàng loạt, phòng ngừa kẹp giá, v.v. Quy trình cốt lõi như sau:
Lắp ráp giao dịch: Các nhà giao dịch phát hiện cơ hội chênh lệch giá, nhanh chóng xây dựng giao dịch.
Gói kết hợp gửi: Đóng gói giao dịch thành gói, gửi đến nút, kèm theo tiền boa để nâng cao ưu tiên. Những gói này sẽ được chuyển đến người lãnh đạo khối.
Thực hiện ưu tiên: Nếu một nhà xác thực liên minh nào đó trở thành nhà lãnh đạo của khoảng thời gian hiện tại, thì sẽ ưu tiên đóng gói các giao dịch này vào khối và thực hiện ở vị trí trước. Lợi nhuận được phân phối theo cơ chế cho các nhà xác thực và giao thức.
Cơ chế staking
Càng nhiều tiền đặt cọc, tiền boa và thu nhập MEV càng nhiều. Do đó, các nút cần thu hút nhiều SOL được đặt cọc hơn. Giao thức cho phép người dùng đặt cọc và chia sẻ một phần thu nhập từ đặt cọc của nút và thu nhập MEV cho những người dùng này.
Để mở rộng thêm lượng staking, chúng tôi đã giới thiệu một giao thức staking, cho phép người dùng thông thường ủy thác SOL cho các nút, theo tỷ lệ chia sẻ phần thưởng khối và lợi nhuận MEV. Những người staking sẽ nhận được lợi nhuận, các nút nâng cao xác suất tạo khối, và các nhà giao dịch có cơ hội thực hiện ưu tiên, tạo thành một vòng khép kín lợi ích MEV hoàn chỉnh.
Ba đặc điểm chính của MEV: Lợi thế thông tin, hiệu ứng độc quyền, rào cản vốn.
MEV là chiến tranh thông tin, người thắng sẽ lấy tất cả.
Cạnh tranh cơ hội MEV trên Solana, là cuộc đấu về tốc độ mili giây và độ nhạy cảm với thông tin trên chuỗi. Ai có thể phát hiện khoảng trống arbitrage nhanh nhất, và đưa giao dịch chính xác vào cùng một hoặc khoảng thời gian tiếp theo, người đó sẽ có lợi nhuận. Điều này phụ thuộc vào hai điểm:
• Khả năng đồng bộ thông tin nhanh chóng, thường cần kết nối với dịch vụ RPC của các nút lớn;
• Giao dịch lên chuỗi nhanh chóng, ưu tiên gửi giao dịch thông qua dịch vụ gói, và thanh toán phí đủ nhỏ.
Dịch vụ bó buộc là dịch vụ độc quyền
Chìa khóa của MEV nằm ở "ai là người tạo khối". Để cung cấp dịch vụ gói ổn định và đáng tin cậy cho các nhà giao dịch, cần phải bao phủ càng nhiều khoảng thời gian lãnh đạo càng tốt. Điều này yêu cầu khách hàng phải có tỷ lệ bao phủ rất cao trong mạng, để đảm bảo rằng phần lớn các vòng đều có nút liên minh tạo khối.
Khi đạt đến điểm tới hạn, hiệu ứng mạng tự gia tăng: càng nhiều người áp dụng, dịch vụ càng ổn định, đối thủ càng khó bị lung lay. Đây cũng là lý do tại sao giao thức này có thể nhanh chóng củng cố 94% thị phần khách hàng.
MEV của Solana là trò chơi vốn
Solana là chuỗi chứng minh cổ phần, càng nhiều cổ phần, xác suất trở thành nhà lãnh đạo càng cao. Nhà lãnh đạo có quyền sắp xếp khối, tự nhiên có thể nhận được nhiều MEV và tiền tip nhất. Điều này mang lại rào cản vốn tập trung cao.
• Node lớn có nhiều staking, tần suất tạo khối cao, thông tin đồng bộ nhanh.
• Thông tin càng nhạy bén, khả năng chênh lệch giá càng mạnh.
• Giá dịch vụ RPC của các nút lớn (thậm chí dịch vụ cùng phòng máy) ngày càng tăng, trở thành tài nguyên khan hiếm của cổng thông tin.
Có thể kiếm được MEV thường chỉ có thể thông qua những nút lớn có vốn mạnh.
4. Dòng chảy lợi nhuận MEV trên Solana
Lợi nhuận MEV trên Solana rất đáng kể. Những lợi nhuận này chủ yếu thuộc về ba bên lợi ích chính: giao thức tự nó, các nút staking lớn chất lượng cao, và trung gian bán không gian khối.
• Thỏa thuận: Người nộp thuế của cơ sở hạ tầng
Trong năm qua, tổng số giao dịch được xử lý bởi giao thức này đã vượt quá 4,3 tỷ giao dịch, số tiền phí người dùng đã tạo ra lên tới 5,51 triệu SOL, tính theo giá SOL là 140 USD, điều này có nghĩa là giá trị giao dịch bổ sung trên chuỗi được dẫn dắt qua cơ sở hạ tầng của nó khoảng 7,7 tỷ USD. Phân chia lợi nhuận giữa giao thức và các xác thực là từ 3-5%, vì vậy thực tế lợi nhuận của giao thức trong năm qua khoảng 200-270 nghìn SOL, tức khoảng 35 triệu USD.
• Node staking chất lượng cao: Tầng lớp đặc quyền trên chuỗi
Do vì Solana là chuỗi chứng minh cổ phần, các nút có số tiền đặt cược cao hơn sẽ có xác suất tạo khối cao hơn. Những "người xác thực hàng đầu" này không chỉ có thể liên tục nhận được phần thưởng khối cơ bản và lợi tức lạm phát, mà còn có thể thu được nhiều tiền boa từ việc gộp giao dịch. Lợi nhuận của các nút bình thường khoảng 6%, trong thời gian mạng hoạt động tích cực, lợi suất hàng năm của một số nút có thể đạt trên 20%, cao hơn nhiều so với các nút thông thường. Nguồn thu nhập của họ bao gồm: phần thưởng lạm phát, phần thưởng khối, tiền boa từ giao thức và một số lợi nhuận từ việc bán quyền truy cập ghi giao dịch.
• Trung gian bán không gian khối: người trung gian giao dịch trên chuỗi
Loại trung gian này đóng vai trò là nhà bán lẻ thứ cấp cho không gian blockchain. Logic hoạt động của nó như sau:
• Thiết lập quan hệ hợp tác với các nút staking chất lượng cao để mua quyền giao dịch trên chuỗi với giá thị trường ưu đãi;
• Gói giao dịch của nhiều người dùng thành một gói, tập trung tăng tiền boa để có được ưu tiên cao hơn;
• Tiền tip mà người dùng trả cao hơn nhiều so với phí mà các trung gian trả cho các người xác thực, các trung gian kiếm được lợi nhuận từ chênh lệch đó;
• Đồng thời, họ cũng nhúng giao dịch chênh lệch giá của chính họ vào trong gói (như giao dịch hậu tố), nhằm thu được lợi nhuận MEV hơn nữa.
Ví dụ, trên một nền tảng dữ liệu nào đó, có thể thấy một số dữ liệu về doanh thu của các môi giới, cho thấy số tiền tip mà họ nhận được là rất đáng kể. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dữ liệu này không bao gồm tất cả các địa chỉ thanh toán của họ, cũng như không loại trừ phần chia cho các nhà xác thực và nhà cung cấp luồng đơn hàng.
Tổng thể mà nói, Solana đã xuất hiện hiện tượng tập trung quyền lực cao độ, phần lớn lợi nhuận MEV bị các giao thức, các nút xác thực lớn, và trung gian bán không gian khối chiếm giữ.
5. Cạnh tranh khách hàng của Solana
Hiện tại trên Solana có hơn 1300 nút xác thực, hơn 94% các nút là nút của một giao thức nào đó. Các khách hàng chính bao gồm các loại sau:
• Solana节点
Đây là khách hàng nút cơ bản nhất, không bao gồm bất kỳ cơ chế tối ưu hóa MEV nào, các nút chạy khách hàng này gần như đã bị biên hóa, vì lợi nhuận thấp hơn nhiều so với các nút chạy một giao thức nào đó.
• Nút giao thức nào đó
Khách hàng này được xây dựng dựa trên khách hàng chính thức, thêm hỗ trợ giao thức và gói, cho phép các nút chấp nhận giao dịch gói và nhận tiền boa từ đó. Nếu người dùng muốn đáp ứng nhu cầu như chạy trước, chống tấn công kẹp, đưa lên chuỗi nhanh chóng, họ có thể thông qua dịch vụ gói để gửi giao dịch cho người xác thực, kèm theo tiền boa để tăng ưu tiên thực hiện. Do các nút chạy khách hàng này có thể nhận được lợi nhuận tiền boa bổ sung, hiện tại hơn 90% nút trên mạng chính đã chuyển sang loại nút này, trở thành lựa chọn mặc định.
• Một loại nút cải tiến khác
Đây là phiên bản cải tiến dựa trên một khách hàng của giao thức nào đó, nhằm cung cấp cơ chế ưu tiên giao dịch công bằng hơn cho việc lên chuỗi, chủ yếu giải quyết vấn đề "tấn công sandwich" trong việc sắp xếp gói (tức là có các xác thực viên xấu đưa vào giao dịch sandwich nhưng không bị trừng phạt). Theo thông tin từ cộng đồng, hiện tại tỷ lệ áp dụng của khách hàng này khoảng 15%, và vì nó vẫn được mạng công nhận là khách hàng của giao thức nào đó, nên được bao gồm trong 94% tổng thống kê.
• Nút hiệu suất cao
Được phát triển bởi một tổ chức, đây là một khách hàng Solana hiệu suất cao được thực hiện độc lập, nhằm nâng cao khả năng xử lý của mạng lưới, thuận tiện cho việc giao dịch định lượng. Phiên bản ban đầu không hỗ trợ một số giao thức, vì vậy không thể kết nối.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
14 thích
Phần thưởng
14
7
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
RektButSmiling
· 38phút trước
Lại đến để chơi đùa với mọi người? Được chơi cho Suckers không có hồi kết.
Xem bản gốcTrả lời0
ser_we_are_ngmi
· 11giờ trước
又 một đồ ngốc chơi đùa với mọi người
Xem bản gốcTrả lời0
SellTheBounce
· 08-11 20:18
Đồ ngốc cũng chơi hiểu được chiêu thức mà còn muốn lợi nhuận khủng? Chờ mà xem đóng tất cả các vị thế đi.
Xem bản gốcTrả lời0
SilentAlpha
· 08-11 20:14
chơi đùa với mọi người ai chẳng phải là một kỹ thuật?
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingerAirdrop
· 08-11 20:12
Người Phong Huyện vẫn đang cuốn cái này sao?
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeBeggar
· 08-11 20:01
Những ai đã chơi sol và làm bot đều hiểu, phía sau có quá nhiều nước sâu.
Xem bản gốcTrả lời0
OnchainHolmes
· 08-11 19:50
đồ ngốc thật sự khó làm quá... bây giờ ngay cả việc chặt cũng bị người khác giành trước rồi
Solana MEV: Giải mã trò chơi quyền lực vốn phía sau lợi nhuận khổng lồ trên chuỗi.
Rừng đen Solana: Giải mã trò chơi quyền lực vốn đứng sau lợi nhuận khổng lồ từ MEV
Trong năm qua, thị trường tiền điện tử đã khiến Solana trở thành lựa chọn phổ biến của các nhà giao dịch. Nhiều người theo đuổi các mã thông báo biến động mạnh, mong muốn có được lợi thế thông qua robot giao dịch tự động. Tuy nhiên, công việc kinh doanh sinh lời ổn định thực sự không nằm trong xu hướng giá cả, mà ẩn sâu trong blockchain. Đây chính là MEV (Giá trị có thể khai thác tối đa).
So với lợi nhuận từ giao dịch tự động công khai, lợi nhuận từ MEV thường ẩn giấu trong cơ chế xây dựng và sắp xếp khối, những người nắm giữ nó thường là lực lượng đứng sau kiểm soát quyền lực và cơ sở hạ tầng trên chuỗi. Nhiều người không hiểu về MEV là vì ngưỡng vận hành của hệ thống này cao, thông tin cực kỳ không đối xứng, và những người kiểm soát rất tập trung.
Khi bạn sử dụng robot để chạy trước hoặc ngăn chặn giao dịch bị kẹp, những người thu hoạch MEV đang kiểm soát thứ tự giao dịch ở hậu trường, chính xác nắm bắt cơ hội套利. Khi người dùng thông thường cạnh tranh về tốc độ thao tác và chiến lược, các tổ chức lớn với lợi thế về staking và quyền truy cập nút đã vững chắc đứng trên đỉnh kim tự tháp lợi nhuận nhờ lợi thế cấu trúc.
Trên Solana, MEV không chỉ là cơ hội giao dịch mà còn là quyền lực ở cấp cơ sở hạ tầng. Nó được nắm giữ bởi một số ít người, tạo thành một trò chơi vốn với ngưỡng cao, độc quyền cao và lợi nhuận cao. Bài viết này sẽ tiết lộ những bí mật về đại diện MEV trên Solana.
1. Định nghĩa MEV
MEV chỉ giá trị có thể trích xuất tối đa, chỉ những lợi nhuận bổ sung mà nhà sản xuất khối có thể thu được bằng cách bao gồm, loại trừ và sắp xếp lại các giao dịch khi đóng gói khối. Với sự bùng nổ tiền điện tử và sự phát triển của tài chính phi tập trung, quy mô MEV rất lớn.
Từ góc độ kinh doanh, MEV chủ yếu bao gồm thanh lý, arbitrage và tấn công sandwich.
• Thanh lý: Thanh lý các vị thế vay gần đến mức vỡ nợ để nhận phần thưởng.
Khi người vay không duy trì tỷ lệ thế chấp cần thiết, vị thế của họ có thể bị thanh lý. Các nhà tìm kiếm MEV giám sát những vị thế thế chấp không đủ này, thực hiện thanh lý bằng cách hoàn trả một phần hoặc toàn bộ khoản nợ, đổi lấy một phần tài sản thế chấp như phần thưởng.
• Chênh lệch giá: Thực hiện mua bán đồng thời trên các sàn giao dịch phi tập trung khác nhau, tận dụng sự chênh lệch giá để kiếm lợi.
Arbitrage đơn giản nhất là khi có giá khác nhau cho cùng một cặp giao dịch tại hai sàn giao dịch, kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá thông qua một giao dịch.
• Tấn công sandwich: Mua vào trước giao dịch mục tiêu và sau đó bán ra để thu lợi.
Cuộc tấn công sandwich là một chiến lược套利, kẻ tấn công thực hiện lợi nhuận thông qua ba giao dịch nguyên tử được gộp lại: trước tiên, thực hiện giao dịch trước không có lợi nhuận để đẩy giá tài sản lên; sau đó, giao dịch của nạn nhân được thực hiện ở mức cao; cuối cùng, kẻ tấn công bán tài sản với giá cao hơn, thu về lợi nhuận ròng.
Về cách thức hành động, MEV thường được chia thành giao dịch trước và giao dịch sau.
• Giao dịch nhanh chóng: Các nhà tìm kiếm MEV nhận diện các lệnh của những nhà giao dịch khác trong pool bộ nhớ và đặt cùng một lệnh trước đó để kiếm lợi từ ảnh hưởng giá.
• Giao dịch hậu tố: Sử dụng sự mất cân bằng giá tạm thời do một giao dịch khác gây ra, thường là do định tuyến không đúng. Sau khi người dùng thực hiện giao dịch, người tìm kiếm sẽ cân bằng giá các quỹ thông qua giao dịch cùng một tài sản và thu lợi.
Thanh lý thường là giao dịch sau, chênh lệch giá phần lớn cũng là giao dịch sau, tấn công sandwich thì là sự kết hợp của giao dịch trước và giao dịch sau.
2. Quy mô của MEV
Theo thống kê chưa được xác minh, các robot giao dịch đã kiếm được 1,1 tỷ USD vào năm ngoái, đầu cơ ngắn hạn kiếm được 500 triệu USD, MEV kiếm được 1,5 tỷ USD, nhà tạo lập thị trường tự động kiếm được 1 tỷ USD, các bên liên quan đến người nổi tiếng kiếm được 500 triệu USD, giao dịch ngoài trời có lợi gần 5 tỷ USD.
Trên mạng Solana, với sự gia tăng hoạt động và cơn sốt tiền điện tử, lợi nhuận MEV đã tăng vọt. Một thuật toán phát hiện chênh lệch giá của một nền tảng dữ liệu đã phân tích tất cả các giao dịch Solana, xác định được 90.44 triệu giao dịch chênh lệch giá thành công trong năm qua. Lợi nhuận trung bình mỗi giao dịch chênh lệch giá là 1.58 USD, với lợi nhuận chênh lệch giá cao nhất lên tới 3.7 triệu USD. Tổng cộng, những giao dịch chênh lệch giá này đã tạo ra lợi nhuận 142.8 triệu USD, trong đó 88.7% được tính bằng SOL.
MEV thực sự là một nguồn lợi nhuận khổng lồ.
3. Vấn đề MEV trên Solana và các người tham gia chính
MEV trên Solana mạnh mẽ hơn và tập trung quyền lực hơn so với Ethereum, điều này xuất phát từ thiết kế cơ bản khác nhau.
Solana nổi tiếng với hiệu suất cao, thời gian khối chỉ 400 mili giây, nhưng thiết kế của nó đã hy sinh một phần phi tập trung, dẫn đến quyền lực tập trung cao độ.
Solana không có bộ nhớ giao dịch, các nút khác phải kết nối với nút xác thực hiện tại để lấy dữ liệu và gửi giao dịch. Thiết kế này khiến cho nút tạo khối có quyền lực lớn và thiếu cơ chế kiểm soát, dẫn đến vấn đề MEV nghiêm trọng, lợi nhuận bị độc quyền và cao.
So với đó, thị trường MEV của Ethereum cạnh tranh hơn. Có sự cạnh tranh cao giữa các người tìm kiếm MEV và các nhà xây dựng khối, đã làm giảm tổng lợi nhuận MEV.
Một giao thức là ông vua MEV của Solana. Sau khi ra mắt khách hàng vào tháng 8 năm 2022, tỷ lệ áp dụng ban đầu dưới 10% trong chín tháng đầu, phần thưởng MEV hạn chế. Bắt đầu từ cuối năm 2023, tỷ lệ áp dụng tăng đáng kể, đạt 50% vào tháng 1 năm 2024. Tính đến cuối năm 2024, hơn 94% các xác thực viên Solana (theo trọng số quyền sở hữu) sử dụng khách hàng này, tạo ra vị thế thống trị tuyệt đối.
Giao thức này hoạt động như thế nào?
Khách hàng của nó khác với phiên bản chính thức chủ yếu ở chỗ hỗ trợ nguyên bản cơ chế trích xuất MEV, chức năng cốt lõi là cung cấp dịch vụ gói giao dịch. Các nhà xác thực chạy khách hàng này sẽ tham gia liên minh. Liên minh cung cấp kênh thực hiện giao dịch ưu tiên ra ngoài, người giao dịch có thể trả phí để gửi giao dịch gói nhằm có được lợi thế về thứ tự. Do đó, khách hàng này đã tăng cường đáng kể khả năng sinh lời của các nút.
Cho phép người giao dịch ưu tiên gửi và thực hiện các giao dịch quan trọng thông qua việc gộp giao dịch và thanh toán phí. Không chỉ áp dụng cho cơ hội MEV, mà còn thường được sử dụng để tăng tốc, giao dịch hàng loạt, phòng ngừa kẹp giá, v.v. Quy trình cốt lõi như sau:
Lắp ráp giao dịch: Các nhà giao dịch phát hiện cơ hội chênh lệch giá, nhanh chóng xây dựng giao dịch.
Gói kết hợp gửi: Đóng gói giao dịch thành gói, gửi đến nút, kèm theo tiền boa để nâng cao ưu tiên. Những gói này sẽ được chuyển đến người lãnh đạo khối.
Thực hiện ưu tiên: Nếu một nhà xác thực liên minh nào đó trở thành nhà lãnh đạo của khoảng thời gian hiện tại, thì sẽ ưu tiên đóng gói các giao dịch này vào khối và thực hiện ở vị trí trước. Lợi nhuận được phân phối theo cơ chế cho các nhà xác thực và giao thức.
Càng nhiều tiền đặt cọc, tiền boa và thu nhập MEV càng nhiều. Do đó, các nút cần thu hút nhiều SOL được đặt cọc hơn. Giao thức cho phép người dùng đặt cọc và chia sẻ một phần thu nhập từ đặt cọc của nút và thu nhập MEV cho những người dùng này.
Để mở rộng thêm lượng staking, chúng tôi đã giới thiệu một giao thức staking, cho phép người dùng thông thường ủy thác SOL cho các nút, theo tỷ lệ chia sẻ phần thưởng khối và lợi nhuận MEV. Những người staking sẽ nhận được lợi nhuận, các nút nâng cao xác suất tạo khối, và các nhà giao dịch có cơ hội thực hiện ưu tiên, tạo thành một vòng khép kín lợi ích MEV hoàn chỉnh.
Ba đặc điểm chính của MEV: Lợi thế thông tin, hiệu ứng độc quyền, rào cản vốn.
Cạnh tranh cơ hội MEV trên Solana, là cuộc đấu về tốc độ mili giây và độ nhạy cảm với thông tin trên chuỗi. Ai có thể phát hiện khoảng trống arbitrage nhanh nhất, và đưa giao dịch chính xác vào cùng một hoặc khoảng thời gian tiếp theo, người đó sẽ có lợi nhuận. Điều này phụ thuộc vào hai điểm:
• Khả năng đồng bộ thông tin nhanh chóng, thường cần kết nối với dịch vụ RPC của các nút lớn;
• Giao dịch lên chuỗi nhanh chóng, ưu tiên gửi giao dịch thông qua dịch vụ gói, và thanh toán phí đủ nhỏ.
Chìa khóa của MEV nằm ở "ai là người tạo khối". Để cung cấp dịch vụ gói ổn định và đáng tin cậy cho các nhà giao dịch, cần phải bao phủ càng nhiều khoảng thời gian lãnh đạo càng tốt. Điều này yêu cầu khách hàng phải có tỷ lệ bao phủ rất cao trong mạng, để đảm bảo rằng phần lớn các vòng đều có nút liên minh tạo khối.
Khi đạt đến điểm tới hạn, hiệu ứng mạng tự gia tăng: càng nhiều người áp dụng, dịch vụ càng ổn định, đối thủ càng khó bị lung lay. Đây cũng là lý do tại sao giao thức này có thể nhanh chóng củng cố 94% thị phần khách hàng.
Solana là chuỗi chứng minh cổ phần, càng nhiều cổ phần, xác suất trở thành nhà lãnh đạo càng cao. Nhà lãnh đạo có quyền sắp xếp khối, tự nhiên có thể nhận được nhiều MEV và tiền tip nhất. Điều này mang lại rào cản vốn tập trung cao.
• Node lớn có nhiều staking, tần suất tạo khối cao, thông tin đồng bộ nhanh.
• Thông tin càng nhạy bén, khả năng chênh lệch giá càng mạnh.
• Giá dịch vụ RPC của các nút lớn (thậm chí dịch vụ cùng phòng máy) ngày càng tăng, trở thành tài nguyên khan hiếm của cổng thông tin.
Có thể kiếm được MEV thường chỉ có thể thông qua những nút lớn có vốn mạnh.
4. Dòng chảy lợi nhuận MEV trên Solana
Lợi nhuận MEV trên Solana rất đáng kể. Những lợi nhuận này chủ yếu thuộc về ba bên lợi ích chính: giao thức tự nó, các nút staking lớn chất lượng cao, và trung gian bán không gian khối.
• Thỏa thuận: Người nộp thuế của cơ sở hạ tầng
Trong năm qua, tổng số giao dịch được xử lý bởi giao thức này đã vượt quá 4,3 tỷ giao dịch, số tiền phí người dùng đã tạo ra lên tới 5,51 triệu SOL, tính theo giá SOL là 140 USD, điều này có nghĩa là giá trị giao dịch bổ sung trên chuỗi được dẫn dắt qua cơ sở hạ tầng của nó khoảng 7,7 tỷ USD. Phân chia lợi nhuận giữa giao thức và các xác thực là từ 3-5%, vì vậy thực tế lợi nhuận của giao thức trong năm qua khoảng 200-270 nghìn SOL, tức khoảng 35 triệu USD.
• Node staking chất lượng cao: Tầng lớp đặc quyền trên chuỗi
Do vì Solana là chuỗi chứng minh cổ phần, các nút có số tiền đặt cược cao hơn sẽ có xác suất tạo khối cao hơn. Những "người xác thực hàng đầu" này không chỉ có thể liên tục nhận được phần thưởng khối cơ bản và lợi tức lạm phát, mà còn có thể thu được nhiều tiền boa từ việc gộp giao dịch. Lợi nhuận của các nút bình thường khoảng 6%, trong thời gian mạng hoạt động tích cực, lợi suất hàng năm của một số nút có thể đạt trên 20%, cao hơn nhiều so với các nút thông thường. Nguồn thu nhập của họ bao gồm: phần thưởng lạm phát, phần thưởng khối, tiền boa từ giao thức và một số lợi nhuận từ việc bán quyền truy cập ghi giao dịch.
• Trung gian bán không gian khối: người trung gian giao dịch trên chuỗi
Loại trung gian này đóng vai trò là nhà bán lẻ thứ cấp cho không gian blockchain. Logic hoạt động của nó như sau:
• Thiết lập quan hệ hợp tác với các nút staking chất lượng cao để mua quyền giao dịch trên chuỗi với giá thị trường ưu đãi;
• Gói giao dịch của nhiều người dùng thành một gói, tập trung tăng tiền boa để có được ưu tiên cao hơn;
• Tiền tip mà người dùng trả cao hơn nhiều so với phí mà các trung gian trả cho các người xác thực, các trung gian kiếm được lợi nhuận từ chênh lệch đó;
• Đồng thời, họ cũng nhúng giao dịch chênh lệch giá của chính họ vào trong gói (như giao dịch hậu tố), nhằm thu được lợi nhuận MEV hơn nữa.
Ví dụ, trên một nền tảng dữ liệu nào đó, có thể thấy một số dữ liệu về doanh thu của các môi giới, cho thấy số tiền tip mà họ nhận được là rất đáng kể. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dữ liệu này không bao gồm tất cả các địa chỉ thanh toán của họ, cũng như không loại trừ phần chia cho các nhà xác thực và nhà cung cấp luồng đơn hàng.
Tổng thể mà nói, Solana đã xuất hiện hiện tượng tập trung quyền lực cao độ, phần lớn lợi nhuận MEV bị các giao thức, các nút xác thực lớn, và trung gian bán không gian khối chiếm giữ.
5. Cạnh tranh khách hàng của Solana
Hiện tại trên Solana có hơn 1300 nút xác thực, hơn 94% các nút là nút của một giao thức nào đó. Các khách hàng chính bao gồm các loại sau:
• Solana节点
Đây là khách hàng nút cơ bản nhất, không bao gồm bất kỳ cơ chế tối ưu hóa MEV nào, các nút chạy khách hàng này gần như đã bị biên hóa, vì lợi nhuận thấp hơn nhiều so với các nút chạy một giao thức nào đó.
• Nút giao thức nào đó
Khách hàng này được xây dựng dựa trên khách hàng chính thức, thêm hỗ trợ giao thức và gói, cho phép các nút chấp nhận giao dịch gói và nhận tiền boa từ đó. Nếu người dùng muốn đáp ứng nhu cầu như chạy trước, chống tấn công kẹp, đưa lên chuỗi nhanh chóng, họ có thể thông qua dịch vụ gói để gửi giao dịch cho người xác thực, kèm theo tiền boa để tăng ưu tiên thực hiện. Do các nút chạy khách hàng này có thể nhận được lợi nhuận tiền boa bổ sung, hiện tại hơn 90% nút trên mạng chính đã chuyển sang loại nút này, trở thành lựa chọn mặc định.
• Một loại nút cải tiến khác
Đây là phiên bản cải tiến dựa trên một khách hàng của giao thức nào đó, nhằm cung cấp cơ chế ưu tiên giao dịch công bằng hơn cho việc lên chuỗi, chủ yếu giải quyết vấn đề "tấn công sandwich" trong việc sắp xếp gói (tức là có các xác thực viên xấu đưa vào giao dịch sandwich nhưng không bị trừng phạt). Theo thông tin từ cộng đồng, hiện tại tỷ lệ áp dụng của khách hàng này khoảng 15%, và vì nó vẫn được mạng công nhận là khách hàng của giao thức nào đó, nên được bao gồm trong 94% tổng thống kê.
• Nút hiệu suất cao
Được phát triển bởi một tổ chức, đây là một khách hàng Solana hiệu suất cao được thực hiện độc lập, nhằm nâng cao khả năng xử lý của mạng lưới, thuận tiện cho việc giao dịch định lượng. Phiên bản ban đầu không hỗ trợ một số giao thức, vì vậy không thể kết nối.