Phân tích và triển vọng phát triển hệ sinh thái ETH

Gần đây, cộng đồng Ethereum lại dấy lên một cuộc thảo luận sôi nổi về sự phát triển của ETH. Nguyên nhân chính của cuộc tranh luận này chủ yếu có hai: một là cuộc đối thoại giữa Vitalik và ETHPanda đã thu hút sự chú ý rộng rãi; hai là so với SOL, tỷ giá ETH so với BTC liên tục giảm, gây ra sự không hài lòng của nhiều người. Về vấn đề này, tác giả có một số ý kiến cá nhân, hy vọng sẽ chia sẻ với mọi người.

Tổng thể mà nói, xu hướng phát triển lâu dài của ETH vẫn vững chắc. Hiện tại trên thị trường không có đối thủ nào có thể cạnh tranh trực tiếp với nó, vì giá trị cốt lõi của Ethereum nằm ở "môi trường thực thi phi tập trung", trong đó "phi tập trung" là đặc tính quan trọng nhất. Nền tảng này vẫn không thay đổi. Tuy nhiên, hiện tại sự phát triển của hệ sinh thái ETH thực sự gặp một số trở ngại, chủ yếu xuất phát từ hai lý do:

Đầu tiên, lĩnh vực Restaking đã gây ra một mức độ phân tán tài nguyên nhất định cho các công nghệ chính của Layer2. Do cơ chế cốt lõi của Restaking không thể tạo ra nhu cầu gia tăng cho ETH, điều này dẫn đến việc khó khăn trong việc thu hút đủ tài nguyên phát triển và sự quan tâm của người dùng ở cấp độ ứng dụng, việc quảng bá và giáo dục người dùng rơi vào tình trạng trì trệ.

Thứ hai, các nhà lãnh đạo quan điểm chính trong hệ sinh thái Ethereum đang hình thành một tầng lớp lợi ích tương đối cố định, điều này làm giảm tính thanh khoản trong nội bộ hệ sinh thái. Các nhà phát triển thiếu động lực đủ, động lực đổi mới không đủ, hiệu suất tổng thể yếu kém.

Ảnh hưởng của Restaking đến tài nguyên sinh thái Ethereum

Lộ trình phát triển chính thức của Ethereum luôn là xây dựng một môi trường thực thi hoàn toàn phi tập trung thông qua công nghệ phân mảnh (Sharding). Nói đơn giản, đó là tạo ra một nền tảng điện toán đám mây hoàn toàn phân tán, không bị kiểm soát bởi bất kỳ bên nào. Trên nền tảng này, các ứng dụng có thể thu được tài nguyên tính toán và lưu trữ thông qua đấu giá thị trường, việc phân bổ tài nguyên hoàn toàn do quan hệ cung cầu điều chỉnh.

Xét đến độ phức tạp của công nghệ, cộng đồng cuối cùng đã chọn giải pháp Rollup-Layer2 làm hướng phát triển chính. Trong giải pháp này, các ứng dụng có thể chọn xây dựng trên Layer2 độc lập, trong khi mạng chính Ethereum trở thành cơ sở hạ tầng cho tất cả các chuỗi ứng dụng, không chỉ cung cấp tính cuối cùng cho dữ liệu của chuỗi ứng dụng mà còn đóng vai trò như một cầu thông tin. Kiến trúc chủ-tớ này có hiệu suất và chi phí tốt, vừa giảm chi phí vận hành của ứng dụng, vừa cung cấp đảm bảo tốt về mức độ phi tập trung.

Tuy nhiên, làn sóng ETH Restaking do EigenLayer đại diện bắt đầu bùng nổ vào cuối năm ngoái đã gây ra một số tác động đến lộ trình phát triển này. Restaking trực tiếp tái sử dụng ETH tham gia vào staking PoS và cung cấp chức năng thực thi ra bên ngoài, được gọi là AVS (Hệ thống xác thực tự động). Thực tế đây là một cuộc cạnh tranh về tài nguyên đối với Layer2, ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng nắm bắt giá trị của ETH.

Restaking cung cấp một "giải pháp đồng thuận thứ hai" cho các ứng dụng mà không cần phải trả chi phí ETH trên chuỗi chính. Lấy lớp khả năng sử dụng dữ liệu (DA) làm ví dụ, chuỗi ứng dụng trước đây cần gọi hợp đồng trên chuỗi chính để đạt được tính cuối cùng của dữ liệu, từ đó tạo ra nhu cầu ETH. Nhưng Restaking cung cấp một lựa chọn mới, đó là mua đồng thuận thông qua AVS, trong quá trình này thậm chí có thể sử dụng bất kỳ tài sản nào để thanh toán phí. Điều này đã biến thị trường DA vốn độc quyền của Ethereum thành một thị trường cạnh tranh, làm suy yếu quyền định giá và lợi nhuận của Ethereum.

Điều quan trọng hơn là Restaking đã phân tán những nguồn lực quý giá được sử dụng để quảng bá ứng dụng và giáo dục thị trường. Những nguồn lực này đã được thu hút vào việc "xây dựng lại" cơ sở hạ tầng, dẫn đến việc toàn bộ hệ sinh thái thiếu đủ các ứng dụng hoạt động, hệ thống thu hút giá trị rơi vào tình trạng trì trệ.

Sự thay đổi của những người có ảnh hưởng trong hệ sinh thái Ethereum

Trong hệ sinh thái Ethereum, chúng ta rất khó để tìm thấy những người lãnh đạo ý kiến tích cực như Solana, AVAX hoặc thậm chí là hệ sinh thái Luna trước đây. Mặc dù những lãnh đạo này đôi khi được coi là lực lượng thúc đẩy FOMO, nhưng không thể phủ nhận rằng họ đã đóng vai trò quan trọng trong việc nâng cao sự gắn kết của cộng đồng và niềm tin của các đội ngũ khởi nghiệp.

Trong hệ sinh thái Ethereum, ngoài Vitalik, rất khó để nghĩ đến những nhà lãnh đạo có ảnh hưởng lớn khác. Hiện tượng này một phần xuất phát từ sự chia rẽ của đội ngũ sáng lập ban đầu, nhưng cũng liên quan đến sự cố định của các tầng lớp trong nội bộ hệ sinh thái. Nhiều lợi ích từ sự phát triển của hệ sinh thái đã được những người tham gia sớm thu được. Xét đến giá trị khổng lồ của việc huy động vốn ban đầu, nhiều người tham gia sớm đã tích lũy được khối tài sản đáng kể.

Do đó, những người tham gia sớm này bắt đầu chuyển sang các chiến lược bảo thủ hơn. So với việc mở rộng, việc duy trì trạng thái hiện tại trở nên hấp dẫn hơn. Để tránh rủi ro, họ có xu hướng áp dụng các chiến lược thận trọng khi thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái. Ví dụ, những người tham gia sớm chỉ cần đảm bảo rằng các dự án hiện có như AAVE duy trì sự ổn định và cho vay số lượng lớn ETH mà họ nắm giữ cho những người dùng có nhu cầu đòn bẩy để kiếm lợi nhuận ổn định, từ đó đáp ứng được yêu cầu lợi ích của họ.

Mặc dù vậy, tôi vẫn tin rằng xu hướng phát triển dài hạn của ETH vẫn lạc quan. Hiện tại trên thị trường không có đối thủ cạnh tranh trực tiếp, vì giá trị cốt lõi của Ethereum nằm ở "môi trường thực thi phi tập trung", trong đó "phi tập trung" là đặc điểm quan trọng nhất. Cơ sở này vẫn không thay đổi. Do đó, miễn là có thể tích hợp hiệu quả tài nguyên và thúc đẩy xây dựng ứng dụng, tương lai của Ethereum vẫn đầy hy vọng.