Phân tích ảnh hưởng của việc ra mắt dịch vụ thế chấp ETF Giao ngay Ethereum tại Hồng Kông
Giới thiệu
Vào ngày 7 tháng 4 năm 2025, trong khuôn khổ Lễ hội Web3 ở Hồng Kông, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành thông báo về việc các nền tảng giao dịch tài sản ảo cung cấp dịch vụ thế chấp. Cơ quan quản lý cho biết nhận thức được những lợi ích tiềm năng của thế chấp trong việc tăng cường an ninh mạng blockchain và mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư.
Sau khi thông cáo được phát hành, quỹ Hua Xia và quỹ Bosera đã nhanh chóng phản hồi về việc phát hành Giao ngay ETF Ether. Vào ngày 11 tháng 4, quỹ Bosera thông báo rằng ETF Ether của họ đã được phê duyệt để thế chấp tối đa 30% vị thế Ether bắt đầu từ ngày 25 tháng 4. Vào ngày 18 tháng 4, quỹ Hua Xia cũng thông báo rằng họ sẽ sớm cung cấp dịch vụ thế chấp cho ETF Ether của mình, trở thành quỹ thứ hai tại Hồng Kông cung cấp dịch vụ này.
Thế chấp là một đặc điểm lớn của chuỗi công khai PoS so với chuỗi công khai PoW. Nhà đầu tư có thể thế chấp các token quản trị của chuỗi công khai PoS mà họ sở hữu vào các nút hoặc nền tảng thế chấp thanh khoản, để nhận được phân phối lợi nhuận từ mạng lưới. Điều này không chỉ có thể mang lại sự gia tăng giá trị thụ động của token mà còn tạo ra thu nhập chủ động.
So với đó, mặc dù nhiều quỹ công khai tại Hong Kong cũng đã ra mắt sản phẩm ETF Bitcoin, nhưng các chuỗi công khai PoW không thiết kế cơ chế thế chấp. Việc gọi là thế chấp BTC trên chuỗi thực chất là dịch vụ cho vay sau khi cầu nối với chuỗi công khai EVM. Là bên lưu ký, quỹ ETF Bitcoin không có quyền cho vay tài sản của khách hàng, do đó nhà đầu tư không thể kiếm thêm lợi nhuận thông qua việc thế chấp.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF Giao ngay Ether sớm hơn Ủy ban Chứng khoán Mỹ, điều này đánh dấu một sự kiện quan trọng đối với Hồng Kông, nơi đang hướng tới trở thành trung tâm Web3 của châu Á. Điều này không chỉ thể hiện sự nghiên cứu sâu sắc của các cơ quan quản lý Hồng Kông về cơ chế phân phối lợi nhuận trên chuỗi, mà còn thể hiện thái độ cởi mở của chính phủ Hồng Kông đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Đối với các nhà đầu tư tài chính truyền thống, dịch vụ thế chấp ETF mang lại bao nhiêu lợi ích thực tế là điều được quan tâm hơn cả. Bài viết dưới đây sẽ phân tích cụ thể lợi nhuận từ việc thế chấp ETH mà các nhà đầu tư có thể nhận được và tác động của nó đối với ngành công nghiệp Web3 tại Hồng Kông.
1. Phân tích lợi nhuận thế chấp Ether
1.1 Cơ chế thế chấp ETH và lợi nhuận thế chấp trên chuỗi
Cơ chế thế chấp của chuỗi công khai Ethereum là chuỗi công khai được cấu thành từ các nút máy chủ phân bố toàn cầu, các nhà giao dịch cần trả phí Gas cho các nút xác nhận giao dịch. Để trở thành một nút, ngoài thiết bị phần cứng, còn cần thế chấp 32 đồng ETH vào hợp đồng chính thức. Các nút có thể nhận thưởng khối, thu nhập MEV và thu nhập từ tiền tip. Những người nắm giữ đồng tiền thông thường có thể gián tiếp nhận chia sẻ lợi nhuận từ các nút thông qua việc thế chấp vào các nhà cung cấp dịch vụ như Lido.
Lợi suất staking ETH được xác định bởi công thức sau:
Lợi suất thế chấp = ( phần thưởng khối + phí MEV + phí Tips) / tổng giá trị ETH thế chấp
Theo thống kê, vào cuối năm 2022 trong giai đoạn thị trường gấu, APY thế chấp ETH ổn định trên 5%. Giai đoạn thị trường bò vào tháng 12 năm 2024, APY chỉ khoảng 3.3%. Vào tháng 5 năm 2025, APY thế chấp ETH là 3.07%, từ góc độ sản phẩm tài chính mà nói thì không phải là lợi suất cao.
Yếu tố chính ảnh hưởng đến APY thế chấp là sự gia tăng ngắn hạn của thu nhập MEV và thu nhập Tips. Vào ngày 9 tháng 5 năm 2023, APY thế chấp ETH tăng lên 10,66%, trong đó tỷ suất sinh lợi từ phần thưởng khối là 3,81%, thu nhập MEV là 3,54%, thu nhập Tips là 3,31%. Điều này có liên quan đến sự gia tăng đột biến trong khối lượng giao dịch của token PEPE, nhà đầu tư đã trả phí cao để giao dịch trước, các nút cũng đã thu được nhiều MEV hơn bằng cách thao túng thứ tự giao dịch.
Cần lưu ý rằng, thu nhập từ MEV và Tips chỉ liên quan đến các nút xuất khối, không phân phối đều. Do đó, lợi nhuận thế chấp từ sản phẩm ETF của Hua Xia và Boshi sẽ liên quan chặt chẽ đến việc vận hành các nút OSL và Hashkey.
So sánh tỷ lệ lợi nhuận thế chấp 1.2 Ether với SOL
So với các chuỗi công khai khác, tỷ suất lợi nhuận từ thế chấp ETH không mạnh mẽ. Vào tháng 5 năm 2025, tỷ suất lợi nhuận từ thế chấp trên chuỗi SOL đạt 8.70%, cao hơn 5 điểm phần trăm so với ETH. Điều này cũng khiến cho những người nắm giữ SOL có xu hướng thế chấp nhiều hơn. Hiện tại, tỷ lệ thế chấp SOL là 67.97%, trong khi ETH chỉ là 28.56%.
Một trong những lý do quan trọng khiến tỷ lệ lợi suất thế chấp Ether (ETH) tiếp tục giảm là đề xuất EIP-1559. Đề xuất này nhằm giảm tỷ lệ lạm phát của ETH, tối ưu hóa mô hình kinh tế. Sau khi đề xuất được thông qua, phí Gas cơ bản sẽ bị tiêu hủy trực tiếp, các nút chỉ nhận được phí Tips, dẫn đến thu nhập giảm mạnh.
So với các nền tảng khác, Solana chọn một con đường trung gian, 50% phí cơ bản sẽ được đốt cháy, 50% còn lại và tiền thưởng Tips sẽ được phân bổ cho các nút. Những người thế chấp SOL sẽ nhận thêm một phần chia sẻ phí Gas cơ bản. Thêm vào đó, phí giao dịch Gas trên chuỗi Solana liên tục tăng, vượt qua Ethereum trong quý 1 năm 2025, mang lại lợi ích cho các nút và những người thế chấp.
Tổng thể mà nói, mặc dù việc thế chấp SOL trên chuỗi có lợi suất cao hơn, nhưng quy trình thực hiện phức tạp hơn. Thế chấp ETF Ethereum đã nâng cao lợi suất mà không làm tăng rào cản cho nhà đầu tư, là một bước tiến mang tính cột mốc trong việc chuyển đổi từ Web2 sang Web3. Các nhà đầu tư truyền thống có thể coi đây là một khoản chia cổ tức thêm khoảng 3% trên nền tảng token.
2. Hiệu ứng đuôi dài của chính sách thế chấp ETF Giao ngay Ethereum tại Hồng Kông
So sánh chính sách ETF tiền điện tử giữa Hồng Kông và Mỹ, Mỹ dẫn đầu về Bitcoin ETF, nhưng Hồng Kông nhanh hơn trong ETF Ether. Đến tháng 4 năm 2024, Hồng Kông đã phê duyệt ETF Ether, trong khi Mỹ phải đến tháng 5 mới thông qua. Xét từ góc độ thực thi và triển khai chính sách, Hồng Kông chiếm ưu thế trong ETF Ether.
Tuy nhiên, Mỹ với tư cách là trung tâm tài chính toàn cầu, vẫn có lợi thế tuyệt đối về tính thanh khoản. Đến cuối năm 2024, quy mô quản lý của ETF Ethereum lớn nhất ở Mỹ đạt 3.584 triệu USD, trong khi tổng quy mô của ba ETF Ethereum ở Hồng Kông chỉ là 63,46 triệu USD, khoảng 1% so với Mỹ.
Về lý thuyết, ETF ở Hồng Kông có lợi thế rõ rệt so với ETF ở Mỹ nhờ việc nhận chia sẻ phí Gas thông qua dịch vụ thế chấp. Các nhà đầu tư lý trí nên chuyển từ ETF Mỹ sang ETF Hồng Kông để tìm kiếm lợi suất cao hơn. Tuy nhiên, thực tế không phải vậy, ETF Hồng Kông không có sự tăng trưởng rõ ràng sau khi dịch vụ thế chấp được ra mắt, và ETF Mỹ cũng không có sự rút vốn lớn.
Hiện tượng này có thể được giải thích từ các góc độ sau:
Tính thanh khoản của thị trường Hồng Kông không dồi dào như Mỹ
Nhà đầu tư Mỹ khó hoàn tất việc đăng ký tài khoản chứng khoán Hồng Kông trong thời gian ngắn.
Các nhà đầu tư truyền thống vẫn có rào cản nhận thức về khái niệm "thế chấp"
Hồng Kông phê duyệt dịch vụ thế chấp cho ETF tài sản ảo là một chính sách lợi ích dài hạn, khó có thể nâng cao quy mô quản lý một cách đáng kể trong ngắn hạn. Khi giáo dục thị trường được sâu sắc hơn và cơ sở hạ tầng được hoàn thiện, hiệu ứng dài hạn của chính sách này dự kiến sẽ dần dần hiện rõ trong tương lai.
3. Triển vọng hệ sinh thái Ethereum tại Hồng Kông và sự phát triển của RWA
Hồng Kông có tốc độ triển khai ETF Ethereum nhanh hơn Mỹ, nhưng vẫn chưa ra mắt ETF của các blockchain khác như SOL, chủ yếu do mối quan hệ giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống. Mạng lưới Ethereum hiện đang là blockchain có tổng giá trị tài sản RWA cao nhất, đây là một trong những lý do quan trọng để được phê duyệt.
RWA là điểm neo cho sự hợp tác giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử. Hong Kong, với tư cách là trung tâm tài chính châu Á, sẽ ra mắt dự án Ensemble Sandbox vào tháng 8 năm 2024 để thúc đẩy ứng dụng token hóa. Đến tháng 5 năm 2025, nhiều dự án RWA tài sản thực đã được hoàn thành. Ngoài ra, quỹ 华夏 ( Hong Kong ) đã ra mắt quỹ token hóa bán lẻ đầu tiên tại khu vực Châu Á-Thái Bình Dương, với tài sản cơ sở là tiền gửi ngắn hạn bằng đô la Hong Kong, và việc phát hành token diễn ra trên chuỗi Ethereum.
Đến tháng 5 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên mạng lưới Ethereum vượt quá 7 tỷ USD, tổng giá trị tài sản stablecoin vượt quá 1200 tỷ USD, đều đứng đầu trong các chuỗi công khai. Dịch vụ thế chấp ở Hồng Kông lần này có thể có nghĩa là sẽ có nhiều người tham gia vào việc xây dựng quản trị mạng lưới Ethereum, nhằm phát triển lĩnh vực RWA này.
Các nút chính của ETH được coi là những người đóng góp quan trọng cho an ninh mạng, có tiếng nói lớn trong việc quản lý và phát triển hệ sinh thái. Dịch vụ thế chấp không chỉ có thể nâng cao lợi nhuận cho người dùng mà còn có thể nâng cao ảnh hưởng của Hồng Kông trong cộng đồng Ethereum, từ đó phát triển hệ sinh thái RWA tuân thủ quy định.
Kết luận
Hồng Kông trong chính sách đột phá của hệ sinh thái Ethereum và việc bố trí trong lĩnh vực RWA, đã đặt nền tảng cho giai đoạn phát triển tiếp theo. Bằng cách phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF Ethereum, Hồng Kông đã củng cố vị thế của mình như một trung tâm đổi mới Web3 ở châu Á và thể hiện sự tiên đoán chiến lược trong lĩnh vực RWA. Mạng lưới Ethereum với lợi thế từ tài sản RWA và cơ sở hạ tầng stablecoin, đã trở thành cây cầu quan trọng kết nối tài chính truyền thống và thế giới tiền mã hóa.
Với việc Hồng Kông thúc đẩy các dự án token hóa tài sản thực và các tổ chức phát hành quỹ trên chuỗi, Hồng Kông đang thu hút nhiều dự án RWA hơn nhờ vào lợi ích chính sách và sự tương thích công nghệ. Trong tương lai, với việc quyền phát ngôn quản trị Ethereum được nâng cao và mô hình lợi nhuận thế chấp được tối ưu hóa, Hồng Kông có khả năng trở thành một điểm quan trọng về phát hành, giao dịch và tuân thủ tài sản RWA ở châu Á, phát sinh nhiều thực tiễn đổi mới giữa kinh tế thực và công nghệ blockchain.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
18 thích
Phần thưởng
18
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
staking_gramps
· 07-22 07:09
Hồng Kông luôn đi trước một bước nha~
Xem bản gốcTrả lời0
HodlKumamon
· 07-22 00:43
30% thế chấp tối đa喵 Theo thống kê, điều này đã khá bảo thủ rồi~
Xem bản gốcTrả lời0
DeepRabbitHole
· 07-22 00:42
Thật tuyệt, Hồng Kông cuối cùng cũng đã tỉnh ngộ!
Xem bản gốcTrả lời0
ZenChainWalker
· 07-22 00:29
Quỹ cũng chơi thế chấp, không tệ nhỉ~
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingersPaper
· 07-22 00:24
Lại đạt đỉnh thị trường tăng rồi sao? Thích không tin mời mua ở đỉnh núi~
Hong Kong ETH Giao ngay ETF thế chấp ra mắt dẫn dắt sự phát triển mới của RWA tại châu Á
Phân tích ảnh hưởng của việc ra mắt dịch vụ thế chấp ETF Giao ngay Ethereum tại Hồng Kông
Giới thiệu
Vào ngày 7 tháng 4 năm 2025, trong khuôn khổ Lễ hội Web3 ở Hồng Kông, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành thông báo về việc các nền tảng giao dịch tài sản ảo cung cấp dịch vụ thế chấp. Cơ quan quản lý cho biết nhận thức được những lợi ích tiềm năng của thế chấp trong việc tăng cường an ninh mạng blockchain và mang lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư.
Sau khi thông cáo được phát hành, quỹ Hua Xia và quỹ Bosera đã nhanh chóng phản hồi về việc phát hành Giao ngay ETF Ether. Vào ngày 11 tháng 4, quỹ Bosera thông báo rằng ETF Ether của họ đã được phê duyệt để thế chấp tối đa 30% vị thế Ether bắt đầu từ ngày 25 tháng 4. Vào ngày 18 tháng 4, quỹ Hua Xia cũng thông báo rằng họ sẽ sớm cung cấp dịch vụ thế chấp cho ETF Ether của mình, trở thành quỹ thứ hai tại Hồng Kông cung cấp dịch vụ này.
Thế chấp là một đặc điểm lớn của chuỗi công khai PoS so với chuỗi công khai PoW. Nhà đầu tư có thể thế chấp các token quản trị của chuỗi công khai PoS mà họ sở hữu vào các nút hoặc nền tảng thế chấp thanh khoản, để nhận được phân phối lợi nhuận từ mạng lưới. Điều này không chỉ có thể mang lại sự gia tăng giá trị thụ động của token mà còn tạo ra thu nhập chủ động.
So với đó, mặc dù nhiều quỹ công khai tại Hong Kong cũng đã ra mắt sản phẩm ETF Bitcoin, nhưng các chuỗi công khai PoW không thiết kế cơ chế thế chấp. Việc gọi là thế chấp BTC trên chuỗi thực chất là dịch vụ cho vay sau khi cầu nối với chuỗi công khai EVM. Là bên lưu ký, quỹ ETF Bitcoin không có quyền cho vay tài sản của khách hàng, do đó nhà đầu tư không thể kiếm thêm lợi nhuận thông qua việc thế chấp.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF Giao ngay Ether sớm hơn Ủy ban Chứng khoán Mỹ, điều này đánh dấu một sự kiện quan trọng đối với Hồng Kông, nơi đang hướng tới trở thành trung tâm Web3 của châu Á. Điều này không chỉ thể hiện sự nghiên cứu sâu sắc của các cơ quan quản lý Hồng Kông về cơ chế phân phối lợi nhuận trên chuỗi, mà còn thể hiện thái độ cởi mở của chính phủ Hồng Kông đối với ngành công nghiệp tiền điện tử. Đối với các nhà đầu tư tài chính truyền thống, dịch vụ thế chấp ETF mang lại bao nhiêu lợi ích thực tế là điều được quan tâm hơn cả. Bài viết dưới đây sẽ phân tích cụ thể lợi nhuận từ việc thế chấp ETH mà các nhà đầu tư có thể nhận được và tác động của nó đối với ngành công nghiệp Web3 tại Hồng Kông.
1. Phân tích lợi nhuận thế chấp Ether
1.1 Cơ chế thế chấp ETH và lợi nhuận thế chấp trên chuỗi
Cơ chế thế chấp của chuỗi công khai Ethereum là chuỗi công khai được cấu thành từ các nút máy chủ phân bố toàn cầu, các nhà giao dịch cần trả phí Gas cho các nút xác nhận giao dịch. Để trở thành một nút, ngoài thiết bị phần cứng, còn cần thế chấp 32 đồng ETH vào hợp đồng chính thức. Các nút có thể nhận thưởng khối, thu nhập MEV và thu nhập từ tiền tip. Những người nắm giữ đồng tiền thông thường có thể gián tiếp nhận chia sẻ lợi nhuận từ các nút thông qua việc thế chấp vào các nhà cung cấp dịch vụ như Lido.
Lợi suất staking ETH được xác định bởi công thức sau: Lợi suất thế chấp = ( phần thưởng khối + phí MEV + phí Tips) / tổng giá trị ETH thế chấp
Theo thống kê, vào cuối năm 2022 trong giai đoạn thị trường gấu, APY thế chấp ETH ổn định trên 5%. Giai đoạn thị trường bò vào tháng 12 năm 2024, APY chỉ khoảng 3.3%. Vào tháng 5 năm 2025, APY thế chấp ETH là 3.07%, từ góc độ sản phẩm tài chính mà nói thì không phải là lợi suất cao.
Yếu tố chính ảnh hưởng đến APY thế chấp là sự gia tăng ngắn hạn của thu nhập MEV và thu nhập Tips. Vào ngày 9 tháng 5 năm 2023, APY thế chấp ETH tăng lên 10,66%, trong đó tỷ suất sinh lợi từ phần thưởng khối là 3,81%, thu nhập MEV là 3,54%, thu nhập Tips là 3,31%. Điều này có liên quan đến sự gia tăng đột biến trong khối lượng giao dịch của token PEPE, nhà đầu tư đã trả phí cao để giao dịch trước, các nút cũng đã thu được nhiều MEV hơn bằng cách thao túng thứ tự giao dịch.
Cần lưu ý rằng, thu nhập từ MEV và Tips chỉ liên quan đến các nút xuất khối, không phân phối đều. Do đó, lợi nhuận thế chấp từ sản phẩm ETF của Hua Xia và Boshi sẽ liên quan chặt chẽ đến việc vận hành các nút OSL và Hashkey.
So sánh tỷ lệ lợi nhuận thế chấp 1.2 Ether với SOL
So với các chuỗi công khai khác, tỷ suất lợi nhuận từ thế chấp ETH không mạnh mẽ. Vào tháng 5 năm 2025, tỷ suất lợi nhuận từ thế chấp trên chuỗi SOL đạt 8.70%, cao hơn 5 điểm phần trăm so với ETH. Điều này cũng khiến cho những người nắm giữ SOL có xu hướng thế chấp nhiều hơn. Hiện tại, tỷ lệ thế chấp SOL là 67.97%, trong khi ETH chỉ là 28.56%.
Một trong những lý do quan trọng khiến tỷ lệ lợi suất thế chấp Ether (ETH) tiếp tục giảm là đề xuất EIP-1559. Đề xuất này nhằm giảm tỷ lệ lạm phát của ETH, tối ưu hóa mô hình kinh tế. Sau khi đề xuất được thông qua, phí Gas cơ bản sẽ bị tiêu hủy trực tiếp, các nút chỉ nhận được phí Tips, dẫn đến thu nhập giảm mạnh.
So với các nền tảng khác, Solana chọn một con đường trung gian, 50% phí cơ bản sẽ được đốt cháy, 50% còn lại và tiền thưởng Tips sẽ được phân bổ cho các nút. Những người thế chấp SOL sẽ nhận thêm một phần chia sẻ phí Gas cơ bản. Thêm vào đó, phí giao dịch Gas trên chuỗi Solana liên tục tăng, vượt qua Ethereum trong quý 1 năm 2025, mang lại lợi ích cho các nút và những người thế chấp.
Tổng thể mà nói, mặc dù việc thế chấp SOL trên chuỗi có lợi suất cao hơn, nhưng quy trình thực hiện phức tạp hơn. Thế chấp ETF Ethereum đã nâng cao lợi suất mà không làm tăng rào cản cho nhà đầu tư, là một bước tiến mang tính cột mốc trong việc chuyển đổi từ Web2 sang Web3. Các nhà đầu tư truyền thống có thể coi đây là một khoản chia cổ tức thêm khoảng 3% trên nền tảng token.
2. Hiệu ứng đuôi dài của chính sách thế chấp ETF Giao ngay Ethereum tại Hồng Kông
So sánh chính sách ETF tiền điện tử giữa Hồng Kông và Mỹ, Mỹ dẫn đầu về Bitcoin ETF, nhưng Hồng Kông nhanh hơn trong ETF Ether. Đến tháng 4 năm 2024, Hồng Kông đã phê duyệt ETF Ether, trong khi Mỹ phải đến tháng 5 mới thông qua. Xét từ góc độ thực thi và triển khai chính sách, Hồng Kông chiếm ưu thế trong ETF Ether.
Tuy nhiên, Mỹ với tư cách là trung tâm tài chính toàn cầu, vẫn có lợi thế tuyệt đối về tính thanh khoản. Đến cuối năm 2024, quy mô quản lý của ETF Ethereum lớn nhất ở Mỹ đạt 3.584 triệu USD, trong khi tổng quy mô của ba ETF Ethereum ở Hồng Kông chỉ là 63,46 triệu USD, khoảng 1% so với Mỹ.
Về lý thuyết, ETF ở Hồng Kông có lợi thế rõ rệt so với ETF ở Mỹ nhờ việc nhận chia sẻ phí Gas thông qua dịch vụ thế chấp. Các nhà đầu tư lý trí nên chuyển từ ETF Mỹ sang ETF Hồng Kông để tìm kiếm lợi suất cao hơn. Tuy nhiên, thực tế không phải vậy, ETF Hồng Kông không có sự tăng trưởng rõ ràng sau khi dịch vụ thế chấp được ra mắt, và ETF Mỹ cũng không có sự rút vốn lớn.
Hiện tượng này có thể được giải thích từ các góc độ sau:
Hồng Kông phê duyệt dịch vụ thế chấp cho ETF tài sản ảo là một chính sách lợi ích dài hạn, khó có thể nâng cao quy mô quản lý một cách đáng kể trong ngắn hạn. Khi giáo dục thị trường được sâu sắc hơn và cơ sở hạ tầng được hoàn thiện, hiệu ứng dài hạn của chính sách này dự kiến sẽ dần dần hiện rõ trong tương lai.
3. Triển vọng hệ sinh thái Ethereum tại Hồng Kông và sự phát triển của RWA
Hồng Kông có tốc độ triển khai ETF Ethereum nhanh hơn Mỹ, nhưng vẫn chưa ra mắt ETF của các blockchain khác như SOL, chủ yếu do mối quan hệ giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống. Mạng lưới Ethereum hiện đang là blockchain có tổng giá trị tài sản RWA cao nhất, đây là một trong những lý do quan trọng để được phê duyệt.
RWA là điểm neo cho sự hợp tác giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền điện tử. Hong Kong, với tư cách là trung tâm tài chính châu Á, sẽ ra mắt dự án Ensemble Sandbox vào tháng 8 năm 2024 để thúc đẩy ứng dụng token hóa. Đến tháng 5 năm 2025, nhiều dự án RWA tài sản thực đã được hoàn thành. Ngoài ra, quỹ 华夏 ( Hong Kong ) đã ra mắt quỹ token hóa bán lẻ đầu tiên tại khu vực Châu Á-Thái Bình Dương, với tài sản cơ sở là tiền gửi ngắn hạn bằng đô la Hong Kong, và việc phát hành token diễn ra trên chuỗi Ethereum.
Đến tháng 5 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên mạng lưới Ethereum vượt quá 7 tỷ USD, tổng giá trị tài sản stablecoin vượt quá 1200 tỷ USD, đều đứng đầu trong các chuỗi công khai. Dịch vụ thế chấp ở Hồng Kông lần này có thể có nghĩa là sẽ có nhiều người tham gia vào việc xây dựng quản trị mạng lưới Ethereum, nhằm phát triển lĩnh vực RWA này.
Các nút chính của ETH được coi là những người đóng góp quan trọng cho an ninh mạng, có tiếng nói lớn trong việc quản lý và phát triển hệ sinh thái. Dịch vụ thế chấp không chỉ có thể nâng cao lợi nhuận cho người dùng mà còn có thể nâng cao ảnh hưởng của Hồng Kông trong cộng đồng Ethereum, từ đó phát triển hệ sinh thái RWA tuân thủ quy định.
Kết luận
Hồng Kông trong chính sách đột phá của hệ sinh thái Ethereum và việc bố trí trong lĩnh vực RWA, đã đặt nền tảng cho giai đoạn phát triển tiếp theo. Bằng cách phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF Ethereum, Hồng Kông đã củng cố vị thế của mình như một trung tâm đổi mới Web3 ở châu Á và thể hiện sự tiên đoán chiến lược trong lĩnh vực RWA. Mạng lưới Ethereum với lợi thế từ tài sản RWA và cơ sở hạ tầng stablecoin, đã trở thành cây cầu quan trọng kết nối tài chính truyền thống và thế giới tiền mã hóa.
Với việc Hồng Kông thúc đẩy các dự án token hóa tài sản thực và các tổ chức phát hành quỹ trên chuỗi, Hồng Kông đang thu hút nhiều dự án RWA hơn nhờ vào lợi ích chính sách và sự tương thích công nghệ. Trong tương lai, với việc quyền phát ngôn quản trị Ethereum được nâng cao và mô hình lợi nhuận thế chấp được tối ưu hóa, Hồng Kông có khả năng trở thành một điểm quan trọng về phát hành, giao dịch và tuân thủ tài sản RWA ở châu Á, phát sinh nhiều thực tiễn đổi mới giữa kinh tế thực và công nghệ blockchain.