Bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số: Mở ra cánh cửa mới cho thị trường sơ cấp

Trong khi stablecoin đang trở nên phổ biến, mã hóa kỹ thuật số cổ phần đang trở thành tâm điểm mới của thị trường. Gần đây, công ty khởi nghiệp Web3 Jarsy đã hoàn thành vòng gọi vốn Pre-seed 5 triệu USD, thu hút sự chú ý của mọi người về mã hóa kỹ thuật số cổ phần tư nhân. Công nghệ này nhằm chuyển đổi cổ phần tư nhân của các công ty chưa niêm yết thành Token hỗ trợ tài sản trên blockchain, giúp các nhà đầu tư bình thường cũng có thể tham gia vào các khoản đầu tư vào những công ty nổi tiếng như SpaceX, Stripe với mức rào cản thấp.

Thị trường bán riêng tư từ lâu đã là "khu vực cấm" trong giới tài chính, chỉ có các nhà đầu tư tổ chức và những người có giá trị tài sản ròng siêu cao mới có thể tham gia. Jarsy đã tạo ra một hệ thống chỉ số bao gồm 30 công ty chưa niêm yết hàng đầu, nhằm đo lường hiệu suất tổng thể của các doanh nghiệp Pre-IPO này. Dữ liệu cho thấy, tỷ suất sinh lợi của những công ty này là khá ấn tượng. Từ đầu năm 2021 đến quý đầu tiên của năm 2025, chỉ số này đã tăng 81%, vượt xa mức 51% của chỉ số Nasdaq 100 trong cùng kỳ. Ngay cả trong bối cảnh thị trường tổng thể đi xuống vào quý đầu tiên năm 2025, những công ty chưa niêm yết hàng đầu này vẫn tăng 13%.

Tuy nhiên, những cơ hội đầu tư có lợi suất cao này thường yêu cầu mức phí tham gia ít nhất 3 triệu USD, điều này gần như không khả thi đối với nhà đầu tư thông thường. Mã hóa kỹ thuật số quyền riêng tư chính là để phá vỡ sự bất bình đẳng này, chuyển đổi quyền riêng tư có ngưỡng cao và tính thanh khoản thấp thành tài sản trên blockchain, giảm đáng kể rào cản gia nhập, tăng cường tính thanh khoản và đơn giản hóa quy trình đầu tư phức tạp thông qua hợp đồng thông minh.

Hiện tại, đã có nhiều nền tảng đang khám phá con đường bán riêng tư mã hóa kỹ thuật số:

1. Jarsy: Nền tảng này thông qua việc mua lại cổ phần thật của công ty mục tiêu, sau đó chuyển đổi những quyền lợi này thành mã hóa kỹ thuật số trên blockchain theo tỷ lệ 1:1. Tổng số lượng phát hành của tất cả các mã hóa kỹ thuật số, lộ trình lưu thông và thông tin giữ chỗ đều công khai và minh bạch, người dùng có thể xác minh theo thời gian thực. Jarsy còn đảm nhận các công việc phức tạp như thẩm định, thiết kế cấu trúc, quản lý pháp lý, giúp người dùng chỉ cần 10 đô la là có thể bắt đầu đầu tư.

2. Republic: Nền tảng này đã ra mắt dòng sản phẩm Mirror Tokens, sản phẩm đầu tiên rSpaceX dựa trên chuỗi khối Solana, liên kết xu hướng giá dự kiến của SpaceX với Token. Ngưỡng đầu tư tối thiểu chỉ 50 đô la, hỗ trợ thanh toán qua Apple Pay và stablecoin. Republic dự định sẽ ra mắt nhiều Mirror Tokens của các công ty tư nhân nổi tiếng trong tương lai, như Figma, Anthropic, Epic Games, v.v.

3. Tokeny: Công ty Luxembourg này tập trung vào việc mang lại tính hợp pháp cấp tổ chức cho tài sản. Tiêu chuẩn ERC-3643 mà họ sử dụng cho phép nhúng logic kiểm soát như KYC, hạn chế chuyển nhượng trong toàn bộ vòng đời của Token, đảm bảo sản phẩm hợp pháp và minh bạch. Tokeny đang hợp tác với nền tảng chứng khoán số địa phương Kerdo để cải cách cách thức các nhà đầu tư chuyên nghiệp châu Âu tham gia vào thị trường bán riêng tư.

Sự nổi lên của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu tư nhân đánh dấu việc thị trường sơ cấp bước vào một giai đoạn biến đổi mới dưới sự thúc đẩy của công nghệ blockchain. Tuy nhiên, con đường này vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức. Mặc dù nó đã định nghĩa lại các quy tắc tham gia, nhưng để phá vỡ hoàn toàn những rào cản cấu trúc sâu sắc giữa nhà đầu tư cá nhân và tổ chức vẫn cần thời gian. Đây không chỉ là một cuộc cách mạng công nghệ, mà còn là một cuộc đấu tranh lâu dài về niềm tin, tính minh bạch và tái cấu trúc thể chế. Thử thách thực sự chỉ mới bắt đầu.