Nửa sau của thị trường Stablecoin: Quản lý, Sự tuân thủ và Đổi mới

Ngành stablecoin đang bước vào giai đoạn phát triển mới. Nếu như nửa đầu là "tăng trưởng hoang dã", thì quy tắc trò chơi của nửa sau có thể được định nghĩa lại bởi ba yếu tố chính: sự rõ ràng trong quy định, lộ trình tuân thủ của các doanh nghiệp hàng đầu, và hướng đổi mới của thị trường.

Khung quy định toàn cầu đang từ mơ hồ chuyển sang rõ ràng, định hình một hướng phát triển rõ ràng cho toàn ngành. Trong bối cảnh "sự chắc chắn" này, con đường niêm yết của một công ty phát hành stablecoin nổi tiếng trở nên đặc biệt quan trọng. Giá cổ phiếu của công ty này đã tăng gần 170% trong ngày đầu giao dịch, không chỉ đánh dấu sự chuyển mình của ngành stablecoin sang chính thống, mà còn cung cấp một tham khảo về đánh giá giá trị cho vốn truyền thống vào thị trường stablecoin.

Trong bối cảnh này, sự phát triển của Stablecoin đã vượt qua chiều "neo đô la" đơn thuần, và trong tương lai có thể được thúc đẩy bởi ba xu hướng cốt lõi: 1) đổi mới giao thức DeFi Stablecoin 2) sự phổ biến công cụ thanh toán Stablecoin 3) và sự tích hợp sâu sắc với tài sản thế giới thực (RWA).

Một, từ thanh toán, DeFi đến RWA, ba kịch bản nhìn vào đường đua Stablecoin

Thanh toán: Hệ thống thanh toán xuyên biên giới truyền thống có hiệu suất thấp, chi phí cao, quy trình không minh bạch, và khó đáp ứng nhu cầu của thời đại số. Stablecoin với đặc tính gần như không có chi phí, hoạt động 24/7, và có thể lập trình, đang thách thức hệ thống truyền thống. Sự tích hợp của các công ty thanh toán chủ yếu và mạng lưới tài chính với stablecoin đã xác nhận tiềm năng thương mại của xu hướng này. Stablecoin đang nhanh chóng mở rộng từ đơn vị định giá và thanh toán của các sàn giao dịch gốc tiền điện tử thành công cụ thanh toán và chuyển khoản toàn cầu.

DeFi: Các stablecoin mainstream tồn tại vấn đề hiệu quả vốn đáng kể. Stablecoin mà người dùng nắm giữ là không có lãi suất, nhưng bên phát hành thông qua việc đầu tư tài sản dự trữ nhận toàn bộ thu nhập lãi suất. Mô hình này biến người dùng thành những nhà cung cấp vốn không được trả lãi. Khác với stablecoin truyền thống, stablecoin sinh lợi tích hợp trực tiếp các cơ chế sinh lợi như trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, cho vay DeFi, chênh lệch giá vào thiết kế token, cho phép người nắm giữ tự động nhận được thu nhập.

RWA: Tokenization của tài sản thế giới thực được coi là động lực cốt lõi thúc đẩy DeFi tiến vào cấp độ một nghìn tỷ tiếp theo. Cốt lõi của nó là đưa các tài sản có dòng tiền ổn định từ thế giới thực (đặc biệt là trái phiếu chính phủ Mỹ) lên chuỗi, cung cấp cho DeFi "lợi suất thực" bền vững và ít rủi ro, đồng thời thu hút vốn cấp tổ chức tham gia. Nếu DeFi đã mang lại "hiệu quả" cho stablecoin, thì RWA đã mang lại "giá trị" và "quy mô" cho nó, mở ra không gian tưởng tượng cho stablecoin tiến vào thị trường trị giá một nghìn tỷ.

Hai, Giới thiệu mười dự án stablecoin chưa phát hành

2.1 Blockchain hiệu suất cao được thiết kế dành cho Stablecoin

Giới thiệu: Đây là một blockchain hiệu suất cao được thiết kế riêng cho Stablecoin, nhằm giải quyết các vấn đề như phí giao dịch cao, tỷ lệ giao dịch thất bại và thiếu chức năng khi xử lý Stablecoin trên các chuỗi truyền thống. Cốt lõi của nó dựa trên một giao thức đồng thuận và động cơ thực thi cụ thể, với khả năng xác nhận nhanh chóng và tương thích cao. Dự án này hỗ trợ thanh toán phí giao dịch bằng nhiều loại tài sản khác nhau, cung cấp chuyển tiền Stablecoin miễn phí và phát triển tính năng giao dịch bảo mật.

Cách tham gia: Người dùng thông qua hợp đồng kho bạc đã được kiểm toán để gửi tài sản vào nền tảng chỉ định để kiếm lợi nhuận, sau khi kết thúc thời gian khóa, tài sản sẽ được chuyển đổi đồng loạt thành Stablecoin. Cần hoàn thành quy trình xác minh danh tính KYC, kiểm tra khu vực pháp lý và các quy trình tuân thủ khác. Hiện tại, hạn mức gửi tiền đã được lấp đầy hoàn toàn, có thể theo dõi xem có mở hạn mức gửi tiền mới hay không.

2.2 Dự án stablecoin đa chuỗi

Giới thiệu: Dự án này dựa trên kiến trúc cụ thể và sử dụng trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn làm tài sản đảm bảo, với lợi suất hàng năm dự kiến khoảng 4,31%, hỗ trợ truyền tải đa chuỗi và phù hợp với môi trường phát triển đa chuỗi. Người dùng có thể chọn gửi Stablecoin vào bể điểm để kiếm điểm, hoặc gửi vào bể lợi nhuận để nhận được lợi suất cao hơn.

Cách tham gia: Hiện tại đang diễn ra hoạt động khuyến khích điểm. Người dùng sẽ chuyển đổi Stablecoin qua chuỗi và sau đó có thể chọn gửi vào hồ điểm (từ bỏ lãi suất để đổi lấy điểm) hoặc hồ lợi nhuận (nhận 14.8% lợi suất hàng năm). Hồ điểm cần phải được thế chấp tối thiểu 30 ngày mới có thưởng, thời gian khóa càng lâu thì hệ số điểm càng cao, và có thể cộng dồn phần thưởng bổ sung từ cột mốc TVL.

2.3 Sản phẩm lợi tức trái phiếu chính phủ Mỹ trên chuỗi

Giới thiệu: Đây là một tổ chức cung cấp sản phẩm lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ trên chuỗi, các token được hỗ trợ bởi trái phiếu ngắn hạn của Mỹ và đô la Mỹ, còn phát hành hai loại stablecoin sinh lợi (lợi nhuận hàng ngày được tính lại và giá trị ròng tăng), được hỗ trợ bởi trái phiếu ngắn hạn và hợp đồng repo, đảm bảo vốn ổn định và liên tục tạo ra lợi nhuận.

Cách tham gia: Người dùng có thể kiếm điểm bằng cách nắm giữ Stablecoin hoặc tham gia các hoạt động DeFi (như cung cấp thanh khoản, staking hoặc gửi vào kho chiến lược), các nhiệm vụ khác nhau có mức cộng thêm khác nhau.

2.4 Dự án stablecoin hỗ trợ nhiều tài sản

Giới thiệu: Dự án này phát hành hai sản phẩm: 1) đô la kỹ thuật số được hỗ trợ 1:1 bởi nhiều stablecoin blue-chip, có thể đổi bất cứ lúc nào; 2) stablecoin sinh lãi sau khi được staking, tạo ra lợi nhuận thông qua mạng lưới nhà điều hành phi tập trung. Các nhà điều hành cần có sự hỗ trợ thế chấp, thực hiện chiến lược sau khi vay vốn vượt mức và hoàn lại lợi nhuận, nếu không đạt tiêu chuẩn sẽ kích hoạt thanh lý bắt buộc, đảm bảo an toàn vốn cho người nắm giữ.

Cách tham gia: Có thể tham gia mạng thử nghiệm, nhưng hiện tại chưa có quy tắc airdrop rõ ràng.

2.5 Nền tảng quản lý tài chính trên chuỗi

Giới thiệu: Đây là một nền tảng quản lý tài chính trên chuỗi dành cho các tổ chức và đội ngũ, tích hợp chức năng thanh toán, kế toán và quản lý tài sản. Tài sản cốt lõi của nó bao gồm hai loại Stablecoin: một loại là Stablecoin sinh lợi, được tạo ra thông qua cơ chế cụ thể mà người dùng không cần thế chấp hoặc khóa tài sản; loại còn lại được tạo ra từ việc thế chấp Stablecoin, phù hợp cho cả hai bên vay mượn trong DeFi để lưu thông hiệu quả và kiếm lợi nhuận.

Cách tham gia: Người dùng hoàn thành các nhiệm vụ hàng ngày (như truy cập trang web, thử nghiệm DApp, tham gia cộng đồng, v.v.) để kiếm điểm, cũng có thể mời bạn bè để nâng cao xếp hạng. Tích lũy điểm để vào bảng xếp hạng 100 người đầu tiên sẽ nhận được phần thưởng.

2.6 Dự án stablecoin được thế chấp toàn diện

Giới thiệu: Đây là một loại stablecoin được đảm bảo đầy đủ bằng tiền mặt, trái phiếu chính phủ Mỹ và thỏa thuận mua lại, tuân theo tiêu chuẩn ERC-20, có tính năng giao dịch tự do, mở rộng và hỗ trợ các chức năng tuân thủ như đóng băng tài sản và phát hành/tiêu hủy.

Cách tham gia: Tham gia vào các bể thanh khoản tại sàn giao dịch chỉ định, hoặc cho vay Stablecoin trên các nền tảng cụ thể. Ngoài ra, dự án sắp ra mắt Stablecoin mới cùng với đối tác.

2.7 Giao thức cơ sở hạ tầng stablecoin trên Solana

Giới thiệu: Đây là một giao thức cơ sở hạ tầng stablecoin được xây dựng trên Solana, phát hành stablecoin sinh lợi, được hỗ trợ bởi nhiều stablecoin hàng đầu. Người dùng có thể gửi bất kỳ hoặc nhiều stablecoin vào các pool cụ thể để đúc stablecoin mới, tự động tính lãi gộp phí pool và nhận được thanh khoản đồng nhất. Stablecoin mới có thể được sử dụng để trao đổi, đặt cọc hoặc tích hợp vào các ứng dụng DeFi khác.

Cách tham gia: Người dùng có thể kiếm điểm thông qua 5 lần đổi Stablecoin đầu tiên mỗi ngày, cung cấp thanh khoản cho các pool cụ thể (nắm giữ trên 15 ngày có thể nhận 2-3 lần điểm), mời bạn bè tham gia Swap hoặc Pool, cũng như tham gia tích hợp nền tảng hợp tác.

2.8 lợi suất rủi ro thấp Stablecoin giao thức

Giới thiệu: Đây là một giao thức stablecoin, phát hành stablecoin mới được đảm bảo hoàn toàn bởi các stablecoin chính thống, và kiếm được lợi nhuận rủi ro thấp thông qua việc triển khai đến các giao thức cho vay hàng đầu. Người dùng có thể đặt cọc để nhận stablecoin có lợi nhuận, lợi nhuận được phân phối hàng tuần dưới dạng tăng trưởng giá trị, khi giải tỏa đặt cọc có thể nhận lại vốn gốc và lợi nhuận tích lũy. Stablecoin có lợi nhuận có thể được giải tỏa sau thời gian chờ 7 ngày.

Cách tham gia: Người dùng có thể kiếm điểm qua ba cách: gửi Stablecoin và tài sản LP cụ thể vào các bể được chỉ định, giữ tài sản LP hoặc token lợi nhuận cụ thể trong ví, và thế chấp tài sản trên nền tảng được chỉ định. Điểm được sử dụng để đo lường sự đóng góp của người dùng cho giao thức, có thể xem theo thời gian thực và làm cơ sở cho phần thưởng trong tương lai, tài sản có thể rút bất cứ lúc nào mà không ảnh hưởng đến điểm.

2.9 Nhiều cơ chế đúc của các dự án Stablecoin

Giới thiệu: Dự án này cung cấp hai cơ chế đúc: đúc cổ điển và đúc đổi mới. Người dùng có thể sử dụng Stablecoin hoặc tài sản không ổn định được thế chấp quá mức để đúc Stablecoin mới, đảm bảo rằng mỗi Stablecoin đều có tài sản đầy đủ hỗ trợ. Đúc đổi mới cho phép người dùng khóa tài sản không ổn định trong một khoảng thời gian để đổi lấy thanh khoản, duy trì tính an toàn của việc thế chấp quá mức. Nền tảng quản lý tài sản thế chấp thông qua chiến lược thị trường trung lập, đảm bảo tài sản ổn định. Hơn nữa, dự án này sẽ sử dụng lợi nhuận từ chiến lược hàng ngày để phát hành thêm Stablecoin và hoàn trả cho người dùng thông qua các cơ chế cụ thể.

Cách tham gia: Người dùng có thể thông qua việc đúc Stablecoin (ưu tiên cách không phải Stablecoin), staking Stablecoin sinh lợi, hoàn thành nhiệm vụ để kiếm điểm, trong đó phần thưởng tái đầu tư cao nhất, thời gian khóa lâu nhất lên đến 12 tháng.

2.10 Giao thức thanh khoản gốc Bitcoin

Giới thiệu: Đây là một giao thức thanh khoản gốc của Bitcoin, cho phép người dùng đúc stablecoin được thế chấp dư thừa bằng cách đặt cọc BTC. Stablecoin mới được đảm bảo bằng tỷ lệ thế chấp đa dạng để duy trì sự ổn định của hệ thống, và có cơ chế thanh lý cùng với mô-đun ổn định Peg để duy trì giá đô la Mỹ. Người dùng có thể đúc stablecoin bằng cách thế chấp BTC, hoặc đổi stablecoin để lấy lại BTC, cũng có thể thực hiện tính thanh khoản thông qua việc trao đổi với các stablecoin khác.

Cách tham gia: Sự tương tác của dự án này chủ yếu thông qua việc thế chấp BTC hoặc sử dụng phương thức đổi ETH-USDC để đúc stablecoin, sau đó có thể tham gia vào pool ổn định hoặc khai thác LP để kiếm lợi nhuận và điểm. Người dùng không tốn chi phí cũng có thể tích lũy điểm bằng cách liên kết ví, hoàn thành nhiệm vụ và các phương thức khác, nhằm giành cơ hội airdrop.

Kết luận

Nửa sau của Stablecoin, các chiều cạnh cạnh tranh đã hoàn toàn thay đổi. 10 dự án được phân tích ở trên, từ các sidechain Bitcoin được thiết kế riêng cho Stablecoin, đến Stablecoin sinh lợi, đều có thể định nghĩa cho thập kỷ tiếp theo của Stablecoin vào một ngày nào đó trong tương lai.