Thảo luận về mô hình phát triển của đồng nhân dân tệ ổn định

Gần đây, với việc Hồng Kông sắp thực hiện "Quy định về Stablecoin", chủ đề về stablecoin lại trở thành tâm điểm. Trong bối cảnh này, việc thảo luận về mô hình phát triển của đồng Nhân dân tệ stablecoin trở nên đặc biệt quan trọng.

Quan điểm truyền thống cho rằng, nên thử nghiệm đồng ổn định nhân dân tệ offshore tại Hồng Kông trước, sau đó mới khám phá các thị trường offshore trong nước như khu vực thí điểm tự do thương mại khi điều kiện đã chín muồi. Tuy nhiên, với sự xem xét đến đặc điểm của đồng ổn định trong thời đại Web3.0, chúng tôi cho rằng nên áp dụng mô hình phát triển liên kết giữa trong nước và ngoài nước.

Sự cần thiết của mô hình liên động này được thể hiện qua ba khía cạnh: đầu tiên, đối mặt với sự phát triển nhanh chóng của stablecoin được thế chấp bằng đô la Mỹ và sự thay đổi trong bối cảnh quản lý toàn cầu, Trung Quốc cần chủ động nghiên cứu và quản lý stablecoin từ góc độ an ninh tài chính và chủ quyền tiền tệ; thứ hai, quy mô thị trường offshore nhân dân tệ ở Hồng Kông bị hạn chế, có thể khó khăn để tự mình hỗ trợ stablecoin nhân dân tệ đạt được hiệu ứng quy mô kinh tế; cuối cùng, quản lý stablecoin liên quan đến xác thực danh tính, chống rửa tiền và các thách thức tiên tiến khác, cần sự lãnh đạo của các bộ trung ương và phối hợp với các cơ quan quản lý của Hồng Kông.

Cụ thể, có thể xem xét việc thúc đẩy đổi mới đồng nhân dân tệ stablecoin đồng thời tại Khu thí điểm thương mại tự do Thượng Hải và Hồng Kông. Đối với đồng nhân dân tệ offshore stablecoin (CNYC), có thể áp dụng hai mô hình: một là thành lập tổ chức phát hành stablecoin bởi nhiều cơ quan tại Khu thương mại tự do Thượng Hải; hai là trực tiếp phát hành thông qua các chi nhánh của tổ chức vận hành đồng nhân dân tệ kỹ thuật số trong khu thương mại tự do. Dù áp dụng mô hình nào, cũng cần đảm bảo dự trữ tài sản đầy đủ, cơ chế quản lý rủi ro hoàn chỉnh, cũng như giới hạn việc sử dụng cho các chủ thể cụ thể.

Đối với stablecoin nhân dân tệ offshore (CNHC), có thể thành lập tổ chức phát hành tại Hồng Kông hoặc cho phép các tổ chức trong nước phát hành thông qua chi nhánh tại Hồng Kông. Điều này sẽ hình thành hệ thống stablecoin nhân dân tệ kép trong và ngoài nước, và khám phá cơ chế trao đổi tương tác giữa CNYC và CNHC. CNYC chủ yếu được sử dụng để nâng cao hiệu quả thanh toán thương mại xuyên biên giới, trong khi CNHC tập trung vào việc củng cố vị thế của Hồng Kông trong quá trình quốc tế hóa nhân dân tệ, và hỗ trợ việc token hóa tài sản thực dựa trên tài sản nhân dân tệ (RWA).

Ngoài ra, các cơ quan quản lý và tổ chức phát hành nên hợp tác thúc đẩy đổi mới công nghệ thông minh, giám sát hiệu quả các hoạt động thị trường thứ cấp của stablecoin, ngăn chặn dòng tiền bất hợp pháp. Đồng thời, việc khám phá stablecoin Nhân dân tệ cần phải kiểm soát rủi ro chặt chẽ, từng bước tiến hành, và nhanh chóng thúc đẩy việc xây dựng các quy định và luật pháp liên quan.

Về lâu dài, có thể tham khảo khái niệm "Internet tài chính" mà Ngân hàng Thanh toán Quốc tế đề xuất, thúc đẩy sự phát triển phối hợp giữa đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số, tiền gửi token hóa của ngân hàng và Stablecoin, đạt được sự bổ sung và thắng lợi chung. Thông qua cách tiếp cận toàn diện này, đất nước chúng ta có thể chiếm ưu thế chủ động hơn trong lĩnh vực Stablecoin toàn cầu.