Phân tích biến động thị trường tài chính và triển vọng tài sản tiền điện tử

Thị trường tài chính đã trải qua sự biến động mạnh mẽ vào tuần trước, chủ yếu xuất phát từ tâm lý tìm kiếm an toàn do vấn đề thuế quan gây ra. Sự kiện bất ngờ này đã dẫn đến sự thay đổi đáng kể trong dòng tiền và tâm lý thị trường, gây ra những biến động lớn. Tuy nhiên, khi thị trường dần tiêu hóa thông tin này và phản ứng với sự thay đổi cơ bản và điều chỉnh tâm lý rủi ro, một điểm cân bằng mới đang hình thành. Điều này cũng giải thích tại sao thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là thị trường Mỹ, đã thể hiện xu hướng tăng vào cuối tuần trước, khép lại một tuần đầy biến động với một dấu chấm tích cực.

Từ sự thay đổi chỉ số biến động của chỉ số S&P 500 (VIX), có thể thấy rõ quá trình này. Tuần trước, chỉ số VIX đã đạt mức cao mới gần đây, mức độ của nó tương đương với sự biến động tài chính do đại dịch COVID-19 năm 2020 gây ra, làm nổi bật sự biến động không bình thường của thị trường lần này.

Khi biến động ngắn hạn dần lắng xuống, sự chú ý của thị trường tài sản tiền điện tử có thể sẽ quay trở lại với các yếu tố dài hạn như lạm phát và kỳ vọng giảm lãi suất. Kỳ vọng giảm lãi suất đặc biệt quan trọng vì nó liên quan đến việc tăng tính thanh khoản, điều này rất quan trọng cho sự phát triển của các tài sản rủi ro như bitcoin.

Thông qua việc so sánh sự biến động của tổng cung tiền toàn cầu (M2) trong mười năm qua với giá của Bitcoin, chúng ta có thể thấy rõ sự tương quan tích cực đáng kể giữa hai yếu tố này. Sự tăng trưởng mạnh mẽ của Bitcoin trong mười năm qua phần lớn được hưởng lợi từ sự mở rộng nhanh chóng của M2 toàn cầu, và sự tương quan này thậm chí còn vượt xa các chỉ số tài chính khác.

Tuy nhiên, khi hầu hết các nhà đầu tư tập trung vào chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, một chỉ số khác cũng đáng chú ý lại thường bị bỏ qua - quy mô tài sản của Ngân hàng Trung ương nước ta. Chỉ số này phản ánh tình trạng thanh khoản của đồng nội tệ, cũng có ảnh hưởng quan trọng đến xu hướng giá của bitcoin.

Dữ liệu lịch sử cho thấy sự thay đổi trong quy mô tài sản của ngân hàng trung ương của chúng ta có mối tương quan rõ ràng với xu hướng giá của Bitcoin, mối quan hệ này đã được thể hiện trong ba chu kỳ tăng giảm giá Bitcoin trước đây. Từ thị trường tăng giá từ năm 2020 đến 2021, đến thị trường giảm giá năm 2022, tiếp theo là sự phục hồi từ cuối năm 2022 đến đầu năm 2023, và sự tăng trưởng trong quý 4 năm 2023, sự thay đổi về thanh khoản của ngân hàng trung ương của chúng ta đã đóng vai trò quan trọng.

Cần lưu ý rằng sự thay đổi quy mô tài sản của ngân hàng trung ương nước ta thường dẫn trước những biến động lớn của thị trường Bitcoin và tài sản tiền điện tử. Dữ liệu gần đây cho thấy quy mô tài sản của ngân hàng trung ương nước ta đã chạm đáy và phục hồi vào cuối năm 2024, hiện đã tăng lên mức cao nhất trong vòng một năm qua. Sự thay đổi này có thể báo hiệu một bước ngoặt tiềm năng trong xu hướng của thị trường tài sản tiền điện tử trong tương lai.

Nhìn lại thị trường tăng giá Bitcoin năm 2017, chúng ta nhận thấy rằng ngay cả trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách tiền tệ, các tài sản rủi ro như Bitcoin vẫn thể hiện hiệu suất xuất sắc, điều này phần lớn nhờ vào sự gia tăng đáng kể quy mô tài sản của ngân hàng trung ương chúng ta.

Từ một góc độ rộng hơn, sự biến động quy mô tài sản của ngân hàng trung ương nước ta không chỉ ảnh hưởng đến thị trường tài sản tiền điện tử mà còn có tác động nhất định đến thị trường tài chính truyền thống. Dữ liệu lịch sử cho thấy có mối quan hệ tương quan dương giữa tổng quy mô tài sản của ngân hàng trung ương nước ta và chỉ số S&P 500.

Tóm lại, trong khi chú ý đến chính sách tiền tệ của Mỹ, các nhà đầu tư cũng nên theo dõi chặt chẽ sự thay đổi của dữ liệu tài chính trong nước. Gần đây có thông tin cho rằng, công cụ chính sách tiền tệ của nước ta vẫn còn không gian điều chỉnh đầy đủ, có thể sớm ban hành các biện pháp mới. Những thay đổi chính sách tiềm năng này có thể ảnh hưởng sâu sắc đến thị trường tài chính.

Xét về quy mô tài sản, tính đến tháng 1 năm 2025, tổng số tiền gửi của nước ta đạt 42.3 nghìn tỷ USD, vượt xa 17.93 nghìn tỷ USD của Mỹ. Hồ bơi vốn khổng lồ này cung cấp không gian rộng lớn cho sự đổi mới tài chính và phát triển thị trường trong tương lai. Nếu tính thanh khoản trong nước được cải thiện, có thể sẽ gây ra một đợt biến động mới trên thị trường.

Tất nhiên, việc cải thiện tính thanh khoản của tài chính có trực tiếp mang lại lợi ích cho thị trường tài sản tiền điện tử hay không vẫn còn phải quan sát, khi xem xét một số hạn chế hiện có. Tuy nhiên, những thay đổi chính sách gần đây của Hong Kong đã cung cấp một số tín hiệu tích cực cho vấn đề này, cho thấy môi trường quản lý đang dần được tối ưu hóa.