Bitcoin Khai thác công ty tài chính đua IPO: Con đường mở rộng tài chính của các ông lớn trong ngành

Gần đây, một công ty công nghệ chuyên cung cấp giải pháp tài chính trong lĩnh vực khai thác Bitcoin tên là Antalpha đã nộp đơn xin IPO lên Nasdaq. Công ty dự định sử dụng mã cổ phiếu "ANTA" cho đợt phát hành công khai lần đầu. Hoạt động của Antalpha chủ yếu xoay quanh việc cung cấp tài chính, công nghệ và các giải pháp quản lý rủi ro cho các tổ chức tài sản số, đặc biệt là các thợ mỏ Bitcoin. Tuy nhiên, từ những thông tin được tiết lộ trong bản cáo bạch, Antalpha có mối liên hệ chặt chẽ với một ông lớn trong ngành khai thác, điều này cho thấy có thể có ý nghĩa chiến lược sâu sắc hơn phía sau đợt IPO này.

Antalpha được thành lập vào năm 2022, với nhiệm vụ cốt lõi là giúp các thợ mỏ mở rộng quy mô hoạt động và hỗ trợ họ đối phó với những thách thức do sự biến động giá của Bitcoin thông qua các giải pháp tài chính. Các sản phẩm và dịch vụ chính của công ty được triển khai thông qua nền tảng công nghệ Antalpha Prime, nền tảng này cho phép khách hàng quản lý các khoản vay tài sản kỹ thuật số và theo dõi trạng thái tài sản đảm bảo theo thời gian thực.

Doanh thu của công ty chủ yếu đến từ hai lĩnh vực: tài trợ chuỗi cung ứng và dịch vụ môi giới cho vay Bitcoin. Tài trợ chuỗi cung ứng bao gồm cho vay máy đào và cho vay sức mạnh tính toán, phần doanh thu này được gọi là "phí tài trợ công nghệ". Tính đến cuối năm 2024, Antalpha đã thúc đẩy tổng cộng 2,8 tỷ USD khoản vay, trong đó khoảng 97% khoản vay chuỗi cung ứng được đảm bảo bằng Bitcoin.

Dịch vụ môi giới cho vay Bitcoin được cung cấp thông qua nền tảng Antalpha Prime cho khách hàng không phải ở Mỹ, phần thu nhập này được gọi là "phí nền tảng công nghệ". Đáng chú ý, nguồn vốn cho các khoản vay này chủ yếu được cung cấp bởi bên liên quan của họ là Northstar.

Dữ liệu tài chính cho thấy, Antalpha đã đạt được tổng doanh thu 47,45 triệu USD trong năm tài chính 2024, tăng trưởng 321% so với năm trước. Trong đó, phí tài chính công nghệ là 38,7 triệu USD, tăng trưởng 274%; phí nền tảng công nghệ là 8,8 triệu USD, tăng trưởng 859%. Công ty đã thành công trong việc chuyển từ thua lỗ sang có lãi, đạt được lợi nhuận ròng 4,4 triệu USD.

Về quy mô cho vay, tính đến cuối năm 2024, quy mô tổng sổ cho vay của Antalpha đạt 1,6 tỷ USD. Trong đó, danh mục cho vay chuỗi cung ứng tăng lên 428,9 triệu USD, tăng 25% so với năm trước; quy mô cho vay Bitcoin phục vụ Northstar tăng lên 1,1987 tỷ USD, tăng 443% so với năm trước. Về phân bố địa lý, 77,4% số khoản vay (khoảng 1,26 tỷ USD) đã chảy vào khách hàng ở châu Á.

Antalpha có mối quan hệ rất chặt chẽ với một ông lớn trong ngành khai thác, hai bên đã ký kết bản ghi nhớ, thỏa thuận giới thiệu khách hàng cho nhau và cấp cho Antalpha quyền ưu tiên mua lại dịch vụ cho các khách hàng tìm kiếm tài trợ. Mối quan hệ này giúp Antalpha có thể tiếp cận một lượng lớn khách hàng tiềm năng một cách ưu tiên, từ đó giảm đáng kể chi phí tìm kiếm khách hàng.

Cần lưu ý rằng có mối quan hệ phức tạp giữa Antalpha và Northstar. Hai công ty ban đầu thuộc về một công ty mẹ, sau đó trải qua tái cấu trúc, Antalpha đã được tách ra và chuyển sang chủ thể niêm yết hiện tại. Hiện tại, Northstar được sở hữu bởi một quỹ tín thác không thể thu hồi, trong đó người ủy thác và người thụ hưởng có liên quan đến một trong những người sáng lập của một gã khổng lồ khai thác mỏ. Mặc dù sau khi tái cấu trúc, mối quan hệ kiểm soát trực tiếp giữa Antalpha và người sáng lập này đã có sự tách biệt, nhưng từ góc độ logic kinh doanh và sự hợp tác chiến lược, Antalpha vẫn có thể được coi là một phần quan trọng trong bức tranh tài chính của gã khổng lồ khai thác mỏ này.

Ý nghĩa chiến lược sâu sắc của việc Antalpha ra mắt liên quan mật thiết đến môi trường ngành công nghiệp sau sự kiện giảm một nửa Bitcoin vào năm 2024. Sự kiện giảm một nửa đã thu hẹp phần thưởng khối của các thợ mỏ, tạo ra thách thức trực tiếp đối với khả năng sinh lời của toàn bộ ngành khai thác. Để đối phó với thách thức này, một gã khổng lồ trong ngành khai thác đã tăng tốc ra mắt máy khai thác thế hệ mới hiệu quả cao và ký kết các thỏa thuận mua bán lớn với nhiều đối tác.

Antalpha cung cấp hỗ trợ vay cho các thợ mỏ để mua máy khai thác thế hệ mới, không chỉ có thể trực tiếp thúc đẩy doanh số máy khai thác mà còn giúp cộng đồng thợ mỏ vượt qua khó khăn về vốn do sự thay đổi thiết bị. Ngoài ra, Antalpha còn kế hoạch khám phá các giải pháp tài chính cho GPU cần thiết trong lĩnh vực AI, điều này có thể là một chiến lược để các ông lớn trong ngành khai thác chống lại rủi ro không chắc chắn của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Tổng thể mà nói, IPO của Antalpha không chỉ đơn thuần là một lần niêm yết của công ty công nghệ tài chính thông thường, mà giống như một bước đi quan trọng của một ông lớn trong ngành khai thác để củng cố vị thế của mình trong thời kỳ sau giảm một nửa, tối ưu hóa công cụ tài chính và dự trữ sức mạnh cho sự phát triển chiến lược lâu dài.