Phân tích toàn cảnh về thế chấp lại và thanh khoản thế chấp lại

Giới thiệu

Việc thế chấp lại và thanh khoản thế chấp lại gần đây đã thu hút nhiều sự chú ý, đặc biệt trong bối cảnh ETF ETH có thể mang lại lợi ích. Theo thống kê dữ liệu, tổng số lượng khóa trong hai loại này đã tăng đáng kể, đứng thứ năm và thứ sáu trong tất cả các loại DeFi. Hệ sinh thái thế chấp lại đang phát triển nhanh chóng, dưới đây chúng tôi sẽ khám phá các nguyên lý cơ bản của thế chấp lại và thanh khoản thế chấp lại cũng như lợi ích bổ sung mà nó mang lại.

Thế chấp và Thanh khoản thế chấp nền tảng

Staking Ethereum là việc người dùng khóa ETH để bảo vệ mạng lưới và nhận phần thưởng. Mặc dù có thể tạo ra lợi nhuận, nhưng cũng tồn tại rủi ro bị phạt và Thanh khoản không đủ.

Để trở thành người xác thực cần 32 ETH, ngưỡng khá cao. Do đó, đã xuất hiện dịch vụ thế chấp tập trung, cho phép nhiều người hợp nhất ETH để đáp ứng yêu cầu tối thiểu. Nhưng ETH đã thế chấp vẫn ở trạng thái bị khóa.

Thanh khoản thế chấp应运而生, người dùng gửi ETH nhận được token thanh khoản, có thể sử dụng cho các hoạt động DeFi để tăng lợi nhuận. Lido là người tiên phong, sau đó có Rocket và Stader cùng theo sau. Điều này không chỉ giảm bớt rào cản, mà còn tăng cường tính linh hoạt và tiềm năng lợi nhuận.

Sự trỗi dậy của việc tái thế chấp

Việc thế chấp lại được EigenLayer đề xuất lần đầu tiên, sử dụng ETH thế chấp để bảo vệ các mô-đun không thể triển khai hoặc xác minh trên EVM. Điều này giải quyết vấn đề một số mô-đun cần xây dựng mạng lưới an toàn độc lập, vì có thể tận dụng tập hợp những người xác thực lớn của Ethereum để cung cấp sự an toàn.

Ngoài EigenLayer, còn xuất hiện các giao thức thế chấp khác. Chúng đều nhằm mục đích sử dụng tài sản thế chấp để cung cấp độ an toàn, nhưng có một số khác biệt.

Tóm tắt về giao thức thế chấp lại

Hiện tại có ba giao thức tái thế chấp chính là EigenLayer, Karak và Symbiotic. Chúng có sự khác biệt về tài sản hỗ trợ, mô hình an ninh, tầng thực thi, v.v.

EigenLayer chỉ hỗ trợ ETH và các sản phẩm phái sinh của nó, có độ an toàn cao. Karak và Symbiotic hỗ trợ nhiều tài sản hơn, độ an toàn linh hoạt hơn. Hợp đồng cốt lõi của EigenLayer và Karak có thể nâng cấp, trong khi Symbiotic thì cơ bản là không thể thay đổi.

Các giao thức hỗ trợ nhiều tài sản hơn có thể thu hút nhiều khoản gửi hơn. Tuy nhiên, EigenLayer với tư cách là người tiên phong, dịch vụ xác thực chủ động (AVS) được xây dựng trên đó là tối đa.

Trong tương lai, những giao thức này có thể sẽ hội tụ, sự thành công hay không phụ thuộc vào khả năng thiết lập quan hệ đối tác. Những nền tảng có thể duy trì hợp tác với các bên tham gia lớn có thể sẽ chiến thắng.

Thanh khoản tái thế chấp tổng quan

Các giao thức thế chấp lại thanh khoản chính bao gồm EtherFi, Renzo, Puffer, Kelp, Eigenpie, Swell và Mellow. Chúng khác nhau về loại token thế chấp lại thanh khoản, tài sản gửi hỗ trợ, mức độ tích hợp DeFi, v.v.

Renzo và Kelp cung cấp LRT dựa trên rổ tài sản, trong khi EtherFi và Puffer cung cấp LRT gốc. LRT gốc giảm thiểu rủi ro tiếp xúc với các giao thức LST khác.

Các giao thức này hầu hết đã được tích hợp với Eigenlayer và Karak. Với sự ra mắt của Symbiotic, một số giao thức cũng bắt đầu hợp tác với nó để duy trì thị phần.

Tăng trưởng thế chấp lại

Gần đây, việc thế chấp gửi tiền đã tăng vọt, tỷ lệ thế chấp thanh khoản đã vượt quá 70%. Nhưng gửi tiền của Eigenlayer và Pendle đã xuất hiện dòng chảy ra vào cuối tháng 6, có thể liên quan đến việc phân bổ token.

Trong tương lai, các farmers có thể tìm kiếm các giao thức mới để canh tác airdrop. Karak và Symbiotic có thể thu hút một phần Thanh khoản. Ngay cả với các giao thức đã phát hành token, họ vẫn có mùa airdrop tiếp theo, và LRT của họ cũng có thể được sử dụng cho Karak.

Kết luận

Hiện tại đã có khoảng 1340 triệu ETH(460 tỷ USD) được thế chấp qua nền tảng thanh khoản, chiếm 40,5% tổng số ETH thế chấp. Tỷ lệ giữa việc thế chấp lại và thanh khoản là khoảng 35,6%.

Với việc kích hoạt dịch vụ mới và phân bổ token, nền tảng thế chấp lại có khả năng thu hút thêm nhiều vốn. Mặc dù những người nông dân airdrop có thể rút đi một phần thanh khoản, nhưng những người tìm kiếm lợi nhuận có thể bị thu hút. Trong tương lai, nền tảng thế chấp lại có thể bỏ giới hạn tiền gửi và mở rộng sang các tài sản khác, hứa hẹn sẽ thu hút thêm nhiều dòng vốn.