Phân tích tác động của nâng cấp Ethereum Shanghai đến thị trường từ chín chiều kích

Ethereum dự kiến sẽ thực hiện nâng cấp Shanghai vào tháng 3 năm nay, trong đó bao gồm việc mở chức năng mở khóa ETH staking. Hiện tại, tổng lượng ETH được staking khoảng 15,850,000, chiếm 13% tổng cung, với 495,000 người xác thực hoạt động, tỷ suất lợi nhuận hàng năm 4.2%.

Có quan điểm cho rằng, việc mở khóa có thể dẫn đến áp lực bán lớn, đặc biệt là khi xem xét đến chi phí thấp của những người đặt cọc sớm. Tuy nhiên, từ nhiều khía cạnh phân tích, lo ngại này có thể đã bị phóng đại.

1. Cơ chế giải phóng dần

Mở khóa theo chế độ phát hành dần dần. Theo cài đặt hiện tại, tối đa khoảng 55.000 ETH có thể được mở khóa mỗi ngày. Tốc độ rút tiền sẽ được điều chỉnh động dựa trên tổng số lượng đặt cược, nhằm tránh việc rút tiền quy mô lớn đột ngột.

2. Đặc điểm của những người staking sớm

Những người dùng ban đầu tham gia staking chủ yếu là những người ủng hộ Ethereum lâu dài có khả năng chịu rủi ro cao. Nhóm này có ý định bán ra tương đối thấp trong môi trường thị trường gấu hiện tại.

3. Một phần ý chí rút lui đã được giải phóng

Người dùng đã staking thông qua các giao thức như Lido đã có cách để rút tiền sớm. Năm ngoái, stETH đã từng xuất hiện giảm giá, một số người dùng muốn rút tiền đã hoàn thành giao dịch.

4. Sự hấp dẫn đối với nhà đầu tư tổ chức

Chức năng mở khóa có thể thu hút nhiều tổ chức và nhà đầu tư lớn tham gia hơn:

• Tăng cường niềm tin của người dùng
• Cung cấp cơ chế thoát tốt hơn
• Cung cấp lợi nhuận ổn định trong thị trường gấu (tỷ lệ hàng năm 4.2% vẫn hấp dẫn)

Dự kiến sau khi mở khóa staking, ngắn hạn có thể giảm nhẹ, nhưng xu hướng tổng thể đi lên, trong vòng một năm có thể vượt qua 20% tổng số ETH.

5. Phân tích chi phí staking

Mặc dù chi phí staking ban đầu khoảng 500 đô la, nhưng phần lớn các đợt staking xảy ra trong thời kỳ giá cao hơn. Ước tính sơ bộ, một tỷ lệ đáng kể của chi phí staking vượt quá 1500 đô la, cao hơn giá thị trường hiện tại.

6. Sự thay đổi cơ bản về thuộc tính tài sản ETH

Sau khi hợp nhất, ETH thể hiện xu hướng giảm phát, sự thay đổi này có ý nghĩa to lớn.

• Trong 112 ngày qua chỉ có thêm 4,248 ETH, thấp hơn nhiều so với mức trước khi hợp nhất.
• Ethereum kiếm được lợi nhuận thông qua việc staking, lãi suất hàng năm khoảng 4.2%
• Ether trở thành tài sản nền tảng của hệ sinh thái, các tình huống sử dụng không ngừng mở rộng

So với các dự án khác, tỷ lệ phát hành ETH mới đã giảm đáng kể:

• Tỷ lệ tăng trưởng mới của BTC hàng năm là 1,8%
• Dogecoin 3.58%
• Solana 6.43%
• ETH chỉ 0.01%

Theo giá trị mới thêm hàng ngày, ETH cũng đang ở mức thấp.

• BTC trung bình hàng ngày tăng thêm 15,8 triệu USD
• Solana 127 triệu USD
• Dogecoin 950.000 đô la Mỹ
• Avalanche 690.000 USD
• ETH chưa đến 50.000 đô la

7. Sức mạnh của sự đồng thuận trong cộng đồng

Ethereum có một cộng đồng phát triển mạnh mẽ, hệ sinh thái và cơ sở người dùng, tạo ra sự đồng thuận cộng đồng vững chắc. Khi hệ sinh thái L2 phát triển, vị thế của Ethereum như là lớp thanh toán cơ bản và nhà cung cấp an ninh sẽ càng được củng cố.

8. Sự cân bằng động của tỷ lệ lợi nhuận từ staking

Khối lượng staking ETH và tỷ suất lợi nhuận có mối quan hệ tỷ lệ nghịch, tạo thành sự cân bằng động:

• 1000000 Ether được staking với lợi suất hàng năm 18.1%
• Khi 10 triệu Ether được staking, lợi suất hàng năm là 5.72%
• 12,500,000 Ether được staking, lợi suất hàng năm 5%
• 30 triệu Ether được staking, lợi suất hàng năm 3.3%

9. Tác động toàn diện của nâng cấp Thượng Hải

Ngoài việc mở khóa staking, nâng cấp Thượng Hải còn bao gồm các cập nhật quan trọng khác:

• EIP-3651: Tối ưu hóa tốc độ giao dịch của thợ đào
• EIP-3855: Giảm tiêu thụ gas
• EIP-3860: Hỗ trợ hợp đồng thông minh phức tạp hơn
• EIP-3540: Đơn giản hóa tương tác hợp đồng

Tổng thể mà nói, việc nâng cấp ở Thượng Hải có ảnh hưởng hạn chế đến áp lực bán ngắn hạn của ETH, trong khi về lâu dài lại có lợi cho sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum. Tuy nhiên, xu hướng giá ETH vẫn chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, nhà đầu tư cần giữ cảnh giác và thực hiện quản lý rủi ro.