Lido chiếm lĩnh thị trường thế chấp Ethereum gây tranh cãi

Với việc Ethereum chuyển từ cơ chế POW sang POS, Lido như một trong những người hưởng lợi lớn nhất, sự tăng trưởng nhanh chóng của thị phần đã thu hút sự chú ý và thảo luận rộng rãi trong cộng đồng Ethereum. Đặc biệt sau khi Lido từ chối "tự hạn chế" và có kế hoạch mở rộng quy mô hơn nữa, những mối đe dọa có thể đến từ Lido đã trở thành chủ đề nóng được cộng đồng bàn tán hiện nay.

Một số thành viên trong cộng đồng lo ngại rằng sự trỗi dậy của Lido có thể làm suy yếu các đặc tính phi tập trung của Ethereum. Họ lo lắng rằng vị thế dẫn đầu thị trường của Lido có thể dẫn đến sự tập trung của các nút, từ đó đe dọa đến tính an toàn và ổn định của toàn mạng lưới. Tuy nhiên, cũng có quan điểm cho rằng mối lo ngại về thị phần của Lido và rủi ro tập trung chủ yếu là một chiến lược cạnh tranh, nhằm làm chậm tốc độ tăng trưởng của Lido. Dù có quan điểm nào, các bên đều có lý do hợp lý riêng.

Bài viết này sẽ phân tích sâu về thị phần và rủi ro tập trung của Lido, đánh giá khách quan tác động tiềm tàng của nó đối với sự phi tập trung và an ninh mạng của Ethereum.

Sự thống trị của Lido trong lĩnh vực thế chấp Ethereum gây ra lo ngại rộng rãi

Lido là một dự án nhằm giải quyết vấn đề thiếu tính thanh khoản của các token được thế chấp trên các blockchain PoS như Ethereum. Trong quá trình thế chấp truyền thống, token sẽ bị khóa để duy trì cơ chế đồng thuận của blockchain. Tuy nhiên, Lido cho phép người dùng nhận phiên bản token hóa của số tiền đã gửi thông qua cách thế chấp linh hoạt, từ đó tăng tính thanh khoản của việc thế chấp.

Kể từ khi ra mắt vào năm 2020, Lido đã trở thành nền tảng thế chấp thanh khoản ưa chuộng cho Ethereum 2.0 và các chuỗi công khai PoS chính khác. So với ngưỡng thế chấp tối thiểu 32ETH theo cách truyền thống, Lido cho phép người dùng tham gia thế chấp với bất kỳ số tiền nào, giảm đáng kể rào cản tài chính. Tuy nhiên, với sự phát triển nhanh chóng của Lido, mối đe dọa tiềm ẩn đối với sự phi tập trung của Ethereum cũng đã gây ra lo ngại. Tính đến hiện tại, Lido đã thế chấp 8,813,670ETH, chiếm 31.8% thị phần thị trường thế chấp Ethereum.

Thị phần cao của Lido cũng đã thu hút sự chú ý của người sáng lập Ethereum, Vitalik. Ông đã đề xuất từ lâu rằng tất cả các nhà cung cấp dịch vụ thế chấp nên giữ thị phần dưới 15%, trong khi dữ liệu hiện tại của Lido đã vượt xa giới hạn này.

Theo quan điểm của một trong những người sáng lập tổ chức, Lido đang vận hành hơn 38% các nút xác thực, gấp hơn hai lần số lượng mà bất kỳ thực thể đơn lẻ nào có thể kiểm soát. Hiện tượng tập trung này đã dấy lên mối lo ngại về sự tập trung trong Ethereum. Trưởng bộ phận nghiên cứu của Quỹ Ethereum cũng đã nhấn mạnh trên mạng xã hội về vấn đề Lido tập trung thế chấp Ether. Ông chỉ ra rằng, Lido kiểm soát một lượng lớn Ether đã thế chấp và chiếm hơn 90% thị trường thế chấp thanh khoản, có thể phải đối mặt với các rủi ro như việc cắt giảm từ các xác thực viên, tấn công quản trị và lỗ hổng hợp đồng thông minh. Do đó, việc giải quyết vấn đề Lido chiếm thị phần quá lớn trở nên rất quan trọng để đảm bảo sự phi tập trung và an toàn của Ethereum.

Tác động thực tế của rủi ro tập trung của Lido có thể bị phóng đại

Hiện tại Lido sắp đạt đến mức thế chấp tổng cộng 33% của đường an toàn đầu tiên. Năm đó, một số mỏ đã dừng đăng ký khi đạt 1/3 sức mạnh tính toán để bảo vệ an ninh mạng. Tháng trước, bốn dự án LSD cũng lần lượt cam kết tự giới hạn dưới 22%. Tuy nhiên, Lido, với tư cách là đầu tàu trong ngành, đã từ chối tự giới hạn, gây ra sự nghi ngờ trong cộng đồng, trong khi một số nhân vật có ảnh hưởng cũng đang phóng đại những nguy cơ tiềm ẩn từ thị phần quá cao của Lido trên mạng.

Tuy nhiên, những cuộc thảo luận này đã bỏ qua một vấn đề then chốt: tính xác thực và mức độ công khai của dữ liệu thị phần. Bởi vì Lido là một giao thức trên chuỗi, và DAO chỉ hoạt động trên chuỗi, dữ liệu của nó hoàn toàn công khai và minh bạch. Ngược lại, một số nền tảng thế chấp lớn đứng sau Lido là các sàn giao dịch tập trung, mức độ công khai của dữ liệu thế chấp phụ thuộc vào chính sách và yêu cầu minh bạch của từng sàn. Do đó, tuyên bố rằng Lido gần đạt tổng khối lượng thế chấp 33% có thể chứa một số thông tin không chính xác.

Dù các dữ liệu đều đúng, tỷ lệ sở hữu 33% của dự án Lido mặc dù có một số rủi ro, nhưng có thể không nghiêm trọng như một số người đã tuyên truyền.

Hiểu theo hai khía cạnh: đầu tiên, vốn của người dùng được tập trung trong bể của Lido, được chia nhỏ đăng ký thành các người thế chấp theo đơn vị 32 Ether. Sau đó, Lido phân bổ những khoản tiền này cho 29 nhà điều hành được chỉ định để thực hiện các hoạt động thế chấp thực tế. Do đó, có thể hiểu đơn giản rằng trung bình mỗi nhà điều hành gánh chịu một phần rủi ro, độ tập trung rủi ro không cao lắm.

Thứ hai, các nhà điều hành nút không có động cơ xấu. Để thay đổi tính cuối cùng của Ethereum, Lido cần phải khiến 29 nhà điều hành nút thực hiện một số hành động cực kỳ bất lợi cho chính giao thức. Và nếu các nhà điều hành nút ảnh hưởng đến tính cuối cùng của mạng, họ sẽ phải đối mặt với hình phạt "bị cắt giảm", mất đi Ether đã thế chấp và nguồn thu nhập. Từ góc độ kinh tế, hành vi này hoàn toàn vô nghĩa.

Ngoài những rủi ro nêu trên, rủi ro lớn nhất hiện tại, cũng là điều mà công chúng nghi ngờ nhất về Lido, là các nhà điều hành nút đều do Lido chỉ định, bên ngoài không thể tham gia. Trong trường hợp này, nếu các nhà điều hành nút mà Lido chọn đạt được sự đồng thuận về lợi ích, họ có thể hình thành một tổ chức độc quyền hoặc thông đồng để theo đuổi lợi ích cao hơn. Những xác thực viên này có thể phối hợp thao túng mạng lưới, dẫn đến những hậu quả xấu.

Tuy nhiên, xác suất xảy ra tình huống này cũng không cao. Lido có một bộ tiêu chuẩn công khai nghiêm ngặt khi lựa chọn nhà điều hành nút, cố gắng đảm bảo sự đa dạng của máy chủ nhà điều hành nút, phân bố địa lý và sự đa dạng của khách hàng, tránh tập trung hóa. Ngay cả khi 29 nhà điều hành nút của Lido liên kết lại để gây hại cho chính doanh nghiệp của họ, lớp xã hội cũng có thể can thiệp, loại bỏ các nhà điều hành nút độc hại và chuyển giao doanh nghiệp sang chuỗi mới.

Lido phản ánh bề ngoài của vấn đề tập trung hóa Ethereum

Sự xuất hiện của Lido có thể được xem như là một biểu hiện của vấn đề tập trung hóa của Ethereum, và tỷ lệ thị phần cao hiện tại của nó chỉ là một cơ hội. Thực tế, tình huống tương tự như Lido có thể lặp lại ở các dự án khác. Trong bối cảnh tự quản của cộng đồng, các thành viên trong cộng đồng với tư cách là chủ sở hữu lợi ích của dự án có thể có xu hướng lựa chọn theo hướng có lợi cho bản thân hơn là lợi ích của toàn bộ hệ sinh thái.

Các thành viên trong cộng đồng quản trị của Lido đã đồng ý thiết lập giới hạn sau khi các tổ chức khác đều đồng ý, nhưng người dùng nắm giữ token đã bỏ phiếu phản đối đến 99.81%. Từ lâu, việc đạt được tự trị dự án thông qua bỏ phiếu cộng đồng được coi là biểu hiện của sự phi tập trung. Tuy nhiên, Lido DAO đã từ chối những hạn chế về tính tập trung thông qua cách bỏ phiếu cộng đồng phi tập trung, điều này phần nào cho thấy rằng việc hoàn toàn phi tập trung là không thể kiểm soát.

Trên thực tế, kể từ khi Ethereum chuyển sang cơ chế đồng thuận POS, đã xuất hiện những lo ngại về xu hướng tập trung của nó. Bởi vì những người xác thực sở hữu một lượng lớn cổ phần có ảnh hưởng rộng rãi đến mạng lưới, những bên liên quan lớn này có thể thống trị việc xác thực giao dịch, dẫn đến sự tập trung quyền lực.

Trong lĩnh vực này, Lido không phải là trường hợp nghiêm trọng nhất. Lido không phải là một thực thể, mà là một giao thức trung gian, hoặc có thể đơn giản hiểu là một "liên minh". Hiện có 29 nhà điều hành nút, họ là những thực thể thực sự thế chấp Ether, tương tự như các bể khai thác trong POW. Các nhà điều hành nút được quản lý bởi Lido DAO, thông qua việc sàng lọc các giá trị của nhà điều hành để đảm bảo sự đa dạng, tránh rủi ro tập trung. Và Lido DAO thì được quản lý bởi những người nắm giữ token. Do đó, ở một mức độ nào đó, Lido là một tổ chức phi tập trung.

Ngoài Lido, cần phải cảnh giác với một số nền tảng thế chấp tập trung. Nếu không có Lido, sàn giao dịch tập trung có thể nhanh chóng chiếm lĩnh phần lớn thị trường thế chấp, điều này sẽ là mối đe dọa lớn hơn đối với sự phi tập trung của Ethereum. Bởi vì sàn giao dịch tập trung như một thực thể đơn lẻ, một khi thị phần của nó vượt quá 50%, rất có thể sẽ thu hút sự chú ý của các cơ quan chính phủ. Chính phủ có thể điều khiển sàn giao dịch thông qua áp lực chính sách để ảnh hưởng đến thị trường thế chấp của Ethereum, điều này sẽ là thảm họa cho sự phát triển phi tập trung của Ethereum.

Sự chuyển đổi của Ethereum sang PoS mang lại nhiều lợi ích đáng kể như tính bền vững về môi trường, mức độ tham gia cao hơn và an ninh được cải thiện, nhưng đồng thời cũng gây ra vấn đề tập trung hóa, chẳng hạn như việc thế chấp có xu hướng tập trung, có thể tạo ra rủi ro hệ thống cho mạng lưới. Vấn đề của Lido có thể là một cơ hội, kích thích các bên liên quan thảo luận về vấn đề tập trung hóa của Ethereum, cùng nhau nỗ lực tìm kiếm sự cân bằng giữa những lợi ích của PoS và rủi ro tập trung hóa mà nó mang lại.

Giải pháp tiềm năng cho vấn đề Lido

Vấn đề Lido cũng đã thu hút sự chú ý của các cấp cao trong Ethereum. Xuất phát từ sự ổn định của toàn bộ hệ sinh thái, quy mô thị trường quá lớn của Lido đã mang lại rủi ro điểm đơn lớn. Bất kỳ sự cố nào bên trong Lido cũng có thể ảnh hưởng đến toàn bộ hệ sinh thái Ethereum cũng như toàn bộ ngành công nghiệp phụ thuộc vào nó. Do đó, việc hạn chế thị phần quá cao của Lido cũng đã trở thành một mục tiêu của các cấp cao trong Ethereum.

Gần đây, một trong những người sáng lập Ethereum đã đề cập trong một cuộc thảo luận về một dự án rằng dự án này có thể hỗ trợ các loại token thế chấp có tính thanh khoản không chính thống (các loại LSD khác ngoài stETH). Động thái này có thể giải quyết vấn đề thị phần quá cao của Lido. Mặc dù hiện tại nguồn cung của dự án này vẫn còn hạn chế, nhưng nếu trong tương lai quy mô của nó mở rộng, thậm chí có nhiều ứng dụng lớp trên mới bắt đầu tránh xa stETH, thì thị phần của Lido chắc chắn sẽ phải đối mặt với khả năng giảm sút do nhu cầu giảm.

Ngoài việc các cấp trên của Ethereum bắt đầu triển khai một số chính sách để hạn chế thị phần của Lido, Lido cũng có thể thực hiện một loạt các biện pháp để cải thiện ảnh hưởng của mình đối với sự phi tập trung của Ethereum và giảm bớt lo ngại của cộng đồng về việc thị phần của nó quá lớn.

Đầu tiên, Lido có thể xem xét tự giới hạn thị phần trong khoảng thời gian cố định để thúc đẩy sức khỏe và tính trung lập tổng thể của thị trường thế chấp thanh khoản. Bằng cách thiết lập giới hạn, Lido có thể tránh được sự tập trung thái quá, từ đó giảm thiểu rủi ro hệ thống.

Thứ hai, Lido có thể cam kết cải thiện mức độ phi tập trung nội bộ, đảm bảo rằng mỗi bên thế chấp đều có đủ biện pháp an toàn và ứng phó với sự cố. Điều này có nghĩa là Lido cần thực hiện các biện pháp để đối phó với những hành vi xấu hoặc lỗ hổng, nhằm đảm bảo sự ổn định và an toàn của hệ thống.

Ngoài ra, Lido có thể thực hiện các biện pháp để ngăn chặn gian lận giá hệ thống một cách công bằng, nhằm duy trì sự công bằng và minh bạch của thị trường. Điều này có thể đạt được thông qua việc thiết lập các cơ chế quản lý và quản lý rủi ro hiệu quả.

Ngoài ra, Lido có thể tiếp tục tăng cường các nhà điều hành nút trong mạng để đa dạng hóa khả năng thế chấp và giảm thiểu rủi ro tập trung. Bằng cách tăng số lượng và sự đa dạng của các nút, Lido có thể nâng cao tính linh hoạt và độ bền của hệ thống.

Lido còn có thể cam kết xây dựng các rào cản hệ thống phù hợp, đảm bảo rằng nó thực hiện trách nhiệm của mình như một người dẫn đầu thị trường trong lĩnh vực quan trọng này. Điều này bao gồm việc thiết lập các cơ chế quản lý hợp lý và khung quản lý rủi ro để đảm bảo tính an toàn và ổn định của hệ thống.

Cuối cùng, Lido có thể xem xét phương pháp nâng cấp hệ thống được đề xuất bởi một trong những người sáng lập Ethereum, tức là tự động tăng phí cho người dùng cuối khi thị phần vượt quá mục tiêu. Cơ chế như vậy có thể hướng dẫn thị phần của Lido giữ ở mức hợp lý, tránh sự tập trung quá mức và rủi ro điểm đơn.

Bằng cách thực hiện những biện pháp này, Lido có thể giảm thiểu ảnh hưởng của mình đối với sự phi tập trung của Ethereum, đồng thời làm giảm những lo ngại về thị phần quá lớn của mình. Điều này sẽ giúp bảo vệ sự ổn định và an toàn của toàn bộ hệ sinh thái Ethereum.

Kết luận

Gần đây, tranh cãi trên thị trường do Lido gây ra cũng đã dẫn đến những cuộc thảo luận trong cộng đồng của nó. Có một quan điểm đáng suy nghĩ: khi chúng ta bàn về việc hạn chế thị phần của Lido trên thị trường, liệu có xem xét rằng nếu không có các giao thức thanh khoản phi tập trung như Lido, thị trường thế chấp có thể bị các sàn giao dịch tập trung độc quyền. Trong trường hợp đó, chúng ta nên hạn chế những sàn giao dịch tập trung này như thế nào? Quan điểm này nhắc nhở chúng ta cần xem xét một cách toàn diện nhiều khía cạnh của thị trường, vừa phải đảm bảo sự phát triển lâu dài của hệ sinh thái, vừa phải duy trì sự cạnh tranh công bằng trên thị trường.