Tài sản tiền điện tử ngành công nghiệp sự ngưng trệ lớn và hướng đi mới

Trong năm qua, ngành Tài sản tiền điện tử đã có sự tương tác hai chiều với tài chính truyền thống, các công ty công nghệ lớn và các chính trị gia. Một số dự án Tài sản tiền điện tử của các chính trị gia đánh dấu sự kết thúc của tính thanh khoản mã hóa, trong khi sự hòa giải giữa hai bên chỉ mới bắt đầu.

Một số cố vấn từ các thị trường mới nổi, các dự án mỏ và các khoản tài trợ lớn từ khu vực Trung Đông cuối cùng đã trở thành giọt nước tràn ly đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Những nhà đầu tư này không bằng đi tìm kiếm một tia hy vọng trong hồ ước nguyện.

Tài sản tiền điện tử của thời gian dừng lại

Con người dường như luôn theo đuổi những điều đối lập. Trong quá khứ theo đuổi tự do, nhưng hiện nay lại hướng về truyền thống. Con người dường như chưa bao giờ thực sự rút ra bài học.

Khi quỹ ETF giao ngay Bitcoin được phê duyệt, nhiều người tin rằng Bitcoin sẽ thay đổi thế giới. Tuy nhiên, hiện nay, mọi người đều cho rằng Bitcoin chỉ là tài sản phản ánh M2, không thể chống lại lạm phát một cách hiệu quả và cũng không thể trở thành chất xúc tác cho thị trường bò của tài sản tiền điện tử. Nó đã trở thành một tình huống không ai được lợi.

Việc một chính trị gia ra mắt dự án tài sản tiền điện tử sau đó khiến thị trường bùng nổ rồi ngay lập tức lắng xuống là điều dễ hiểu. Một số hành động tự cứu của các nền tảng, sự ra mắt của các sản phẩm ví, thậm chí là tranh cãi về danh tính của các giám đốc điều hành trên một nền tảng giao dịch, đã trở thành một trò hề không thể kiếm lời.

Dưới ánh mặt trời không có chuyện mới, ngành Tài sản tiền điện tử rơi vào tình trạng ngừng trệ lớn.

Ethereum đang cố gắng trở lại chiến trường L1 sau khi giảm từ 4000 đô la xuống 1500 đô la bằng công nghệ Risc-V. Nếu máy ảo Ethereum có thể được cải tiến, sao không chuyển đổi PoS trở lại PoW. Liệu Ethereum có thể tự cứu mình với việc đặt cược vào L1 và Risc-V mới?

Một blockchain công cộng đã đặt cược vào L1 trước và sau khi sàn giao dịch đóng cửa. Về bản chất, L2 hoặc lớp mở rộng của nó cũng là hành vi hút máu blockchain này, giống như những con cá nhỏ trên cá voi. Còn L2 của Ethereum thì giống như những con hàu nó tự mời đến.

Mô hình thị trường mà chúng ta quen thuộc đã không còn nữa. Ethereum không còn là tiền tệ, mà stablecoin mới là tiền tệ.

Thông tin không hợp lệ đang xâm lấn toàn bộ thị trường. Cơn sốt KOL nhanh chóng chuyển thành cơn sốt các tổ chức KOL, tiếp theo là cơn sốt sàn giao dịch tập trung. Hãy nhìn vào sự phấn khích gần đây của lễ hội âm nhạc Dubai, các dự án, KOL và sàn giao dịch cuối cùng đều chỉ hướng về giao dịch, và chính các sàn giao dịch là điểm tập trung của hành vi giao dịch, đây là tình huống không có giải pháp.

Đây không phải là sự chỉ trích đối với KOL, mà là sự công nhận quy luật thị trường. Từ những AMA cộng đồng đầu tiên, nền tảng cộng đồng, cho đến sự cạnh tranh đa phương tiện, đỉnh cao của KOL cũng là điểm kết thúc, chuyển sang giao dịch là thời điểm thanh toán của niềm tin và ảnh hưởng.

Chu kỳ này cũng xuất hiện xu hướng phân hóa mới, mặc dù đều là thông tin vô hiệu, nhưng đại khái được chia thành hai loại:

1. Tín hiệu giao dịch chất lượng thấp, nhắm vào thị trường ngách.
2. Nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm đứng trên sân khấu, thể hiện sự hiện diện

Huyền thoại của đầu tư mạo hiểm bị tan vỡ trong khi vẫn kiên trì tồn tại. Dựa vào vốn đô la, các quỹ đầu tư mạo hiểm ở các khu vực đang chuẩn bị cho giai đoạn tiếp theo. Trong khi đó, các quỹ đầu tư mạo hiểm người Hoa đơn độc chiến đấu, dưới áp lực kép từ LP và ROI, đã không còn liên quan đến đổi mới, mà đang nhanh chóng chuyển sang trở thành nhà tạo lập thị trường. Vì đã hướng đến giao dịch, tại sao không tự mình hành động?

Đổi mới thực sự từng diễn ra tại Hoa Thanh Gia Viên, và tương lai có thể ở Khu Công Nghệ Shenzhen. Các nhà sáng lập người Hoa cần tìm kiếm vốn ở Silicon Valley và Phố Wall, nhưng những dự án thực sự phù hợp với nhu cầu giai đoạn tiếp theo của thị trường có thể sẽ không được công nhận bởi khuôn khổ đầu tư hiện tại.

Ngành Tài sản tiền điện tử không cần phân tích cơ bản, các điểm nóng trên mạng cũng khó để bán khống.

Lý do rất đơn giản, đường giao dịch quá ngắn, các sàn giao dịch đang chăm chú theo dõi bất kỳ lưu lượng nào, thà lãng phí việc đánh bắt cũng không muốn bỏ lỡ cơ hội. Người hưởng lợi duy nhất trở thành những tài năng từ các công ty lớn trên internet chuyển sang các sàn giao dịch, không chỉ có ByteDance mà còn có sự chuyển dịch tài năng từ các công ty khác.

Năm 2018, thời gian làm việc trung bình của một công ty internet hàng đầu chỉ là 4 tháng, đến năm 2024 đã kéo dài đến 7-8 tháng, nhưng vẫn có nhiều người sẽ được đưa vào xã hội. Các công ty lớn trong ngành Tài sản tiền điện tử chỉ chú ý đến các sàn giao dịch hàng đầu.

Quan điểm hôm nay: Người hưởng lợi từ đầu tư mạo hiểm là sinh viên tốt nghiệp từ những trường đại học hàng đầu, còn người hưởng lợi từ sàn giao dịch là những tài năng bị các công ty lớn đào thải. Họ không chỉ mang đến kiến thức chuyên môn và lý lịch đẹp, mà còn có những tiêu chuẩn vận hành sâu hơn, cũng như sự giảm sút hiệu quả vốn sau khi chi phí trung gian gia tăng.

Thời kỳ sôi động, đa dạng và chỉ nghĩ đến việc kiếm tiền trong ngành Tài sản tiền điện tử đã không còn nữa.

Sự thể chế hóa liên tục đã trở thành cái gông của ngành Tài sản tiền điện tử, ngành này ngày càng giống như internet, trong khi internet thì ngày càng giống như ngành truyền thống.

Nhu cầu bắt nguồn từ phát minh

Tôi không có thái độ bi quan đối với Tài sản tiền điện tử, mà chính xác hơn là "có niềm tin vào ngành, nhưng rất lo lắng về tương lai của bản thân". Đây không còn là một ngành nghề chỉ phục vụ cho một nhóm nhỏ, đầy cơ hội làm giàu, mà những người làm việc trong ngành đang bị thay thế bởi một lượng lớn nhân tài từ ngành công nghệ internet và tài chính. Những người tham gia sớm trong ngành Tài sản tiền điện tử thì hoặc là vào tù, hoặc trở thành những nhân vật nhỏ, hoặc sau khi ra tù thì trở thành tay sai cho những ông lớn.

Than phiền quá nhiều có thể gây hại cho sức khỏe, chúng ta không nên tiếp tục thảo luận về đầu tư mạo hiểm và sàn giao dịch, hoặc là bắt đầu lại từ đầu như Ethereum, hoặc là khám phá hệ sinh thái mới. Trong mỗi cuộc khủng hoảng của ngành Tài sản tiền điện tử, sẽ có cách phát hành tài sản mới ra đời, chẳng hạn như ERC-20 đã hỗ trợ cho DeFi, NFT đã hỗ trợ cho BAYC, và giờ đây chúng ta đang ở giai đoạn ổn định coin.

Cần lưu ý rằng, tâm điểm của hoạt động trên chuỗi trước đó là Ethereum và cho vay, nhằm "tăng cường hiệu quả vốn" theo kiểu "khối Lego", trong khi ở vòng này, Ethereum và mô hình staking không sao chép được kỳ tích này. Trong dòng thời gian của chúng ta, một gã khổng lồ công nghệ không phát minh ra phần mềm nhắn tin tức thời, mà lại là phần mềm nhắn tin của một thương hiệu điện thoại nào đó nổi lên.

Stablecoin sinh lãi (YBS) trở thành một phát minh mới, chúng sẽ tạo ra nhu cầu mới. Điều này không phải vì nhu cầu về stablecoin không thể được đáp ứng, một số stablecoin nổi tiếng hoạt động rất tốt, mà là vì YBS có thể làm như vậy. Phát minh của Ethena là một ví dụ, có thể tham khảo thảo luận về việc kết thúc thuế đúc tiền đô la và siêu chu kỳ stablecoin.

YBS có thể trở thành một hình thức phát hành tài sản mới, đó là một dự đoán. Dựa trên tâm lý lịch sử, tôi có ba dự đoán về tương lai, chỉ ra những tương lai khác nhau:

1. YBS trở thành phương thức phát hành tài sản mới, Ethereum đã nâng cấp thành công. ETH thay thế BTC trở thành động cơ tiền điện tử mới, Restaking ETH trở thành tiền tệ thực sự;

2. YBS trở thành cách phát hành tài sản mới, Ethereum dần dần bị loại bỏ. YBS sẽ bị nuốt chửng bởi các tài sản đô la như trái phiếu chính phủ, công nghệ tài chính 2.0 trở thành hiện thực, Web 3.0 trở thành một cuộc chơi trống rỗng;

3. YBS không thể trở thành phương thức phát hành tài sản mới, Ethereum lặng lẽ biến mất. Vậy blockchain sẽ "đi tiền lưu trữ chuỗi", công nghệ tài chính 1.0 là sự thay thế của một nền tảng thanh toán cho ngân hàng, một công ty xử lý thanh toán là cuộc cách mạng điện tử trong việc thu nhận, vậy blockchain không có coin tối đa chỉ là công nghệ tài chính 1.5.

Tóm lại, công nghệ tài chính 2.0 là blockchain tài chính, công nghệ tài chính 1.5 là công nghệ blockchain không đồng coin.

Stablecoin đang trở thành mô hình phát hành tài sản mới, điều này chưa từng được bất kỳ báo cáo nghiên cứu nào của quỹ đầu tư mạo hiểm dự đoán, thậm chí cả Ethena cũng không nghĩ như vậy. Nếu chúng ta cho rằng thị trường tự nó là giải pháp tối ưu, thì vấn đề lớn nhất của quỹ đầu tư mạo hiểm và sàn giao dịch không phải là học hỏi từ những chuyên gia công nghệ mà là không tôn trọng quy luật thị trường.

Trong bối cảnh tài sản tiền điện tử hiện tại, các sàn giao dịch, stablecoin và chuỗi công cộng thực sự đang trong thế chân vạc. Một sàn giao dịch hàng đầu, một stablecoin phổ biến và Ethereum tạo thành sức mạnh chính, trong khi những cái khác chỉ là nhà cung cấp và kênh phân phối xung quanh ba yếu tố này. Sàn giao dịch và chuỗi công cộng khá ổn định, hiện tại sự chú ý tập trung vào stablecoin. Không chỉ một stablecoin, một công ty quản lý tài sản cũng đang tiến vào, câu trả lời được cung cấp trên chuỗi là YBS, điều này liên quan đến toàn cục, không thể chối từ.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, Ethereum và một chuỗi công cộng nào đó đang chiếm ưu thế, nhưng chuỗi công cộng đó vẫn chưa từ bỏ việc theo kịp. Đặc biệt, Ethereum vẫn chưa bị đánh bại hoàn toàn, thường có thể nghe thấy tin tức về khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch phi tập trung trên chuỗi công cộng nào đó vượt qua hệ sinh thái của Ethereum. Nhưng từ góc độ phát hành tài sản thực, ETH cộng với phiên bản ERC-20 của một stablecoin nào đó vẫn giữ vị trí hàng đầu.

Đây cũng là lý do chính mà tôi nghĩ rằng nền tảng của Ethereum không có vấn đề gì. Thị trường kỳ vọng giá ETH là 10.000 USD, trong khi kỳ vọng cho một chuỗi công khai nào đó là 1.000 USD, hoàn toàn khác biệt.

Đặc biệt là khi so sánh tốc độ tăng trưởng giữa các chuỗi, chúng ta có thể thấy cơ bản là đồng bộ, ngoại trừ một công chuỗi nào đó gần như sụp đổ vào năm 2022, thời gian còn lại mọi người vẫn giữ sự nhất quán với Ethereum. Chúng ta có thể cho rằng, về mặt tương quan, các stablecoin của các chuỗi không xuất hiện thị trường độc lập, vẫn là hiệu ứng lan tỏa từ Ethereum.

Theo đó, điều này giải thích tầm quan trọng của việc ghép cặp Ethereum và Tài sản tiền điện tử ổn định, trong khi tầm quan trọng của YBS nằm ở việc thay đổi đối tượng neo. Trong tổng giá trị thị trường Tài sản tiền điện tử ổn định 230 tỷ USD, USDe và các YBS khác vẫn chỉ là một thể loại.

Một lần nữa nhấn mạnh, YBS phải trở thành phương thức phát hành tài sản mới để truyền dẫn thuộc tính tài sản của ETH xuống cấp độ tiền tệ, nếu không, mùa xuân của việc mã hóa tài sản vật chất sẽ là mùa đông của Tài sản tiền điện tử.

Kết luận

Ethereum chỉ có câu chuyện công nghệ, người dùng chỉ ưa chuộng stablecoin.

Chúng tôi hy vọng người dùng ưa chuộng YBS, không phải là một đồng ổn định phổ biến nào đó, đây là tình hình hiện tại và cũng là sự khác biệt giữa chúng tôi và thị trường.

Theo đuổi sự nhỏ bé thì lại là điều rất phổ biến, hãy xem đèn hậu xuyên suốt và hình ảnh IP nào đó có mặt khắp thế giới. Chỉ cần đề cập một chút về thanh toán blockchain, bản thân thanh toán không có vấn đề gì, nhưng trước khi tài sản tiền điện tử hỗ trợ YBS trở nên phổ biến, việc thúc đẩy thanh toán blockchain là "kết quả trước nguyên nhân", tức là thanh toán nên là hướng đi của YBS.

Tài sản tiền điện tử không nên trở thành công nghệ tài chính 2.0, con đường phát triển không thể ngày càng hẹp lại.