Tóm tắt xu hướng thị trường

Tín hiệu bất thường của thị trường

Tuần này, thị trường tài chính xuất hiện hiện tượng hiếm thấy ba đợt giảm đồng thời của cổ phiếu, trái phiếu và tỷ giá.

• Thị trường chứng khoán biến động mạnh, chỉ số S&P 500 tăng 5% trong tuần.
• Thị trường trái phiếu giảm mạnh, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên 4,47%
• Chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống dưới mức 100

Hiệu suất tài sản trú ẩn phân hóa:

• Giá vàng vượt qua 3200 USD/ounce
• Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ mạnh lên
• Vị thế tài sản an toàn truyền thống của đồng đô la Mỹ đang bị nghi ngờ

Mâu thuẫn dữ liệu kinh tế

Dấu hiệu sớm của tình trạng đình trệ xuất hiện:

• CPI tổng thể giảm, nguyên nhân chính là giá xăng giảm
• Lạm phát cốt lõi vẫn ở mức cao, giá nhà và thực phẩm tiếp tục tăng.
• PPI giảm 0.4% so với tháng trước, phản ánh sự co hẹp nhu cầu và tính cứng nhắc của chi phí.

Cần lưu ý rằng, dữ liệu hiện tại chưa phản ánh tác động của thuế quan mới, thị trường phản ứng một cách bi quan.

Khủng hoảng thanh khoản ẩn hiện

Thị trường trái phiếu Mỹ xuất hiện vòng xoáy bán tháo:

• Giá trái phiếu dài hạn giảm mạnh
• Giá trị tài sản thế chấp giảm
• Quỹ phòng hộ buộc phải bán ra
• Tỷ lệ lợi nhuận tiếp tục tăng lên

Áp lực thị trường mua lại gia tăng:

• Chênh lệch lợi suất giữa BGCR và SOFR mở rộng
• Phản ánh chi phí tài chính thế chấp tăng vọt
• Tăng cường phân tầng thanh khoản

Chính sách và rủi ro bên ngoài

Cuộc chiến thuế quan:

• Đối với thuế quan của Trung Quốc tăng lên 145%
• Thuế chống lại Trung Quốc tăng lên 125%
• Cuộc chiến thương mại tuy có phần giảm căng thẳng, nhưng nguy cơ dài hạn vẫn còn.

Áp lực tái tài trợ trái phiếu Mỹ:

• Gần 90.000 tỷ đô la trái phiếu Mỹ sẽ đáo hạn vào năm 2025
• Nếu người nắm giữ nước ngoài bán tháo sẽ gia tăng áp lực thanh khoản

Dự báo thị trường tuần tới

Thị trường chuyển sang logic phòng thủ

• Niềm tin vào đồng đô la Mỹ bị nghi ngờ, vốn chuyển hướng sang các tài sản trú ẩn không phải đô la như vàng, yên Nhật, và franc Thụy Sĩ.
• Logic giao dịch đình trệ, trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn và tài sản vốn có đòn bẩy cao đối mặt với rủi ro bán tháo

Chỉ số giám sát quan trọng

Cần chú ý đặc biệt:

• Tính thanh khoản của trái phiếu Mỹ, đặc biệt là liệu lợi suất kỳ hạn 10 năm có vượt qua 5% hay không.
• Tình hình thay đổi của Trung Quốc trong việc nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ
• Xu hướng can thiệp tỷ giá của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản
• Xu hướng chênh lệch lãi suất trái phiếu có lợi suất cao

Thị trường vẫn đang trong trạng thái không chắc chắn, nhà đầu tư nên giữ thái độ thận trọng và theo dõi chặt chẽ sự thay đổi của các chỉ số dữ liệu.