Порівняльний аналіз глобальної регуляторної рамки стейблкоїнів: ЄС, ОАЕ та Сінгапур

У цій статті буде проведено детальний порівняльний аналіз регуляторних рамок стейблкоїнів у трьох регіонах: Європейському Союзі, ОАЕ та Сінгапурі, зокрема з точки зору регуляторного процесу, нормативних документів, регуляторних органів та основного змісту регуляторних рамок.

Один. Європейський Союз

1. Процес регулювання та нормативні документи

Європейський Союз офіційно опублікував "Законопроект про регулювання ринку криптоактивів" (MiCA законопроект ) у червні 2023 року, що має на меті створення єдиної регуляторної рамки для криптоактивів. Правила щодо емісії стейблкоїнів набудуть чинності 30 червня 2024 року.

2. Регуляторні органи

Європейський орган банківського нагляду ( EBA ) та Європейський орган з цінних паперів та ринків ( ESMA ) відповідають за розробку регуляторної рамки та нагляд за важливими стейблкоїнами та супутніми постачальниками послуг.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїна

MiCA закон розділяє стейблкоїни на два типи:

• Електронна монета токен ( EMT ): криптоактив, що стабілізує вартість, посилаючись лише на одну офіційну валюту.
• Активи, що посилаються на токен (ART): криптоактив, який стабілізує свою вартість, спираючись на комбінацію вартості однієї або декількох офіційних валют.

b. Поріг доступу для емітента

Випускники ART повинні отримати дозвіл від уповноважених органів держав-членів або бути кваліфікованими кредитними установами. Для випускників EMT вимоги суворіші, лише сертифіковані електронні грошові установи або кредитні установи можуть випускати.

c. Механізм стабільності монети та підтримка резервних активів

• Вимагати від емітента завжди підтримувати резервні активи для покриття ризиків та задоволення вимог на викуп.
• Резервні активи повинні бути повністю відокремлені від активів емітента і зберігатися незалежним третім стороною.
• Інвестиції в резервні активи обмежені фінансовими інструментами з низьким ризиком і високою ліквідністю.

d. Вимоги до відповідності на етапі обігу

• Власники мають право в будь-який час ініціювати викуп у емітента.
• Встановлення обмеження на максимальний обіг ART.
• Важливі емітенти ART повинні нести додаткові зобов'язання, такі як впровадження політики оплати праці, управління ліквідністю та стрес-тестування тощо.

Два, Об'єднані Арабські Емірати

1. Процес регулювання та нормативні документи

У червні 2024 року Центральний банк ОАЕ опублікував "Регламент послуг з оплати токенами", в якому чітко визначено визначення "платіжних токенів" ( стейблкоїн ) та регуляторну структуру.

2. Регуляторні органи

ОАЕ використовують паралельну регуляторну систему "федеральний - еміратський". Центральний банк ОАЕ відповідає за регулювання на федеральному рівні, але не охоплює два фінансові вільні зони: DIFC та ADGM.

3. Основні положення регуляторної рамки

a. Визначення стейблкоїна

Регламент визначає стейблкоїн як "віртуальний актив, що має на меті підтримувати стабільну вартість, посилаючись на вартість законної валюти або іншого стейблкоїна, оціненого в тій же валюті".

b. Поріг входу для емітента

Емітент повинен відповідати вимогам правової форми, вимогам до початкового капіталу та надати необхідну інформацію і документи.

c. Механізм стабільності монети та підтримка резервних активів

• Вимагається створення ефективної системи захисту та управління резервними активами.
• Резервні активи повинні зберігатися у готівковій формі на незалежному рахунку зберігання.
• Вартість резервних активів повинна принаймні дорівнювати загальній номінальній вартості законних валют, що знаходяться в обігу у вигляді стейблкоїнів.
• Потрібен щомісячний зовнішній аудит.

d. Вимоги до відповідності в обігу

• Стейблкоїн лише як платіжний інструмент, не визнаєте стейблкоїн з процентами.
• Власники можуть у будь-який час без обмежень викупити стейблкоїн.
• Емітент повинен дотримуватись законодавства щодо боротьби з відмиванням грошей/фінансуванням тероризму.
• Вимагати захисту особистих даних користувачів.

Три, Сінгапур

1. Регуляторний процес та нормативні документи

У 2019 році було ухвалено Закон про платіжні послуги, у серпні 2023 року був опублікований Регуляторний каркас для стейблкоїнів, що застосовується до однокомпонентних стейблкоїнів, випущених у Сінгапурі та прив'язаних до сингапурського долара або валют G10.

2. Регуляторні органи

Управління фінансових послуг Сінгапуру ( MAS ) відповідає за нагляд, видачу ліцензій та регулювання відповідності.

3. Основні положення регуляторної рамки

а. Визначення стейблкоїн

Лише стабільні монети, випущені в Сінгапурі та прив’язані до сінгапурського долара або валюти G10.

b. Поріг доступу для емітента

необхідно відповідати основним вимогам до капіталу, вимогам до обмеження бізнесу та вимогам до платоспроможності.

c. Механізм стабільності монети та підтримка резервних активів

• Резервні активи обмежуються готівкою, грошовими еквівалентами та короткостроковими високо рейтингованими облігаціями.
• Вимога створити фонд та відкрити ізольований рахунок, суворо розділяючи власні кошти та резервні активи.
• Щоденна вартість резервних активів повинна перевищувати обсяг обігу стейблкоїнів.

d. Вимоги до відповідності на етапі обігу

Емітент зобов'язаний забезпечити законне викуплення, викупивши стейблкоїни власників за номінальною вартістю протягом п'яти робочих днів.