Doğu Amerika zamanı 12 Ağustos 2025, New York Manhattan Federal Mahkemesi - Kripto para tarihinin en kötü şöhrete sahip bölümlerinden biri, nihayet belirleyici bir sona ulaştı. İki yılı aşkın bir küresel kovalamaca ve adli çekişmenin ardından, Terraform Labs (TFL)'ın kurucusu Kwon Do-hyung (Do Kwon), bir zamanlar sayısız inanan tarafından "kripto kralı" olarak yüceltilen bu adam, hakim önünde tüm savunmalarından vazgeçerek, telekom dolandırıcılığı ve komplolara dair birçok ceza suçlamasını kabul etti.
"Yaptığım şey yanlıştı," dedi, sakin ama net bir tonla, mahkemeye, savcıya, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile birlikte, kendisi nedeniyle tüm dünyada milyonlarca kaybeden kurbanlara, bu gecikmiş itirafı dile getirdi.
Bu ifade, yalnızca dünya genelinde 400 milyar doların üzerinde bir piyasa değerinin buharlaştığı bir finansal fırtınaya hukuki bir son noktası koymakla kalmadı, aynı zamanda dışarıda uzun zamandır merak edilen en büyük sorunun anahtarını da açtı: Bu çöküş, gerçekten kontrolsüz bir deney mi yoksa önceden planlanmış bir dolandırıcılık mıydı? Kwon Do-hyung'un son açıklaması, ikincisi için bir yanıt sundu.
İtirafın özü: O örtbas edilen "ilk günah"
Mahkemede verilen ifade doğrudan konuya işaret ediyor. Kwon Do-hyung, dolandırıcılık eyleminin merkezinin, her şeyi yok eden çöküşün kendisi değil, daha önceki, dikkatle gizlediği ölümcül bir yalan olduğunu kabul etti: 2021 Mayıs'ında, UST stablecoin ilk kez depegging kriziyle karşılaştığında, algoritmanın artık çalışmadığı gerçeğini dünyadan gizledi.
O zamanlar, gurur duyduğu algoritmik stablecoin UST, daha küçük bir depeg krizi yaşadı. Kamuya açık tanıtımına göre, kodlardan oluşan bu "sürekli hareket eden makine" "kendini onarmalı". Ama gerçek şu ki, algoritma başarısız oldu.
Kuantao Heng, itirafında, bir algoritmaya dayanmadığını, bunun yerine bir Wall Street geçmişine sahip olan üst düzey kripto para piyasa yapıcısı - Jump Trading ile gizlice iletişim kurduğunu kabul etti. İki taraf arasında bir gizli anlaşma yapıldı ve Jump, yüz milyonlarca doları kamu pazarında UST'yi zorla satın almak için harcadı ve bu şekilde fiyatı yapay olarak 1 dolara geri çekti. Olaydan sonra, Kuantao Heng gerçeği açıklamakla kalmadı, aksine bu "kurtarma" işlemini algoritmanın güçlü bir kanıtı olarak sundu ve bu temele dayanarak sonraki yüzlerce milyar dolarlık yatırımı çekti.
"Yatırımcılara (UST) stabilitesi hakkında yanlış ve yanıltıcı beyanlarda bulundum, bir ticaret şirketinin yeniden sabitlemedeki rolünü açıklamadım." Bu mahkemedeki ifade, onun kendi elleriyle kopardığı son utanç perdesiydi. Onun "ilk günah" olarak adlandırdığı bu yalan, Terra'yı belki de kusurlu bir yenilik projesinden, tamamen dolandırıcılığın karanlığına sürükledi.
Yalanların Üzerindeki Krallık ve Kendini Beğenmiş "Kral"
Bu gizli silah ile Kwan Daoheng'in cesareti giderek arttı. UST yatıran kullanıcılara neredeyse %20 "risksiz" yıllık getiri sunan, "zenginliğin sürekli makinesi" olarak adlandırılabilecek bir borç verme platformu - Anchor Protocol'ü başlattı. "Kripto fundamentalizmi"nin büyük anlatısı ve yüksek getiri cazibesi altında, dünya genelinden yatırımcılar akın etti.
Talep patlaması, UST'nin basım miktarının sürekli artmasına neden oldu ve algoritmik mekanizmasına göre, UST'nin basılması, kardeş token LUNA'nın yok edilmesini gerektiriyor. Bu durum, LUNA'nın fiyatının roket gibi fırlamasına neden oldu ve 2022 yılının başlarında bir ara 119 dolara çıkarak, küresel piyasa değerinde ilk beşe girmeyi başardı.
Bu sırada Quan Dao Heng, kripto dünyasının en üst düzey "internet fenomeni" ve "kralı" haline gelmiştir. Sosyal medyada aşırı bir kibir sergilemeye başladı ve tüm şüphecileri küçümsedi ve alay etti. Bir ekonomist modelinin risklerini işaret ettiğinde, "Ben asla yoksullarla tartışmam" diye yanıtladı. Birisi projesinin çökeceğini tahmin ettiğinde, hatta milyonlarca dolarlık açık bahis yaptı. Kendi kendine kibirli bir şekilde, "%95'lik para birimi ölecek, ama onların ölmesini izlemek de oldukça eğlenceli" diye iddia etti.
Şimdi geriye dönüp baktığımızda, bu yenilmez kibirinin, onun sonsuza dek piyasayı kontrol edebileceğini düşündüğü yalan üzerine kurulu olduğunu görüyoruz. Ekonomik yasaların her birine karşı koyabileceğine derinden inanıyordu.
Son: 72 saatlik toz haline gelme
Yalanlar üzerine inşa edilen bir bina, nihayetinde yıkılacaktır.
8 Mayıs 2022, daha sonra "Ay Tutulması Gecesi" olarak adlandırılan o hafta sonu, bir veya birden fazla "dev balina" hesabı UST'yi merkeziyetsiz borsa likidite penceresinin boşluğundan yararlanarak hassas bir şekilde satışa çıkardığında, domino taşları birer birer devrilmeye başladı.
Panik aniden yayıldı, UST'nin fiyatı 1 dolardan ayrılmaya başladı. Bu sefer, kurtarmaya gelecek gizli beyaz şövalye yoktu. Klasik olarak kabul edilen o algoritma, büyük bir satış baskısı karşısında çirkin yüzünü gösterdi - "ölüm sarmalı". UST'nin fiyatını artırmak için algoritma, LUNA'yı deli gibi basmaya başladı; piyasadaki LUNA arzı birkaç yüz milyon adetten, birkaç gün içinde inanılmaz bir şekilde 6.5 trilyon adede fırladı. Bu muazzam artış, LUNA'nın fiyatını anında sıfıra düşürdü ve UST de bundan muaf kalamadı.
Yüz milyar imparatorluğu, 72 saat içinde yerle bir oldu.
Kaçış, yargılama ve nihai bedel
Piyasa çöküşünden sonra, Kwon Do-hyung on aylık bir küresel kaçışa başladı. Öncelikle Terra'yı "yeniden inşa edeceğini" iddia etti, ardından kayıplara karıştı. Güney Kore savcılığı hızla bir tutuklama emri çıkardı, ardından Interpol en yüksek düzeyde kırmızı bülten yayınladı.
2023 yılının Mart ayına kadar, Karadağ Cumhuriyeti'nde sahte pasaportla uçağa binmeye çalışırken yakalandı. Bunun ardından, onu Amerika Birleşik Devletleri'ne mi yoksa Kore'ye mi iade edeceği konusunda bir hukuki drama başladı. Sonunda, Amerika'nın daha sert ceza tehdidi ve mağdurların güçlü talepleri doğrultusunda, 31 Aralık 2024'te New York'a giden uçağa konuldu.
Amerika'da, sadece SEC'in yaklaşık 4.5 milyar dolarlık yüksek meblağlı sivil uzlaşma cezasıyla (bu ceza, iflas eden şirketi TFL'yi tasfiye ederek ödenecek) karşılaşmakla kalmıyor, aynı zamanda sonunda teslim olmasına neden olacak ceza davalarıyla da yüzleşmek zorunda.
Kıyametin itirafı, bu uzun süren sorumluluk takibine bir son verdi. Oluşturduğu "Terra 2.0" canlanma planı, çoktan bir milyon dolardan az zincir verisine sahip "hayalet zincir" haline geldi. Ve onun düşüşü, kripto endüstrisinin yapısını da tamamen değiştirdi. Avrupa Birliği'nin "Kripto Varlıklar Pazar Düzenlemesi" (MiCA) gibi küresel düzenleyici çerçeveler, stabilize edilmiş paraların yeterli rezerv bulundurmasını zorunlu kılarak, aslında Terra gibi algoritmik stabilize para modellerinin ölüm cezasını vermiş oldu.
Stanford dâhisine, sektördeki liderliğe, ardından dünya çapında aranan bir kaçak olmaya ve nihayet mahkeme salonunda baş eğerek suçunu kabul eden bir mahkûma dönüşen Kwon Do-hyung'un son ifadeleri, yalnızca onun kişisel kaderinin sonunu değil, aynı zamanda yüksek kaldıraçlı, denetimsiz ve tutkulu anlatılarla beslenen bir kripto çağının sona erdiğinin de alarm zili.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Do Kwon dün suçunu kabul etti! 400 milyar dolarlık çöküş davasının sonu, şifreleme kralının son ifşasını ortaya çıkarıyor.
Yazı: Oliver, Mars Finans
Doğu Amerika zamanı 12 Ağustos 2025, New York Manhattan Federal Mahkemesi - Kripto para tarihinin en kötü şöhrete sahip bölümlerinden biri, nihayet belirleyici bir sona ulaştı. İki yılı aşkın bir küresel kovalamaca ve adli çekişmenin ardından, Terraform Labs (TFL)'ın kurucusu Kwon Do-hyung (Do Kwon), bir zamanlar sayısız inanan tarafından "kripto kralı" olarak yüceltilen bu adam, hakim önünde tüm savunmalarından vazgeçerek, telekom dolandırıcılığı ve komplolara dair birçok ceza suçlamasını kabul etti.
"Yaptığım şey yanlıştı," dedi, sakin ama net bir tonla, mahkemeye, savcıya, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile birlikte, kendisi nedeniyle tüm dünyada milyonlarca kaybeden kurbanlara, bu gecikmiş itirafı dile getirdi.
Bu ifade, yalnızca dünya genelinde 400 milyar doların üzerinde bir piyasa değerinin buharlaştığı bir finansal fırtınaya hukuki bir son noktası koymakla kalmadı, aynı zamanda dışarıda uzun zamandır merak edilen en büyük sorunun anahtarını da açtı: Bu çöküş, gerçekten kontrolsüz bir deney mi yoksa önceden planlanmış bir dolandırıcılık mıydı? Kwon Do-hyung'un son açıklaması, ikincisi için bir yanıt sundu.
İtirafın özü: O örtbas edilen "ilk günah"
Mahkemede verilen ifade doğrudan konuya işaret ediyor. Kwon Do-hyung, dolandırıcılık eyleminin merkezinin, her şeyi yok eden çöküşün kendisi değil, daha önceki, dikkatle gizlediği ölümcül bir yalan olduğunu kabul etti: 2021 Mayıs'ında, UST stablecoin ilk kez depegging kriziyle karşılaştığında, algoritmanın artık çalışmadığı gerçeğini dünyadan gizledi.
O zamanlar, gurur duyduğu algoritmik stablecoin UST, daha küçük bir depeg krizi yaşadı. Kamuya açık tanıtımına göre, kodlardan oluşan bu "sürekli hareket eden makine" "kendini onarmalı". Ama gerçek şu ki, algoritma başarısız oldu.
Kuantao Heng, itirafında, bir algoritmaya dayanmadığını, bunun yerine bir Wall Street geçmişine sahip olan üst düzey kripto para piyasa yapıcısı - Jump Trading ile gizlice iletişim kurduğunu kabul etti. İki taraf arasında bir gizli anlaşma yapıldı ve Jump, yüz milyonlarca doları kamu pazarında UST'yi zorla satın almak için harcadı ve bu şekilde fiyatı yapay olarak 1 dolara geri çekti. Olaydan sonra, Kuantao Heng gerçeği açıklamakla kalmadı, aksine bu "kurtarma" işlemini algoritmanın güçlü bir kanıtı olarak sundu ve bu temele dayanarak sonraki yüzlerce milyar dolarlık yatırımı çekti.
"Yatırımcılara (UST) stabilitesi hakkında yanlış ve yanıltıcı beyanlarda bulundum, bir ticaret şirketinin yeniden sabitlemedeki rolünü açıklamadım." Bu mahkemedeki ifade, onun kendi elleriyle kopardığı son utanç perdesiydi. Onun "ilk günah" olarak adlandırdığı bu yalan, Terra'yı belki de kusurlu bir yenilik projesinden, tamamen dolandırıcılığın karanlığına sürükledi.
Yalanların Üzerindeki Krallık ve Kendini Beğenmiş "Kral"
Bu gizli silah ile Kwan Daoheng'in cesareti giderek arttı. UST yatıran kullanıcılara neredeyse %20 "risksiz" yıllık getiri sunan, "zenginliğin sürekli makinesi" olarak adlandırılabilecek bir borç verme platformu - Anchor Protocol'ü başlattı. "Kripto fundamentalizmi"nin büyük anlatısı ve yüksek getiri cazibesi altında, dünya genelinden yatırımcılar akın etti.
Talep patlaması, UST'nin basım miktarının sürekli artmasına neden oldu ve algoritmik mekanizmasına göre, UST'nin basılması, kardeş token LUNA'nın yok edilmesini gerektiriyor. Bu durum, LUNA'nın fiyatının roket gibi fırlamasına neden oldu ve 2022 yılının başlarında bir ara 119 dolara çıkarak, küresel piyasa değerinde ilk beşe girmeyi başardı.
Bu sırada Quan Dao Heng, kripto dünyasının en üst düzey "internet fenomeni" ve "kralı" haline gelmiştir. Sosyal medyada aşırı bir kibir sergilemeye başladı ve tüm şüphecileri küçümsedi ve alay etti. Bir ekonomist modelinin risklerini işaret ettiğinde, "Ben asla yoksullarla tartışmam" diye yanıtladı. Birisi projesinin çökeceğini tahmin ettiğinde, hatta milyonlarca dolarlık açık bahis yaptı. Kendi kendine kibirli bir şekilde, "%95'lik para birimi ölecek, ama onların ölmesini izlemek de oldukça eğlenceli" diye iddia etti.
Şimdi geriye dönüp baktığımızda, bu yenilmez kibirinin, onun sonsuza dek piyasayı kontrol edebileceğini düşündüğü yalan üzerine kurulu olduğunu görüyoruz. Ekonomik yasaların her birine karşı koyabileceğine derinden inanıyordu.
Son: 72 saatlik toz haline gelme
Yalanlar üzerine inşa edilen bir bina, nihayetinde yıkılacaktır.
8 Mayıs 2022, daha sonra "Ay Tutulması Gecesi" olarak adlandırılan o hafta sonu, bir veya birden fazla "dev balina" hesabı UST'yi merkeziyetsiz borsa likidite penceresinin boşluğundan yararlanarak hassas bir şekilde satışa çıkardığında, domino taşları birer birer devrilmeye başladı.
Panik aniden yayıldı, UST'nin fiyatı 1 dolardan ayrılmaya başladı. Bu sefer, kurtarmaya gelecek gizli beyaz şövalye yoktu. Klasik olarak kabul edilen o algoritma, büyük bir satış baskısı karşısında çirkin yüzünü gösterdi - "ölüm sarmalı". UST'nin fiyatını artırmak için algoritma, LUNA'yı deli gibi basmaya başladı; piyasadaki LUNA arzı birkaç yüz milyon adetten, birkaç gün içinde inanılmaz bir şekilde 6.5 trilyon adede fırladı. Bu muazzam artış, LUNA'nın fiyatını anında sıfıra düşürdü ve UST de bundan muaf kalamadı.
Yüz milyar imparatorluğu, 72 saat içinde yerle bir oldu.
Kaçış, yargılama ve nihai bedel
Piyasa çöküşünden sonra, Kwon Do-hyung on aylık bir küresel kaçışa başladı. Öncelikle Terra'yı "yeniden inşa edeceğini" iddia etti, ardından kayıplara karıştı. Güney Kore savcılığı hızla bir tutuklama emri çıkardı, ardından Interpol en yüksek düzeyde kırmızı bülten yayınladı.
2023 yılının Mart ayına kadar, Karadağ Cumhuriyeti'nde sahte pasaportla uçağa binmeye çalışırken yakalandı. Bunun ardından, onu Amerika Birleşik Devletleri'ne mi yoksa Kore'ye mi iade edeceği konusunda bir hukuki drama başladı. Sonunda, Amerika'nın daha sert ceza tehdidi ve mağdurların güçlü talepleri doğrultusunda, 31 Aralık 2024'te New York'a giden uçağa konuldu.
Amerika'da, sadece SEC'in yaklaşık 4.5 milyar dolarlık yüksek meblağlı sivil uzlaşma cezasıyla (bu ceza, iflas eden şirketi TFL'yi tasfiye ederek ödenecek) karşılaşmakla kalmıyor, aynı zamanda sonunda teslim olmasına neden olacak ceza davalarıyla da yüzleşmek zorunda.
Kıyametin itirafı, bu uzun süren sorumluluk takibine bir son verdi. Oluşturduğu "Terra 2.0" canlanma planı, çoktan bir milyon dolardan az zincir verisine sahip "hayalet zincir" haline geldi. Ve onun düşüşü, kripto endüstrisinin yapısını da tamamen değiştirdi. Avrupa Birliği'nin "Kripto Varlıklar Pazar Düzenlemesi" (MiCA) gibi küresel düzenleyici çerçeveler, stabilize edilmiş paraların yeterli rezerv bulundurmasını zorunlu kılarak, aslında Terra gibi algoritmik stabilize para modellerinin ölüm cezasını vermiş oldu.
Stanford dâhisine, sektördeki liderliğe, ardından dünya çapında aranan bir kaçak olmaya ve nihayet mahkeme salonunda baş eğerek suçunu kabul eden bir mahkûma dönüşen Kwon Do-hyung'un son ifadeleri, yalnızca onun kişisel kaderinin sonunu değil, aynı zamanda yüksek kaldıraçlı, denetimsiz ve tutkulu anlatılarla beslenen bir kripto çağının sona erdiğinin de alarm zili.