ETH ekosisteminin gelişim durumu analizi ve beklentileri

Son zamanlarda, Ethereum topluluğu ETH gelişimi üzerine tekrar sıcak bir tartışma başlattı. Bu tartışmanın başlıca iki nedeni var: birincisi Vitalik ile ETHPanda arasındaki diyalog geniş bir ilgi uyandırdı; ikincisi ise SOL'a kıyasla, ETH'nin BTC fiyatının sürekli düşmesi birçok kişinin hoşnutsuzluğunu artırdı. Bu konuda, yazarın bazı kişisel görüşleri var, umarım bunları sizinle paylaşabilirim.

Genel olarak, ETH'nin uzun vadeli gelişim trendi hala sağlam. Piyasada şu anda doğrudan rekabet edebilecek bir rakip yok, çünkü Ethereum'un temel değeri "merkeziyetsiz yürütme ortamı"dır ve burada "merkeziyetsiz" en kritik özelliktir. Bu temel durum değişmedi. Ancak, mevcut ETH ekosistem gelişimi gerçekten bazı darboğazlarla karşılaşıyor, bunun başlıca iki nedeni var:

Öncelikle, Restaking alanı, ana akım teknoloji yolu Layer2 üzerinde belirli bir düzeyde kaynak dağılımı sağladı. Restaking'in temel mekanizması ETH için artan bir talep yaratamadığından, bu durum uygulama düzeyinde yeterli gelişim kaynakları ve kullanıcı ilgisi elde edilmesini doğrudan zorlaştırdı, tanıtım ve kullanıcı eğitimi duraklama aşamasına girdi.

İkincisi, Ethereum ekosistemindeki anahtar düşünce liderleri, nispeten katı bir çıkar grubunu şekillendiriyor, bu da ekosistem içindeki likiditenin azalmasına neden oluyor. Geliştiricilerin yeterli teşvikten yoksun olması, yenilikçi motivasyonun düşüklüğü ve genel performansın zayıflığı.

Restaking'in Ethereum ekosistem kaynakları üzerindeki etkisi

Ethereum'un resmi gelişim yolu, tamamen merkeziyetsiz bir yürütme ortamı oluşturmak için parçalama teknolojisi (Sharding) kullanmaktır. Kısacası, tamamen dağıtılmış ve herhangi bir tek tarafın kontrolünde olmayan bir bulut bilişim platformu yaratmaktır. Bu platformda, uygulamalar piyasa teklifleri aracılığıyla hesaplama ve depolama kaynakları elde edebilir, kaynak dağıtımı tamamen arz ve talep ilişkisi ile düzenlenir.

Teknik karmaşıklığı göz önünde bulundurarak, topluluk nihayetinde Rollup-Layer2 çözümünü ana gelişim yönü olarak seçti. Bu çözümde, uygulamalar bağımsız bir Layer2 üzerinde inşa etmeyi seçebilirken, Ethereum ana ağı tüm uygulama zincirlerinin altyapısı haline geliyor. Uygulama zincirlerine veri nihaiyi sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda bilgi iletimi işlevini de üstlenebilir. Bu ana-çocuk mimarisi, hem verimlilik hem de maliyet açısından iyi bir performans sergileyerek, uygulama işletim maliyetlerini düşürmekte ve merkeziyetsizlik derecesinde iyi bir garanti sunmaktadır.

Ancak, geçen yılın sonunda popülerleşen EigenLayer gibi ETH Restaking alanı, bu gelişim yoluna bir darbe vurdu. Restaking, PoS staking'ine katılan ETH'yi doğrudan yeniden kullanıyor ve dışarıya yürütme işlevi sağlıyor, yani sözde AVS (Otonom Doğrulama Sistemi). Bu aslında Layer2'ye karşı bir kaynak rekabetidir ve ETH'nin değer yakalama yeteneğini doğrudan etkiler.

Restaking, uygulamalara ana zincir ETH maliyeti ödemeden bir "ikinci konsensüs çözümü" sunmaktadır. Veri kullanılabilirliği (DA) katmanı örneğinde, uygulama zinciri, veri nihaiğini sağlamak için ana zincirde sözleşme çağrısı yaparak ETH talebi yaratmak zorundaydı. Ancak Restaking yeni bir seçenek sunarak, AVS aracılığıyla konsensüs satın almayı mümkün kılmaktadır; bu süreçte herhangi bir varlık ile ücret ödenebilir. Bu durum, başlangıçta Ethereum'un tekelinde olan DA pazarını rekabetçi bir pazara dönüştürmekte, Ethereum'un piyasa fiyatlandırma gücünü ve kârını zayıflatmaktadır.

Daha önemlisi, Restaking, bu uygulamanın tanıtımına ve piyasa eğitimine ayrılan değerli kaynakları dağıtmıştır. Bu kaynaklar, altyapının "tekrar inşasına" yönlendirilmiş, bu da tüm ekosistemde yeterince aktif uygulama eksikliğine ve değer yakalama sisteminin duraklamasına yol açmıştır.

Ethereum ekosisteminde fikir liderlerinin değişimi

Ethereum ekosisteminde, Solana, AVAX hatta bir zamanlar Luna ekosistemi gibi aktif fikir liderleri bulmakta zorlanıyoruz. Bu liderler bazen FOMO'yu artıran bir güç olarak görülse de, topluluk dayanışması ve girişim ekiplerinin güveninin artırılmasında önemli bir rol oynadıkları inkar edilemez.

Ethereum ekosisteminde, Vitalik dışında başka önemli etkiye sahip liderler düşünmek zor. Bu fenomenin bir kısmı, başlangıçta kurucu ekibin bölünmesinden kaynaklanıyor, ancak aynı zamanda ekosistem içindeki katmanlaşmanın da etkisi var. Birçok ekosistem büyümesinin kazançları, erken katılımcılar tarafından elde edildi. Erken fonlamanın büyük değerini göz önünde bulundurursak, birçok erken katılımcı dikkate değer bir servet biriktirmiştir.

Bu nedenle, bu erken katılımcılar daha temkinli stratejilere yönelmeye başladılar. Genişlemeye kıyasla, mevcut durumu sürdürmek daha cazip hale geldi. Riskten kaçınmak için, ekosistem gelişimini desteklerken temkinli bir yaklaşım benimsemeyi tercih ediyorlar. Örneğin, erken katılımcılar AAVE gibi mevcut projelerin istikrarlı kalmasını sağlamak ve ellerindeki büyük miktardaki ETH'yi kaldıraç talebi olan kullanıcılara ödünç vererek istikrarlı gelir elde etmekle, çıkarlarını tatmin edebilirler.

Yine de, ETH'nin uzun vadeli gelişim trendinin hâlâ olumlu olduğunu düşünüyorum. Piyasada şu anda doğrudan bir rakip yok, çünkü Ethereum'un temel değeri "merkeziyetsiz yürütme ortamı"dır ve burada "merkeziyetsizlik" en kritik özellik. Bu temel durum değişmedi. Bu nedenle, kaynakları etkili bir şekilde entegre edebilirse ve uygulama geliştirmeyi teşvik edebilirse, Ethereum'un geleceği hâlâ umut dolu.