Web3 Yatırım Trend Analizi: VC Modelinden İnkübatöre Dönüş

Son zamanlarda, Web3 yatırım alanı derin bir yapısal değişim geçiriyor. Bazı görüşler kripto VC'nin hala umut verici olduğunu öne sürse de, veriler ve piyasa duyguları göz önüne alındığında, birinci seviyedeki pazar kesinlikle zorlu bir mücadeleyle karşı karşıya. Bu eğilim, 2025'in başlarında daha da hız kazanma belirtileri gösteriyor.

Birinci Pazarın Sıkıntıları

2024 yılının ikinci yarısında, ikincil piyasa MEMECoin ve BTC için bir heves içinde iken, birincil piyasa ise kışa girmişti. Veriler, kripto VC fonlama ölçeğinin 2021 yılındaki 33.7 milyar dolar zirvesinden 2024 yılında 4 milyar doların altına düştüğünü gösteriyor.

Bu zor durumun nedenleri şunlardır:

1. Kripto VC henüz ana akım finans piyasalarıyla tamamen entegre olmamıştır, fon miktarı sınırlıdır.
2. Daha uzun bir çıkış süresi ile karşı karşıya kalmak, yüksek dalgalı piyasa büyük riskler getirmektedir.
3. Birçok kilitlenmiş token serbest bırakıldıktan sonra piyasa değeri çakıldı, ortalama değer kaybı %50'den fazla.

Birinci piyasanın temel sorunu, finansman - listeleme - çöküş kötü döngüsüdür. Önceki boğa piyasasında net bir değer iletim zinciri kırılmıştır; proje sahipleri ve yatırımcılar, çıkış yapmak için token'ları erken listelemek zorunda kaldılar, ancak ikincil piyasa alıcıları olmaması nedeniyle fiyat çöküşü yaşandı. Verilere göre, 2023-2024 yıllarında yeni listeye alınan kripto projelerinin 90 gün içindeki ortalama değer kaybı %45'tir; projelerin %60'ı altı ay içinde değer kaybetmiştir.

Yuva Modunun Yükselişi

Birinci seviyedeki pazarın zorluklarıyla karşılaşan kuluçka yatırım modeli, ilgi görmeye başladı. Bazı tanınmış yatırımcılar ve platform bazlı kurumlar, kuluçka modeline yöneliyor veya bu alandaki yatırımlarını artırıyor. 2032 yılına kadar, dünya genelindeki Bitcoin proje kuluçka pazarının büyüklüğünün 5.7 milyar dolara ulaşması ve yıllık bileşik büyüme oranının %19.1 olması bekleniyor.

Yumurta büyütme modelinin popüler olmasının nedenleri:

1. Kaynaklardan, pazara ve ürün iş birliğine kadar her alanda müdahale ederek daha derin bir koruma hendeği oluşturun.
2. Çıkış yöntemleri çeşitlidir, sadece token listelemesi ile sınırlı değildir.
3. Fon gereksinimleri esnektir, "kaynakları hisse senedi/Token ile değiştirme" yoluyla nakit yatırımı azaltılabilir.

Ancak, inkübasyon modeli yatırımcılardan daha yüksek gereksinimler talep ediyor ve kapsamlı sanayi kaynakları ile ekip yetenekleri gerektiriyor.

İkincil Pazarın Gelişimi

Birincil piyasaya kıyasla, ikincil piyasa şu anda fonlar için ana sığınak haline geldi. 2024 yılında kripto ikincil piyasa spot işlem hacmi 130 trilyon dolara yaklaşarak yıllık yaklaşık %40 artış gösterdi. Ana akım varlıklar hâlâ baskın durumda, ancak orta ve küçük ölçekli varlıklar da giderek daha fazla ilgi görüyor.

Bu ikinci piyasa dalgasının özellikleri:

1. Kurumların girişi, strateji odaklı. 2024 yılında kripto varlık yönetim büyüklüğü 67.4 milyar dolara ulaşacak ve yıllık %160 büyüme gösterecek.
2. Likidite öncelikli, spekülasyon odaklı. MEMECoin, AI, RWA gibi popüler alanlar dikkat çekici konular haline geldi.

Yatırımcıların Seçimi

VC modelinin zorluklarla karşılaşmasına rağmen, piyasa döngüsünün varlığı, gelecekte yeniden yükselme olasılığını gösteriyor. Mevcut yüksek net değerli yatırımcılar için aşağıdaki yolları değerlendirebilirler:

1. İnkübasyon modeli: Proje gelişimine derinlemesine katılabilen, zengin endüstri kaynaklarına ve işbirliği yeteneğine sahip yatırımcılara uygundur.
2. İkincil piyasa: Daha yüksek likidite ve stratejik esneklik sunar, yapılandırılmış ürünler, saklama düzenlemeleri gibi yöntemlerle katılabilirsiniz.

Hangi yolu seçerseniz seçin, uyum sorunları temel bir husustur. Küresel kripto düzenlemelerinin sıkılaşmasıyla birlikte, farklı yatırım yollarının karşılaştığı uyum gereksinimleri, yasal riskler ve vergi düzenlemeleri birbirinden farklıdır. Uyum, yalnızca risk yönetiminin zorunlu bir dersi değil, aynı zamanda döngüyü aşmak ve sağlam bir yapı oluşturmak için önemli bir güvencedir.