Coşku'dan Rasyonelliğe: Kripto Varlıklar Girişim Sermayesinin Olgunlaşma Yolu
Ön Söz
Bir zamanlar, her bir kripto varlık finansman duyurusu heyecan verici olurdu. Her bir tohum finansmanı turu sanki büyük bir haber gibiydi. "Anonim bir ekip devrim niteliğindeki DeFi protokolü için 5 milyon dolar topladı!" gibi haberler her zaman dikkat çekiyordu.
Ancak, zaman 2025 yılına geldiğinde, durum çok farklıydı. Bir A serisi yatırım haberleri manşetlerde yer aldı: 36 milyon dolar, stabil coin ödeme altyapısı için. Böyle bir haber artık sadece "şirket blok zinciri çözümleri" olarak sınıflandırılıyor ve ardından hızlıca geçiliyor.
Bu değişim, Kripto Varlıklar risk yatırımının genel eğilimini yansıtıyor. 2020'den bu yana, sonraki işlemler ilk kez öncelikli işlemleri geçti ve oran 65% ile 35% olarak belirlendi. Bir zamanlar tohum ön finansmanına ve garaj yeniliklerine dayanan bu sektör, şimdi daha olgun bir yatırım aşamasına geçiyor.
Şifreleme Girişim Sermayesinin Yeni Normali
Günümüzdeki kripto varlık risk sermayesi dünyasında köklü bir değişim yaşandı. Due diligence süreci birkaç dakikadan birkaç aya uzandı, düzenleyici uyum ve kurumsal benimseme anahtar kelimeler haline geldi. Profesyonel proje sunumları, anonim Discord mesajlarının yerini aldı; KYC süreçleri, hukuk ekipleri ve uygulanabilir gelir modelleri standart bir konfigürasyon haline geldi.
Conduit ve Beam gibi şirketler, "birleşik zincir üzerindeki ödemeler" ve "stabil coin tabanlı ödeme hizmetleri" için sırasıyla on milyonlarca dolar topladı. Bunlar, işletmelere yönelik altyapı projeleri olup, sıradan görünseler de kârlı ve ölçeklenebilir iş modelleridir.
Girişim Sermayesi Durumu
2025 yılının ilk çeyreğinde, kripto alanında toplam 446 işlem gerçekleştirildi, yatırım toplamı 4,9 milyar dolara ulaştı ve bir önceki çeyreğe göre %40 oranında bir artış gösterdi. 2025 yılı boyunca toplam finansmanın 18 milyar dolara ulaşabileceği öngörülüyor. Ancak bu rakamların arkasında yatan bir gerçek var: az sayıda büyük işlem, genel verileri çarpıtırken, ekosistemin büyük bir kısmı hala durgun bir durumda.
Dikkate değer bir husus, Bitcoin fiyatı ile risk sermayesi faaliyetleri arasındaki ilişkinin 2023'te kopması ve henüz toparlanmamasıdır. Bitcoin tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığında, risk sermayesi faaliyetlerinde bir hareketlilik gözlemlenmemiştir. Bu, kurumsal yatırımcılar Bitcoin ETF'sini doğrudan satın alabiliyorken, artık kripto varlıklarına maruz kalmak için risk girişim şirketleri aracılığıyla hareket etmelerine gerek kalmadığını göstermektedir.
Girişim Sermayesinin Gerçeklik Testi
Kripto Varlıklar risk yatırımları 2022 yılındaki 230 milyar dolarlık zirveden 2024 yılına kadar 60 milyar dolara düşerek %70 azalmıştır. İşlem sayısı da 2022 yılının birinci çeyreğindeki 941 işlemden 2025 yılının birinci çeyreğindeki 182 işleme hızla gerilemiştir.
Daha da uyarıcı olan, 2017'den bu yana tohum aşaması finansmanı toplayan 7650 şirketten yalnızca %17'sinin A aşamasına, sadece %1'inin C aşamasına geçmesidir. Bu veriler, kendisini "bir sonraki büyük olay" olarak tanıtan her kurucunun rahatsız hissetmesine neden olacaktır.
Yatırım Odaklarının Değişimi
2021-2022 yıllarında büyük ilgi gören oyun, NFT ve DAO projeleri, günümüzde risk sermayesinin dikkat listesinde neredeyse kaybolmuş durumda. 2025 yılının ilk çeyreğinde, ticaret ve altyapı şirketleri, fonların tercih edilen ana hedefi haline geldi, DeFi protokolleri de 763 milyon dolar topladı. Buna karşılık, bir zamanlar işlem sayısında hakim olan Web3/NFT/DAO/oyun kategorisi, sermaye tahsisinde dördüncü sıraya düştü.
Bu dönüşüm, risk sermayesinin gerçekten gelir yaratabilecek işlerin spekülatif anlatıların üzerine konumlandığını göstermektedir. Kripto varlık ticareti için altyapı sağlayan, kullanıcıların gerçekten kullandığı uygulamalar ve gerçek ücretler üretebilen protokoller daha fazla finansman desteği almaktadır.
Aynı zamanda, yapay zeka alanı risk sermayesi için ana rakip haline geliyor. Kripto oyunlarına yatırım yapmaktansa, yatırımcılar daha net gelir yollarına sahip AI uygulamalarını tercih ediyor.
Mezuniyet Krizi
Kripto Varlıklar, tohum aşamasından A aşamasına geçiş oranı yalnızca %17'dir; bu, tohum aşamasında fon toplayan her altı şirketten beşinin anlamlı bir sonraki finansmanı asla elde edemeyeceği anlamına gelir. Buna karşılık, geleneksel teknoloji sektöründeki bu oran yaklaşık %25-30'dur.
Bu düşük mezuniyet oranı, kripto varlıklar sektöründeki uzun süredir devam eden sorunları ortaya koyuyor. Geçmişte, birçok şirket "risk sermayesi toplamak, yenilikçi ürünler geliştirmek, tokenlar piyasaya sürmek, perakende yatırımcıların çıkış likiditesini sağlamak" gibi basit bir modele dayanıyordu. Ancak bu güvenlik ağı artık yok. 2024'te piyasaya sürülen çoğu tokenın şu anki işlem fiyatı, başlangıç değerinin yalnızca küçük bir kısmı.
Artık risk sermayesi, geleneksel yatırımcıların on yıllardır sorduğu soruları sormaya başladı: "Nasıl para kazanıyorsunuz?" ve "Ne zaman kâr elde edebilirsiniz?" Bu, Kripto Varlıklar alanında devrim niteliğinde bir değişimdir.
Merkeziyetsizlik Eğilimi
Genel işlem hacmi azalmasına rağmen, tohum turunun medyan büyüklüğü 2022'den bu yana önemli ölçüde arttı. Bu, sektörün daha az ve daha büyük yatırımlar etrafında birleştiğini gösteriyor. "Ağ atma" tarzı tohum yatırımı dönemi sona erdi ve onun yerine daha merkezi bir fon dağılımı geldi.
Kurucular için bu, eğer çekirdek çevrede yer almazlarsa, finansman elde etme fırsatlarının büyük ölçüde azalacağı anlamına geliyor. Üst düzey fonların desteği olmadan, sonraki finansman olasılığı da önemli ölçüde düşecektir.
Bu merkezileşme sadece finansmanda değil, aynı zamanda yatırımcıların sürekli desteklerinde de kendini göstermektedir. Örneğin, A16z portföyündeki şirketlerin %44'ü sonraki finansman turlarında A16z'nin katılımını sağlamaktadır.
Geleceğe Bakış
Kripto Varlıklar girişim sermayesi, "devrim niteliğindeki DeFi protokollerinden" "kurumsal blok zinciri çözümlerine" kayıyor. Bu dönüşüm, bazı erken dönem saflığını ve çılgınlığını kaybetse de, sektörün olgunlaşmaya doğru ilerlediğini gösteriyor.
Son birkaç yılda, şifreleme varlıkları girişim sermayesinin işleyişinde temel sorunlar var. Girişimciler, yalnızca bir beyaz kağıt ile fon toplayabilir ve perakende yatırımcılara token sunarak likidite elde edebilirler; bu, gerçekten kullanıcıların ihtiyaç duyduğu bir ürünü inşa etme zorunluluğu olmadan. Bu durum, değer yaratımı yerine spekülasyon döngüsü için optimize edilmiş bir ekosistemin ortaya çıkmasına neden oldu.
Şimdi, sektör spekülasyondan somut bir dönüşüm yaşıyor. Piyasa, token potansiyeline dayalı olarak değil, ticari temellere dayalı olarak fon toplayan girişimciler için büyük bir zorluk olan daha katı performans standartlarını uygulamaya başlıyor.
Ancak, gerçek sorunları çözmeye ve gerçek işletmeler kurmaya kendini adamış şirketler için mevcut ortam, benzeri görülmemiş bir fırsat olabilir. Fon rekabeti azalmış, yatırımcılar daha fazla odaklanmış ve başarı standartları daha belirgin hale gelmiştir.
"Ziyaretçi fonları"nın çıkışı, gerçek anlamda girişimcilik için gereken büyük miktarda fon bıraktı. Kalan kurumsal yatırımcılar artık bir sonraki "meme coin" veya spekülatif altyapı yatırımlarını aramıyor, bunun yerine uzun vadeli değer oluşturabilecek projeleri arıyor.
Bu dönüşümde hayatta kalan kurucular ve yatırımcılar, Kripto Varlıklar'ın bir sonraki bölümünü şekillendirecekler. Önceki döngüden farklı olarak, bu sefer yalnızca token mekanizması değil, sağlam bir ticari temelin üzerine inşa edilecek.
Altın arayışı sona erdi, gerçek değer yaratımı daha yeni başlıyor. Geçmişin karmaşasını özlesek de, bu tam da Kripto Varlıklar sektörünün ihtiyaç duyduğu büyüme süreci.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
23 Likes
Reward
23
7
Repost
Share
Comment
0/400
FromMinerToFarmer
· 07-23 08:08
Ne kadar iyi, şu anki kripto dünyası.
View OriginalReply0
MentalWealthHarvester
· 07-23 04:15
Bulaşık patladı, iyi günler nihayet geldi.
View OriginalReply0
LazyDevMiner
· 07-20 18:44
Tamam, bir ses duyayım.
View OriginalReply0
CodeSmellHunter
· 07-20 18:33
Rasyonellik iyi bir şey Boğa
View OriginalReply0
down_only_larry
· 07-20 18:31
%17 mezuniyet oranı, korkunç!
View OriginalReply0
PoetryOnChain
· 07-20 18:25
Büyük su çekildiğinde, kimin çıplak yüzdüğünü anlayabiliyoruz~
View OriginalReply0
SatoshiChallenger
· 07-20 18:17
O yıllarda %17 mezuniyet oranı deniliyordu, sebze.
şifreleme girişimi 2025: Coşkudan olgunluğa geçiş, finansman odak noktası somut değerlere kayıyor.
Coşku'dan Rasyonelliğe: Kripto Varlıklar Girişim Sermayesinin Olgunlaşma Yolu
Ön Söz
Bir zamanlar, her bir kripto varlık finansman duyurusu heyecan verici olurdu. Her bir tohum finansmanı turu sanki büyük bir haber gibiydi. "Anonim bir ekip devrim niteliğindeki DeFi protokolü için 5 milyon dolar topladı!" gibi haberler her zaman dikkat çekiyordu.
Ancak, zaman 2025 yılına geldiğinde, durum çok farklıydı. Bir A serisi yatırım haberleri manşetlerde yer aldı: 36 milyon dolar, stabil coin ödeme altyapısı için. Böyle bir haber artık sadece "şirket blok zinciri çözümleri" olarak sınıflandırılıyor ve ardından hızlıca geçiliyor.
Bu değişim, Kripto Varlıklar risk yatırımının genel eğilimini yansıtıyor. 2020'den bu yana, sonraki işlemler ilk kez öncelikli işlemleri geçti ve oran 65% ile 35% olarak belirlendi. Bir zamanlar tohum ön finansmanına ve garaj yeniliklerine dayanan bu sektör, şimdi daha olgun bir yatırım aşamasına geçiyor.
Şifreleme Girişim Sermayesinin Yeni Normali
Günümüzdeki kripto varlık risk sermayesi dünyasında köklü bir değişim yaşandı. Due diligence süreci birkaç dakikadan birkaç aya uzandı, düzenleyici uyum ve kurumsal benimseme anahtar kelimeler haline geldi. Profesyonel proje sunumları, anonim Discord mesajlarının yerini aldı; KYC süreçleri, hukuk ekipleri ve uygulanabilir gelir modelleri standart bir konfigürasyon haline geldi.
Conduit ve Beam gibi şirketler, "birleşik zincir üzerindeki ödemeler" ve "stabil coin tabanlı ödeme hizmetleri" için sırasıyla on milyonlarca dolar topladı. Bunlar, işletmelere yönelik altyapı projeleri olup, sıradan görünseler de kârlı ve ölçeklenebilir iş modelleridir.
Girişim Sermayesi Durumu
2025 yılının ilk çeyreğinde, kripto alanında toplam 446 işlem gerçekleştirildi, yatırım toplamı 4,9 milyar dolara ulaştı ve bir önceki çeyreğe göre %40 oranında bir artış gösterdi. 2025 yılı boyunca toplam finansmanın 18 milyar dolara ulaşabileceği öngörülüyor. Ancak bu rakamların arkasında yatan bir gerçek var: az sayıda büyük işlem, genel verileri çarpıtırken, ekosistemin büyük bir kısmı hala durgun bir durumda.
Dikkate değer bir husus, Bitcoin fiyatı ile risk sermayesi faaliyetleri arasındaki ilişkinin 2023'te kopması ve henüz toparlanmamasıdır. Bitcoin tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığında, risk sermayesi faaliyetlerinde bir hareketlilik gözlemlenmemiştir. Bu, kurumsal yatırımcılar Bitcoin ETF'sini doğrudan satın alabiliyorken, artık kripto varlıklarına maruz kalmak için risk girişim şirketleri aracılığıyla hareket etmelerine gerek kalmadığını göstermektedir.
Girişim Sermayesinin Gerçeklik Testi
Kripto Varlıklar risk yatırımları 2022 yılındaki 230 milyar dolarlık zirveden 2024 yılına kadar 60 milyar dolara düşerek %70 azalmıştır. İşlem sayısı da 2022 yılının birinci çeyreğindeki 941 işlemden 2025 yılının birinci çeyreğindeki 182 işleme hızla gerilemiştir.
Daha da uyarıcı olan, 2017'den bu yana tohum aşaması finansmanı toplayan 7650 şirketten yalnızca %17'sinin A aşamasına, sadece %1'inin C aşamasına geçmesidir. Bu veriler, kendisini "bir sonraki büyük olay" olarak tanıtan her kurucunun rahatsız hissetmesine neden olacaktır.
Yatırım Odaklarının Değişimi
2021-2022 yıllarında büyük ilgi gören oyun, NFT ve DAO projeleri, günümüzde risk sermayesinin dikkat listesinde neredeyse kaybolmuş durumda. 2025 yılının ilk çeyreğinde, ticaret ve altyapı şirketleri, fonların tercih edilen ana hedefi haline geldi, DeFi protokolleri de 763 milyon dolar topladı. Buna karşılık, bir zamanlar işlem sayısında hakim olan Web3/NFT/DAO/oyun kategorisi, sermaye tahsisinde dördüncü sıraya düştü.
Bu dönüşüm, risk sermayesinin gerçekten gelir yaratabilecek işlerin spekülatif anlatıların üzerine konumlandığını göstermektedir. Kripto varlık ticareti için altyapı sağlayan, kullanıcıların gerçekten kullandığı uygulamalar ve gerçek ücretler üretebilen protokoller daha fazla finansman desteği almaktadır.
Aynı zamanda, yapay zeka alanı risk sermayesi için ana rakip haline geliyor. Kripto oyunlarına yatırım yapmaktansa, yatırımcılar daha net gelir yollarına sahip AI uygulamalarını tercih ediyor.
Mezuniyet Krizi
Kripto Varlıklar, tohum aşamasından A aşamasına geçiş oranı yalnızca %17'dir; bu, tohum aşamasında fon toplayan her altı şirketten beşinin anlamlı bir sonraki finansmanı asla elde edemeyeceği anlamına gelir. Buna karşılık, geleneksel teknoloji sektöründeki bu oran yaklaşık %25-30'dur.
Bu düşük mezuniyet oranı, kripto varlıklar sektöründeki uzun süredir devam eden sorunları ortaya koyuyor. Geçmişte, birçok şirket "risk sermayesi toplamak, yenilikçi ürünler geliştirmek, tokenlar piyasaya sürmek, perakende yatırımcıların çıkış likiditesini sağlamak" gibi basit bir modele dayanıyordu. Ancak bu güvenlik ağı artık yok. 2024'te piyasaya sürülen çoğu tokenın şu anki işlem fiyatı, başlangıç değerinin yalnızca küçük bir kısmı.
Artık risk sermayesi, geleneksel yatırımcıların on yıllardır sorduğu soruları sormaya başladı: "Nasıl para kazanıyorsunuz?" ve "Ne zaman kâr elde edebilirsiniz?" Bu, Kripto Varlıklar alanında devrim niteliğinde bir değişimdir.
Merkeziyetsizlik Eğilimi
Genel işlem hacmi azalmasına rağmen, tohum turunun medyan büyüklüğü 2022'den bu yana önemli ölçüde arttı. Bu, sektörün daha az ve daha büyük yatırımlar etrafında birleştiğini gösteriyor. "Ağ atma" tarzı tohum yatırımı dönemi sona erdi ve onun yerine daha merkezi bir fon dağılımı geldi.
Kurucular için bu, eğer çekirdek çevrede yer almazlarsa, finansman elde etme fırsatlarının büyük ölçüde azalacağı anlamına geliyor. Üst düzey fonların desteği olmadan, sonraki finansman olasılığı da önemli ölçüde düşecektir.
Bu merkezileşme sadece finansmanda değil, aynı zamanda yatırımcıların sürekli desteklerinde de kendini göstermektedir. Örneğin, A16z portföyündeki şirketlerin %44'ü sonraki finansman turlarında A16z'nin katılımını sağlamaktadır.
Geleceğe Bakış
Kripto Varlıklar girişim sermayesi, "devrim niteliğindeki DeFi protokollerinden" "kurumsal blok zinciri çözümlerine" kayıyor. Bu dönüşüm, bazı erken dönem saflığını ve çılgınlığını kaybetse de, sektörün olgunlaşmaya doğru ilerlediğini gösteriyor.
Son birkaç yılda, şifreleme varlıkları girişim sermayesinin işleyişinde temel sorunlar var. Girişimciler, yalnızca bir beyaz kağıt ile fon toplayabilir ve perakende yatırımcılara token sunarak likidite elde edebilirler; bu, gerçekten kullanıcıların ihtiyaç duyduğu bir ürünü inşa etme zorunluluğu olmadan. Bu durum, değer yaratımı yerine spekülasyon döngüsü için optimize edilmiş bir ekosistemin ortaya çıkmasına neden oldu.
Şimdi, sektör spekülasyondan somut bir dönüşüm yaşıyor. Piyasa, token potansiyeline dayalı olarak değil, ticari temellere dayalı olarak fon toplayan girişimciler için büyük bir zorluk olan daha katı performans standartlarını uygulamaya başlıyor.
Ancak, gerçek sorunları çözmeye ve gerçek işletmeler kurmaya kendini adamış şirketler için mevcut ortam, benzeri görülmemiş bir fırsat olabilir. Fon rekabeti azalmış, yatırımcılar daha fazla odaklanmış ve başarı standartları daha belirgin hale gelmiştir.
"Ziyaretçi fonları"nın çıkışı, gerçek anlamda girişimcilik için gereken büyük miktarda fon bıraktı. Kalan kurumsal yatırımcılar artık bir sonraki "meme coin" veya spekülatif altyapı yatırımlarını aramıyor, bunun yerine uzun vadeli değer oluşturabilecek projeleri arıyor.
Bu dönüşümde hayatta kalan kurucular ve yatırımcılar, Kripto Varlıklar'ın bir sonraki bölümünü şekillendirecekler. Önceki döngüden farklı olarak, bu sefer yalnızca token mekanizması değil, sağlam bir ticari temelin üzerine inşa edilecek.
Altın arayışı sona erdi, gerçek değer yaratımı daha yeni başlıyor. Geçmişin karmaşasını özlesek de, bu tam da Kripto Varlıklar sektörünün ihtiyaç duyduğu büyüme süreci.