Ethereum zirveye dönebilir mi?

Son birkaç ayda, Ethereum'un performansı hayal kırıklığı yarattı. Fiyat hareketleri, piyasa payı ve topluluk hissiyatı açısından hepsi dip noktalarda. Bir zamanlar kripto para devlerinden biri olan bu varlık, ciddi bir düşüş yaşıyor gibi görünüyor ve bu döngüde yeni zirveler bile yapamadı. Ancak, son günlerde Ethereum'un bir toparlanma belirtisi gösterdiği görülüyor. Peki, uzun süreli bu durgun performansın nedeni ne? Mevcut yükseliş ivmesi sürdürülebilir mi?

Ethereum'in Zorluğu

Kabul edilemez ki, Ethereum zor bir dönemden geçiyor. Geçen Aralık'tan bu yana, piyasa duyguları değiştiğinde kripto piyasanın genelinde bir düşüş yaşandığında, yalnızca Bitcoin yükselebiliyor ve yeni zirvelere ulaşabiliyor, oysa Ethereum önceki seviyelerine geri dönmekte zorlanıyor.

Ethereum'un son piyasa performansını gözden geçirirsek: 2024 Kasım'ında, piyasa yükseliş kanalında, Bitcoin fiyatı yaklaşık 96,405 dolar, Ethereum ise 3,703 dolar seviyesindeydi. Aralık 1'de, piyasa hafif bir düzeltme yaşadı, Bitcoin 93,557 dolara, Ethereum 3,337 dolara düştü. O ay her iki büyük kripto para da önemli fiyat seviyelerine ulaşmasına rağmen, yükseliş momentumunu sürdüremedi ve tekrar düştü.

2025 yılının 1 Ocak'ında, bir ay sonra, Bitcoin fiyatı 94,500 dolara hafif bir artış gösterirken, Eter 3,298 dolara düşmeye devam etti. 1 Şubat'a gelindiğinde, Bitcoin 84,381 dolara büyük bir geri çekilme yaşarken, Eter 2,236 dolara düştü. Bitcoin, Şubat ayı sonunda 102,000 dolarlık bir zirveye ulaşmasına rağmen, Eter bu toparlanmaya ayak uyduramadı. Aslında, Bitcoin Şubat'taki 84,381 dolardan Nisan'daki 94,304 dolara yükseldiğinde, Eter sürekli olarak düştü ve önceki zirveye yeniden test yapamadı. BTC/ETH oranının genişlemesi de bu eğilimi yansıttı.

Yazı yazıldığı sırada, Ethereum'un işlem fiyatı yaklaşık 2.400 dolardı ve son dönem performansı göz önüne alındığında, bu güzel bir artış. Ancak, hala daha yüksek fiyat aralığını aşamadı. Peki, Ethereum pazarının bu kadar zayıf performans göstermesine neden olan faktörler neler? Gelin birkaç ana faktörü analiz edelim.

Bitcoin ve Popüler Tokenlerin Aura Etkisi

Son birkaç ayda, Bitcoin ve bazı popüler tokenler piyasanın odak noktası haline geldi. ABD hükümetinin Bitcoin rezervi oluşturma planları olduğu iddiaları, perakende ve kurumsal yatırımcılar arasında geniş bir tartışma başlattı. Birçok ABD eyalet hükümeti de stratejik Bitcoin rezervi oluşturma planlarını aktif bir şekilde ilerletiyor, bu konuda Texas ve New Hampshire önemli ilerlemeler kaydetti. Bu eğilim yalnızca ABD ile sınırlı değil, diğer ülkeler de benzer adımlar atıyor.

Bu tür bir egemenlik düzeyindeki ilgi, piyasa büyükleri ve kurumsal yatırımcıların dikkatini daha da çekti. Son zamanlarda, tanınmış bir halka açık şirket Bitcoin alımını artırdığını duyurdu ve Bitcoin'i en çok elinde bulunduran halka açık şirket olarak konumunu pekiştirdi. 21 milyon Bitcoin toplam arzı içinde, bu şirketin elinde 555,000'den fazla Bitcoin bulunuyor.

Bu arada, bazı popüler tokenler de piyasanın dikkatini dağıttı. 2025'in en başarılı popüler tokenlerinden biri olan Fartcoin, 1 milyar doları aşan bir piyasa değerine sahip ve başka bir kamu blok zincirinde piyasaya sürüldü. Popüler token ihraç platformu PumpFun da aynı kamu blok zincirini tercih etti. Aslında, 2024 sonu ve 2025'te oluşturulan en popüler tokenlerin çoğu bu platformdan geliyor.

Bu nedenle, Ethereum bu dalgayı açıkça kaçırdı. Ayrıca, merkeziyetsiz finans (DeFi) üzerine tartışmalar da belirgin şekilde azaldı, çünkü önemli bir yenilik ortaya çıkmadı. Genel olarak, Ethereum herhangi bir önemli sıcak noktanın merkezinde değil ve fiyatları artıracak bir katalizör eksikliği var.

Likidite alt ağlara dağıtılıyor

Ethereum'un yüksek Gas ücretleri, gelişiminin ana engellerinden biri olmuştur. Daha da kötüsü, Ethereum ağı üzerinde Polygon, Optimism, Base, Linea, Arbitrum gibi birçok Layer-2 ağının ortaya çıkmasıdır. Bu Layer-2 ağları, Ethereum ile likidite için rekabet etmektedir. USDC'nin varlığıyla, bu ağlar çok fazla ETH olmadan işlem gerçekleştirebilmektedir. Üstelik bu Layer-2 platformlarında birçok etkinlik gerçekleştirilebileceği için, Ethereum ana zinciri üzerinden yapılan işlemler azalmıştır. Bu durum, zincir üzerindeki kullanım oranı yüksek olsa bile, ETH'ye olan talebin aynı şekilde artmamasına neden olmuştur.

Rekabetçi Ağların Yükselişi

Bazı rakip halka açık blok zincirleri, Ethereum'un pazar hakimiyetine meydan okudu. Bu halka açık blok zincirleri, geliştiriciler ve kullanıcılar için daha iyi bir deneyim sunuyor. Daha hızlı, daha ucuz ve daha güçlü bir zincir kim istemez ki? Veri analiz platformunun raporuna göre, bir rakip halka açık blok zincirindeki sürekli faaliyetler, neden daha fazla geliştirici ve perakende yatırımcı çekebildiğini ortaya koyuyor:

1. Daha yüksek performans ve ölçeklenebilirlik: Bu halka açık blok zinciri, saniyede 3.000'e kadar işlem yapabilir ve teorik olarak 65.000 TPS'ye ulaşabilir. Karşılaştırıldığında, Ethereum'un saniyede 15 işlem yapabilme kapasitesi oldukça yetersiz kalıyor.

2. Aktif ve güçlü destekleyen bir ekosistem: Bu halka açık blok zinciri ekosistemi, geliştiricilere zengin kaynaklar ve araçlar sunarak büyümelerini teşvik etmektedir. Geliştirici araç setleri ve hibe fırsatları dahil olmak üzere, yeni projelerin hızla ortaya çıkmasına olanak tanımaktadır.

Bunun dışında, Avalanche gibi diğer kamu blok zincirleri de popülarite ve işlevsellik açısından sürekli olarak büyümektedir. Bu Layer-1 platformlarının kurumsal benimsenmesi, Ethereum'un baskın pozisyonunu daha da zayıflatacaktır. Hyperliquid ve Tron sırasıyla sürekli vadeli işlem ticareti ve stablecoin pazarında ilerleme kaydetmiştir.

Kurumsal İlgi Sınırlı

Küresel şirketler, piyasa devleri ve ülkeler Bitcoin biriktirirken, Ethereum'un durumu tam tersi. Verilere göre, Ethereum'a sahip olan halka açık şirket sayısı çok az, toplam değeri 500 milyon dolardan az, oysa Bitcoin'in bu rakamı 50 milyar doları aşıyor.

Kripto ETF pazarı, Bitcoin ve Ethereum talebi arasında büyük bir fark gösteriyor; Ethereum, Bitcoin kadar yüksek fon girişi kaydedemedi. ETF giriş verileri, Bitcoin'in öncü avantajı ve geniş kabul gören değer saklama işlevi sayesinde büyük yatırımcıların ilgisini çektiğini gösteriyor. Ethereum, spot ETF'lerde milyarlarca dolarlık fon kaydetmiş olsa da, bu rakam hala Bitcoin'in çok gerisinde.

Ethereum'un Geleceği: Zirveye Geri Dönebilir mi?

Ethereum'un piyasa hakimiyetini yeniden kazanması, geniş yatırım çekmesi ve değer artışı sağlaması için büyük bir atılıma ihtiyacı var. Son zamanlarda, Ethereum bir ağ yükseltmesini etkinleştirdi. Bu olumlu bir gelişme, ancak Ethereum Layer-2 ekosistemindeki varlıklar ve veri köprüleme zorluklarını tamamen çözmedi. Bazı rakip halka açık blok zincirleri hâlâ avantajını koruyor, çünkü kullanıcılar birden fazla merkeziyetsiz uygulama (DApps) arasında kesintisiz geçiş yapabiliyor.

Yine de, bu güncellemenin Ethereum'un fiyatı üzerinde olumlu bir etki yarattığı görünmektedir, son 24 saat içinde fiyat %20 artarak 2,400 dolara ulaştı. Bu toparlanmanın devam edip etmeyeceği, Ethereum'un zirveye geri dönüp dönemeyeceği merak konusu. Sabırlı olmamız gerekiyor ve son güncellemenin Ethereum ağına ne kadar iyileşme getireceğini gözlemlemeliyiz, bunun ETH'nin rekabetçi bir yola geri dönmesi için yeterli olup olmadığını görmek için.