MicroStrategy hisse fiyatı yükseldi, Bitcoin yükselişini geçti

MicroStrategy (MSTR) hisse fiyatı bu yıl dikkat çekici bir performans sergiledi, yılın başındaki 69 dolardan geçen hafta en yüksek 543 dolara yükseldi, yükselişi Bitcoin'den çok daha fazla. Dikkate değer olan, Bitcoin'in piyasa dalgalanmaları nedeniyle düşerken, MSTR'nin güçlü bir yükseliş ivmesini korumasıdır. Bu durum, yatırım mantığını yeniden gözden geçirmemizi sağlıyor: MSTR sadece Bitcoin konseptinden faydalanmıyor; ayrıca kendine özgü bir işletme stratejisine sahip.

MSTR'nın temel stratejisi: Bitcoin satın almak için dönüştürülebilir tahvil ihraç etmek

MicroStrategy aslında bir ticari zeka raporlama sistemi şirketiydi, ancak bu alan doygunluğa ulaşmış durumda. Artık şirketin temel stratejisi, dönüştürülebilir tahviller ihraç ederek fon toplamak, büyük miktarda Bitcoin satın almak ve bunu şirket varlıklarının önemli bir bileşeni olarak kullanmaktır.

Dönüşümlü Tahvil Tanıtımı

Dönüştürülebilir tahviller, özel bir finansman aracıdır. Yatırımcılar, vade sonunda anapara ve faizi alma ya da tahvilleri belirlenen fiyatla şirket hisselerine dönüştürme seçeneğine sahiptir.

• Eğer hisse fiyatı büyük bir yükseliş gösterirse, yatırımcılar hisse senetlerine geçiş yapmayı seçebilir, bu da hisse senetlerinin seyreltilmesine neden olur.
• Eğer hisse senedi fiyatı sıradan bir performans sergiliyorsa, yatırımcılar anapara ve faizi geri alma seçeneğini tercih edebilir, bu durumda şirket belirli bir finansman maliyetini üstlenmek zorundadır.

MSTR'nin işlem mantığı

• Çıkarılan tahvillerle toplanan fonları Bitcoin satın almak için kullanmak.
• Bu şekilde, MSTR sürekli olarak Bitcoin varlıklarını artırırken, her hisseye karşılık gelen Bitcoin değerini de yükseltiyor.

Örneğin, 2024'ün başındaki verilere göre, her 100 hisseye karşılık gelen Bitcoin miktarı 0.091'den 0.107'ye yükseldi, 16 Kasım'da ise 0.12'ye kadar ulaştı.

2024 yılına kadar ilk üç çeyrekte, MSTR, tahvil aracılığıyla Bitcoin pozisyonunu 18.9 bin adetten 25.2 bin adede (yükseliş %33.3) çıkardı ve toplam hisse sayısı yalnızca %13.2 oranında seyreltilmiştir. Her 100 hisseye karşılık gelen Bitcoin miktarı 0.091'den 0.107'ye yükseldi, Bitcoin pozisyonu hakkı giderek artmaktadır.

en son gelişmeler

16 Kasım'da, MSTR 46 milyar dolara 51,780 Bitcoin satın aldığını açıkladı ve toplam varlığı 331,200 Bitcoin'a ulaştı. Bu eğilimle, her 100 hisseye karşılık gelen Bitcoin değeri neredeyse 0.12 Bitcoin'e yaklaştı. Coin bazında bakıldığında, MSTR hissedarlarının Bitcoin "hakları" sürekli artıyor.

MSTR modunun sürdürülebilirlik analizi

MSTR'ın stratejisi, Wall Street'in kaldıraçla "madencilik" yapma yöntemine benzer:

• Sürekli olarak tahvil çıkararak Bitcoin satın almak, hisseleri seyrelterek her bir hisse başına Bitcoin pozisyonunu artırmak.
• Yatırımcılar için, MSTR hisselerini satın almak, Bitcoin'i dolaylı olarak elde tutmak anlamına gelir ve ayrıca Bitcoin'in yükselişi nedeniyle hisse fiyatında sağlanan kaldıraç kazancından yararlanabilirler.

Bu modelin sürekliliği aşağıdaki zorluklarla karşılaşabilir:

1. Fon toplama zorluğu artıyor: Eğer hisse senedi fiyatı yükselmiyorsa, sonraki dönemde çıkarılacak dönüştürülebilir tahvillerin ihraç edilmesi zorlaşabilir.
2. Aşırı Seyreltme: Eğer hisse senedi ihraç hızı Bitcoin'in artış hızını aşarsa, hissedarların hakları azalabilir.
3. Model homojenleşmesi: Eğer daha fazla şirket MSTR'nin stratejisini taklit ederse, benzersizliği azalabilir.

MSTR'nin Gelecek Görünümü ve Riskleri

Uzun vadede, ABD büyük sermayesinin Bitcoin biriktirmesi stratejik bir anlam taşıyor. Bitcoin'in toplam miktarının yalnızca 21 milyon adet olması göz önüne alındığında, ABD'nin ulusal stratejik rezervi önemli bir oranda yer kaplayabilir. Büyük sermaye için, "coin biriktirme" sadece bir yatırım eylemi değil, aynı zamanda uzun vadeli bir stratejik seçimdir.

Ancak, şu anda MSTR'nin riski muhtemelen getirilerden daha fazla, yatırımcıların dikkatli olması gerekir:

• Eğer Bitcoin fiyatı geri çekilirse, MSTR'nin hisse fiyatı kaldıraç etkisi nedeniyle daha büyük bir düşüş yaşayabilir.
• Gelecekte yüksek büyüme modelini sürdürebilir mi, bağış toplama yeteneğine ve piyasa rekabet ortamına bağlıdır.

Yatırımcıların Yansımaları ve Farkındalık Gelişimi

2020 yılında MSTR'nin ilk büyük Bitcoin alımını hatırlarsak, birçok yatırımcı fiyatın çok yüksek olduğunu düşündüğü için iyi bir fırsatı kaçırdı. O zaman Bitcoin 3000 dolardan 5000 dolara yükseldi ve MSTR 10.000 dolardayken büyük miktarda alım yaptı. Sonuç olarak Bitcoin 20.000 dolara kadar yükseldi ve MSTR'nin öngörüsünü kanıtladı.

Bu sefer MSTR yatırım fırsatını kaçırmak, bize Amerika'nın büyük sermaye sahiplerinin operasyon mantığını ve kavrayış derinliğini öğrenmenin önemli olduğunu gösterdi. MSTR'in modeli basit olsa da, arkasında Bitcoin'in uzun vadeli değerine yönelik güçlü bir inanç yatıyor. Yatırım fırsatını kaçırmak korkutucu değil, önemli olan bu deneyimden ders çıkarmak ve kendi yatırım kavrayışımızı geliştirmektir.