Lido'nun Ethereum stake pazarındaki hakimiyeti tartışmalara neden oldu

Ethereum'un POW'dan POS mekanizmasına geçişiyle birlikte, Lido en büyük faydalanıcılardan biri olarak, hızla büyüyen pazar payı Ethereum topluluğunun geniş dikkatini ve tartışmalarını tetikledi. Özellikle Lido'nun "kendi kendini sınırlamayı" reddetmesi ve ölçeğini daha da genişletmeyi planlaması sonrası, Lido'nun getirebileceği tehditler mevcut topluluğun en çok tartıştığı konu haline geldi.

Bazı topluluk üyeleri, Lido'nun yükselişinin Ethereum'un merkeziyetsiz özelliklerini zayıflatabileceğinden endişe ediyor. Lido'nun piyasa hakimiyetinin, düğümlerin merkezileşmesine yol açabileceği ve bunun da tüm ağın güvenliği ve istikrarı için bir tehdit oluşturabileceğinden korkuyorlar. Bununla birlikte, Lido'nun pazar payı ve merkezileşme riski konusundaki endişelerin daha çok bir rekabet stratejisi olduğu ve Lido'nun büyüme hızını yavaşlatmayı amaçladığı görüşü de var. Hangi görüşü savunursa savunsun, her tarafın makul bir noktası var.

Bu yazı, Lido'nun pazar payı ve merkezileşme riskini derinlemesine analiz edecek ve Ethereum'un merkezsizlik ve ağ güvenliği üzerindeki potansiyel etkilerini nesnel bir şekilde değerlendirecektir.

Lido'nun Ethereum stake alanındaki egemenliği geniş endişelere yol açtı

Lido, Ethereum gibi PoS blok zincirlerinde stake edilmiş tokenlerin likidite eksikliği sorununu çözmeye odaklanan bir projedir. Geleneksel staking sürecinde, tokenler blok zincirinin konsensüs mekanizmasını sürdürmek için kilitlenir. Lido, likit staking yöntemi ile kullanıcıların yatırdıkları fonların tokenleştirilmiş versiyonlarını elde etmelerine olanak tanıyarak staking'in likiditesini artırır.

2020'de piyasaya sürüldüğünden beri, Lido Ethereum 2.0 ve diğer büyük PoS blok zincirleri için tercih edilen likit Stake platformu haline geldi. Geleneksel 32ETH'lik minimum Stake eşiği ile karşılaştırıldığında, Lido kullanıcıların istedikleri miktarla Stake yapmalarına izin vererek mali eşiği önemli ölçüde düşürdü. Ancak, Lido'nun hızlı gelişimi ile birlikte, Ethereum'un merkeziyetsizliğine karşı potansiyel tehditleri de endişe yarattı. Şu anda, Lido 8,813,670ETH'yi Stake etti ve Ethereum Stake pazarının %31,8'ini elinde tutuyor.

Lido'nun yüksek pazar payı, Ethereum'un kurucusu Vitalik'in de dikkatini çekti. O, çoktan tüm stake hizmeti sağlayıcılarının pazar payını %15'in altında tutmalarını önermişti, ancak Lido'nun mevcut verileri bu sınırı çoktan aşmış durumda.

Bir kuruluşun kurucu ortaklarından birinin görüşüne göre, Lido, doğrulayıcı düğümlerin %38'inden fazlasını işletiyor ki bu, herhangi bir tek varlık tarafından kontrol edilebilecek olanın iki katından fazlasıdır. Bu merkeziyetçilik olgusu, Ethereum'un merkeziyetçiliği hakkında endişelere yol açtı. Ethereum Vakfı'nın baş araştırmacısı da sosyal medyada Lido'nun merkezi stake etme sorununu vurguladı. Lido'nun büyük miktarda stake edilmiş Eter kontrol ettiğini ve likit stake pazarının %90'ından fazlasını elinde bulundurduğunu belirtti. Bu durum, doğrulayıcılardan gelecek kesintiler, yönetim saldırıları ve akıllı sözleşme açıkları gibi risklerle karşı karşıya kalabilir. Bu nedenle, Lido'nun pazar payının çok büyük olma sorununun çözülmesi, Ethereum'un merkeziyetsizliğini ve güvenliğini sağlamak için kritik öneme sahiptir.

Lido merkeziyetçi riskinin gerçek etkisi ya da abartılması

Şu anda Lido, toplam stake miktarının %33'üne ulaşmak üzere. O yıl, bir madencilik havuzu 1/3 hesap gücüne ulaştığında, ağ güvenliğini korumak için kayıtları doğrudan durdurmuştu. Geçen ay, dört LSD projesi de kendilerini %22'nin altında sınırlama taahhüdünde bulundu. Ancak, sektörün lideri Lido, kendini sınırlamayı reddetti ve bu durum toplulukta soru işaretlerine yol açtı; bazı görüş liderleri de çevrimiçi olarak Lido'nun yüksek pazar payının potansiyel tehlikelerini abartarak dile getirdi.

Ancak, bu tartışmalar bir anahtar sorunu göz ardı ediyor: Pazar payı verilerinin doğruluğu ve açıklık seviyesi. Lido bir zincir üzeri protokol olduğundan ve DAO yalnızca zincir üzeri çalıştığından, verileri tamamen açık ve şeffaftır. Buna karşılık, Lido'nun arkasında yer alan birkaç büyük Stake platformu merkezi borsa olup, stake verilerinin açıklık seviyesi kendi politikalarına ve şeffaflık gereksinimlerine bağlıdır. Bu nedenle, Lido'nun toplam stake miktarının %33'e yaklaştığı iddiasının belli bir abartı içerebileceği düşünülebilir.

Her ne kadar tüm veriler gerçeği yansıtıyor olsa da, Lido projesinin %33'lük pazar payı belirli bir risk taşıyor olsa da, bazı kişilerin iddia ettiği kadar ciddi olmayabilir.

İki açıdan anlamak gerekir: Öncelikle, kullanıcı fonları Lido'nun havuzunda toplanmakta ve 32 Eter birimi olarak bölünerek stake edenler olarak kaydedilmektedir. Ardından, Lido bu fonları belirlenen 29 operatöre dağıtarak gerçek stake işlemlerini gerçekleştirmelerini sağlamaktadır. Bu nedenle, her operatörün ortalama olarak bir miktar riski üstlendiği ve risk yoğunluğunun çok yüksek olmadığı kabaca anlaşılabilir.

İkincisi, düğüm işletmecilerinin kötü niyetli bir motivasyonu yoktur. Ethereum'un nihai durumunu değiştirmek için, Lido'nun 29 düğüm işletmecisini protokole son derece zarar verecek şeyler yapmaya ikna etmesi gerekir. Düğüm işletmecileri ağın nihai durumunu etkilerse, "kesilme" cezasıyla karşılaşacak, stake ettikleri Eter ve gelir kaynaklarını kaybedeceklerdir. Ekonomik açıdan bu tür bir davranışın hiçbir anlamı yoktur.

Yukarıdaki risklerin dışında, şu anda en büyük risk, aynı zamanda kamuoyunun Lido'ya en fazla şüpheyle yaklaştığı alan, düğüm işletmecilerinin tamamen Lido tarafından belirlenmesidir, dışarıdan katılım mümkün değildir. Bu durumda, eğer Lido'nun seçtiği düğüm işletmecileri çıkarları üzerinde konsensüs sağlarsa, daha yüksek kazançlar elde etme amacıyla bir kartel veya komplo oluşturabilirler. Bu doğrulayıcılar, ağı manipüle etmek için bir araya gelebilir ve bu da olumsuz sonuçlara yol açabilir.

Ancak, bu durumun gerçekleşme olasılığı da yüksek değildir. Lido, düğüm operatörlerini seçerken kamuya açık ve katı standartlara sahiptir ve düğüm operatörlerinin sunucu çeşitliliği, coğrafi dağılımı ve istemci çeşitliliğini sağlamaya çalışarak merkezileşmeyi önlemektedir. Lido'nun 29 düğüm operatörü kendi işlerine zarar vermek için bir araya gelse bile, sosyal katman devreye girebilir, kötü niyetli düğüm operatörlerini hariç tutabilir ve işi yeni bir zincire taşıyabilir.

Lido, Ethereum'ün merkeziyetçilik sorununu yansıtıyor

Lido'nun ortaya çıkışı, Ethereum'un merkezileşme sorunlarının bir yansıması olarak görülebilir ve mevcut yüksek pazar payı sadece bir fırsattır. Aslında, Lido benzeri durumlar diğer projelerde de tekrar edilebilir. Topluluk özerkliği durumunda, topluluk üyeleri proje çıkarlarının sahipleri olarak, seçimlerini kendi çıkarlarına daha uygun bir yönde yapma eğiliminde olabilirler, bu da tüm ekosistemin çıkarlarıyla çelişebilir.

Lido'nun topluluk yönetim üyeleri, diğer kuruluşların sınırlama belirlemesini kabul ettikten sonra, token sahipleri %99.81 oranında karşı oy kullandı. Uzun zamandır, topluluk oylaması yoluyla proje özerkliği sağlamak merkeziyetsizliğin bir göstergesi olarak görülmektedir. Ancak, Lido DAO merkeziyetçi kısıtlamaları reddederek merkeziyetsiz topluluk oylama yöntemi ile bu durum, tam merkeziyetsizliğin kontrol edilemez olduğunu belirtiyor.

Aslında, Ethereum'un POS konsensüs mekanizmasına geçişinden bu yana merkeziyetçilik trendine ilişkin endişeler ortaya çıktı. Çünkü büyük miktarda hisseye sahip olan doğrulayıcılar, ağ üzerinde geniş bir etkiye sahip; bu büyük paydaşlar, işlem doğrulamasını domine edebilir ve güç birikimine neden olabilir.

Bu bağlamda, Lido en kötü durum değil. Lido, bir varlık değil, bir ara katman protokolü veya basitçe bir "birlik" olarak anlaşılabilir. Şu anda, gerçek ETH stake eden 29 düğüm işletmecisi var, bu da POW'daki madencilik havuzlarına benzer. Düğüm işletmecileri Lido DAO tarafından yönetilmektedir ve çeşitliliği sağlamak için işletmecilerin değerlerini filtreleyerek merkeziyetçilik riskini önlemektedir. Lido DAO ise token sahipleri tarafından yönetilmektedir. Bu nedenle, bir ölçüde Lido merkeziyetsiz bir organizasyondur.

Lido dışında, bazı merkezi staking platformları daha fazla dikkat gerektiriyor. Eğer Lido yoksa, merkezi borsalar çok geçmeden staking pazarının çoğunluğunu kaplayabilir, bu da Ethereum'un merkeziyetsizliği için daha büyük bir tehdit oluşturacaktır. Çünkü merkezi borsalar tek bir varlık olarak, piyasa payları %50'yi aştığında, hükümetin dikkatini çekebilir. Hükümet, politika baskısı yoluyla borsaları manipüle ederek Ethereum staking pazarını etkileyebilir, bu da Ethereum'un merkeziyetsiz gelişimi için felaket niteliğinde olacaktır.

Ethereum'un PoS'a geçişi, çevresel sürdürülebilirlik, daha yüksek katılım ve artırılmış güvenlik gibi önemli avantajlar sağlarken, aynı zamanda Stake'in merkezileşmesi gibi merkezileşme sorunlarını da gündeme getirmiştir, bu durum ağ için sistemik risk oluşturabilir. Lido'nun sorunu belki de bir fırsat olarak değerlendirilebilir ve Ethereum'un merkezileşme sorununa dair çeşitli kesimlerin tartışmalarını tetikleyebilir, PoS'un avantajları ile beraberinde getirdiği merkezileşme riskleri arasında bir denge arayışında ortak çaba sarf edilebilir.

Lido Sorununun Potansiyel Çözümleri

Lido sorunu, Ethereum'un üst kademelerinin de dikkatini çekti. Genel ekosistem sağlamlığı açısından, Lido'nun aşırı büyük pazar ölçeği, önemli bir tek nokta riski getirmektedir. Lido içindeki herhangi bir arıza, tüm Ethereum ekosistemini ve ona bağımlı olan tüm sektörü etkileyebilir. Bu nedenle, Lido'nun aşırı yüksek pazar payını sınırlamak, Ethereum'un üst kademelerinin bir hedefi haline geldi.

Son zamanlarda, Ethereum'un kurucu ortağı, belirli bir projenin tartışmasına katılırken, bu projenin stETH dışındaki diğer LSD tokenleri gibi ana akım olmayan likit stake tokenlerini teminat olarak destekleyebileceğini belirtti. Bu adım, Lido'nun pazar payı sorununu çözebilir. Şu anda projenin arzı sınırlı olsa da, gelecekte ölçeği genişlerse ve daha fazla yeni üst düzey uygulama stETH'den kaçınmaya başlarsa, Lido'nun pazar payı talebin azalmasıyla birlikte daralma olasılığı ile karşı karşıya kalacaktır.

Ethereum üzerindeki bazı politikaların Lido'nun pazar payını sınırlamak için uygulanmaya başlamasının yanı sıra, Lido'nun Ethereum'un merkeziyetsizliğine olan etkisini iyileştirmek ve topluluğun pazar payının fazla olduğu konusundaki endişelerini hafifletmek için bir dizi önlem alması mümkündür.

Öncelikle, Lido belirli bir süre içinde pazar payını kendi kendine sınırlamayı düşünebilir; bu, likit staking pazarının genel sağlığını ve tarafsızlığını teşvik eder. Üst sınır koyarak, Lido aşırı merkezileşmeyi önleyebilir ve böylece sistem riskini azaltabilir.

İkincisi, Lido, iç merkeziyetsizlik düzeyini artırmaya yönelik çabalar harcayabilir ve her bir Stake eden tarafın yeterli arıza güvenliğine ve önlem alabilmesine olanak tanıyabilir. Bu, Lido'nun kötü niyetli aktörler veya açıklar ile başa çıkmak için önlemler alması gerektiği anlamına gelir, böylece sistemin kararlılığı ve güvenliği sağlanmış olur.

Ayrıca, Lido, piyasanın adaletini ve şeffaflığını korumak için sistem fiyat dolandırıcılığını adil bir şekilde önlemek için önlemler alabilir. Bu, etkili düzenleme ve risk yönetimi mekanizmalarının kurulması yoluyla gerçekleştirilebilir.

Ayrıca, Lido, staking kapasitesini çeşitlendirmek ve merkezileşme riskini azaltmak için ağdaki düğüm operatörlerini artırmaya devam edebilir. Düğüm sayısını ve çeşitliliğini artırarak, Lido sistemin esnekliğini ve dayanıklılığını artırabilir.

Lido ayrıca pazar lideri olarak bu kritik alanda görevlerini yerine getirmesini sağlamak için uygun sistem korumalarını inşa etmeye de odaklanabilir. Bu, sistemin güvenliği ve istikrarını sağlamak için makul bir düzenleyici mekanizma ve risk yönetim çerçevesi oluşturmayı içerir.

Son olarak, Lido, pazar payı hedefin üzerine çıktığında son kullanıcı ücretlerini otomatik olarak artırmayı öneren bir Ethereum kurucusunun sistem güncelleme yöntemini dikkate alabilir. Bu tür bir mekanizma, Lido'nun pazar payını makul bir aralıkta tutmaya yönlendirebilir, aşırı merkezileşmeyi ve tek nokta riskini önleyebilir.

Bu önlemleri alarak, Lido, Ethereum'un merkeziyetsizliğine olan etkisini azaltabilir ve aynı zamanda piyasa payının fazla olmasından kaynaklanan endişeleri hafifletebilir. Bu, tüm Ethereum ekosisteminin istikrarını ve güvenliğini korumaya yardımcı olacaktır.

Sonuç

Son zamanlarda Lido'nun neden olduğu piyasa tartışmaları, topluluk içinde de tartışmalara yol açtı. Düşünmeye değer bir görüş var: Lido gibi merkeziyetsiz likidite protokolleri olmadan, staking pazarının merkezi borsalar tarafından tekelleşip tekelleşmeyeceğini tartışırken bu durumu göz önünde bulunduruyor muyuz? O durumda, bu merkezi borsaları nasıl sınırlamalıyız? Bu görüş, piyasanın çeşitli yönlerini kapsamlı bir şekilde düşünmemiz gerektiğini hatırlatıyor; hem ekosistemin uzun vadeli gelişimini sağlamak hem de piyasanın adil rekabetini korumak gerekiyor.