Makro Pazar Haftalık Raporu: Riskli Varlıklar Baskı Altında, karşılıklı gümrük vergilerinin uygulanmasına dikkat et

1. Bu Hafta Makro İnceleme

1. Pazar Genel Görünümü

Bu hafta riskli varlıkların performansı zayıf, piyasa hâlâ karşılıklı gümrük vergilerinin uygulanmasını bekliyor. Altın dışında, ABD borsaları, kripto para ve emtia piyasası genel olarak zayıf bir seyir izliyor. Özellikle Trump'ın otomobil gümrük vergileri konusundaki sert açıklamalarından sonra, haftanın ikinci yarısında piyasa açıkça kötüleşti.

Kripto para piyasası genel olarak sakin olsa da, momentum zayıf. ABD yeni stabilcoin düzenleme tasarısını sunmuş olsa da, genel likiditenin zayıf olması ve makro belirsizliklerin devam etmesi nedeniyle piyasanın eşit tarife uygulamasının yürürlüğe girmesini beklemesi gerekiyor.

2. Ekonomi verileri analizi

GDPNow'un en son tahmini birinci çeyrek GDP'sinin -%1.8 olduğunu ve geçen hafta ile aynı kaldığını gösteriyor. Modelin ayarlanmasının ardından, birinci çeyrek gerçek yurtiçi özel toplam yatırım büyüme oranı tahmini %9.1'den %8.8'e düştü.

İşgücü piyasasında belirgin bir yavaşlama var, ABD'deki 387 büyükşehir bölgesinden 290'ında işsizlik oranı yükseliyor. Sürekli işsizlik yardımı başvurusu sayısı yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor, bu da şirketlerin tasarruf planlarının zorluklarla karşılaştığını gösteriyor.

Şubat ayı PCE verileri beklentileri aştı, ancak bireysel harcamalar düştü. Bu, zayıf bir ekonomi ile yüksek enflasyonun bir arada bulunduğunu yansıtıyor.

3. Likidite ve Faiz Oranı

Fed'in geniş likidite durumu marjinal olarak iyileşiyor, ancak hala 6 trilyon civarında. Hazine tahvili getiri eğrisi ayı bir görünüm sergiliyor, uzun vadeli tahvillerin yükseliş eğimi kısa vadeli olanlardan daha yüksek. Piyasada enflasyon konusunda hala endişeler var, Haziran'da faiz indirme olasılığı geçen haftaya göre azaldı.

Yüksek getirili tahvil kredi farkı devam ediyor, bu da yatırımcıların şirketlerin mikro çevre baskılarının arttığını gösteriyor. Bu, şirketlerin yeniden finansman maliyetlerini daha da artırabilir, kârları sıkıştırabilir ve olumsuz bir ekonomik ön görme sinyali olabilir.

İki, gelecek haftanın makro görünümü

1. Ana Değişken

Trump'un 2 Nisan'da açıkladığı karşıt tarifeler, son zamanlardaki riskli piyasalardaki en büyük değişken. Eğer tarifeler beklenenden yüksek olursa veya misilleme ile karşılaşırsa, bu zayıf piyasalarda büyük bir etki yaratabilir.

2. Önemli takip et

Amerika'nın Mart ayı işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam verilerine dikkat edilmesi gerekiyor, böylece durgunluk riskini daha iyi değerlendirebiliriz.

3. Yatırım önerileri

• Savunma öncelikli, mevcut makro ortam riskli varlıklar için uygun değil.
• Arbitraj türü kuantum fonları, altın, ABD tahvilleri gibi riskten korunma varlıklarına ölçülü bir şekilde yer verilebilir.
• Yüksek değerlenmiş teknoloji hisseleri, kripto varlıklar ve diğer riskli varlıkların pozisyonlarını azaltmak
• Eğer gümrük vergisi etkisi beklentilerin altında kalırsa, piyasa risk iştahı iyileşebilir, ancak daha fazla makro olumlu destek gereklidir.
• Yükselişlerde alım ve düşüşlerde satım yapmaktan kaçının, disipline sıkı sıkıya uyun.

Genel olarak, piyasa hâlâ "zayıf ekonomi + yapışkan enflasyon + politik dalgalanma" durumunda ve riskli varlıklar aşağı yönlü baskı altında. Gelecek hareket, karşılıklı gümrük tariflerinin uygulanma etkisi ile ABD istihdam verilerinin durgunluk riskini doğrulayıp doğrulamamasına bağlı; kısa vadede dikkatli kalmak ve daha net sinyalleri sabırla beklemek gerekiyor.