Piyasa Eğilimleri Özeti

Piyasa Anomali Sinyali

Bu hafta finansal piyasalarda nadir görülen hisse senedi, tahvil ve dövizde üçlü bir çöküş olayı meydana geldi:

• Borsa sert dalgalanmalara maruz kalıyor, S&P 500 endeksi hafta içinde %5 artış gösterdi.
• Tahvil piyasası büyük ölçüde düştü, 10 yıllık devlet tahvili getirisi %4,47'ye fırladı.
• Dolar endeksi 100 seviyesinin altına düştü

Riskten korunma varlıklarının performansı ayrışıyor:

• Altın fiyatı 3200 dolar/ons eşiğini geçti
• Yen ve İsviçre Frangı güçleniyor
• Doların geleneksel güvenli liman statüsü sorgulanıyor

Ekonomik Veriler Çelişkisi

Stagflasyonun erken sinyalleri görünmeye başladı:

• CPI genel olarak düştü, ana nedeni benzin fiyatlarının azalmasıdır.
• Temel enflasyon hala yüksek seyrediyor, konut ve gıda fiyatları sürekli artıyor.
• PPI aylık %0.4 azaldı, bu da talep daralması ve maliyet sertliğinin bir arada var olduğunu gösteriyor.

Dikkat edilmesi gereken bir nokta, mevcut verilerin yeni gümrük tarifelerinin etkilerini henüz yansıtmadığı ve piyasanın buna olumsuz tepki verdiğidir.

Likidite Krizi Belirtileri

ABD tahvil piyasasında satış sarmalı ortaya çıktı:

• Uzun vadeli tahvil fiyatları çakıldı
• Teminat değerinin azalması
• Hedge fonları zorunda kaldı satış yapmak
• Getiri oranı daha da yükseldi

Geri alım piyasası baskısı artıyor:

• BGCR ile SOFR arasındaki fark genişliyor
• Teminat finansman maliyetlerinin ani artışını yansıtıyor
• Likidite katmanlarının derinleşmesi

Politika ve Dış Riskler

Ticaret Tarife Mücadelesi:

• Çin'in gümrük vergisi %145'e yükseldi
• Çin'in karşı tedbir gümrük vergisi %125'e yükseldi.
• Ticaret savaşında kısmi bir rahatlama olsa da, uzun vadeli riskler hala mevcut.

ABD tahvilleri yeniden finansman baskısı:

• 2025 yılında yaklaşık 90 trilyon ABD tahvili vadesi dolacak
• Yabancı sahipler satış yaparsa, likidite baskısını artıracaktır.

Gelecek Hafta Piyasa Beklentileri

Pazar Savunma Mantığına Geçiş

• Dolar kredisi sorgulanıyor, fonlar altın, yen ve İsviçre frangı gibi dolar dışı güvenli varlıklara yöneliyor.
• Stagflasyon ticaret mantığı ön planda, uzun vadeli ABD tahvilleri ve yüksek kaldıraçlı hisse senedi varlıkları satış riski ile karşı karşıya.

Anahtar İzleme Göstergeleri

Önemli noktalara dikkat edilmelidir:

• ABD tahvillerinin likiditesi, özellikle 10 yıllık getirinin %5'i aşması
• Çin'in ABD tahvillerini elinde bulundurma durumu
• Japon Merkez Bankası döviz kuru müdahale yönü
• Yüksek getiri tahvil farkı hareketi

Piyasa hala belirsiz bir durumda, yatırımcılar dikkatli olmalı ve çeşitli veri göstergelerindeki değişiklikleri yakından takip etmelidir.