Solana ekosistemindeki merkeziyetsizlik borsa dalgalanmasına neden oldu, MEME coin'in popülaritesi devam ediyor.

Son günlerde, bir Solana ekosistemine ait merkeziyetsiz ticaret platformunun finansman planları piyasalarda yeniden dikkat çekti. Raporlara göre, bu platform 1 milyar dolar toplamak için token satışı yapmayı planlıyor ve değeri 4 milyar dolara kadar çıkıyor. Resmi olarak kesin bir tarih henüz onaylanmamış olsa da, platformun sosyal medyası bunun iki hafta içinde başlatılabileceğini ima etti.

Aslında, bu platformun token çıkarma planları daha önce de gündeme gelmişti. Şubat ayında, platformun merkezi borsa üzerinden Hollanda usulü ihale yöntemiyle token çıkarmayı planladığına dair haberler çıkmıştı. Ancak o dönemde, piyasa likiditesi diğer popüler tokenler tarafından büyük ölçüde emildiği için bu plan nihayetinde gerçekleştirilemedi. Şimdi, piyasa koşullarının biraz düzelmesiyle, platformun token çıkarma planını yeniden gündeme getirdiği görünmektedir.

Ancak, bir zamanlar "para basma makinesi" olarak görülen bu platform, piyasa sıcaklığında büyük bir düşüşle karşı karşıya.

Verilere göre, 4 Haziran itibarıyla platformun toplam geliri 730 milyon doları aşmış, günlük gelir zirvesi ise 15 milyon dolara yakın bir seviyeye ulaşmıştır. Ancak, 2025 Şubat ayından itibaren platformun gelir artışı belirgin şekilde yavaşlamış olup, şu anda çoğu günlük gelir birkaç milyon dolar aralığında istikrarlı kalmaktadır.

İşlem hacmi açısından, bu platform 2024 yılının sonunda tek bir haftada 3.3 milyar dolar ile tarihî bir rekor kırdı, ardından birkaç kez 1 milyar dolar seviyesine geri dönse de zirveye ulaşmakta zorlandı. Likiditedeki zayıflama eğilimi, bir ölçüde platformun popülaritesini ve kullanıcı katılım isteğini zayıflattı.

Token oluşturma miktarına göre, bu platform şimdiye kadar toplam 11,02 milyonun üzerinde token oluşturmuştur, günlük token oluşturma zirvesi bir dönem 70 binin üzerine çıkmıştır (2025 Ocak). Ancak şu anda bu veri günlük ortalama 30 bin civarına düşmüştür ve kullanıcı katılımının azaldığını göstermektedir.

Dikkate değer olan, geniş bir MEME coin yelpazesi arkasında, gerçekten belirli bir piyasa değeri olan projelerin sayısının oldukça az olmasıdır. İstatistikler, şu anda yalnızca 14 token’ın piyasa değerinin 50 milyon doları aştığını, 1 milyon ile 50 milyon dolar arasında piyasa değerine sahip olanların ise yalnızca 259 olduğunu göstermektedir; geri kalan yaklaşık 14.000 token ise küçük piyasa değeri aşamasındadır. Bu da çoğu token’ın iç işlem aşamasında kaldığını ve dış finansman destekleme kapasitesinin eksik olduğunu göstermektedir.

Kullanıcı düzeyinde, bu platform yeni kullanıcı büyümesinin yavaşlamasıyla karşı karşıya ve esasen eski kullanıcılar aracılığıyla sürdürülüyor. Veriler, platformun 2025 yılının Ocak ayı sonunda zirve noktasına ulaştığını, günlük aktif cüzdan sayısının bir ara 400 bini aştığını gösteriyor; o dönemde yeni kullanıcı akışı, kullanıcı sayısındaki büyük artışı tetikleyen ana faktördü. Ancak piyasa duygularının soğumasıyla birlikte, aktif cüzdan sayısı da düştü ve platformun aktivitesi esasen eski kullanıcıların tekrar kullanımına dayanıyor, yeni kullanıcı katkısı ise önemli ölçüde azaldı.

Daha dikkat çekici olan, bu platformun zenginleşme anlatısının arkasında belirgin bir kazanç dengesizliğinin olmasıdır. Veriler, bu ay ticarete katılan cüzdan sayısının yaklaşık 594,000 olduğunu ve bunların yalnızca %3.6'sının 500 dolardan fazla gerçek kazanç sağladığını göstermektedir. Daha da şaşırtıcı olan, yalnızca 27 cüzdanın 100,000 dolardan fazla kazanç sağladığı ve bu oran toplam traderların %0.0045'ine tekabül etmesidir; 10,000 dolardan fazla kazanç sağlayan cüzdan sayısı ise 577'dir ve bu oran da yalnızca %0.1'dir. Buna karşılık, zarar oranı daha yüksektir ve %52.5'e kadar çıkmaktadır; bunun içinde milyon dolarlık zarar gören aşırı vakalar da bulunmaktadır. Bu veriler, çok az sayıda trader'ın büyük çoğunlukta kazancı elde ettiğini, çoğu katılımcının ise zarar riskiyle karşı karşıya olduğunu açıkça göstermektedir.

Kullanıcı büyümesinin tıkanma noktasına geldiği, token kalitesinin endişe verici olduğu ve likiditenin azaldığı bu dönemde, bu platformun token çıkarım planı piyasa duygularını harekete geçirip 40 milyar dolarlık bir değerlemeyi destekleyebilir mi, belirsizlik taşıyor.

Pazarın bu platformun yüksek değerleme ile ilgili token çıkarma planına tepkisi karışık. Bazı analistler, bu değerleme seviyesinin "son derece balonlu" olduğunu belirterek, bir MEME token çıkarım platformunun değerlemesinin çoğu DeFi tanınmış protokolünü aşmasının mantıksız olduğunu düşünüyor. Onlar, platformun iş modeli sürdürülebilirliğini sorguluyor ve kısa vadeli piyasa duyarlılığına bağımlı olduğunu, uzun vadeli değer yaratma kapasitesinin eksik olduğunu düşünüyor.

Diğer yandan, bu platformun Solana ekosisteminde önemli bir rol oynadığı, sıfır likiditeden otomatik piyasa yapıcılara ve merkezi borsa süreçlerine kadar bir dizi likidite sorununu çözdüğü görüşü de bulunmaktadır. Zincir üzerindeki güvenlik standartlarının standartlaştırılmasına katkıda bulunmuş ve benzersiz bir zincir üzeri kültür oluşturmuştur. Destekçiler, değer yatırımı açısından bu platformun ağ üzerindeki en büyük tüketici uygulamalarından biri olduğunu, düşük fiyat-kazanç oranına sahip olduğunu ve yatırım değerinin bulunduğunu savunmaktadır.

Pazarın genel olarak merak ettiği airdrop meselesine dair sektör uzmanları, bu platformun ürünleri aracılığıyla kullanıcı büyümesini tamamladığını ve muhtemelen airdrop dağıtma motivasyonunun olmadığını belirtiyorlar. Onlar, airdrop'un giderek daha fazla kısa vadeli dikkat çekme aracı haline geldiğini, gerçek bir kullanıcı teşvik aracı olmadığını düşünüyorlar.

Genel olarak, bu token çıkarım planı yeniden piyasa tartışmalarını tetikledi, ancak arkasında piyasa yapısal likiditesinin kırılganlığını, kullanıcı katılımının soğumasını ve MEME token anlatısının olası bir balon riskini yansıtıyor. Yatırımcılar, bu tür yüksek değerlemeli projelere dikkat ederken, dikkatli olmalı ve risk ile fırsatları kapsamlı bir şekilde değerlendirmelidir.