Bitcoin Spot ETF'nin Pazar Üzerindeki Etkisi Analizi

Amerikan SEC, 11 adet Bitcoin Spot ETF başvurusunu onayladı ve bu, kripto varlıkların resmi olarak küresel ana akım kurumların varlık tahsis çekirdek havuzuna girmesini simgeliyor. Ancak, ETF'nin açılışından sonra Bitcoin fiyatı büyük bir düşüş yaşadı, 49000 dolardan en düşük 41500 dolara gerileyerek neredeyse bir aylık kazancı silip süpürdü. Bu yazıda, ETF'nin arkasındaki ticaret mekanizmasını analiz edecek, fiyat düşüşünün nedenlerini tartışacak ve ETF'nin kripto piyasası üzerindeki uzun vadeli etkilerini inceleyeceğiz.

1. ETF arkasındaki fon akış süreci

Bitcoin Spot ETF sisteminde dört önemli katılımcı vardır: ihraççı, yetkilendirilmiş katılımcı, piyasa yapıcı ve yatırımcı. 1000 dolar yatırım örneği ile, fon akış süreci aşağıdaki gibidir:

1. Yatırımcılar çevrimiçi platformlar üzerinden ETF satın alır, fonlar piyasada piyasa yapıcılara yönelir.

2. Piyasa yapıcılar, yetkilendirilmiş katılımcılardan ETF payı talep eder.

3. Yetkilendirilmiş katılımcılar, ihraççıdan ETF paylarını satın almak için başvuruda bulunur.

4. İhraççı, fonları kripto para borsasında Bitcoin satın almak için kullanır.

2. ETF İkincil Piyasa İşlem Hacmi ve Bitcoin Pazarındaki Fon Akışı

ETF ikincil piyasa alım satım hacmi, Bitcoin piyasasındaki net para akışına eşit değildir. ETF'nin Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisini değerlendirmek için, geleneksel finansal piyasadan Bitcoin pazarına akan net para akışını izlemek önemlidir.

Verilere göre, ETF'nin listelenmesinden sonraki iki işlem gününde işlem hacmi sırasıyla 4.67 milyar dolar ve 3.19 milyar dolara ulaşmasına rağmen, Grayscale ETF'sindeki büyük geri çekilmeler nedeniyle, genel Bitcoin piyasasının net para girişi beklenenden düşük kaldı ve bu da Bitcoin fiyatının geri çekilmesine neden oldu.

3. Grayscale Bitcoin ETF'nin fon çıkışı analizi

Grayscale Bitcoin ETF, üç işlem günü boyunca büyük miktarda geri alım gerçekleştirdi, toplamda 11.74 milyar dolar çıkış yaşandı ve piyasaya yaklaşık 26,000 - 28,000 adet Bitcoin'lik satış baskısı getirdi. Bu durumun başlıca iki nedeni var:

1. Grayscale'in yönetim ücreti oranı rakiplerinin 5-6 katıdır, bu da bazı yatırımcıları diğer ETF'lere yönlendirmektedir.

2. Önceden var olan güven fonu iskonto arbitraj pozisyonları kapanmaya başladı.

Grayscale ETF'nin net çıkışının Bitcoin fiyatı üzerindeki etkisinin 1-2 ay süreceği tahmin ediliyor.

4. ETF'nin Kripto Pazarındaki Uzun Vadeli Etkisi

Kısa vadede Grayscale ETF'sinin belirli bir satış baskısı yarattığına rağmen, genel olarak Bitcoin Spot ETF'si ilk üç ticaret gününde piyasaya 740 milyon dolar net alım getirdi. Uzun vadede, ETF'nin piyasaya sürülmesi, daha geniş bir yatırımcı grubunun kripto varlık yatırımlarına katılmasını sağlayacak ve bu, ETF döneminin ana avantajlarından biridir.

Onaylanan ETF ihracatçıları arasında BlackRock, Fidelity, Invesco gibi dünya çapında önde gelen varlık yönetim şirketleri bulunmaktadır; bu şirketler zengin yönetim deneyimine, sıkı uyum süreçlerine ve güçlü satış ağlarına sahiptir, bu da yatırımcıların Bitcoin'e olan güvenini artırmaya yardımcı olmaktadır.

5. Önümüzdeki üç ayda kripto piyasasının önemli noktaları

1. Bitcoin yarılanması: 2024 Nisan'ında gerçekleşmesi bekleniyor, bu da yeni arzın büyük ölçüde azalmasına ve ETF'nin getirdiği talebin artmasına neden olacak.

2. Ethereum Spot ETF onaylandı: 2024 Mayıs'ında bekleniyor, piyasa bu beklentiye şimdiden başladı.

3. Ethereum Cancun yükseltmesi: 2024 yılı Şubat-Mart aylarında Layer2 ağlarının işlem maliyetlerini önemli ölçüde düşürmesi bekleniyor.

Bitcoin spot ETF'nin piyasaya sürülmesi bir dönüm noktasıdır ve uzun vadede kripto varlık piyasasına kalıcı bir iyilik getirecektir. Kısa vadede dalgalanmalar olabilir, ancak bu, kripto varlıkların resmi olarak küresel ana akım finansal sisteme girdiğini göstermektedir.