香港ステーブルコイン規制新規生効、中国本土は人民元ステーブルコインを発表する可能性がある

8月1日、香港は正式に《ステーブルコイン発行と準備管理条例》を施行した。この条例は、香港ドルを基準としたステーブルコインの発行のみを許可し、発行主体は関連する規制ライセンスを取得する必要があり、資産の準備は本国通貨の現金と債券に限られ、厳格な監査と管理プロセスが求められる。この措置は、ステーブルコインが単なる市場主導の製品ではなく、主権通貨のブロックチェーン上の延長ツールとなることを示している。

その一方で、中国本土でもステーブルコインに関連する政策の積極的な探求が行われています。香港から本土へ、ステーブルコインは通貨政策と主権治理の重要なテーマとなり、その焦点が移っています。

現在、世界のステーブルコイン規制は、アメリカ、EU、香港の3つの主要な道筋を示しています。

アメリカは市場主導、制度底支えの方法を採用しています。アメリカは市場参加者にステーブルコインの発行を許可していますが、ドルに連動し、適合する準備金を保持し、金融システムの監査を受ける必要があります。このモデルにより、ドルはWeb3の各分野に自然に浸透することができますが、準備金の失敗や情報開示の遅れなどのリスクも存在します。

EUは、規制内蔵、権限縮小の道を選択しました。MiCA法案を通じて、EUはステーブルコインに対して厳格な規制を実施し、特に大規模流通のステーブルコインに対してさらなる制限を課しています。このような手法は、ある程度ステーブルコインの発展を制限していますが、ユーロ圏の通貨主権を保護しています。

香港は、ライセンス前提の戦略とシーン限定の戦略を採用しています。香港では、香港ドルにペッグされたステーブルコインの発行のみが許可されており、発行者は現地に登録し、関連ライセンスを取得する必要があります。また、特定の支払いシーンでのみ使用が制限されています。このような取り組みは、香港の規制当局が通貨主権、金融規制、リスク管理を重視していることを示しています。

中国にとって、人民元ステーブルコインの発展は政策討論の焦点となっている。現在の政策動向に基づき、将来の人民元ステーブルコインは以下の方法を採る可能性がある：

1. 国有の大手銀行または政策金融機関が主導して発行し、中央銀行が直接通貨を発行するのではありません。
2. アセットは、中央銀行の証券、MLF、または一部の外貨準備などの政策金融工具を選択できる可能性があります。
3. チェーン上で発行し、チェーン外で監査決済を行う二層の保管メカニズムを採用する。
4. まず香港で試験的に実施し、その後特定の国内シーンに拡張される可能性があります。
5. 主にクロスボーダー決済、企業の清算などB端のニーズにサービスを提供します。

このデザインは、人民元のチェーン上の拡張とオフショア流通構造の再構築を促進し、将来の人民元の国際化に制度的なツールを提供することを目的としています。

Web3起業家にとって、人民元ステーブルコインの登場は新たな機会をもたらします。彼らは、クロスボーダー決済ツール、RWAインターフェース、アプリケーションシナリオサービス、リスク管理およびコンプライアンス仲介などの方向で展開することができます。例えば、決済API、決済プラグイン、資金フロートラッキングモジュールを開発したり、海外投資家に人民元資産インターフェースを提供したりすることです。

人民元ステーブルコインは現在も議論の段階にありますが、その戦略的意義はますます明確になっています。Web3の起業家は、支払い、決済、オフチェーンの連携、クロスボーダーの流通などの方向に注目し、将来のためにコンプライアンスの接続ポイントを事前に整備して、より多くのリソース、政策、ユーザーサポートを獲得する必要があります。

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