استراتيجية احتياطي بيتكوين: الفرص والمخاطر متلازمة

تبدأ المزيد من الشركات المساهمة في زيادة بيتكوين في ميزانياتها العمومية، وقد أثار هذا الاتجاه اهتمام المتخصصين في الصناعة. على الرغم من أن هذه الاستراتيجية قد تحقق عوائد ضخمة، إلا أن هناك أيضًا مخاطر محتملة، خاصة عندما تنخفض أسعار بيتكوين أو عندما تكون قدرة الشركة على جمع الأموال محدودة.

أشار بعض المراقبين إلى أنه إذا تدهورت بيئة السوق، فقد تضطر هذه الشركات إلى بيع بيتكوين بأسعار مخفضة، وقد تضطر حتى إلى بيع الشركة نفسها. قال كبير مسؤولي الاستثمار في إحدى شركات الخدمات المالية إنه إذا استمر السوق الهابط لفترة طويلة، فقد تتاح لبعض الشركات ذات السمعة العالية فرصة الاستحواذ على شركات احتياطي بيتكوين المتعثرة بأسعار تفضيلية.

مع اعتماد المزيد من الشركات لهذه الاستراتيجية، بدأ الخبراء في التحذير من المخاطر المرتبطة بها. على الرغم من أن إحدى شركات البرمجيات كانت أول من اتخذ هذه الخطوة وحققت نجاحًا كبيرًا، إلا أن المخاطر المحتملة لهذه الممارسة تم تجاهلها إلى حد كبير مع ارتفاع سعر بيتكوين وارتفاع أسعار الأسهم لبعض الشركات الناشئة.

أشار رئيس قسم أبحاث الأصول الرقمية في أحد البنوك البريطانية إلى أن استراتيجية احتياطي بيتكوين الحالية زادت من ضغط الشراء على بيتكوين، لكن هذه الحالة قد تنعكس مع مرور الوقت. في سياقات سياسية معينة، زادت أعداد الشركات التي تحاول تقليد الحالات الناجحة، من خلال الاقتراض لشراء المزيد من بيتكوين.

وفقًا لإحصاءات منصة البيانات، لم يكن هناك أي شركة مدرجة من بين 130 شركة تمتلك أكثر من 0.25% من إجمالي عرض البيتكوين. مقارنةً ببداية العام، زاد عدد الشركات المدرجة التي تمتلك البيتكوين بشكل ملحوظ.

قال الرئيس التنفيذي لشركة إدارة الأصول إن انهيار شركات احتياطي بيتكوين قد يؤدي إلى خسارة 50% من رأس المال. ومع ذلك، يعتقد أن هذا الخطر منخفض حاليًا، وأن القوة التدميرية المحتملة للسوق لن تكون أكبر من أحداث انهيار المشتقات العادية.

يعتقد بعض المحللين أن ضغط البيع القسري على المدى القصير ليس المشكلة الرئيسية، وأن وسائل إعادة التمويل قد تساعد الشركات ذات الرفع المالي في تجنب تصفية حيازاتها من بيتكوين.

ومع ذلك، تواجه الشركات التي تعتمد استراتيجية احتياطي بيتكوين تحديات فريدة. على عكس الشركات المدرجة التقليدية، فإن هدف هذه الشركات هو تعظيم قيمة المساهمين من خلال زيادة عدد عملات البيتكوين المملوكة لكل سهم. قد تؤدي هذه الاستراتيجية إلى ربط مصير الشركة ارتباطًا وثيقًا بالممولين.

عند تقييم شركات احتياطي البيتكوين، أصبح نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الصافية للأصول (mNAV) معيارًا شائعًا للقياس. ومع ذلك، يعتقد بعض المحللين أن هذه المؤشر ليس مثاليًا ولا يأخذ في الاعتبار اختلافات الشركات التشغيلية وبنية رأس المال بشكل كاف.

يحذر الخبراء من أنه عندما يتحول سعر سهم شركة ما من علاوة إلى خصم بالنسبة لمقدار عملة البيتكوين التي تمتلكها، قد يحدث تغيير كبير في آفاق الشركة. بالنسبة لشركات احتياطي البيتكوين الناشئة، فإن قيمة أعمالها الأساسية تعتبر مهمة بشكل خاص في المراحل المبكرة.

مع ظهور المزيد من شركات احتياطي بيتكوين، قد يبدأ المستثمرون في تصنيفها إلى شركات "نمو" و"قيمة" بناءً على سرعة النمو المتوقعة لكل سهم من بيتكوين. على الرغم من أن الشركات الأصغر قد يتم الاستحواذ عليها في النهاية، إلا أن اتجاه تطورها قد يتطور مع بيتكوين ليصبح فئة أصول جديدة.

تمثل هذه الاستراتيجية المالية الناشئة تحديًا للنظام المالي التقليدي، بينما توفر أيضًا ميزة محتملة للمشاركين الأوائل. ومع ذلك، مثل جميع الاستراتيجيات الناشئة، فإنها تأتي أيضًا مع مخاطر وعدم يقين.