Harga saham MicroStrategy melambung, melebihi kenaikan Bitcoin

MicroStrategy (MSTR) harga sahamnya tampil mencolok tahun ini, dari 69 dolar di awal tahun naik hingga 543 dolar tertinggi minggu lalu, dengan kenaikan yang jauh melampaui Bitcoin. Yang menarik, ketika Bitcoin mengalami penurunan akibat fluktuasi pasar, MSTR tetap menunjukkan momentum kenaikan yang kuat. Fenomena ini mendorong kita untuk meninjau kembali logika investasinya: MSTR tidak hanya mengandalkan konsep Bitcoin, tetapi memiliki strategi operasional yang unik.

Strategi Inti MSTR: Menerbitkan Obligasi Konversi untuk Membeli Bitcoin

MicroStrategy awalnya adalah perusahaan sistem laporan intelijen bisnis, tetapi bidang ini telah mencapai kejenuhan. Saat ini, strategi inti perusahaan adalah mengumpulkan dana melalui penerbitan obligasi konversi, membeli Bitcoin dalam jumlah besar, dan menjadikannya sebagai komponen penting dari aset perusahaan.

Ringkasan Obligasi Konversi

Obligasi konversi adalah alat pembiayaan khusus. Investor dapat memilih untuk menerima pokok dan bunga pada saat jatuh tempo, atau mengonversi obligasi menjadi saham perusahaan dengan harga yang disepakati.

• Jika harga saham naik drastis, investor mungkin memilih untuk mengalihkan saham, yang mengakibatkan dilusi saham.
• Jika kinerja harga saham biasa-biasa saja, investor mungkin memilih untuk menarik modal dan bunga, perusahaan harus menanggung biaya modal tertentu.

logika operasi MSTR

• Menggunakan dana yang diperoleh dari penerbitan obligasi konversi untuk membeli Bitcoin.
• Dengan cara ini, MSTR terus meningkatkan kepemilikan Bitcoin, sambil meningkatkan nilai Bitcoin per saham.

Misalnya, berdasarkan data awal 2024, setiap 100 saham yang terkait dengan Bitcoin meningkat dari 0,091 menjadi 0,107, dan pada 16 November bahkan mencapai 0,12.

Pada tiga kuartal pertama tahun 2024, MSTR meningkatkan kepemilikan Bitcoin dari 189.000 koin menjadi 252.000 koin melalui obligasi konversi (kenaikan 33,3%), sementara total jumlah saham hanya tereduksi sebesar 13,2%. Setiap 100 saham kini berhubungan dengan Bitcoin dari 0,091 koin naik menjadi 0,107 koin, sehingga hak kepemilikan Bitcoin semakin meningkat.

perkembangan terbaru

Pada 16 November, MSTR mengumumkan akuisisi 51.780 koin Bitcoin senilai 4,6 miliar dolar, dengan total kepemilikan mencapai 331.200 koin. Dengan tren ini, nilai Bitcoin per 100 saham mendekati 0,12 koin. Dari sudut pandang koin, "hak" Bitcoin pemegang saham MSTR terus meningkat.

Analisis Keberlanjutan Mode MSTR

Strategi MSTR mirip dengan memanfaatkan "penambangan" leverage Wall Street:

• Terus menerbitkan obligasi untuk membeli Bitcoin, dengan meningkatkan kepemilikan Bitcoin per saham melalui pengenceran saham.
• Bagi investor, membeli saham MSTR setara dengan memiliki Bitcoin secara tidak langsung, dan juga dapat menikmati keuntungan leverage yang dihasilkan dari kenaikan harga Bitcoin.

Tantangan berikut mungkin dihadapi oleh keberlanjutan model ini:

1. Kesulitan penggalangan dana meningkat: Jika harga saham tidak naik, penerbitan obligasi konversi di masa mendatang mungkin akan menjadi sulit.
2. Pengenceran berlebihan: Jika kecepatan penerbitan saham baru melebihi kecepatan penambahan Bitcoin, hak pemegang saham mungkin menyusut.
3. Homogenisasi model: Jika lebih banyak perusahaan meniru strategi MSTR, keunikan mereka mungkin akan berkurang.

Prospek dan Risiko Masa Depan MSTR

Dalam jangka panjang, penumpukan Bitcoin oleh kapital besar Amerika memiliki makna strategis. Mengingat jumlah total Bitcoin hanya 21 juta koin, cadangan strategis negara Amerika mungkin akan mengambil proporsi yang cukup besar. Bagi kapital besar, "menyimpan koin" bukan hanya tindakan investasi, tetapi juga pilihan strategi jangka panjang.

Namun, saat ini risiko MSTR mungkin lebih besar daripada imbal hasil, investor harus berhati-hati.

• Jika harga Bitcoin mengalami koreksi, harga saham MSTR mungkin akan mengalami penurunan yang lebih besar akibat efek leverage.
• Apakah masa depan dapat mempertahankan mode pertumbuhan tinggi, tergantung pada kemampuan penggalangan dana dan lingkungan persaingan pasar.

Refleksi dan Peningkatan Kognisi Investor

Melihat kembali pada tahun 2020 ketika MSTR melakukan pembelian Bitcoin secara besar-besaran untuk pertama kalinya, banyak investor melewatkan kesempatan yang baik karena menganggap harga terlalu tinggi. Saat itu Bitcoin rebound dari 3000 dolar menjadi 5000 dolar, sementara MSTR membeli dalam jumlah besar pada harga 10.000 dolar. Akibatnya, Bitcoin terus naik hingga 20.000 dolar, membuktikan visi jauh MSTR.

Kesempatan investasi MSTR yang terlewatkan kali ini membuat kita menyadari bahwa logika operasi dan kedalaman pemahaman para raksasa kapitalis Amerika patut untuk dipelajari. Meskipun pola MSTR sederhana, namun di baliknya tercermin keyakinan yang kuat terhadap nilai jangka panjang Bitcoin. Kehilangan kesempatan investasi tidaklah menakutkan, yang terpenting adalah mengambil pelajaran dari situasi ini dan meningkatkan pemahaman investasi kita.