Hệ sinh thái Solana tái hiện biến động, nền tảng MEME có thể sẽ huy động 1 tỷ USD

Gần đây, tin tức về việc huy động vốn của một nền tảng giao dịch MEME coin nổi tiếng đã thu hút sự chú ý của thị trường. Theo báo cáo, nền tảng này dự định huy động 1 tỷ USD thông qua việc bán token, với mức định giá lên tới 4 tỷ USD. Mặc dù chính thức chưa xác nhận thời gian phát hành cụ thể, nhưng tài khoản mạng xã hội của nền tảng đã gợi ý rằng có thể sẽ ra mắt trong vòng hai tuần.

Đây không phải là lần đầu tiên nền tảng này đưa ra kế hoạch phát hành coin. Vào tháng 2 năm nay, đã có thông tin cho biết nền tảng dự định phát hành token thông qua hình thức đấu giá Hà Lan tại một sàn giao dịch tập trung nào đó, và đã cung cấp tài liệu chuẩn bị chi tiết. Tuy nhiên, vào thời điểm đó, do thanh khoản thị trường bị các coin hot khác thu hút mạnh mẽ, kế hoạch cuối cùng đã bị hoãn lại. Giờ đây, khi môi trường thị trường có chút cải thiện, kế hoạch phát hành coin dường như lại được đưa lên bàn.

Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy nền tảng từng được coi là "máy in tiền" đang phải đối mặt với sự suy giảm đáng kể trong độ nóng của thị trường. Tính đến ngày 4 tháng 6, doanh thu tích lũy của nền tảng đã vượt qua 730 triệu USD, nhưng kể từ tháng 2 năm 2025, sự tăng trưởng đã chậm lại đáng kể, hiện tại doanh thu hàng ngày chủ yếu ổn định trong khoảng vài triệu USD. Về khối lượng giao dịch, nền tảng này đã lập kỷ lục lịch sử với 3,3 tỷ USD trong một tuần vào cuối năm 2024, mặc dù đã có một số lần phục hồi đến mức 1 tỷ USD, nhưng khó có thể tái hiện đỉnh cao.

Từ góc độ số lượng tạo ra token, nền tảng này đã tích lũy hơn 11,02 triệu token cho đến nay, với đỉnh điểm trong một ngày đạt 70.000 token (tháng 1 năm 2025). Nhưng hiện tại, dữ liệu này đã giảm xuống còn khoảng 30.000 token mỗi ngày, phản ánh sự nhiệt tình tham gia của người dùng đã có phần hạ nhiệt. Đáng chú ý là, trong số lượng lớn MEME coin, chỉ có rất ít dự án thực sự có vốn hóa nhất định. Dữ liệu cho thấy chỉ có 14 token có vốn hóa vượt quá 50 triệu USD, 259 token nằm trong khoảng từ 1 triệu đến 5 triệu USD, phần còn lại khoảng 14.000 token đều ở giai đoạn vốn hóa nhỏ.

Người dùng cũng đang đối mặt với sự sụt giảm đột ngột về lưu lượng, trong khi người dùng cũ đang phải gắng gượng. Nền tảng này đã có một thời điểm rực rỡ vào cuối tháng 1 năm 2025, khi số lượng ví hoạt động trong một ngày vượt qua 400.000. Tuy nhiên, khi tâm lý thị trường hạ nhiệt, mức độ hoạt động chủ yếu dựa vào người dùng cũ, trong khi đóng góp từ người dùng mới giảm mạnh. Điều đáng chú ý hơn là, đằng sau câu chuyện làm giàu nhanh chóng lại tồn tại sự phân phối lợi nhuận không đồng đều nghiêm trọng. Dữ liệu cho thấy, trong số khoảng 594.000 ví tham gia giao dịch trong tháng này, chỉ có 3.6% đạt được lợi nhuận thực chất trên 500 đô la. Chỉ có 27 ví mang về lợi nhuận trên 100.000 đô la, chiếm tỷ lệ 0.0045%; 577 ví có lợi nhuận trên 10.000 đô la, chiếm tỷ lệ 0.1%. So với đó, tỷ lệ thua lỗ lên tới 52.5%.

Thông tin về việc phát hành đồng coin với giá trị cao này đã gây ra tranh cãi trên thị trường. Có quan điểm cho rằng, điều này có thể lặp lại cơn cuồng nhiệt cuối cùng khi một dự án NFT nổi tiếng phát hành token vào năm nào đó. Dựa trên dòng tiền từ chuỗi Solana, tâm lý tránh rủi ro đang gia tăng, đồng MEME đồng loạt giảm giá. Trong 24 giờ qua, các đồng MEME phổ biến trong hệ sinh thái Solana đã xuất hiện sự điều chỉnh ở nhiều mức độ khác nhau, và Solana cũng trở thành một trong những mạng lưới blockchain có dòng vốn ròng chảy ra mạnh mẽ.

Có các nhà nghiên cứu chỉ ra rằng nền tảng hiện tại được định giá "cực kỳ bong bóng", một nền tảng phát hành MEME lại có giá trị vượt qua hầu hết các giao thức DeFi blue-chip. Sự chỉ trích chủ yếu tập trung vào các điểm sau: (1) Định giá thị trường không hợp lý, quá phụ thuộc vào hành vi phi lý ngắn hạn; (2) Mô hình kinh doanh thiếu tính bền vững; (3) Khó khăn trong việc phát triển từ một nền tảng công cụ đơn giản thành một hệ sinh thái phức tạp; (4) Định giá cực cao có thể làm sai lệch định hướng đổi mới trong ngành.

Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng nền tảng này đã giải quyết được vấn đề then chốt từ thanh khoản bằng không đến hệ thống giao dịch hoàn chỉnh của hệ sinh thái Solana, là một bước đột phá quan trọng trong ứng dụng trên chuỗi. Xét về góc độ định giá, nền tảng này trong 30 ngày qua có doanh thu hàng năm khoảng 77,98 triệu USD, tương ứng với định giá 5 tỷ USD toàn bộ lưu thông, tỷ lệ giá trên doanh thu của nó là 64, thuộc mức cao.

Tổng thể, thông tin phát hành coin lần này lại gây ra nhiều tranh luận trên thị trường, nhưng ẩn sau đó là những vấn đề như tính thanh khoản cấu trúc yếu kém của thị trường, tâm lý tham gia của người dùng giảm sút, và khả năng tồn tại một bong bóng khổng lồ trong câu chuyện MEME. Thị trường vẫn còn nhiều bất đồng về tác động lâu dài của việc phát hành coin lần này, cần phải quan sát thêm.