Bí mật đằng sau sự tăng vọt của giá cổ phiếu MSTR: Phân tích sâu về chiến lược đầu tư đổi mới của nó

Kể từ đầu năm, giá cổ phiếu MSTR đã tăng vọt từ 69 USD lên mức cao nhất 543 USD vào tuần trước, mức tăng vượt xa Bitcoin. Đáng chú ý, ngay cả khi Bitcoin điều chỉnh do một số sự kiện lớn, MSTR vẫn duy trì xu hướng tăng mạnh. Hiện tượng này thúc đẩy chúng ta xem xét lại logic đầu tư của nó: MSTR không chỉ dựa vào khái niệm Bitcoin, mà còn tự tạo ra một mô hình vận hành độc đáo.

Chiến lược cốt lõi của MSTR: phát hành trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin

MSTR ban đầu tập trung vào hệ thống báo cáo trí tuệ doanh nghiệp, nhưng lĩnh vực này đã dần suy yếu. Hiện nay, chiến lược cốt lõi của họ chuyển sang việc phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn, mua vào một lượng lớn Bitcoin, và coi đó là một phần quan trọng trong tài sản của công ty.

Giới thiệu về trái phiếu chuyển đổi

Trái phiếu chuyển đổi là một công cụ huy động vốn đặc biệt. Công ty thông qua việc phát hành trái phiếu để huy động vốn, nhà đầu tư có thể chọn nhận lại gốc và lãi khi đáo hạn, hoặc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của công ty theo giá đã định.

• Nếu giá cổ phiếu tăng mạnh, nhà đầu tư có xu hướng chuyển đổi cổ phiếu, dẫn đến sự pha loãng vốn.
• Nếu giá cổ phiếu ổn định hoặc giảm, nhà đầu tư có thể chọn thu hồi vốn và lãi, công ty cần chịu chi phí vốn tương ứng.

Logic hoạt động của MSTR

• Sử dụng vốn huy động từ trái phiếu chuyển đổi để mua Bitcoin.
• Bằng cách này, MSTR không ngừng tăng lượng nắm giữ Bitcoin, đồng thời nâng cao giá trị Bitcoin tương ứng trên mỗi cổ phiếu.

Ví dụ, dữ liệu đầu năm 2024 cho thấy, mỗi 100 cổ phiếu tương ứng với bitcoin từ 0,091 tăng lên 0,107, đến ngày 16 tháng 11 còn đạt 0,12.

Trong ba quý đầu tiên của năm 2024, MSTR đã tăng số lượng Bitcoin nắm giữ từ 189.000 lên 252.000 thông qua trái phiếu chuyển đổi (tăng 33,3%), trong khi tổng số cổ phiếu chỉ bị pha loãng 13,2%. Số lượng Bitcoin tương ứng với mỗi 100 cổ phiếu đã tăng từ 0,091 lên 0,107, quyền lợi nắm giữ Bitcoin đang dần được cải thiện.

Tiến triển mới nhất

Vào ngày 16 tháng 11, MSTR công bố đã mua lại 51.780 chiếc Bitcoin với giá 4,6 tỷ USD, tổng số nắm giữ đạt 331.200 chiếc. Theo xu hướng này, giá trị Bitcoin tương ứng với mỗi 100 cổ phiếu đã gần 0,12 chiếc. Từ góc độ đồng tiền, "quyền lợi" Bitcoin của các cổ đông MSTR đang tăng lên một cách ổn định.

MSTR：Những "thợ đào" trong thị trường Bitcoin

MSTR có mô hình tương tự như việc "đào" bằng đòn bẩy vốn từ Phố Wall:

• Liên tục phát hành trái phiếu để mua Bitcoin, tăng lượng Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu thông qua việc pha loãng cổ phần.
• Đối với nhà đầu tư, việc mua cổ phiếu MSTR tương đương với việc nắm giữ Bitcoin một cách gián tiếp, còn có thể tận hưởng lợi nhuận đòn bẩy do giá cổ phiếu tăng lên từ sự gia tăng của Bitcoin.

Mô hình này có điểm tương đồng với một số chiến lược rủi ro cao trong tài chính truyền thống, dựa vào dòng tiền liên tục và niềm tin của thị trường.

Phân tích tính bền vững của mô hình

Tính bền vững của mô hình này chủ yếu phụ thuộc vào các yếu tố sau:

• Độ khó trong việc huy động vốn: Nếu giá cổ phiếu ngừng tăng, việc phát hành trái phiếu chuyển đổi sau này có thể gặp khó khăn.
• Độ sâu pha loãng: Nếu tốc độ phát hành cổ phần mới vượt quá tốc độ nắm giữ Bitcoin, quyền lợi của cổ đông có thể bị ảnh hưởng.
• Cấu trúc cạnh tranh: Khi ngày càng nhiều công ty bắt chước mô hình MSTR, tính độc đáo của nó có thể dần dần biến mất.

Ý nghĩa chiến lược và rủi ro tiềm ẩn của MSTR

Về lâu dài, việc các tổ chức vốn lớn của Mỹ tích trữ Bitcoin có ý nghĩa chiến lược. Xét đến việc tổng số Bitcoin bị giới hạn ở 21 triệu đồng, dự trữ chiến lược của Mỹ có thể chiếm một tỷ lệ khá lớn. Đối với vốn lớn, "tích trữ coin" không chỉ là hành động đầu tư, mà còn là sự lựa chọn chiến lược lâu dài.

Tuy nhiên, hiện tại rủi ro vị trí thị trường của MSTR lớn hơn tiềm năng lợi nhuận, nhà đầu tư cần hành động cẩn thận:

• Nếu giá Bitcoin điều chỉnh, giá cổ phiếu MSTR có thể chịu đựng mức giảm lớn hơn do hiệu ứng đòn bẩy.
• Khả năng duy trì mô hình tăng trưởng cao trong tương lai phụ thuộc vào khả năng huy động vốn liên tục và môi trường cạnh tranh thị trường.

Suy ngẫm và nâng cao nhận thức của nhà đầu tư

Nhìn lại lần MSTR lần đầu tiên mua Bitcoin với quy mô lớn vào năm 2020, nhiều nhà đầu tư đã bỏ lỡ cơ hội vì lý do giá cả. Khi đó, Bitcoin đã hồi phục từ 3000 đô la lên 5000 đô la, trong khi MSTR đã mua vào số lượng lớn khi giá là 10000 đô la. Quyết định này cuối cùng đã chứng minh là có tầm nhìn xa, khi giá Bitcoin sau đó đã vượt qua 20000 đô la.

Hiệu suất của MSTR lần này lại nhắc nhở chúng ta rằng, logic hoạt động và độ sâu nhận thức của những người lãnh đạo thị trường vốn của Mỹ rất đáng để nghiên cứu sâu. Mô hình của MSTR mặc dù có vẻ đơn giản, nhưng phản ánh niềm tin kiên định vào giá trị lâu dài của bitcoin. Việc bỏ lỡ cơ hội đầu tư không đáng sợ, điều quan trọng là rút ra bài học từ đó, không ngừng nâng cao nhận thức và khả năng phán đoán đầu tư của bản thân.