البنك المركزي السيولة مع بيتكوين ارتفع وهبوط العلاقة الخفية

شهدت الأسواق المالية الأسبوع الماضي بعض التقلبات، حيث تراجعت التقلبات الناجمة عن صراعات التعريفات الجمركية قليلاً في عطلة نهاية الأسبوع. ومع ذلك، فإن ما إذا كانت هذه الهدوء يمكن أن يستمر لا يزال غير مؤكد. تعتبر مسألة التعريفات الجمركية كحادثة مفاجئة، مما أدى إلى استثمار الأموال كملاذ آمن وتقلبات في المشاعر، مما زاد بشكل كبير من التقلبات في السوق.

ومع ذلك، بمجرد أن يمتص السوق التغيرات الأساسية الناتجة عن الرسوم الجمركية وإطلاق مشاعر الملاذ الآمن، سيتمكن السوق المالي من العثور على نقطة توازن جديدة. وهذا يفسر سبب ارتفاع الأسواق العالمية، خاصة سوق الأسهم الأمريكية، يوم الجمعة الماضي، مما أنهى أسبوعًا من الاضطراب. من خلال التغير في مؤشر تقلبات S&P 500، يمكننا أن نرى بوضوح هذه الاتجاه.

سجل مؤشر التقلبات الأسبوع الماضي أعلى مستوى له في الآونة الأخيرة، حيث يتساوى مع مستوى الاضطرابات المالية الناجمة عن جائحة 2020، وهذا هو السبب الأساسي وراء حدوث مثل هذا التقلب الكبير في السوق.

مع تراجع التقلبات الكبيرة مؤقتًا، عادت الأنظار إلى التضخم وخفض أسعار الفائدة كالعوامل المؤثرة على اتجاهات سوق العملات المشفرة. فقط خفض أسعار الفائدة يمكن أن يوفر سيولة وفيرة، مما يخلق فرص نمو للأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين.

من خلال مقارنة عرض النقود العالمي الواسع خلال السنوات العشر الماضية مع اتجاهات البيتكوين، يمكننا أن نرى بوضوح هذه العلاقة. إن الزيادة الكبيرة في سعر البيتكوين خلال السنوات العشر الماضية كانت مبنية على أساس الزيادة الهائلة في عرض النقود العالمي، وهذه العلاقة تتجاوز بكثير مؤشرات مالية أخرى.

هذا يفسر أيضًا لماذا كلما تم الإعلان عن بيانات تتعلق بالتضخم أو تخفيض أسعار الفائدة، فإن البيتكوين دائمًا ما يظهر فيه التقلب، لأن هذه البيانات تؤثر في النهاية على ما إذا كان هناك تدفق جديد من الأموال إلى مجال العملات المشفرة.

ومع ذلك، يبدو أن السوق حالياً يركز بشكل مفرط على مسار تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، متجاهلاً مؤشراً آخر يستحق الانتباه - حجم أصول البنك المركزي. هذا المؤشر يعكس حالة سيولة العملات المحلية، وهو مرتبط بشكل وثيق بتقلبات البيتكوين.

من خلال بيانات الفترات الثلاث الماضية، فإن الارتفاع الكبير في سعر البيتكوين يتوافق تقريبًا مع زيادة حجم أصول البنك المركزي، حيث تتكرر هذه العلاقة في كل مرة يحدث فيها ارتفاع كبير في سعر البيتكوين، وهي تتماشى تمامًا مع الدورة التي تحدث كل أربع سنوات.

لقد لعبت سيولة البنك المركزي دورًا مهمًا في سوق العملات المشفرة في فترة صعود 2020-2021، والسوق الهابطة في 2022، والانتعاش من 2022 إلى أوائل 2023، والارتفاع في الربع الرابع من 2023، والتصحيح في الربع الثاني إلى الثالث من 2024.

في الأشهر القليلة التي تسبق الانتخابات الأمريكية في عام 2024، تحول سائل البنك المركزي مرة أخرى إلى قيمة إيجابية، مما أدى إلى موجة من "سوق الانتخابات الصاعدة". ومع ذلك، بدأت أصول البنك المركزي في الانخفاض بعد سبتمبر 2024، وبلغت أدنى مستوى لها في نهاية عام 2024، ثم ارتفعت مجددًا، حيث وصلت الآن إلى أعلى مستوياتها خلال العام الماضي. من حيث العلاقة بين البيانات، عادةً ما تتقدم التغيرات في السيولة الخاصة بالبنك المركزي على التقلبات الكبيرة في سوق البيتكوين والعملات المشفرة.

المثير للاهتمام هو أنه خلال سوق الثور للبيتكوين في عام 2017، لم تكن الاحتياطي الفيدرالي هو الطرف الذي "يضخ السيولة"، بل قام برفع أسعار الفائدة ثلاث مرات على مدار العام، وكان هناك انكماش كمي. ومع ذلك، فقد حققت الأصول ذات المخاطر، بقيادة البيتكوين، أداءً متفائلاً للغاية في عام 2017، وذلك لأن حجم أصول البنك المركزي سجل ارتفاعًا جديدًا في ذلك العام.

حتى من حيث زيادة مؤشر S&P 500، هناك علاقة معينة مع سيولة البنك المركزي. تُظهر البيانات التاريخية أن معامل الارتباط السنوي بين إجمالي أصول البنك المركزي ومؤشر S&P 500 يبلغ حوالي 0.32 (استنادًا إلى بيانات 2015-2024).

بالطبع، إلى حد ما، يرجع ذلك أيضًا إلى أن تقرير السياسة النقدية الفصلي للبنك المركزي يتداخل مع فترة اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، مما يؤدي إلى تضخيم العلاقة في المدى القصير.

بناءً على ما سبق، بالإضافة إلى مراقبة سياسة النقد الأمريكية عن كثب، نحتاج أيضًا إلى الانتباه إلى التغيرات في البيانات المالية المحلية. وقد وردت مؤخرًا أنباء تفيد بأن: "أدوات السياسة النقدية مثل خفض احتياطي النقد وخفض الفائدة لديها مجال تعديل كافٍ، ويمكن تطبيقها في أي وقت"، ونحتاج إلى متابعة هذا التغيير باستمرار.

من الجدير بالذكر أن إجمالي الودائع في بلادنا بلغ 42.3 تريليون دولار أمريكي حتى يناير 2025، بينما بلغ إجمالي الودائع في الولايات المتحدة حوالي 17.93 تريليون دولار أمريكي. من حيث حجم الودائع، يوجد في بلادنا المزيد من الإمكانيات المالية، وإذا تحسنت السيولة، فقد يؤدي ذلك إلى بعض التغييرات.

بالطبع، هناك مسألة أخرى تحتاج إلى مناقشة، وهي ما إذا كان يمكن أن تتدفق الأموال إلى سوق العملات المشفرة حتى مع زيادة السيولة، فهناك بعض القيود. ومع ذلك، قدمت هونغ كونغ إجابة، حيث أن الوضع من حيث مستوى السياسات والراحة قد تغير مقارنةً قبل بضع سنوات.

أخيرًا، دعوني أستخدم جملة واحدة لتلخيص مراجعة هذا الأسبوع، "عندما تأتي الرياح، ستطير حتى الخنازير". من الأفضل السير مع التيار بدلاً من التجديف ضد الماء، وما يجب علينا فعله بجانب الانتظار هو أن نكون شجعانًا في تسلق الدرجات عندما تهب الرياح، لنواجه الرياح ونطير.