ビットコインの国庫: 歴史上最も明確な「アービトラージ」の機会?

アナリスト兼投資家のマーク・モスは、ビットコインの財務会社が「歴史上最大の資産移転の準備をしている」と考えています。彼によれば、彼らは価値を引き出しつつ、変動を管理するための「洗練された戦略マニュアル」に従っているとのことです。モスは「ガスの配管を使って電気で動く未来を資金提供するようなものだ」と例えています。

20世紀初頭の産業からの教訓

モスは、ビットコインの大規模な保有者であり、それに基づいて金融商品を構築する企業であるビットコインの財務会社を20世紀初頭の工場のオーナーと比較しています。

その時、ガスシステムはまだ有用でしたが、多くの先駆者が電気配線にお金を使いました。彼らは浪費している、無駄だ、さらには「愚かだ」と批判されました。しかし実際には、彼らは古い技術(ガス)から得た利益を新しい技術(電気)に投資し、必然的な変革の基盤を築き、長期的な勝者となりました。

モスは強調しました：古い技術と新しい技術が共存する10〜20年の期間において、両方のシステムを運営する者がしばしば優位に立つことが多いです。そして、それこそが今日のビットコイン財務会社が行っている方法です。

「彼らはガスが消えるのを待つのではなく、伝統的な負債と株式システムからの利益を使ってビットコインを蓄積し、これを歴史上最も明確なアービトラージの機会に変えています。」

ビットコインの財務省の戦略的利点

モスによれば、ビットコインの財務会社は世界で最も希少な資産を保有するだけでなく、株式を発行し、資金を調達し、ビットコインの独自の構造を活用する能力も持っています。これにより、彼らはテクノロジー株や伝統的な金融株に対して優れた潜在能力を持つことができます。

彼はまた、この分野の賢いオペレーターが通常、バランスシートの力とリスク管理のスキルを組み合わせており、それによって変動に耐えるだけでなく、変動を利益の機会に変えることができると強調しました。

市場は依然として低く評価されています

モスは非常に楽観的ですが、市場はこの見解を共有する準備ができていません。Strategyのような企業は、保有しているビットコインの量のわずか1.6倍の評価を受けている一方で、S&P 500の平均P/E比率は30倍に達しています。このギャップは、多くの専門家によって「完全に非合理的」と呼ばれています。

逆説は、ビットコインが124,000 USDを超える歴史的なピークに達した2025年8月(に、ビットコインの多くの企業の株式がほぼ横ばいまたは下落し、10億USD以上のレバレッジ契約の清算と290百万USD以上のETFの資金流出の圧力を受けていることが明らかになるとより顕著になります。

成長株のように扱われるのではなく、ビットコインのテスラ企業は市場によって割引という形で「罰せられている」。問いが立てられる：これは短期的な現象なのか、それとも市場が歴史的な転換点を見逃しているのか？私たちは「ガスのパイプラインを使って電化された未来を育てている」のだろうか？

*アービトラージの機会 )価格差(は、同じ資産が2つの市場または2つのシステムで異なる価格で評価される場合です。

→ 投資家はここで安く買い、他の場所で高く売ることができ、ほとんどリスクなしで差益を得ることができます。

ビットコインの財務省の場合、彼らは古い金融システム)の借金、株式、伝統的な資金フロー(を利用してビットコインを集めています – 新しいシステムに属する資産です。ここでの違いは、市場がビットコインの潜在能力を正しく評価していないため、Mark Mossが言うように「歴史上最も明確なアービトラージの機会」を生み出していることです。

ハン・ティン