マクロ経済と政策分析

トランプ政策の脈絡整理

1. インフレ抑制の道筋

• ロシア・ウクライナの平和を促進し、ロシアの石油・ガス資源を解放し、世界のエネルギー価格を引き下げる
• 中東情勢は新たな対立を引き起こす可能性があり、短期的には原油価格を押し上げるが、外交によりコントロールされる。
• 輸入関税を引き上げると、短期間で軽度の経済後退を引き起こし、インフレを抑制する。
• 中国に対して関税で圧力をかけ、交渉を展開するか、経済的封鎖を実施する

2. 金利引き下げの道筋

• アメリカ連邦準備制度に利下げを圧力をかけ、バランスシートを拡大し、世界の流動性を刺激する
• デジタル通貨の立法を推進し、その発展を加速させ、連邦準備制度の通貨管理権を弱める

3. 景気刺激策の経済経路

• 永続的な減税政策により、企業と個人の可処分所得を増加させる
• 地場産業を保護するために、製造業に対する差別化された関税を実施する
• 訪問を通じて1兆ドルを超える投資を確保する
• 石油と天然ガスの採掘を拡大し、エネルギー輸出収入を増加させる
• 他の領土の取得を探求し、経済的な地図を拡大する

4. 政治的家族化の道

• デジタル通貨政策を通じて家族の富を蓄積する
• 自己を洗浄し、忠実なチームを固め、政策の継続を確保する

論理のまとめ

トランプの政策の核心は経済刺激であり、インフレを抑制し、金利を下げ、投資とエネルギー開発を促進することで成長を刺激します。同時に、領土拡張と政治的浄化を通じて権力と家族の利益を強化しています。全体的な戦略は短期的には攻撃的ですが、長期的には外交と政策の実行効果に依存しています。

ニュートラルレート

市場予測では、2025年9月17日に25ベーシスポイントの利下げが行われ、2025年に2回利下げされて4.00%に達し、中立金利は3.50%に上昇するとされています。現在、連邦準備制度とトランプ政権は、利下げを早めるかどうかで対立しています。トランプの関税政策は徐々に長期的な影響を示し、もたらされる経済の減速が徐々に現れ始めています。同時に、連邦準備制度はここ2週間で米国債の保有を減らし流動性を引き締めており、これが世界の流動性指標に調整を引き起こしています。

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来週の注目イベントとデータ

来週、米連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、イギリス中央銀行などの多くの中央銀行幹部が講演を行います。重要な経済データには、米国の非農業雇用報告、ISM製造業およびサービス業指数、ユーロ圏のCPIなどが含まれます。これらのイベントとデータは、市場の動向に重要な影響を与えるでしょう。

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ブロックチェーン上のデータ分析

1. 今週の市場に影響を与える中短期データの変化

1.1 ステーブルコインの資金の流動状況

今週、市場は明らかに縮小し、前週比で76.4%減少し、冷却または振動期に入る可能性があります。日平均増発は0.78億で、流動性が低い状態にあり、これは市場が方向を欠き、取引量が縮小し、大口機関が様子見をし、チェーン上の資金が参入する意思がない場合によく見られます。来週も低迷が続く場合、市場が冷却期に入ったことを確認できます。

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1.2 ETFの資金フロー

今週のETF流入量は前週の28億から6.7億に減少し、流入速度は76％減少しました。これはほぼ5月初旬のETF熱の一時的な低点と同じであり、今回のETF市場の動きが一段落したことを示しています。ETF資金の流入が減少した後、BTC価格は調整され、現在のBTC価格がETF資金の影響を強く受けており、市場内部の自然な買い支えが不足していることが示されています。

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1.3 オフショアプレミアム

5月23日から31日までの間、USDTとUSDCの場外プレミアムは全体的に100.0%前後で維持され、変動は極めて小さく、資金の観望感が明らかで流動性が低下している特徴を示しています。全体的に見ると、場外のステーブルコインプレミアムは継続的に"ゼロプレミアム"または"ディスカウントの境界"にあり、場外の買いが不足しており、市場には新たな法定通貨の流入を促す力が欠けています。

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1.4 関連株式のパフォーマンス

ある企業の株価の動向を観察すると、テクニカルな形状は支持しておらず、今回のラウンドでは以前の高値を更新していません。たとえその企業がBTCを再購入して資産の純価値を増加させたとしても、その株価は相対的にBTCに対してプレミアムがあり、このラウンドのゲームがいつ終わるかに注目する価値があります。

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1.5 為替残高

BTC取引所の残高比率は引き続き下降し、1年ぶりの低水準である15.046%に達しました。オンチェーンの売り圧力は明らかに軽減されています。一方、ETH取引所の残高比率は逆に上昇し、13.52%から15.83%に上昇しました。ETH市場には一定の売却状況が存在します。

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2. 今週の市場に影響を与える中期データの変化

2.1 保有者アドレスの保有比率とURPD

今週、1K-10kの保有量を持つアドレスの数量が26日と27日に明らかに減少し、短期的な弱気の兆候を示していますが、主に100-1kの保有量を持つアドレスに吸収されています。短期的には弱気ですが、中長期的には市場構造が変化し、チップのURPD分布は比較的均等であり、顕著なシグナルはありません。

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変動の状況、資金面、オンチェーンデータを考慮すると、来週の全体市場は引き続き調整を見込んでおり、特にETHが再度上昇した後、この判断がより確実になっています。