ステーブルコインの世界観を再構築する: ユーザーの視点からの多次元分類フレームワーク

暗号通貨の世界では、ステーブルコインは常に核心的な話題です。その利用シーンがDeFiからグローバルな支払いまで拡大するにつれ、ステーブルコインはもはや単一の概念ではなくなりました。異なるユーザーによるステーブルコインの理解と使用には巨大な違いがあり、それは国境を越えた送金ツールであることもあれば、オンチェーンの収益の重要な構成要素であることもあります。

これは、ステーブルコインの使用シーンが人によって異なり、必要に応じて変わることを意味します。多様なニーズの推進により、ユーザーの意図、リスクの信頼、および技術アーキテクチャに基づいた多次元の分類フレームワークが、ステーブルコインエコシステムを理解するための重要な出発点となります。

この記事は、ユーザーの視点から出発し、ユーザーの目標、リスクモデル、技術アーキテクチャの3つの次元から、ステーブルコインの世界観を再構築し、ユーザーのニーズに真正に基づいた、さまざまな使用シーンに適応するステーブルコインの認識フレームワークを確立することを試みています。

伝統的ステーブルコイン分類の限界

伝統的に、市場は「アンカーメカニズム」を中心に安定通貨を主に三つのカテゴリーに分けることに慣れています:

• 法定通貨担保型: USDT、USDCなど、1:1で米ドルにペッグされており、高い流動性と受け入れられる度を持っています。
• 暗号化担保型: DAIやRAIのように、過剰担保のETHなどの資産を通じてペッグを維持し、分散化と検閲耐性を強調する
• アルゴリズムステーブルコイン: 既に崩壊したUSTのように、メカニズム設計と市場の期待によって価格を調整し、実際の資産担保は不要です。

さらに、金やユーロなどの非ドル資産に連動するステーブルコインも存在します。この分類フレームワークは、ステーブルコインを理解するための初歩的な切り口を提供しますが、ステーブルコインの利用シーンが拡大するにつれて、単一の連動メカニズムによる分類方法では多様なユーザーのニーズを満たすことが難しくなっています。

主な理由は、ステーブルコインのユーザー層が拡大し、もはやオンチェーンのトレーダーやDeFiプレイヤーに限らないことです。これにより、従来の分類ではユーザーが最も関心を持つ質問に答えることが難しくなります: "私に適していますか?" "使用は安全ですか?" "私が普段使っているチェーンで使用できますか?"

例えば、USDTとUSDCはどちらも法定通貨担保型ステーブルコインですが、準備構造、コンプライアンスの程度、市場の信頼性には顕著な違いがあります。同時に、新しい規制法も用途とコンプライアンスを分類基準として使用し始めており、これが従来の分類方法の限界をさらに浮き彫りにしています。

ユーザーのニーズ主導の新しい分類フレームワーク

すべてのユーザーが自分に最適なステーブルコインを見つけられるように、私たちは3つのコア次元から成るステーブルコインの分類フレームワークを提案しました:

1. ユーザーの意図と財務目標(なぜ)を使用するのか

この次元はユーザーの動機から出発し、ステーブルコインの使用シーンを明確にします:

• 支払いと価値の移転: TronネットワークのUSDTのように、低コストで広範囲に及ぶ国際送金に適しています。
• 資本保全とリスクヘッジ: USDCのように、オンチェーンのドル口座やベアマーケットのヘッジツールとして適しています。
• 収益生成と富の増加: USDeのように、特定のメカニズムを通じてネイティブな収益を生成する
• 抵当とレバレッジの用途: DAI、USDC、USDTは、DeFiプロトコルにおける抵当と貸付によく使用されます

2. リスク状況と信頼モデル(はどれだけ安全ですか)

これは、ユーザーが選択時にどの程度のリスクを引き受ける意志があるかを決定します。コア要素には、準備構成、監査状況、規制ライセンスなどが含まれます。以下のいくつかのレベルに分けることができます:

• 銀行レベルおよび規制されたステーブルコイン: USDCやPYUSDのように、政府の規制と伝統的な金融システムに基づく信用
• 市場主導とシステム的ステーブルコイン: 例えばUSDTは、巨大なネットワーク効果と流動性に依存している
• 分散型およびオンチェーンで検証可能なステーブルコイン: 例えばDAI、信頼は公開可能な監査コードとコミュニティのコンセンサスから来る
• 合成資産とアルゴリズム駆動のステーブルコイン: 例えばUSDe、複雑な経済モデルに基づいているが、リスクはまだ長期的に検証されていない

3. 技術アーキテクチャとエコシステムの適合( どこで使うか＆どう使うか)

この次元は技術の実現とエコシステムの統合に焦点を当てており、ステーブルコインの使用方法とシナリオを決定します:

• ネイティブデプロイ vs クロスチェーンデプロイ: ネイティブステーブルコインはより安全で、クロスチェーンバージョンはブリッジメカニズムに依存し、スマートコントラクトのリスクがあります。
• エコシステム主導: 異なる公チェーンとレイヤー2ネットワークは異なるシーンに適しており、例えばイーサリアムメインネットは大口決済に適し、ソラナは高頻度の少額支払いに適しており、アービトラムやベースなどのL2ネットワークは低Gas費のためDeFi活動のホットスポットとなっています。

実用化

上記のフレームワークに基づいて、既存のプラットフォームはステーブルコインを複数の探索可能なサブセットに分類し始めています:

• 主流ステーブルコイン:USDT、USDCなどの頭部資産
• DeFiプロトコルステーブルコイン:DAI、crvUSD、USDeなど
• グローバル決済ステーブルコイン:Tron-USDT、TUSDなど
• 準拠したステーブルコイン:PYUSD、FDUSDなど
• 利回りベースのステーブルコイン:USDe、USDS、USDBなど
• 非ドルステーブルコイン:EURC、XAU₮、PAXGなど

この分類方法は、ユーザーが自身のニーズ、認知レベル、および地域の可用性に基づいて、最適なステーブルコインの組み合わせを迅速にマッチングするのに役立ちます。

! ステーブルコインの世界観:ユーザーの視点からステーブルコインの分類フレームワークを構築する方法は?

まとめ

ステーブルコインの本質は人々のためのツールである。従来の分類から多次元の世界観へ、変化しているのは分類方法だけでなく、ユーザーの実際のニーズへの応答でもある。全能のステーブルコインは存在せず、特定のシーンに適応したステーブルコインだけが存在する。

例えば、USDCは次のように説明できます: ユーザーの意図において「資本保全」と「担保」の属性を兼ね備え、リスク状況においては「銀行級および規制されている」カテゴリに属し、技術アーキテクチャにおいては、複数の主要なパブリックチェーンおよびレイヤー2ネットワークにおいてネイティブバージョンを提供しています。この多次元の説明は単純な「法定通貨担保型」ステーブルコインよりも包括的で実用的です。

ステーブルコインの究極的な価値は、ユーザーにサービスを提供する能力に由来します。Web3の世界では、最良の選択は常に「自分に最も適した」ものである。