ストラテジー第2四半期の財務報告のハイライトと今後の発展の展望分析

最近、Strategyは2025年第2四半期の財務業績報告を発表し、純収入は歴史的な新高を記録し、100億ドルに達し、1株当たりの利益は32.60ドルとなりました。本稿では、この財務報告の重要なポイントを詳しく分析し、同社のビットコイン保有戦略、資本構造の調整、資金調達手段の選択などについて探求し、ビットコインの金融化の波の中での同社の先進的な地位について考察します。

財報のハイライトと成長の原動力

Strategyの第2四半期の財務報告で最も注目すべき点は、会社が年間のビットコインの収益予想を25%から30%に引き上げたことです。この目標は依然として控えめに見えますが、年初の予想の2倍です。会社が7ヶ月で引き上げられた年間目標を達成し、再度引き上げることができたことは、その強力なビジネスパフォーマンスを示しています。

この優れたパフォーマンスの理由は主に2つあります：

1. 有利な規制環境：FASBは会計ルールを修正し、ホワイトハウスの報告書は暗号資産の未実現利益に対する優遇税制を維持すると示しており、Strategyなどのビットコイン金庫型企業に有利な条件を生み出しています。

2. 当社のイノベーション戦略:戦略は、転換社債の発行、優先株式市場向けの新商品の発売、個人投資家向けの新商品の発売など、資本市場における資金調達へのアプローチを多様化してきました。

会計ルールの変更の影響

ある見解では、Strategyの高い利益は会計基準の変更による「過剰なパフォーマンス」に過ぎない可能性がある。しかし、遡及的な計算結果は、新しい基準に基づいて2024年の財務諸表を調整しても、明確な成長が見込めることを示している。最近の時点で、同社が報告したビットコイン関連の収益は130億ドルを超えており、これは株式の増発による収益を含まない。これに対して、2024年全体の収益は120億ドルであり、2025年の最初の7ヶ月でこの数字を超えている。

キャピタルマーケット戦略のアップグレード

Strategyは徐々に転換社債市場から撤退し、優先株市場での資金調達に移行しています。これは、企業が資本市場戦略をアップグレードしていることを示しています。優先株は転換社債と比較して、より効率的な資本増価、より有利な条件、そしてより強いレバレッジ効果を提供します。この移行は、他のビットコイン金庫タイプの企業にとっても参考になります。

新たなコミットメント:MNAV戦略

Strategyは、市場価格純資産価値（MNAV）が1未満のときに普通株を発行せず、MNAVが2.5を超えない限り、ビットコイン購入のために普通株を増発しないことを約束します。この約束は株主により多くの保護を提供しますが、同時に会社が優先株などの他の資金調達手段により依存することを意味します。

主要な財務指標

Strategyは、"一株あたりのビットコイン保有量"と"ビットコイン収益率"という2つの指標について、より頻繁に言及し始めています。これらの2つの指標は密接に関連しており、ビットコイン収益率の方が重要と見なされています。なぜなら、それは一株あたりのビットコインの数量の成長速度を反映しているからです。

今後の展望

現在、Strategyは約63万枚のビットコインを保有しており、ビットコイン総量の約3%を占めています。今後10年間でさらに増加する余地があると予想されます。モデルは2027年末までに、同社が総ビットコイン供給の約4.3%を保有する可能性があると予測しています。

年間のパフォーマンスについて、Strategyは32.1%のビットコイン収益率を実現する可能性があり、現在の会社の公式目標である30%を上回ると予測されています。今年、会社は約153億ドルのビットコイン収益を実現すると見込まれ、今後2年間はおおよそ160億ドル程度を維持する見通しです。

総じて、Strategyはビットコインの金融化の波の中で先頭を維持しており、その革新的な戦略と強力なパフォーマンスは、ビットコインの金庫業界全体に基準を設けています。規制環境の改善と企業戦略の継続的な最適化に伴い、Strategyは今後も高速成長を維持することが期待されています。