最近、多くの人々がアメリカ政府が発表した経済データの真実性に疑問を抱いています。この問題を解決するためには、単一のデータの限界を超え、データを完全な時系列に置いて分析することが重要です。

アメリカの経済指標は三つの大きなカテゴリに分けることができます：

1. 先行指標：ISM製造業PMIやマネーサプライなど。これらの指標は経済の「予告編」のようなもので、経済の可能な動向を3ヶ月から9ヶ月前に示すことができます。

2. 一致指標:経済の現状を反映した週次失業保険申請件数や小売売上高などが含まれます。

3. 遅行指標：失業率や非農業雇用者数などです。これらの指標は、経済の変化の影響を反映するまでに数ヶ月の時間がかかることが多いです。

通常、経済の下落は次の順序で展開されます：先行指標が最初に転向し、その後、同時指標が弱くなり、最後に遅行指標が悪化します。したがって、米国の先行指標が数か月連続で下落しているのを観察し、遅行指標（特に雇用データ）が依然として好調である場合、データの美化や政府によるネガティブなニュースの発表遅延がある可能性に警戒する必要があります。

2022年下半期を例にとると、アメリカのISM製造業PMIは持続的に景気判断線を下回り、貨幣供給量の増加率も急激に減少しました。これらの先行指標は、経済の冷え込みを示唆しています。しかし、2023年初めに発表された失業率は、50年来の最低水準を記録しました。この「輝かしいデータ」の一群は、一時的に米国株を反発させました。しかし、3ヶ月も経たないうちに失業率は上昇を始め、製造業のリストラが発生しました。先行指標に注目していた投資家は、反発の高値で既にポジションを減らしてリスク回避の戦略をとっていました。

注目すべきは、アメリカのすべての経済データを長期的かつ包括的に操作することはほぼ不可能であるということです。なぜなら、これらのデータは労働省統計局、供給管理協会、連邦準備制度、国勢調査局などの複数の機関に分散しており、相互にクロスチェックが可能だからです。

投資家にとって、本当のチャンスは、マーケットが遅延データに惑わされ、先行指標を無視しているときに、資産価格の誤りを洞察し、タイムリーにポジションを取ることで、超過リターンを得ることができる点にあります。

要するに、先行指標、同時指標、遅行指標の3つの指標を一緒に包括的に分析することで、データの真実性を判断できるだけでなく、投資家が他の人よりも早く意思決定を行う手助けにもなります。この時間差に基づく分析手法は、私たちにより明確で包括的な経済の全体像を提供します。