分散型金融領域のアグリゲーターの台頭と発展

2023年11月、ブラックストーンはペットケアアプリのRoverを買収しました。Roverは分散型のペットケアサービスを検索可能なマーケットプレイスに統合し、評価や支払い機能を追加して、この分野のデフォルトプラットフォームとなりました。このモデルは「棚を持つ」または「アグリゲーション理論」と呼ばれます：混沌とした分散した供給を集中させ、その表示方法を制御し、アクセスに対して料金を請求します。

アマゾンのフライホイールはこの概念のクラシックな解釈です。より多くの選択肢はより良い顧客体験をもたらし、より多くのトラフィックや売り手を引き寄せ、コストを削減し、より低価格を提供し、最終的にはさらに多くの選択肢をもたらします。このモデルは2つの条件の下で成り立ちます：集約されたコンテンツが価値を持ち、供給側が簡単に退出できないことです。

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暗号業界において、流動性は強力な競争力となりました。Hyperliquidは永続的契約取引所のために深いオーダーブックを構築するだけでなく、他のアプリケーションが直接その流動性に接続できることを許可しています。Aaveなどのプロトコルは、大規模な貸し借りプールを通じて貸し手と借り手の第一選択肢となっています。JupiterはルーティングツールからSolanaネットワーク取引のデフォルトエントリーポイントへと発展しました。

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アグリゲーションは、価格発見、実行、配信制御の3つのレベルに分かれます。JupiterはSolana上でこれらの3つのレベルを成功裏に登り、Solanaの流動性の配信をコントロールしました。成長を続けるために、JupiterはM&A戦略を採用し、新しいユーザーフローを獲得したプロジェクトを買収しました。

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DeFiの中で、2つの主導的なモデルが浮上しています：JupiterとHyperliquid。Jupiterは流通に焦点を当て、デフォルトのインターフェースになることを目指しています。一方、Hyperliquidは流動性のコントロールに焦点を当て、それをサービスとして提供します。この2つのモデルは異なる発展の方向性を示しています：一方は流通が競争優位性であると考え、もう一方は流動性こそがそれであると確信しています。

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アプリケーションはプラットフォームの特性を徐々に示しており、ユーザー関係を持ち、日常的な習慣に組み込まれ、買収や他のアプリケーションへの接続を通じて地位を強化しています。この発展はより大きな問題を引き起こしました：Layer 2が分配を掌握しない場合、それに乗るアプリケーションが掌握すると、価値はどこに流れるのでしょうか？これらの問題には現在のところ結論が出ておらず、今後の発展は引き続き注目に値します。

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