中央銀行ブロックチェーン時代が間もなく到来: シンガポール金融管理局《グローバルLayer 1 - 金融ネットワークの基盤》ホワイトペーパー解読

最近、シンガポール金融管理局(MAS)は「Global Layer 1: Foundation Layer for Financial Networks」ホワイトペーパーを正式に発表し、シンガポールが重要な「中央銀行ブロックチェーン」を構築することを示しました。これは、全体のブロックチェーン業界が公共部門によって推進される前例のない変革を迎えようとしており、将来の人類の金融と通貨システムの構造に影響を与えることになります。

一方、国際決済銀行、中国人民銀行、香港金融管理局が共同で構築した「通貨ブリッジブロックチェーン mBridge」もMVP段階に入り、国際協力を公開で招待しています。それ以前に、国際決済銀行(BIS)は2024年4月に「金融インターネット(Finternet)」という記事を発表し、トークン化と統一元帳の未来の青写真とビジョンを説明し、中央銀行のこの変革に対する態度を示しました。

シンガポール金融管理局のホワイトペーパーから、業界の発展は規制に準拠したフレームワークの許可されたチェーン上でトークン化された資産の方向へ進んでいるように見える。こうした状況において、チェーン上の法定通貨であるCBDCやトークン化された銀行預金が主要な使用通貨となる。

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以下はホワイトペーパー内容の詳細な解読です:

1. はじめに

グローバルな第一層(GL1)は、分散型台帳技術(DLT)に基づいて、多機能な共有台帳インフラを開発することを探求するイニシアティブです。このインフラは、金融業界のために規制された金融機関によって開発されます。目標は、規制された金融機関がこの共有台帳インフラを利用して、司法管轄を越えて内在的に相互運用可能なデジタル資産アプリケーションを展開できるようにすることです。これらのアプリケーションは、一般的な資産基準、スマートコントラクト、デジタルアイデンティティ技術によって管理されます。共有台帳インフラの構築は、複数の場所に分散された流動性を解放し、金融機関がより効果的に協力できるようにします。

GL1の重点は、金融機関に共有台帳インフラを提供し、発行、配布、取引および決済、保管、資産サービス、支払いなど、金融業界のバリューチェーンに適したアプリケーションの開発、展開、使用を可能にすることです。これにより、クロスボーダー決済や資本市場ツールのクロスボーダー配布および決済を強化できます。

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2. 背景と動機

支えるグローバル金融市場の伝統的なインフラは数十年前に開発され、孤立したデータベース、異なる通信プロトコル、そして専用システムとカスタム統合の維持によって生じる高いコストをもたらしました。グローバル金融市場は依然として強力で弾力性がありますが、業界のニーズはより複雑で大規模になっています。既存の金融インフラを段階的にアップグレードするだけでは、複雑さと変化のスピードについていくのは不十分かもしれません。

したがって、金融機関は、現代的な市場インフラを持ち、より自動化され、コスト効果のあるモデルの潜在能力を提供するため、分散台帳技術(DLT)などの技術に移行しています。しかし、彼らはそれぞれの計画に対して異なる技術と供給者を選んでいるため、相互運用性が制限されています。

システム間の相互運用性の制限は市場の断片化を引き起こし、流動性は互換性のないインフラストラクチャのために異なる場所に閉じ込められています。異なる場所に流動性を保持することは、資金と機会コストを増加させる可能性があります。さらに、異なるインフラストラクチャの急増と、世界的に認められたデジタル資産およびDLT関連の分類と基準の欠如は、採用コストを増加させます。

シームレスなクロスボーダー取引を実現し、DLTの価値を最大限に引き出すためには、オープン性と相互運用性を考慮したコンプライアンス基盤の設計が必要です。インフラプロバイダーは、トークン化された金融資産の発行と譲渡に関連する適用法令を理解し、さまざまなトークン化構造の下で作成された製品の規制処理についても把握しておくべきです。

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3. GL1のビジョンと設計原則

GL1イニシアチブは、トークン化された金融資産と金融バリューチェーンに沿った金融アプリケーションをホスティングするための共有レイヤーインフラストラクチャの開発を促進することを目的としています。このインフラストラクチャは、資産タイプに対して偏見を持たず、異なる法域や異なる通貨額面で発行されたトークン化された資産およびトークン化された通貨をネットワークユーザーによってサポートします。

GL1の主要な目標には:

• 多機能ネットワークの作成をサポート
• 支払い、資本調達から二次取引までのさまざまなアプリケーションを展開できるようにする
• トークン化された資産に関する取引をホスティングおよび実行するためのインフラを提供する
• 国際的に認められた普遍的な原則、政策、基準の策定と確立を奨励する

GL1の設計原則には次のようなものがあります:

• オープンで標準に基づく
• 適用法規に従い、規制当局に対してオープンであること
• 良好なガバナンス
• ニュートラリティ
• ビジネスの公平
• 機能と経済の両面でアクセス可能
• 経済的自給自足

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4. GL1の潜在的な用途

GL1は、さまざまなユースケースをサポートするように設計され、資産タイプに対して偏りがありません。共有台帳インフラストラクチャにおいて、すべての規制された金融資産、トークン化された中央銀行通貨および商業銀行通貨をサポートします。参加する中央銀行は、共通決済資産として中央銀行デジタル通貨(CBDC)を発行することもできます。

初歩的に確定されたユースケースには、クロスボーダー決済や資本市場ツールのデジタル資産ネットワーク上でのクロスボーダー配分と決済が含まれます。GL1のバリュープロポジションには:

• 効率を向上させ、コストを削減する
• 流動性を高める
• 新しいビジネスモデルを実現する
• リスク管理の改善
• 透明性と規制能力の強化

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5. ビジネスモデル

実際の操作では、GL1プラットフォームを使用して複数の金融アプリケーションやネットワークを構築できます。金融ネットワークは特定のユースケースを中心に組織されることもあれば、異なる種類のトークン化資産を含むこともできます。

GL1運営会社は、技術供給者およびクロスマーケットおよび法域の公共インフラ提供者として機能します。決済アレンジメントの面では、GL1プラットフォームは金融市場インフラ(FMI)オペレーターが支払い、証券およびその他の金融取引の清算および決済機能を提供することをサポートできます。

将来の業務において、GL1はその発展を促進するために二本柱のアプローチを採用します。GL1を運営するための共通の原則、政策および基準を策定する非営利組織の設立を探ります。これは、将来的に設立される可能性のある独立運営会社を補完するもので、これらの会社はGL1のインフラを構築および展開します。

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まとめ

GL1は、未来の金融ネットワークを形成する基盤となるデジタルインフラを構築することを目的とした、数年にわたる取り組みとなると予想されています。このビジョンが実現すると、資産のライフサイクルと資本市場の運営方法が根本的に変わる可能性があります。この潜在能力を実現するためには、私的および公的部門の参加を含む、かつてないほどの司法管轄区を超えた多国間協力が必要です。この取り組みは、金融業界の変革を支援し、GL1を基盤となるデジタルインフラとして発展させるために、国際社会の貢献を歓迎します。

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