金融規制緩和と暗号通貨:歴史が繰り返されるという警告

最近、大手銀行が暗号資産をローンの担保として受け入れることを検討しているというニュースが広く注目を集めています。この傾向は間違いなくデジタル資産が伝統的な金融システムに徐々に浸透していることを示していますが、同時に潜在的なリスクへの懸念も引き起こしています。

ビットコインなどの暗号資産の高いボラティリティは、疑いようのない事実です。2020年以降、その変動幅は主要な市場指数のほぼ4倍です。論争があるにもかかわらず、暗号資産の背後にある強力な政治的支持は、その地位をますます確固たるものにしているようです。

近年、暗号化業界のロビー活動がますます強化され、その影響力は政治界のあらゆる隅々にまで浸透しています。最近通過した《Genius法案》は、この努力の顕著な成果の一つです。今年後半には、他の暗号資産を含むさらなる立法が発表されることが予想されています。しかし、このような発展の動向は、2000年前後の金融規制の緩和を連想させずにはいられません。その規制緩和は最終的に2008年の世界金融危機を引き起こしました。

現在、ステーブルコイン市場の規模は約2000億ドルに達しており、今後数年で10倍に成長し、2兆ドルの規模に達する可能性があると予測されています。また、貸出引受から国債市場のさまざまな分野に浸透することが期待されています。この急速な拡大は、一部の経験豊富な政策立案者に懸念を抱かせています。

歴史を振り返ると、2000年のデリバティブ規制緩和から始まり、クリントン時代のより広範な金融緩和、2018年のドッド・フランク法に基づく地域銀行への規制の緩和（これはある程度2023年の銀行業界危機につながった）、そして現在のGenius法案に至るまでの流れが明確に見えてきます。これらの政策変更はしばしば両党の共通の支持を得ていることに注意が必要です。

《Genius法案》の潜在的な影響について、主に以下の点が懸念されています：

1. この法案は、ステーブルコインをドルと1対1で連動させることを要求することで安全性を強化することを目的としていますが、これは暗号資産市場の高いボラティリティの特性を根本的に変えることにはなりません。むしろ、これが金融システム全体の不安定性を増す可能性があります。

2. 現在の市場、経済、そして通貨政策が不確実性に満ちた背景の中で、金融"イノベーション"を促進するタイミングには議論があります。もし将来の経済状況が悪化すれば、暗号資産市場はさらに深刻な打撃を受け、ひいては全体の金融システムに影響を与える可能性があります。

3. 支持者は、この法案がドルとアメリカ国債市場を支えると主張していますが、市場が動揺する時期には、大規模にアメリカ国債を保有している暗号資産会社が売却を余儀なくされ、市場の変動がさらに激化する可能性があります。

4. 歴史的経験から見ると、金融規制の緩和はしばしばその後の経済危機や政治的動乱と密接に関連しています。現在の政策の流れは、選挙民の主流政治に対する不信感をさらに深め、将来の経済不況時に社会的対立を悪化させる可能性があります。

総じて、現在の金融規制政策の発展状況は警戒すべきです。金融革新を進める一方で、潜在的なリスクを慎重に評価し、過去の過ちを繰り返さないようにし、より深刻な経済的および社会的影響を引き起こさないようにしなければなりません。