# 京东デジタルステーブルコイン分析報告デジタルステーブルコイン分野では最近、一連の重要な出来事が発生しました：アメリカは初の包括的なステーブルコイン規制の立法フレームワークを通過させ、香港立法会はステーブルコイン規制法案を可決し、中国本土の規制当局もステーブルコインの発展に注目し始めました。また、ステーブルコイン発行者のCircleはニューヨーク証券取引所に上場し、好調なパフォーマンスを示しています。これらは全て、ステーブルコイン業界が新しい発展段階に入っていることを示唆しています。中国企業がデジタル通貨分野で積極的に探索する中、京東が香港でステーブルコインを発行することは重要な意義を持つ。本報告では、京東のステーブルコインプロジェクトの背景、進展、技術実現を分析し、京東自身、香港、及び中国本土への影響を評価し、ステーブルコインの収益モデル、政策環境、及びグローバルな発展トレンドを探る。## 1. 現在の進捗の概要京東グループ傘下の京東コインチェーンテクノロジー（香港）有限公司は、香港ドルステーブルコインの発行試験を積極的に推進しています。2024年7月、京東は香港金融管理局の初回「ステーブルコイン発行者サンドボックス」参加者に選ばれました。2024年下半期から、京東ステーブルコインはサンドボックステスト段階に入り、現在はリテールおよび機関ユーザー向けにPCおよびモバイル端末のアプリケーションテストを行っており、クロスボーダー決済、投資取引、日常の小売消費などのシーンに焦点を当てています。京東は香港の規制当局と密接にコミュニケーションを取り、他の地域の規制当局との協力も探索しています。会社の責任者によると、京東ステーブルコインはサンドボックステストの後期にあり、香港が正式にライセンスを発行した後、市場に投入される見込みです。全体のタイムラインは以下の通りです：2023年末 香港がステーブルコインの規制枠組みを策定 → 2024年7月 京東がサンドボックスの試点に参加 → 2025年5月 香港立法会が《ステーブルコイン条例》を通過 → 2025年中 京東ステーブルコインが複数回のテストを完了し、発行間近。! [JD.com が世界のステーブルコインレースに参加:サンドボックスパイロットからライセンスバトルまで](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-dec33ca255a90f7523de5d98039a6a8f)## 2. 戦略的意義京東にとって、デジタルステーブルコインの発行は重要な戦略的価値を持っています:- クロスボーダー決済インフラとして、JD.comのグローバルビジネスの決済の痛点を解決する- 世界中の企業や個人に効率的で低コストな支払いソリューションを提供- 京東の金融テクノロジー部門にリソースと利益をもたらし、ユーザーの預金からの利益を得ること。- 京東を技術主導型サービス企業としての位置づけを強化し、フィンテックの領域を拡大する香港にとって、ステーブルコインプロジェクトはデジタル金融実験における香港の独自の価値を際立たせています。- 香港の国際金融センターとしての地位を強化し、金融市場の革新活力を高める- 有名企業を引き付け、資本市場の注目を集める- 国際ルールの制定において一定の発言権を掌握する中国本土にとって、香港のステーブルコインの試験運用は示唆に富む意味を持つ。- 内陸部でのステーブルコインの貿易決済や消費支払いにおける実際の効果を提供するサンプル- 内陸で安全に制御された前提の下でステーブルコインの利点を吸収する方法を考えることを推進する- デジタル人民元の今後の発展方向に影響を与える可能性がある、例えば、国境を越えた利用可能性の向上など。## 3. 技術的な実装### 3.1 技術アーキテクチャと基盤チェーンの選択京東のステーブルコインはブロックチェーン技術アーキテクチャを採用し、パブリックチェーンを基にデジタルトークンを発行しています。1枚の京東ステーブルコインを発行するごとに、バックエンドには等価の1香港ドルの準備資産が支えとして存在します。パブリックチェーンを基盤として選ぶことで、ブロックチェーンの特性を活かして価値の透明な流通と迅速な決済を実現し、異なるウォレットや取引プラットフォームとの互換性を向上させることができます。### 3.2 アプローチメカニズムと準備金の管理京東ステーブルコインは100%足額準備のペッグメカニズムを採用しており、各単位トークンには高品質で高流動性の資産が準備されています。準備資産は主に現金および銀行預金、短期国債などの低リスク資産であり、承認された保管銀行口座に保管され、発行主体の自己資金とは隔離されて保管されています。### 3.3 国境を越えた支払いとスマートコントラクトのメカニズム京東ステーブルコインの技術実現の重点の一つは、クロスボーダー決済アプリケーションです。ブロックチェーンのピアツーピア伝送特性を活用し、ほぼリアルタイムでの入金を実現し、クロスボーダー送金の手数料と為替コストを削減します。スマートコントラクトメカニズムにより、企業はステーブルコインを契約に統合し、自動化された支払いと金融革新を実現します。例えば、サプライチェーンファイナンスにおける自動決済などです。## 4. デジタルステーブルコインの収益モデル### 4.1 シニョレッジとスプレッドインカムステーブルコインの発行における主な利益源は、発行税または利ざや収入です。発行者は準備金を低リスクの利息資産に投資することで利息の差を得ることができます。もし京東のステーブルコインの発行規模が数十億レベルに達すれば、毎年数千万から1億香港ドル以上の利息収入を生む可能性があります。### 4.2 付加価値サービスとエコシステム効果利息収入を除いて、ステーブルコインはさまざまな利益モデルと戦略的な収益をもたらします：- 取引手数料と両替手数料- クロスボーダー決済および支払いサービスの付加価値収益- サプライチェーンファイナンスサービスの機会- ユーザーのロイヤリティとリテンション率を向上させる- データの蓄積を促進し、リスク管理とマーケティングにフィードバックする長期的には、ステーブルコインが京東のペイメントマップと金融エコシステムの戦略的重要性がより高くなる可能性があり、京東の越境ECとデジタル金融分野におけるインフラの地位をさらに強化することになる。## 5. 香港の政策環境### 5.1 ステーブルコイン条例とライセンス制度香港は2025年5月に《ステーブルコイン条例》を通過させ、ステーブルコイン発行者のライセンス制度を設立します。主な規定には以下が含まれます：- 香港で発行または香港ドルにペッグされていると主張するステーブルコインは、ライセンスを申請する必要があります。- 発行者は堅実な準備メカニズムとペッグメカニズムを確立する必要があります。- 保有者が額面で償還する権利を明確にする- マネーロンダリング防止/テロ資金供与防止などのコンプライアンス要件に適合- 準備金の定期的な開示と外部監査### 5.2 サンドボックス政策と最新の動向香港は規制サンドボックスを通じてステーブルコインの発展を導いています。2024年7月に最初のパイロットリストが発表され、京東を含む3つの実体が含まれています。サンドボックスは、選ばれた機関が提案された規制要件に基づいてプランをテストし、規制当局と双方向のコミュニケーションを行うことを許可します。香港はサンドボックスの試験からライセンス規制の段階に着実に移行しており、年内に最初のステーブルコイン発行ライセンスが発行される見込みです。### 5.3 規制機関の協力とライセンス制度の詳細香港金融管理局はステーブルコインの規制を主導し、証券監視委員会と協調して役割分担を行っています。新しい条例の枠組みの下では、ライセンスを持つ銀行、ライセンスを持つ価値保存支払いツール機関、または特別な承認を受けた企業のみが一般にステーブルコインサービスを提供することができます。ライセンス申請は、資本金、ビジネスプランの審査などの条件を満たす必要があります。## 6. 国際比較分析### 6.1 世界的な規制競争とトレンド世界の主要経済圏は、ステーブルコインの規制枠組みを構築するために加速しています。コンセンサスが次第に形成されています：ステーブルコインを純粋な投機資産ではなく、支払い手段として捉え、金融インフラの視点から規制ロジックを策定することです。### 6.2 アメリカ：規制の探索と市場の実践が進行中アメリカ合衆国上院がGENIUS法案を通過させ、全国的なステーブルコインの規制フレームワークを確立しました。市場面では、USDTとUSDCが世界のステーブルコイン市場で主導的な地位を占めています。PayPalなどの決済大手も自社のステーブルコインの発行を開始しました。### 6.3 ヨーロッパ：MiCA規制が包括的な規制をリードEUの《暗号資産市場規制法案》（MiCA）は、ステーブルコインに対して詳細かつ厳格な規制要件を定めており、発行許可、準備金要件、償還権などが含まれています。MiCAは世界的なステーブルコイン規制の基準と見なされています。### 6.4 シンガポール：明確な単一通貨ステーブルコイン基準シンガポールは、新しいステーブルコイン規制フレームワークを発表しました。これは、新元またはG10通貨にペッグされた単一通貨のステーブルコインに適用されます。要求には、100%の準備金、資本要件、即時償還などが含まれます。シンガポールは、規制されたステーブルコインの革新を歓迎しつつ、国際的な進展を注意深く見守っています。## 7. 業界の巨人PayPalはPYUSDステーブルコインを発表し、大型決済会社によって発行された初のドルステーブルコインとなりました。StripeはUSDCなどのステーブルコイン決済を統合し、グローバルサービスの加速を図っています。Adyenは様子見から準備へと移行し、従来の決済機関が変革を迎え始めています。これらの動きは、ステーブルコインが暗号業界のツールから主流の決済革新の一部へと変わっていることを示しています。## 8. 終わりの言葉デジタルステーブルコインの発展はもはや「実現可能か」の問題ではなく、「いつ全面的に繁栄するか」の問題です。各国の規制が徐々に明確になり、ステーブルコインが迎える新しい時代はもはや止められません。私たちは注目しましょう：京東が香港のステーブルコインを利用して新たな発展の高峰を迎えるのか？それとも後発の者が香港から飛び立ち、デジタルステーブルコインの新たな伝説を描くのか？
京东の香港ドルステーブルコインが発進準備中 香港のデジタル金融の新たな幕開け
京东デジタルステーブルコイン分析報告
デジタルステーブルコイン分野では最近、一連の重要な出来事が発生しました：アメリカは初の包括的なステーブルコイン規制の立法フレームワークを通過させ、香港立法会はステーブルコイン規制法案を可決し、中国本土の規制当局もステーブルコインの発展に注目し始めました。また、ステーブルコイン発行者のCircleはニューヨーク証券取引所に上場し、好調なパフォーマンスを示しています。これらは全て、ステーブルコイン業界が新しい発展段階に入っていることを示唆しています。
中国企業がデジタル通貨分野で積極的に探索する中、京東が香港でステーブルコインを発行することは重要な意義を持つ。本報告では、京東のステーブルコインプロジェクトの背景、進展、技術実現を分析し、京東自身、香港、及び中国本土への影響を評価し、ステーブルコインの収益モデル、政策環境、及びグローバルな発展トレンドを探る。
1. 現在の進捗の概要
京東グループ傘下の京東コインチェーンテクノロジー（香港）有限公司は、香港ドルステーブルコインの発行試験を積極的に推進しています。2024年7月、京東は香港金融管理局の初回「ステーブルコイン発行者サンドボックス」参加者に選ばれました。2024年下半期から、京東ステーブルコインはサンドボックステスト段階に入り、現在はリテールおよび機関ユーザー向けにPCおよびモバイル端末のアプリケーションテストを行っており、クロスボーダー決済、投資取引、日常の小売消費などのシーンに焦点を当てています。
京東は香港の規制当局と密接にコミュニケーションを取り、他の地域の規制当局との協力も探索しています。会社の責任者によると、京東ステーブルコインはサンドボックステストの後期にあり、香港が正式にライセンスを発行した後、市場に投入される見込みです。全体のタイムラインは以下の通りです：2023年末 香港がステーブルコインの規制枠組みを策定 → 2024年7月 京東がサンドボックスの試点に参加 → 2025年5月 香港立法会が《ステーブルコイン条例》を通過 → 2025年中 京東ステーブルコインが複数回のテストを完了し、発行間近。
! JD.com が世界のステーブルコインレースに参加:サンドボックスパイロットからライセンスバトルまで
2. 戦略的意義
京東にとって、デジタルステーブルコインの発行は重要な戦略的価値を持っています:
香港にとって、ステーブルコインプロジェクトはデジタル金融実験における香港の独自の価値を際立たせています。
中国本土にとって、香港のステーブルコインの試験運用は示唆に富む意味を持つ。
3. 技術的な実装
3.1 技術アーキテクチャと基盤チェーンの選択
京東のステーブルコインはブロックチェーン技術アーキテクチャを採用し、パブリックチェーンを基にデジタルトークンを発行しています。1枚の京東ステーブルコインを発行するごとに、バックエンドには等価の1香港ドルの準備資産が支えとして存在します。パブリックチェーンを基盤として選ぶことで、ブロックチェーンの特性を活かして価値の透明な流通と迅速な決済を実現し、異なるウォレットや取引プラットフォームとの互換性を向上させることができます。
3.2 アプローチメカニズムと準備金の管理
京東ステーブルコインは100%足額準備のペッグメカニズムを採用しており、各単位トークンには高品質で高流動性の資産が準備されています。準備資産は主に現金および銀行預金、短期国債などの低リスク資産であり、承認された保管銀行口座に保管され、発行主体の自己資金とは隔離されて保管されています。
3.3 国境を越えた支払いとスマートコントラクトのメカニズム
京東ステーブルコインの技術実現の重点の一つは、クロスボーダー決済アプリケーションです。ブロックチェーンのピアツーピア伝送特性を活用し、ほぼリアルタイムでの入金を実現し、クロスボーダー送金の手数料と為替コストを削減します。スマートコントラクトメカニズムにより、企業はステーブルコインを契約に統合し、自動化された支払いと金融革新を実現します。例えば、サプライチェーンファイナンスにおける自動決済などです。
4. デジタルステーブルコインの収益モデル
4.1 シニョレッジとスプレッドインカム
ステーブルコインの発行における主な利益源は、発行税または利ざや収入です。発行者は準備金を低リスクの利息資産に投資することで利息の差を得ることができます。もし京東のステーブルコインの発行規模が数十億レベルに達すれば、毎年数千万から1億香港ドル以上の利息収入を生む可能性があります。
4.2 付加価値サービスとエコシステム効果
利息収入を除いて、ステーブルコインはさまざまな利益モデルと戦略的な収益をもたらします：
長期的には、ステーブルコインが京東のペイメントマップと金融エコシステムの戦略的重要性がより高くなる可能性があり、京東の越境ECとデジタル金融分野におけるインフラの地位をさらに強化することになる。
5. 香港の政策環境
5.1 ステーブルコイン条例とライセンス制度
香港は2025年5月に《ステーブルコイン条例》を通過させ、ステーブルコイン発行者のライセンス制度を設立します。主な規定には以下が含まれます：
5.2 サンドボックス政策と最新の動向
香港は規制サンドボックスを通じてステーブルコインの発展を導いています。2024年7月に最初のパイロットリストが発表され、京東を含む3つの実体が含まれています。サンドボックスは、選ばれた機関が提案された規制要件に基づいてプランをテストし、規制当局と双方向のコミュニケーションを行うことを許可します。香港はサンドボックスの試験からライセンス規制の段階に着実に移行しており、年内に最初のステーブルコイン発行ライセンスが発行される見込みです。
5.3 規制機関の協力とライセンス制度の詳細
香港金融管理局はステーブルコインの規制を主導し、証券監視委員会と協調して役割分担を行っています。新しい条例の枠組みの下では、ライセンスを持つ銀行、ライセンスを持つ価値保存支払いツール機関、または特別な承認を受けた企業のみが一般にステーブルコインサービスを提供することができます。ライセンス申請は、資本金、ビジネスプランの審査などの条件を満たす必要があります。
6. 国際比較分析
6.1 世界的な規制競争とトレンド
世界の主要経済圏は、ステーブルコインの規制枠組みを構築するために加速しています。コンセンサスが次第に形成されています：ステーブルコインを純粋な投機資産ではなく、支払い手段として捉え、金融インフラの視点から規制ロジックを策定することです。
6.2 アメリカ：規制の探索と市場の実践が進行中
アメリカ合衆国上院がGENIUS法案を通過させ、全国的なステーブルコインの規制フレームワークを確立しました。市場面では、USDTとUSDCが世界のステーブルコイン市場で主導的な地位を占めています。PayPalなどの決済大手も自社のステーブルコインの発行を開始しました。
6.3 ヨーロッパ：MiCA規制が包括的な規制をリード
EUの《暗号資産市場規制法案》（MiCA）は、ステーブルコインに対して詳細かつ厳格な規制要件を定めており、発行許可、準備金要件、償還権などが含まれています。MiCAは世界的なステーブルコイン規制の基準と見なされています。
6.4 シンガポール：明確な単一通貨ステーブルコイン基準
シンガポールは、新しいステーブルコイン規制フレームワークを発表しました。これは、新元またはG10通貨にペッグされた単一通貨のステーブルコインに適用されます。要求には、100%の準備金、資本要件、即時償還などが含まれます。シンガポールは、規制されたステーブルコインの革新を歓迎しつつ、国際的な進展を注意深く見守っています。
7. 業界の巨人
PayPalはPYUSDステーブルコインを発表し、大型決済会社によって発行された初のドルステーブルコインとなりました。StripeはUSDCなどのステーブルコイン決済を統合し、グローバルサービスの加速を図っています。Adyenは様子見から準備へと移行し、従来の決済機関が変革を迎え始めています。これらの動きは、ステーブルコインが暗号業界のツールから主流の決済革新の一部へと変わっていることを示しています。
8. 終わりの言葉
デジタルステーブルコインの発展はもはや「実現可能か」の問題ではなく、「いつ全面的に繁栄するか」の問題です。各国の規制が徐々に明確になり、ステーブルコインが迎える新しい時代はもはや止められません。私たちは注目しましょう：京東が香港のステーブルコインを利用して新たな発展の高峰を迎えるのか？それとも後発の者が香港から飛び立ち、デジタルステーブルコインの新たな伝説を描くのか？