ソラナオンチェーン再起波澜、Pump.funコインを発行伝闻引发市场震荡

最近、Pump.funがコインを発行するというニュースが再び市場の注目を集めています。報道によると、このプラットフォームはコインの販売を通じて10億ドルの資金調達を計画しており、評価額は40億ドルに達する見込みです。公式に具体的な発売日時はまだ確認されていませんが、プラットフォームのソーシャルアカウントは、2週間以内にローンチされる可能性があることを示唆しています。

これはPump.funが初めて発表するコインを発行する計画ではありません。今年の2月に、プラットフォームがオランダ式オークションを通じてトークンを発行する計画があるとの報道がありましたが、その時は市場の流動性が大幅に吸収されたため、実施できませんでした。現在、市場環境がわずかに回復する中で、Pump.funのコインを発行する計画が再び議題に上がっているようです。

しかし、かつてオンチェーン"印刷機"と呼ばれていたこのプラットフォームは、市場の熱気が大幅に退潮している状況に直面しています。データによれば、6月4日時点でプラットフォームの累積収入は73億ドルを突破しましたが、2025年2月以降、プラットフォームの収益成長は顕著に鈍化し、現在ほとんどの日収は数百万ドルの範囲で安定しています。取引量の面では、Pump.funは2024年末の週33億ドルの歴史的記録を再現することができず、流動性の低下傾向が明らかです。

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トークンの作成量から見ると、Pump.funはこれまでに1102万以上のトークンを累計作成してきましたが、現在の1日の平均作成量は約3万に減少しており、ユーザーの参加意欲が少し冷めていることを示しています。注目すべきは、膨大なMEME通貨の背後には、実際に一定の時価総額を持つプロジェクトがほとんどないことです。現在、時価総額が5000万ドルを超えるトークンは14個だけで、時価総額が100万ドルから5000万ドルの間にあるトークンは259個、残りの約1.4万のトークンはすべて微小時価総額の段階にあります。

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ユーザーの観点から見ると、Pump.funも新しいトラフィックの断崖に直面し、古いユーザーが苦しんでいる状況です。プラットフォームは2025年1月末に光り輝く瞬間を迎え、1日のアクティブウォレット数が一時40万を突破しました。しかし、市場の感情が冷却するにつれて、アクティブウォレット数は減少し、プラットフォームの活性は主に古いユーザーの再利用に依存しており、新しいユーザーの貢献は大幅に減少しています。

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さらに注目すべきは、Pump.funの一攫千金の物語の背後には、露骨な生存者バイアスがあるということです。データによると、今月取引に参加したウォレットの中で、わずか3.6%のユーザーが500ドルを超える実質的な利益を得ています。10万ドルを超える利益を得たウォレットは27個で、総トレーダーの0.0045%を占めています。一方、1万ドルを超える利益を得たウォレットは577個で、割合も0.1%に過ぎません。それに対して、損失の割合は52.5%に達し、その中には100万ドル規模の損失を抱えた極端なケースも少なくありません。

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Pump.funの高評価のコイン発行に関するニュースが市場での論争を引き起こしています。一部の見解では、これはかつてのAPEコインの発行時の最後の狂乱を再現する可能性があるとされています。ソラナのオンチェーン資金の流れを見ると、リスク回避の感情が高まっており、MEMEコインが集団で下落しています。過去24時間で、ソラナエコシステム内の人気MEMEコインは一般的に異なる程度の調整が見られ、ソラナも資金の純流出が高いブロックチェーンネットワークの一つとなっています。

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一部の業界関係者は、Pump.funの現在の評価レベルが「極度にバブル化している」と指摘し、そのビジネスモデルの持続可能性に疑問を呈しています。批評家は、Pump.funのビジネスモデルの収益化能力は完全に短期的な市場の感情に依存しており、持続可能な常態的な利益ロジックが欠けていると考えています。同時に、他者のインフラストラクチャに基づいて構築されたビジネスモデルにも脆弱性があるとされています。

しかし、Pump.funがソラナエコシステムのゼロ流動性からAMM、そしてCEXへの一貫した流動性ソリューションを解決したという見解もあります。これはソラナエコシステムの発展に大いに貢献しています。価値投資の観点から見ると、Pump.funは全ネットで最大の消費者アプリケーションの一つであり、そのPERは比較的低いです。

市場で一般的に関心を持たれているエアドロップの問題について、業界関係者はPump.funがすでに製品によって冷スタートを達成しており、エアドロップの動機はないと指摘しています。エアドロップはますます短期の注目を集めるツールになっており、Pump.funはすでに安定した大規模なユーザー群を持っているため、話題を作ったり関心を補充したりするためにエアドロップを行う必要はありません。

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総じて、Pump.funのコインを発行するニュースは再び市場の熱い議論を呼び起こしましたが、この熱気の裏には市場の構造的流動性の脆弱さ、ユーザー参加意欲の低下、そしてMEMEの物語の巨大なバブルが隠れています。ユーザーの成長が頭打ちとなり、トークンの品質が疑問視され、流動性が使い果たされている現状において、Pump.funのコインを発行することが市場の感情を揺り動かし、40億ドルの評価を支えることができるかどうかは、依然として多くの不確実性を抱えています。

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