マンガーを読むことで、投資判断における多元的思考モデルの重要性を理解することができます。その中で、「意思決定ツリー思考モデル」は、各潜在的な結果をその発生確率と結びつけて評価し、期待される利益またはリスクを導き出すことを強調しています。

Kaminoプロトコルの例を用いて、意思決定ツリーの方法でその潜在的な投資価値を分析することができます。
1. Solanaの借貸リーダーとして、Kaminoが市場の主導的地位を保ち続ける確率は90％以上です。この判断は、先行者利益、製品の再利用性が高い（流動性と借貸の融合）、チームの実行力などの側面に基づいています。この高い確率の出来事は、Solanaチェーン上のTVLのさらなる成長がKaminoのTVLに直接的な利益をもたらすことを意味します。
2.*Kaminoは毎年の契約収入が安定して増加しており、2000万ドルを突破する結果+確率も高い。この部分は、そのコアインフラとしての地位とSolanaチェーンの活性度の上昇に依存している。
3. しかし、プロトコルの収益をKMNOトークン保有者への買い戻しや配当として転換することの結果と確率は相対的に低いです。現在のKaminoのガバナンスメカニズムでは、トークンと利益の関係が明確に結びついていません。KMNOは「ガバナンストークン+エコシステムインセンティブ」の役割を果たしています。そのため、プロトコルがかなりの収益を上げたとしても、買い戻し、焼却、ステーキングによる配当などの形式でトークン保有者に伝達されるかどうかには重要な不確実性が残ります。

以上のように、決定木の思考を使ってKMNOの投資論理を考えると、以下の判断が得られます：
•プロトコル自体は高い品質と長期的な生存能力を備えており、「良いビジネス」を志向しています；
•しかし、トークンメカニズムが「良い投資」として実現できるかどうかは、メカニズムの進化をさらに観察する必要があります。

したがって、KMNOトークンへの投資の核心的な問題は、「Kaminoプロトコルは実行する価値があるのか」ではなく、「KMNOホルダーは価値共有に参加できるのか」です。この点において、リスクは主にメカニズムの不確実性に集中しており、製品の基本的な側面にはありません。