ビットコイン現物 ETF の市場への影響分析

アメリカのSECは11本のビットコイン現物ETFの申請を承認し、暗号資産が正式に世界の主流機関の資産配分の核心プールに入ったことを示しています。しかし、ETFが取引を開始した後、ビットコインの価格は大幅に下落し、49000ドルから最低41500ドルまで下がり、約1か月の上昇分を帳消しにしました。本稿では、ETFの背後にある取引メカニズムを分析し、価格下落の原因、及びETFが暗号市場に与える長期的な影響について探ります。

1. ETF 背後の資金循環プロセス

ビットコイン現物 ETF 体系中に四つの重要な参加者がいます: 発行者、承認参加者、市場メイカー、そして投資者。1000ドルの投資を例にすると、資金の流転プロセスは次の通りです:

1. 投資家はオンラインプラットフォームを通じてETFを購入し、資金は市場のマーケットメイカーに流れる。

2. 市場のマーケットメイカーは、認可された参加者にETFの購入を申請します。

3. 認可された参加者は、発行者に対してETFの申込を申請します。

4. 発行者は資金を使用して暗号通貨取引所でビットコインを購入します。

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2. ETF 二次市場の取引額とビットコイン市場の資金流入

ETF 二次市場の買い入れ売り出しの成交額は、ビットコイン市場の資金の純流入・流出とは等しくありません。ETFがビットコイン価格に与える影響を評価するには、従来の金融市場からビットコイン市場に流入する純流入資金の量に注目することが重要です。

データによると、ETF 上場後の二日間の取引高はそれぞれ 467 億ドルと 319 億ドルに達しましたが、グレースケール ETF の大規模な償還の影響で、全体のビットコイン市場への資金の純流入は予想を下回り、ビットコイン価格の調整を引き起こしました。

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3. グレースケールビットコイン ETF の資金流出分析

グレースケールビットコイン ETF は、連続して3取引日間に大規模な償還が発生し、合計で11.74億ドルが流出し、市場に約2.6-2.8万枚のビットの売り圧力をもたらしました。この状況の主な原因は2つあります:

1. グレイの管理手数料は競合他社の5-6倍であり、一部の投資家が他のETFに転向する原因となっています。

2. 以前存在していた信託割引アービトラージポジションが決済を開始した。

灰度ETFの純流出がビットコイン価格に与える影響は、1〜2ヶ月続く可能性があります。

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4. ETFが暗号市場に与える長期的な影響

短期的にグレースケールETFが一定の売圧をもたらしたにもかかわらず、全体としてビットコイン現物ETFは最初の3営業日で市場に74億ドルの純買いをもたらしました。長期的には、ETFの導入がより広範な投資層を暗号資産投資に参加させることになり、これはETF時代の主要な好材料です。

承認された ETF の発行者には、ブラックロック、フィデリティ、インベスコなどの世界的なトップの資産管理会社が含まれ、彼らは豊富な管理経験、厳格なコンプライアンスプロセス、そして強力な販売ネットワークを持っており、投資家のビットコインへの信頼を高めるのに役立ちます。

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5. 今後3ヶ月の暗号市場の重要なポイント

1. ビットコインの半減: 2024年4月に発生する見込みで、新たな供給が大幅に減少し、ETFによる需要の増加をもたらす。

2. イーサリアム現物 ETF が承認: 2024 年 5 月を予想しており、市場はこの期待をすでに始めています。

3. イーサリアムカンクンアップグレード: 2024年2-3月に、Layer2ネットワークの取引コストを大幅に削減する見込みです。

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ビットコイン現物 ETF の推出は一つのマイルストーンであり、長期的には暗号資産市場に持続的な好影響をもたらすでしょう。短期的には変動があるかもしれませんが、これは暗号資産が正式に世界の主流金融システムに入ることを示しています。