Crypto Mining Rigsの販売における証券詐欺疑惑:Green United LLCに対するSECの画期的な訴訟

ケース概要

2023年、米国証券取引委員会(SEC)は、仮想通貨マイニングマシン「Green Boxes」の販売による最大1,800万ドルの大規模な詐欺を主張し、仮想通貨企業のGreen United LLCに対して訴訟を起こしました。 2024年9月23日、アン・マリー・マキフ・アレン判事は、被告の行為が証券詐欺に相当すると裁定し、SECの罰則要求を支持しました。

詐欺インサイダー

Green Unitedは、一見完璧な投資の罠を構築しました：投資家は3000ドルを支払ってマイニングリグを購入し、被告は毎月100ドルの利益を約束し、年率40%-100%のリターンを提供しました。しかし、実際にはGreen Unitedは実際のマイニングを行っておらず、未発掘の"GREEN"トークンを購入することで利益を装っていました。これらのトークンは、二次市場の流動性が不足しているため、最終的に価値を失いました。

法的紛争の焦点

ハウイーテストの適用

裁判官アレンの判決は従来の認識を突破し、透過的な審査を通じて、支配権と収益源の関連性が商品取引の範囲を超えていることを認定し、マイニングリグの取引を共同事業の範疇に含めました。具体的な判断は以下の通りです：

1. 資金投入：投資家は3000ドルを支払ってマイニングリグを購入します。
2. 共同事業：投資家の利益はGreen Unitedのシステムに対する制御と操作に依存しています。
3. 利益の期待：40%-100%の超高リターンを約束します。
4. 他人の努力：Green Unitedは"すべての作業を完了する"と約束しており、投資家は運営に参加する必要はありません。

法曹界の部門

裁判所が判決を下したにもかかわらず、法律界ではこの案件に関して依然として顕著な意見の相違があります。支持者は、本件がHoweyテストの「実質が形式に勝る」という核心的な要義を体現していると考えています。一方、反対者は、これが収益の約束を伴うすべてのハードウェアの販売が証券と見なされる可能性を引き起こし、法律の適用境界が曖昧になることを警告しています。

その他の関連事例

リップルケース

裁判所はHoweyテストに基づき、機関投資家向けのXRP販売が証券の定義に該当すると認定しました。本件は、取引シーンが暗号資産の特性を決定する決定的な影響を持つことを初めて明確にしました。

###テラフォームケース

裁判所はUSTとLUNAが証券の定義に該当すると認定し、その核心的な根拠は「利益は他者の努力から生じる」という基準です。裁判官は特に、分散化の程度が証券の属性の排除基準ではないと指摘しました。

今後の展望

Green Unitedの事件は、詐欺的なパッケージ暗号化プロジェクトに対する抑止力をもたらし、投資家の利益を守るのに役立ちます。長期的には、この事件は証券規制フレームワークの進化を促進するのに寄与します。将来的には、暗号資産の証券の定義には法律的な理性と技術的な論理の深い対話が必要であり、技術革新と法による規制との関係をバランスさせる必要があります。