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Pendle 2025の計画：V2アップグレード、マルチチェーン拡張、固定収益の無期限先物カバー
Pendleの2025年計画：V2のアップグレード、マルチチェーンの拡張、無期限先物収益商品の導入
PendleはDeFi領域で支配的な固定収益プロトコルとなり、ユーザーが将来の収益を取引し、予測可能なオンチェーンリターンをロックできるようにします。
2024年、PendleはLST、再質押、収益型ステーブルコインなどの主要なナarrativeの発展を推進し、資産発行者の優先起動プラットフォームとなりました。
2025年、PendleはEVMエコシステムを超えて拡張し、DeFiの包括的な固定収益層へと進化し、新しい市場、製品、ユーザー層をターゲットにし、ネイティブ暗号通貨市場及び機関資本市場をカバーすることを計画しています。
DeFiの世界の収益派生商品市場は、従来の金融の世界で最大のセグメントの一つである金利派生商品に類似しています。これは500兆ドルを超える市場であり、その市場のごくわずかな割合を占めるだけでも、数十億ドルの機会を意味します。
ほとんどのDeFiプラットフォームは変動収益しか提供しておらず、これはユーザーを市場の変動にさらすことになりますが、Pendleは透明で組み合わせ可能なシステムを通じて固定金利商品を導入しました。
この革新は、1200億ドルのDeFi市場の構図を再構築し、Pendleを支配的な収益プロトコルにしました。2024年、PendleのTVLは20倍以上の成長を遂げ、現在そのTVLはyield市場の半分以上を占めており、2位の競合相手の5倍にも達しています。
Pendleは単なる収益プロトコルではなく、DeFiのコアインフラストラクチャに進化し、主要なプロトコルの流動性の成長を促進しています。
! ペンドルの2025年計画:V2アップグレード、マルチチェーン拡張、永久契約利回り製品
フィットポイントを探す：LSTからRestakingへ
Pendleは、DeFiにおけるコアな問題である収益の変動性と予測不可能性を解決することで、初期の市場の関心を集めました。特定の貸出プラットフォームとは異なり、Pendleはユーザーに元本と収益を分離することで固定収益をロックすることを可能にします。
流動性ステーキングトークン(LST)の台頭とともに、Pendleの採用率が急増し、ユーザーがステーキング資産の流動性を解放する手助けをしています。2024年、Pendleは再ステーキング(Restaking)のストーリーを見事に捉え、そのeETH資金プールは立ち上げからわずか数日でプラットフォーム内で最大のプールとなりました。
現在のPendleは、全体のチェーン上の収益エコシステムで重要な役割を果たしています。変動する資金コストに対するヘッジツールを提供することから、利息を生み出す資産の流動性エンジンとして、Pendleは流動性の再ステーキングトークン(LRT)、実世界の資産(RWA)、そしてチェーン上のマネーマーケットなどの成長分野で独自の利点を持っています。
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Pendle V2：インフラのアップグレード
Pendle V2は、収益資産のパッケージング方式を統一するために、標準化された収益トークン(SY)を導入しました。これにより、V1の散発的でカスタマイズされた統合ソリューションが置き換えられ、"元本トークン"(PT)と"収益トークン"(YT)のシームレスなミントが実現されました。
Pendle V2のAMMはPT-YT取引のために設計されており、より高い資本効率と優れた価格メカニズムを提供します。V1は汎用AMMモデルを採用していますが、V2は動的パラメータ(であるrateScalarやrateAnchor)を導入し、時間とともに流動性を調整することで、スプレッドを縮小し、収益の発見を最適化し、スリッページを低減します。
Pendle V2は価格基盤をアップグレードし、AMMにネイティブTWAPオラクルを統合し、V1の外部オラクル依存モデルを置き換えました。これらのオンチェーンデータソースは操作リスクを低下させ、正確性を向上させます。さらに、Pendle V2は注文簿機能を追加し、AMMの価格帯を超えた際に代替の価格発見メカニズムを提供します。
流動性提供者(LP)に対して、Pendle V2はより強力な保護メカニズムを提供します。資金プールは現在、高度に関連した資産で構成されており、AMM設計は無常損失を最小限に抑えるように設計されており、特に満期まで保有するLPにとってはその効果が顕著です - V1ではメカニズムが十分に専門化されていなかったため、LPの収益結果が予測しづらくなっていました。
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EVMの限界を押し広げる:Solana、Hyperliquid、TONの登場
PendleのSolana、Hyperliquid、TONへの拡張計画は、2025年のロードマップの重要な転換点を示しています。これまでのところ、PendleはEVMエコシステムに限定されていましたが、それでもPendleは固定収益セクターで50%以上の市場シェアを占めています。
しかし、暗号通貨のマルチチェーン化はトレンドとなっており、Citadel戦略を通じてEVMアイランドの突破により、Pendleは新しい資金プールとユーザーグループに到達します。
ソラナはDeFiと取引活動の主要なハブとなりました - 1月のTVLは140億ドルの歴史的ピークを記録し、強力な小口投資家基盤と急成長するLST市場を持っています。
Hyperliquidは垂直統合された無期限先物インフラを持ち、TONはTelegramのネイティブユーザーフunnelに依存しており、両方のエコシステムは急速に成長していますが、成熟した収益インフラが不足しています。Pendleはこのギャップを埋めることが期待されています。
もし展開が成功すれば、これらの措置はPendleのアクセス可能な市場の総量を大幅に拡大します。非EVMチェーン上での固定収益資金の流入を捉えることで、数億ドルの増分TVLをもたらす可能性があります。さらに重要なのは、この措置がPendleをEthereumのネイティブプロトコルとしてだけでなく、主要なパブリックチェーン全体のDeFi固定収益インフラとしての業界の地位を強化することです。
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伝統金融を受け入れる：コンプライアンスに基づく収益接続システムの構築
Pendle 2025年のロードマップのもう一つの重要な施策は、機関投資家向けに設計されたKYCコンプライアンス版Citadelの導入です。このプログラムは、構造化されたコンプライアンスのある暗号ネイティブ固定収入商品へのアクセスチャネルを提供することで、オンチェーンの収益機会と従来の規制された資本市場をつなぐことを目的としています。
このプランは、特定のプロトコルと協力し、ライセンスを持つ投資マネージャーによって独立したSPV構造が管理されます。この設定により、カストディ、コンプライアンス、及びオンチェーン実行などの重要な摩擦点が排除され、機関投資家が慣れ親しんだ法的構造を通じてPendleの収益商品に参加できるようになります。
世界の固定収入市場の規模は100兆ドルを超え、機関資金がオンチェーンに極めて小さな割合を配分しても、数十億ドルの資金流入をもたらす可能性があります。アーンスト・アンド・ヤングのパートナン2024年調査では、94%の機関投資家がデジタル資産の長期的な価値を認め、半数以上が配分を増加させています。
マッキンゼーは、2030年代におけるトークン化市場の規模が2-4兆ドルに達する可能性があると予測しています。Pendleはトークン化プラットフォームではありませんが、トークン化された収益商品に対して価格発見、ヘッジ、二次取引機能を提供することで、このエコシステムにおいて重要な役割を果たしています。トークン化された国債や利息を生むステーブルコインに関しても、Pendleは機関レベルの戦略における固定収益インフラストラクチャー層として機能します。
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イスラム金融：4.5兆ドルの新たな機会
Pendleは同時に、イスラム法に準拠したCitadelソリューションを発表する計画を立てており、規模は4.5兆ドルの世界のイスラム金融市場を対象としています。この産業は80以上の国をカバーし、過去10年間で年平均10%の複合成長率を維持しており、特に東南アジア、中東、アフリカ地域で急速に成長しています。
厳格な宗教的制限は長期にわたりムスリム投資家のDeFi参加を阻害してきましたが、PendleのPT/YT構造はイスラム法に適合する収益商品を柔軟に設計することができます。その形態はイスラム債(スークク)に類似している可能性があります。
もし成功すれば、このCitadelはPendleの地域的なカバレッジを拡大するだけでなく、DeFiが多様な金融システムに適応する能力を検証し、Pendleをオンチェーン市場のグローバルな固定収益インフラとしての地位を強化することになります。
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資金調達率市場に参入
BorosはPendle 2025ロードマップの最も重要な触媒の一つとして、固定金利取引を無期限先物資金調達市場に導入することを目指しています。Pendle V2が現物収益トークン化市場での主導的地位を確立しているにもかかわらず、Borosはそのビジネス領域を暗号分野で最も規模が大きく、最も変動の激しい収益源である無期限先物資金調達に拡大する計画です。
現在の無期限先物市場の未決済契約は1500億ドルを超え、日平均取引高は2000億ドルに達しています。これは規模が巨大ですが、ヘッジツールが深刻に不足している市場です。
Borosは、固定資金費率を実現することで、特定のプロトコルにより安定した収益を提供する計画です。これは、大規模な戦略を管理する機関にとって重要です。
Pendleにとって、このレイアウトは巨大な価値を秘めています。Borosは数十億ドル規模の新しい市場を開くことが期待されているだけでなく、プロトコルのポジショニングのアップグレードも実現しました - DeFiの収益アプリケーションからオンチェーン金利取引プラットフォームへと変貌を遂げ、その機能的な位置付けは従来の金融におけるいくつかの大規模機関の金利取引デスクに匹敵するものとなっています。
Borosはまた、Pendleの長期的な競争優位性を強化しました。市場のホットトピックを追いかけるのではなく、Pendleは将来の収益インフラの基盤を築いています：資金調達コストのアービトラージや現物保有戦略のいずれも、トレーダーや資金管理部門に実用的なツールを提供しています。
現在、DeFiおよびCeFi分野においてスケーラブルな資金金利ヘッジソリューションが不足していることを考慮すると、Pendleは重要な先行優位性を得る可能性があります。成功裏に実施されれば、BorosはPendleの市場シェアを大幅に向上させ、新しいユーザー層を惹きつけ、DeFi固定収益インフラストラクチャの中心的な地位を強化するでしょう。
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コアチームと戦略的配置
Pendle Financeは、匿名の開発者TN、GT、YKとVuによって2020年中に設立され、複数のトップ機関からの投資を受けています。
資金調達のマイルストーン:
エコロジー協力マトリックスは以下の通りです。
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トークン経済モデル
PENDLEトークンはPendleエコシステムの