今夜の連邦準備制度（FED）決議の最大の注目点：今年は果たして利下げが一回なのか、それとも二回なのか？

財聯社6月18日報導，関税や原油価格の動向、そしてそれらがインフレに与える影響の不確実性が高まる中、今晩の連邦準備制度（FED）決定においてリスクが高まっている。つまり、連邦準備制度（FED）の当局者は、今年2回の利下げを行うという以前の予想通りに行動できない可能性がある……

連邦準備制度（FED）は、北京時間の木曜日午前2時に6月の金利決定を発表する予定ですが、今年の金利政策の変動に対する連邦準備制度の官僚の予想を反映した「ドットチャート」が多くの市場参加者の注目の焦点となることは明らかです。

3月の前回のドットプロットでは、連邦準備制度（FED）当局者の中央値の予想が、今年の年末までに2回の利下げを示しています。一方、連邦基金金利の先物トレーダーは、現在、連邦準備制度（FED）が実際に2回未満の利下げを行う確率が37.7%しかないと考えています！

そして、これは明らかに今晩の市場に巨大なリスクをもたらします：もし6月のドットプロットが示す年内の利下げ期待が残り1回だけであれば、2回の利下げを「心待ちにしている」投資家は大きな失望を味わうことになるのでしょうか？

金融サービス会社エベリーの市場戦略責任者であるマシュー・ライアン氏は、月曜日の電子メールで、同社は今年2回の利下げがほとんどのFRB政策立案者にとって基本的な予想であり続けると考えていると述べました。 しかし、一部の当局者が今年の利下げは以前の予想よりも少ないと考えているリスクもあり、2025年に(25ベーシスポイントの利下げを1回だけ行うという意思決定のスケールを)に傾ける可能性があります。 ”

彼は「タカ派のドットチャートとパウエルが利下げに急がないという発言が組み合わさることで、今週後半にドル高に向けてのスペースを提供する可能性がある」と付け加えました。

過去三ヶ月間、連邦準備制度（FED）官員は2025年のインフレ率とコアインフレ率(が、彼らの好みのインフレ指標であるPCEデフレーター)に基づいてそれぞれ2.7%と2.8%に達し、その後2027年およびそれ以降の長期にわたって2%の目標水準に徐々に低下すると予測している。

昨年12月以来、彼らは連続して三回の金融政策会議で「動かず」にしており、連邦基金金利目標を4.25%から4.5%の間に維持しています。現在、トレーダーは連邦準備制度（FED）の政策決定者が9月に2025年の初めての利下げを実施することを一般的に予想しています。

実際に、連邦準備制度（FED）が早期に金利を引き下げることを望まないリスク要因は、最近ずっと存在しており、なおも積み重なり続けています。

アメリカのトランプ大統領は4月2日、大部分の輸入商品に10%の基礎関税を課すと発表したが、彼が設定した90日間の対等関税停止期間中(は7月に期限が切れる)。この貿易戦争は依然として恒久的な解決策が欠如しており、インフレ見通しの不確実性を悪化させている。さらに、先週後半に勃発したイスラエルとイランの対立は5日目に突入し、原油価格の変動が激化し、供給の中断が新たなインフレの波を引き起こす可能性への懸念を引き起こしている。

ニューヨークのAmeriVet証券会社のアメリカ金利取引および戦略責任者であるグレッグ・ファラネロは、市場参加者が水曜日に「ドットプロットとそれが連邦準備制度（FED）のインフレ予測とどのように関連しているか」に反応するだろうと述べた。

ファラネロ氏は、FRBの最新のドットプロットが2025年に1回の利下げのみを予想している場合、これは「よりタカ派的」と見なされる可能性があり、一部の投資家にとって買いの機会となる2年物米国債利回り(などの短期金利)の上昇につながる可能性があると指摘しました。

ファラネロは、国債利回りが約2ヶ月間横ばいで推移しており、金利市場の参加者が「次に何が起こるかわからない」と述べていると書いています。また、ファラネロは、連邦準備制度（FED）が今年中に利下げを行わない可能性があるとも言及しました。

Faranelloは、今年の金利の動向に関する期待が点陣図上に示されているのに対し、トレーダーは連邦準備制度（FED）が更新した2026年と2027年の金利予測にあまり関心を持たない可能性があると考えています。なぜなら、インフレの見通しには多くの不確実性が存在し、彼らはパウエルの記者会見に対して控えめに反応する可能性があるからです。連邦準備制度の議長の任期は来年終了し、トランプが後任を求めるからです。

「金利の全体的な軌道は確実に低下することは間違いありません。問題は、私たちがどれだけ早くそれを実現するかということです」とそのストラテジストは付け加えました。