アルト未決済ポジションが617億ドルの歴史的高値に急上昇！アルトコインシーズン指数が61を突破した後、急速に回落し、レバレッジリスク警報がアップグレードされました。

アルトの先物未決済ポジション（OI）は8月22日に単日で92億ドル急増し、総規模は617億ドルに達し、歴史的記録を樹立しました。一方、アルトコインシーズン指数は61まで急上昇（2025年以来初めてこの閾値をテスト）しましたが、すぐに56まで下落しました。レバレッジ需要が爆発する中、資金の循環は依然として疲軟で、ビットコインの主導地位は57%の関門を維持しており、今回の周期は依然としてBTCが主導しています。歴史的データは、類似のレバレッジバブルが2025年Q1においてアルトが50%スランプを経験したことを示しており、投資者は変動性の循環リスクに警戒する必要があります。

【レバレッジ狂潮と資金流動の乖離】

チェーン上のデータは顕著な乖離現象を示しています：

! アルトコイン建玉日増し

(出典:Glassnode)

• アルトのOI増速がBTCを超えた：3月以来400億ドル増加（BTCは同期間に300億ドル増加） ※ファンドローテーション指標が停滞:BTCと連動してTOTAL2(BTCを除いた時価総額)が下落し、リスク選好度が冷え込んでいる
• イーサリアムのレバレッジ率が先に崩壊：未決済の契約ポジションが24時間で4%減少（価格下落幅3%）、清算圧力が主流通貨に広がる

このレバレッジの成長と資金の流入との乖離は、通常、市場が「偽の繁栄」段階にあることを示唆しており、特に「契約トレーダー」と「レバレッジ管理」グループは警戒すべきです。

【歴史的サイクル警告信号】

現在の市場構造は2025年1-2月と非常に似ています：

• 当時アルトコイン指数も61に達した後、急速に崩壊した。
• ビットコインは今月18%暴落し、アルトコイン指数は20に落ちました。
• イーサリアムは最低1440ドルまで下落し、多くのアルトコインは60%を超える下落幅を記録しました。

今回の調整には危険信号が現れています：ビットコインの下落幅は2.68%に抑えられていますが、アルトは一般的に5%以上の下落幅を示しており、レバレッジの決済ポジションが変動を拡大していることを示しています。

【テクニカル指標と市場ストレステスト】

複数のデータが市場が圧力を受けていることを示しています：

• 加重資金レート：ほとんどのアルトは0.15%以上の極端な値を維持します
• フューチャープレミアムインデックス：0.12%から-0.03%に低下し、弱気構造に転換
• ステーブルコインの流入率：USDTの単週純流入が47%減少し、新たな資金が不足している

「アルトコインシーズン戦略」と「ローテーションアービトラージ」に集中している暗号ユーザーには、ビットコイン57%の支配的地位のサポートを密接に監視することをお勧めします。もしこれを失うと、より大規模なデレバレッジが引き起こされるでしょう。

【おわりに】

アルトコイン市場は、レバレッジバブルと資金不足の二重の試練に直面しています。OIの新高値は市場の熱気がまだあることを反映していますが、歴史的な経験は、実際の資金流入が不足しているレバレッジ拡張がしばしば激しい清算で終わることを示しています。投資家には「低レバレッジ+分割利確」戦略を採用し、BTC/ETHなどの下落に強い資産に重点を置き、回転指標が本当に温まるのを待つことをお勧めします。また、9月の米連邦準備制度の金利決定が市場流動性に与える影響を引き続き注視する必要があります。