Tokenisasi Aset Dunia Nyata: Peluang dan Tantangan Baru di Pasar Keuangan

Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) semakin menjadi salah satu aplikasi paling menjanjikan dari teknologi blockchain di seluruh dunia. Ini diharapkan dapat membawa efisiensi dan keamanan yang lebih tinggi untuk pasar keuangan di era digital.

Direktur Pengembangan Bisnis Matrixport, Benjamin Stani, menyatakan bahwa seiring dengan penyempitan imbal hasil di blockchain dan kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve AS, terjadi pemisahan yang signifikan antara suku bunga on-chain dan off-chain. RWA mungkin menjadi kunci untuk menutup kesenjangan ini.

Pasar stablecoin sebagai fondasi ekosistem kripto telah lama menghadapi masalah pemanfaatan yang tidak optimal. Munculnya RWA memberikan pemikiran baru untuk mengatasi masalah ini, menjadi kekuatan yang mengganggu di tahun 2023, melepaskan potensi kategori aset ini dan secara fundamental mengubah cara penciptaan, transfer, dan penyimpanan nilai.

Industri saat ini berfokus pada tokenisasi alat keuangan yang diatur, di mana obligasi pemerintah, real estat, logam mulia, dan karya seni dianggap sebagai aset tokenisasi yang paling layak.

Produk tokenisasi surat utang jangka pendek yang diluncurkan oleh suatu platform telah mengumpulkan dana sebesar 1,23 juta dolar AS dalam waktu lebih dari lima bulan. Ini mencerminkan permintaan pasar untuk suku bunga tanpa risiko, sekaligus menghindari kompleksitas eksekusi dan penyelesaian perdagangan obligasi tradisional.

Dengan semakin luasnya penggunaan tokenisasi obligasi negara, industri sedang mengeksplorasi penerapan bentuk serupa pada sekuritas yang terdaftar dengan likuiditas lainnya. RWA diharapkan dapat diperluas ke bidang real estate, obligasi perusahaan, dan minuman beralkohol premium, diperkirakan akan menambah ratusan ribu miliar dolar AS ke dalam ekosistem aset digital.

RWA akan sangat memperkaya skala dan variasi aset yang tersedia di blockchain. Dengan ekspektasi bahwa suku bunga tanpa risiko akan terus meningkat, diharapkan di masa depan berbagai lembaga akan mengadopsi tokenisasi surat berharga karena insentif ekonomi, sementara inovasi lebih lanjut juga akan muncul di bidang DeFi.

Meskipun RWA masih berada di tahap awal tokenisasi, minat dari peserta keuangan kripto asli dan tradisional semakin meningkat. Proyek Guardian dari bank sentral Singapura berhasil menerapkan DeFi dalam pasar pembiayaan grosir, perdagangan valuta asing, dan percobaan perdagangan obligasi pemerintah. Deutsche Bank juga sedang menguji dana tokenisasi di jaringan publik Ethereum. Kemajuan ini menunjukkan bahwa tingkat adopsi RWA sedang meningkat pesat.

Keuntungan dan Tantangan Tokenisasi

Salah satu keuntungan terbesar dari tokenisasi adalah mewujudkan demokratisasi pasar keuangan dengan menghilangkan perantara, mempercepat kecepatan transaksi, dan mengurangi biaya, sekaligus membuka peluang investasi yang sebelumnya hanya terbuka untuk orang-orang dengan kekayaan tinggi.

Sebelum RWA muncul, keterbatasan utama pasar terfokus pada pengalaman pengguna, terutama dalam hal likuiditas. Tokenisasi diharapkan dapat mengubah lanskap keuangan secara drastis, menciptakan sumber pendapatan baru, dan bahkan membuka pasar yang sepenuhnya baru.

Dibandingkan dengan pinjaman tradisional, pinjaman berbasis blockchain memiliki beberapa keunggulan kunci, termasuk aksesibilitas internasional yang lebih besar, ketersediaan alat keuangan kripto, dan proses pengambilan keputusan yang lebih demokratis. Faktor-faktor ini berkontribusi untuk membuat pinjaman lebih inklusif, transparan, dan memfasilitasi lebih banyak peminjam dan pemberi pinjaman, serta mendorong stabilitas ekosistem pinjaman dan mengurangi risiko.

Namun, salah satu tantangan terbesar yang dihadapi RWA saat ini adalah ketidakpastian regulasi. Kerangka hukum berjuang untuk mengikuti perkembangan cepat teknologi tokenisasi. Ini terutama terlihat dalam bidang infrastruktur RWA yang terintegrasi dengan DeFi, di mana regulator harus menghadapi masalah skalabilitas blockchain untuk menyesuaikan dengan kapasitas pasar keuangan tradisional.

Untuk mengatasi hambatan ini, para profesional di industri menyarankan pendekatan regulasi yang bertahap, dengan fokus pada pembangunan kerangka kerja yang sepenuhnya kompatibel dengan standar DeFi. Kerangka kerja semacam itu harus menegakkan protokol manajemen risiko secara ketat untuk meningkatkan transparansi dan keamanan. Keberhasilan regulasi stablecoin yang inovatif di Singapura menunjukkan pentingnya pedoman yang jelas dan kuat.

Tantangan di bidang teknologi relatif mudah diatasi karena sudah ada solusi yang layak. Bottleneck utama muncul dalam aspek regulasi dan kepatuhan, yang memerlukan definisi yang jelas tentang sekuritas dan bagaimana menangani kepemilikan on-chain di luar rantai. Beberapa yurisdiksi lebih maju dalam hal ini dibandingkan dengan yang lain, dan diharapkan akan mendorong perkembangan di tingkat inovasi.

Tim kepatuhan internal mungkin ingin menerapkan kerangka kerja tradisional pada kategori aset baru, tetapi banyak praktik tradisional mungkin tidak lagi berlaku atau sulit diterapkan dalam lingkungan berbasis blockchain. Masalah-masalah ini menyebabkan penundaan dalam adopsi RWA, tetapi para pelaku industri yakin bahwa hambatan-hambatan ini pada akhirnya akan teratasi, memungkinkan RWA untuk berkembang pesat di seluruh dunia.

Prospek Masa Depan

Permintaan untuk likuiditas kedalaman on-chain di masa depan akan terus kuat, terutama untuk protokol besar. Meskipun Token Sekuritas (STO) memiliki batasan dan persyaratan izin tertentu, menggunakan sekuritas sebagai aset dasar untuk produk lain mungkin memberikan fleksibilitas yang lebih besar. Industri sedang aktif mengeksplorasi kemungkinan ini, berusaha untuk mencapai terobosan inovatif.

Setelah RWA mencapai skala yang cukup dalam industri, ini mungkin akhirnya mengarah pada penggabungan dunia keuangan tradisional dan cryptocurrency menjadi satu bidang keuangan yang terpadu. Penggabungan ini akan membawa peluang dan tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan diharapkan dapat mengubah secara drastis lanskap pasar keuangan.