Kebijakan bea cukai memicu gejolak pasar, atribut lindung nilai Bitcoin dipertanyakan

Baru-baru ini, Presiden Amerika Serikat sekali lagi meluncurkan kebijakan tarif, yang berdampak signifikan pada pola perdagangan global. Ini membuat orang tidak bisa tidak teringat pada kebijakan serupa yang diterapkan selama masa jabatannya yang pertama. Saat itu, indeks Dow Jones langsung merosot 500 poin.

Waktu telah tiba di tahun 2025, presiden ini meningkatkan kebijakan tarif sekali lagi selama masa jabatannya yang kedua, dengan dampak dan intensitas yang melebihi sebelumnya, memberikan guncangan besar pada pasar keuangan global. Ketiga indeks saham utama AS merosot tajam, dengan indeks Nasdaq, indeks Dow Jones, dan indeks S&P 500 mengalami penurunan yang signifikan.

Pasar cryptocurrency juga terkena dampak. Harga aset kripto utama seperti Bitcoin turun, dengan Bitcoin sempat jatuh ke titik terendah 74,500 USDT. Menurut data, dalam 24 jam setelah kebijakan tarif mulai berlaku, pasar kripto mengalami penurunan di seluruh lini, dengan aset kripto utama umumnya turun 3%-10%, dan total kapitalisasi pasar menguap sekitar 300 miliar dolar AS. Meskipun saat ini telah pulih, pasar belum sepenuhnya kembali.

Pada 10 April, setelah Presiden Amerika Serikat mengumumkan penundaan tarif selama 90 hari untuk 75 negara yang sedang berkomunikasi, baik pasar keuangan tradisional maupun pasar kripto menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Harga Bitcoin kembali ke level 80.000 USDT. Namun, suasana pasar masih berada dalam keadaan ketakutan yang ekstrem. Beberapa analisis berpendapat bahwa tindakan Presiden ini mungkin mencurigakan terkait dengan perdagangan orang dalam. Sementara itu, ada juga kekhawatiran di pasar bahwa penjualan paksa Bitcoin oleh beberapa institusi pemegang koin besar dapat memicu "kematian spiral".

Selama ini, Bitcoin dianggap sebagai "emas digital", salah satu karakteristik pentingnya adalah dapat berfungsi sebagai alat lindung nilai dalam situasi darurat. Namun, baik dalam peristiwa tarif kali ini, maupun kinerjanya selama setengah tahun terakhir, Bitcoin tampaknya tidak sepenuhnya menjalankan peran ini.

Dari perbandingan pergerakan harga antara Bitcoin dan emas fisik, dapat ditemukan bahwa meskipun keduanya menunjukkan fluktuasi searah di bawah pengaruh lingkungan keseluruhan, Bitcoin menunjukkan volatilitas yang lebih tinggi. Selama setengah tahun terakhir, pergerakan emas terus meningkat, sementara harga Bitcoin menunjukkan tren penurunan.

Sebenarnya, dengan menganalisis pergerakan Bitcoin yang dipadukan dengan tiga indeks utama saham AS, kita akan menemukan bahwa keterkaitan di antara mereka sedang meningkat secara signifikan. Ini berarti, Bitcoin tidak menunjukkan "aset lindung nilai" yang independen di hadapan risiko makro, melainkan lebih mendekati pergerakan aset berisiko tinggi.

Beberapa ahli menunjukkan bahwa sejak peluncuran ETF spot Bitcoin, dengan pengaturan oleh lembaga keuangan tradisional, Bitcoin semakin mirip dengan "aset beta tinggi yang dimasukkan ke dalam sistem alokasi dana global", dengan fluktuasi harganya yang semakin dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti imbal hasil obligasi AS, indeks dolar, dan ekspektasi kebijakan makro.

Fenomena ini memicu pemikiran kembali tentang "logika penetapan harga" aset kripto. Jika Bitcoin tidak dapat berfungsi sebagai aset lindung nilai pada saat-saat penting, bahkan menunjukkan sensitivitas yang sama dengan saham teknologi di hadapan risiko sistemik, maka apakah sebenarnya itu adalah emas digital, atau sekadar aset dengan label kepercayaan yang memiliki volatilitas tinggi?

Meskipun demikian, pasar masih memiliki faktor-faktor positif. Kebijakan tarif serupa di masa lalu sering mendorong mekanisme perdagangan global menuju kematangan dan rasionalitas yang lebih besar. Kebijakan tarif kali ini lebih mirip sebagai alat negosiasi, daripada konflik yang substansial. Sementara itu, masalah defisit anggaran yang dihadapi Amerika Serikat mungkin membuat kebijakan ini menjadi cara untuk menarik aliran modal kembali.

Bagi para peserta pasar kripto, makna dari jangka panjang tidak lagi terbatas pada strategi pemegangan yang sederhana. Ketidakpastian pasar dapat bertahan lama, dan investor memerlukan pemahaman yang lebih tinggi untuk mengenali dan menemukan proyek-proyek dengan fundamental yang baik.

Yang benar-benar teruji oleh waktu adalah aset struktural dan jaringan aplikasi on-chain yang tetap ada dan digunakan setelah setiap narasi hancur. Baik itu infrastruktur seperti public chain, DePIN, AI, maupun aplikasi terdesentralisasi seperti dompet dan jembatan lintas rantai, mereka adalah dasar yang mendukung industri ini untuk terus maju.

Inti dari jangka panjang adalah pemahaman dan partisipasi dalam penerapan teknologi blockchain, bukan ketekunan terhadap harga koin. Yang benar-benar layak diinvestasikan adalah proyek-proyek yang terus mengiterasi protokol, mendorong implementasi, dan berusaha menyelesaikan masalah nyata dengan blockchain. Investor harus fokus pada proyek-proyek ini, bukan terlalu cemas terhadap fluktuasi pasar jangka pendek.