Solana Hutan Gelap: Mengungkap Permainan Kekuasaan Kapital di Balik Keuntungan MEV
Selama setahun terakhir, pasar cryptocurrency telah menjadikan Solana pilihan populer bagi para trader. Banyak orang mengejar token yang bergejolak, berharap untuk mendapatkan keuntungan awal melalui robot perdagangan otomatis. Namun, bisnis yang benar-benar stabil dan menguntungkan tidak terletak pada tren harga, melainkan tersembunyi di dalam kedalaman blockchain. Inilah yang disebut MEV (nilai maksimum yang dapat diekstraksi).
Dibandingkan dengan keuntungan perdagangan otomatis yang terlihat publik, keuntungan MEV sering kali tersembunyi dalam mekanisme pembangunan dan pengurutan blok, yang biasanya dikuasai oleh kekuatan yang mengendalikan kekuasaan dan infrastruktur di atas rantai. Banyak orang tidak memahami MEV karena ambang masuk sistem ini tinggi, informasi sangat tidak seimbang, dan pengendali sangat terpusat.
Ketika Anda menggunakan robot untuk memperebutkan atau mencegah transaksi terjepit, penangkap MEV sedang mengontrol pengurutan transaksi di belakang layar, secara akurat menangkap peluang arbitrase. Pengguna biasa bersaing dalam kecepatan operasi dan strategi, sementara lembaga besar yang memiliki keunggulan staking dan hak akses node telah dengan keunggulan strukturalnya menduduki puncak piramida keuntungan.
Di Solana, MEV bukan hanya peluang perdagangan, tetapi juga kekuasaan tingkat infrastruktur. Itu dikuasai oleh segelintir orang, membentuk sebuah permainan kapital dengan hambatan tinggi, monopoli tinggi, dan keuntungan tinggi. Artikel ini akan mengungkap seluk-beluk bisnis besar MEV di Solana.
1. Definisi MEV
MEV adalah nilai maksimum yang dapat diekstrak, yang mengacu pada pendapatan tambahan yang dapat diperoleh produsen blok saat mengemas blok dengan memasukkan, mengecualikan, dan mengatur ulang transaksi. Dengan meningkatnya popularitas cryptocurrency dan aktifnya keuangan terdesentralisasi, skala MEV sangat besar.
Dari sudut pandang bisnis, MEV terutama mencakup likuidasi, arbitrase, dan serangan sandwich.
• Likuidasi: Melikuidasi posisi pinjaman yang mendekati gagal bayar untuk mendapatkan hadiah.
Ketika peminjam gagal mempertahankan rasio jaminan yang diperlukan, posisinya dapat dilikuidasi. Pencari MEV memantau posisi yang kurang jaminan ini, dan melaksanakan likuidasi dengan membayar sebagian atau seluruh utang, sebagai imbalan untuk sebagian jaminan.
• Arbitrase: Melakukan jual beli secara bersamaan di berbagai bursa terdesentralisasi, memanfaatkan perbedaan harga untuk mendapatkan keuntungan.
Arbitrase yang paling sederhana adalah ketika ada harga yang berbeda untuk pasangan perdagangan yang sama di dua bursa, menghasilkan selisih harga melalui satu transaksi.
• Serangan sandwich: Membeli sebelum transaksi target dan kemudian menjual untuk mendapatkan keuntungan.
Serangan sandwich adalah strategi arbitrase, di mana penyerang menghasilkan keuntungan melalui tiga transaksi bundel atom: pertama, dengan perdagangan yang tidak menguntungkan untuk mendorong harga aset naik, kemudian perdagangan korban dieksekusi pada harga tinggi, dan akhirnya penyerang menjual aset pada harga yang terinflasi, mendapatkan keuntungan bersih.
Dari segi cara bertindak, MEV biasanya dibagi menjadi perdagangan yang mendahului dan perdagangan yang tertinggal.
• Perdagangan mendahului: Pencari MEV mengidentifikasi pesanan trader lain di dalam pool memori dan kemudian menempatkan pesanan yang sama sebelumnya untuk mendapatkan keuntungan dari dampak harga.
• Transaksi belakang: Memanfaatkan ketidakseimbangan harga sementara yang disebabkan oleh transaksi lain, biasanya akibat rute yang salah. Setelah eksekusi perdagangan pengguna, pencari menyeimbangkan harga berbagai kolam dana dengan melakukan transaksi pada aset yang sama dan meraih keuntungan.
Likuidasi biasanya merupakan perdagangan pasca, arbitrase sebagian besar juga merupakan perdagangan pasca, serangan sandwich adalah kombinasi dari perdagangan depan dan perdagangan pasca.
2. Skala MEV
Menurut statistik yang belum terverifikasi, tahun lalu robot perdagangan menghasilkan 1,1 miliar dolar, spekulasi jangka pendek menghasilkan 500 juta dolar, MEV menghasilkan 1,5 miliar dolar, pembuat pasar otomatis menghasilkan 1 miliar dolar, pihak terkait selebriti menghasilkan 500 juta dolar, dan perdagangan over-the-counter mendapatkan keuntungan hampir 5 miliar dolar.
Di jaringan Solana, seiring dengan meningkatnya aktivitas dan gelombang cryptocurrency, pendapatan MEV meningkat tajam. Algoritma deteksi arbitrase dari sebuah platform data menganalisis semua transaksi Solana dan mengidentifikasi 90.44 juta transaksi arbitrase yang berhasil dalam setahun terakhir. Rata-rata keuntungan per transaksi arbitrase adalah 1,58 dolar AS, dengan keuntungan arbitrase tertinggi mencapai 3,7 juta dolar AS. Total arbitrase ini menghasilkan keuntungan sebesar 142,8 juta dolar AS, di mana 88,7% dinyatakan dalam SOL.
MEV memang merupakan sumber keuntungan yang besar.
3. Masalah MEV di Solana dan Peserta Utama
MEV di Solana lebih parah dan terpusat dibandingkan dengan Ethereum, yang berasal dari perbedaan desain dasarnya.
Solana dikenal dengan kinerja tinggi, dengan waktu blok hanya 400 milidetik, tetapi desainnya mengorbankan sebagian desentralisasi, yang mengakibatkan konsentrasi kekuasaan yang tinggi.
Solana tidak memiliki mempool, node lain harus terhubung ke node validator yang saat ini menghasilkan blok untuk mendapatkan data dan mengirimkan transaksi. Desain ini memberikan kekuatan besar kepada node penghasil blok dan kurangnya mekanisme penyeimbang, yang menyebabkan masalah MEV menjadi parah, dengan keuntungan yang terpusat dan tinggi.
Sebagai perbandingan, pasar MEV Ethereum lebih kompetitif. Ada persaingan yang tinggi antara pencari MEV dan pembangun blok, yang menekan keseluruhan pendapatan MEV.
Sebuah protokol adalah raja MEV di Solana. Setelah meluncurkan klien pada bulan Agustus 2022, tingkat adopsi awalnya di bawah 10% selama sembilan bulan pertama, dengan imbalan MEV yang terbatas. Mulai akhir 2023, tingkat adopsi meningkat secara signifikan, mencapai 50% pada bulan Januari 2024. Hingga akhir 2024, lebih dari 94% validator Solana (berdasarkan bobot hak suara) menggunakan klien tersebut, membentuk dominasi mutlak.
Bagaimana cara kerja protokol ini?
Perbedaan utama antara klien ini dan versi resmi adalah dukungan asli untuk mekanisme ekstraksi MEV, dengan fungsi inti menyediakan layanan penggabungan transaksi. Validator yang menjalankan klien ini akan bergabung dengan aliansi. Aliansi menyediakan saluran eksekusi transaksi prioritas kepada publik, dan trader dapat mengajukan transaksi gabungan dengan membayar tip untuk mendapatkan keuntungan dalam urutan. Oleh karena itu, klien ini secara signifikan meningkatkan kemampuan penghasilan node.
Bundel transaksi
Memungkinkan trader untuk mengutamakan pengajuan dan eksekusi transaksi penting dengan menggabungkan transaksi dan membayar biaya. Ini tidak hanya berlaku untuk peluang MEV, tetapi juga sering digunakan untuk mempercepat, perdagangan massal, dan mencegah serangan. Proses inti adalah sebagai berikut:
Penyusunan transaksi: trader menemukan peluang arbitrase, dengan cepat membangun transaksi.
Pengiriman bundel: Mengemas transaksi menjadi bundel, mengirimkannya ke node, disertai tip untuk meningkatkan prioritas. Bundel ini akan diteruskan ke pemimpin blok.
Eksekusi prioritas: Jika validator aliansi tertentu menjadi pemimpin pada slot saat ini, maka transaksi ini akan diprioritaskan untuk dimasukkan ke dalam blok dan dieksekusi pada posisi awal. Pendapatan akan didistribusikan kepada validator dan protokol sesuai mekanisme.
Mekanisme Staking
Semakin banyak yang dipertaruhkan, semakin banyak pendapatan tip dan MEV. Oleh karena itu, node perlu menarik lebih banyak staking SOL. Protokol memungkinkan pengguna untuk melakukan staking dan membagikan sebagian dari pendapatan staking node dan pendapatan MEV kepada pengguna tersebut.
Untuk memperluas jumlah staking, kami meluncurkan protokol staking yang memungkinkan pengguna biasa untuk mendelegasikan SOL mereka ke node, dan berbagi hadiah blok dan keuntungan MEV secara proporsional. Staker mendapatkan keuntungan, node meningkatkan probabilitas menghasilkan blok, dan trader mendapatkan kesempatan eksekusi prioritas, membentuk siklus manfaat MEV yang lengkap.
Tiga karakteristik kunci MEV: keunggulan informasi, efek monopoli, hambatan modal
MEV adalah perang informasi, pemenangnya mengambil semuanya
Bersaing untuk kesempatan MEV di Solana, yang dipertaruhkan adalah kecepatan dalam milidetik dan sensitivitas informasi di blockchain. Siapa pun yang dapat menemukan ruang arbitrase dengan cepat, dan memasukkan transaksi dengan tepat ke dalam slot yang sama atau berikutnya, akan mendapatkan keuntungan. Ini bergantung pada dua poin:
• Kemampuan sinkronisasi informasi yang cepat, biasanya perlu terhubung ke layanan RPC node besar;
• Transaksi cepat di on-chain, prioritaskan pengiriman transaksi melalui layanan bundling, dan bayar cukup biaya.
Layanan bundling adalah layanan monopoli
Kunci dari MEV terletak pada "siapa yang menjadi pembuat blok". Untuk menyediakan layanan pengikatan yang stabil dan dapat diandalkan bagi para trader, perlu untuk menutupi sebanyak mungkin slot pemimpin. Ini mengharuskan klien memiliki tingkat cakupan yang sangat tinggi dalam jaringan, agar dapat memastikan bahwa sebagian besar putaran dihasilkan oleh node aliansi.
Setelah mencapai titik kritis, efek jaringan semakin kuat: semakin luas adopsi, semakin stabil layanan, dan semakin sulit bagi pesaing untuk menggoyahkan. Inilah mengapa protokol ini dapat dengan cepat mengkonsolidasikan 94% pangsa klien.
MEV Solana adalah permainan modal
Solana adalah rantai bukti kepemilikan, semakin banyak yang dipertaruhkan, semakin tinggi peluang untuk menjadi pemimpin. Pemimpin memiliki hak untuk mengurutkan blok, sehingga dapat memperoleh MEV dan tip yang paling banyak. Ini membawa hambatan modal yang sangat terpusat:
• Staking node besar banyak, frekuensi blok tinggi, sinkronisasi informasi cepat;
• Semakin sensitif informasi, semakin kuat kemampuan arbitrase;
• Harga layanan RPC untuk node besar (bahkan layanan di pusat data yang sama) semakin meningkat, menjadi sumber daya langka untuk akses informasi.
Yang dapat menghasilkan MEV biasanya hanya dapat dilakukan melalui node besar dengan modal yang kuat.
4. Aliran Pendapatan MEV di Solana
Pendapatan MEV di Solana sangat menguntungkan. Pendapatan ini terutama menjadi milik tiga pihak utama: protokol itu sendiri, node besar dengan staking tinggi, dan perantara penjualan ruang blok.
• Protokol: Pemberi pajak infrastruktur
Dalam setahun terakhir, jumlah total bundel transaksi yang diproses oleh protokol ini melebihi 4,3 miliar, dengan total tip pengguna yang dihasilkan mencapai 5,51 juta SOL. Dengan harga SOL sebesar 140 dolar AS, ini berarti nilai transaksi tambahan on-chain yang dipandu melalui infrastruktur mereka sekitar 7,7 miliar dolar AS. Ada pembagian keuntungan platform antara protokol dan validator sebesar 3-5%, jadi sebenarnya pendapatan protokol itu sendiri dalam setahun terakhir sekitar 200-270 ribu SOL, yaitu sekitar 35 juta dolar AS.
• Node Staking Berkualitas Tinggi: Kelas Hak Istimewa di Rantai
Karena Solana adalah rantai bukti kepemilikan, node dengan jumlah staking yang lebih tinggi memiliki probabilitas blok yang lebih tinggi. "Validator teratas" ini tidak hanya dapat terus menerus mendapatkan hadiah blok dasar dan keuntungan inflasi, tetapi juga dapat memperoleh banyak tip dari pengikatan transaksi. Pendapatan normal node sekitar 6%, dan saat aktivitas jaringan cukup tinggi, sebagian node dapat mencapai pendapatan tahunan lebih dari 20%, jauh lebih tinggi daripada node biasa. Sumber pendapatan mereka termasuk: hadiah inflasi, hadiah blok, tip protokol, serta beberapa pendapatan dari menjual izin untuk mengontrak transaksi.
• Perantara penjualan ruang blok: Perantara untuk transaksi di blockchain
Perantara semacam ini memainkan peran sebagai pedagang sekunder ruang blok. Logika operasionalnya adalah sebagai berikut:
• Membangun kemitraan dengan node staked berkualitas tinggi untuk membeli izin transaksi on-chain dengan harga pasar yang menguntungkan;
• Mengemas transaksi dari beberapa pengguna menjadi bundel untuk meningkatkan tip secara terpusat, guna mendapatkan prioritas yang lebih tinggi;
• Tips yang dibayarkan pengguna jauh lebih tinggi daripada biaya yang dibayarkan perantara kepada validator, di mana perantara tersebut mendapatkan selisih dari situ.
• Sementara itu, mereka juga menyisipkan perdagangan arbitrase mereka sendiri dalam bundel (seperti perdagangan pasca), untuk lebih lanjut mendapatkan keuntungan MEV.
Misalnya, di beberapa platform data, Anda dapat melihat sebagian data pendapatan dari perantara, yang menunjukkan bahwa tip yang mereka terima cukup besar. Namun perlu dicatat bahwa data tersebut tidak mencakup semua alamat penerimaan mereka, dan tidak menghapus bagian yang didistribusikan kepada validator dan penyedia aliran pesanan.
Secara keseluruhan, Solana mengalami fenomena konsentrasi kekuasaan yang tinggi, di mana sebagian besar pendapatan MEV ditangkap oleh protokol, node validator besar, dan perantara penjualan ruang blok.
5. Lanskap Kompetisi Klien Solana
Saat ini ada lebih dari 1300 node validator di Solana, lebih dari 94% dari node tersebut adalah node dari suatu protokol. Klien utama termasuk beberapa kategori berikut:
• Solana node
Ini adalah klien node yang paling dasar, tidak termasuk mekanisme optimasi MEV apapun, node yang menjalankan klien ini hampir terpinggirkan, karena pendapatannya jauh lebih rendah dibandingkan dengan node yang menjalankan protokol tertentu.
• Node protokol tertentu
Klien ini adalah versi yang ditingkatkan dari klien resmi, yang menambahkan dukungan untuk protokol dan bundel, memungkinkan node untuk menerima transaksi bundel dan mendapatkan tip dari transaksi tersebut. Jika pengguna ingin memenuhi kebutuhan seperti menghindari front-running, mencegah serangan, dan cepat masuk ke blockchain, mereka dapat mengirimkan transaksi kepada validator melalui layanan bundel, dan menyertakan tip untuk meningkatkan prioritas eksekusi. Karena node yang menjalankan klien ini dapat memperoleh pendapatan tip tambahan, lebih dari 90% node di mainnet saat ini telah beralih ke jenis node ini, menjadikannya pilihan default.
• Jenis node yang ditingkatkan lainnya
Ini adalah versi yang ditingkatkan berdasarkan klien protokol tertentu, bertujuan untuk memberikan mekanisme prioritas transaksi yang lebih adil untuk on-chain, terutama untuk mengatasi masalah "serangan sandwich" yang ada dalam pengurutan bundel (yaitu, validator yang berbuat jahat menyisipkan transaksi sandwich tetapi tidak dihukum). Menurut informasi komunitas, saat ini tingkat adopsi klien ini sekitar 15%, dan karena masih dikenali oleh jaringan sebagai klien protokol tertentu, ia termasuk dalam 94% dari total statistik.
• Node berkinerja tinggi
Dikembangkan oleh suatu lembaga, ini adalah klien Solana berperforma tinggi yang diimplementasikan secara mandiri, dengan tujuan meningkatkan throughput jaringan dan memudahkan perdagangan kuantitatif. Versi awal tidak mendukung protokol tertentu, sehingga tidak dapat terhubung.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
14 Suka
Hadiah
14
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
RektButSmiling
· 34menit yang lalu
Lagi-lagi bikin taktik pasar? Dianggap Bodoh tidak ada habisnya
Lihat AsliBalas0
ser_we_are_ngmi
· 11jam yang lalu
Sebuah lagi mesin pemotong para suckers
Lihat AsliBalas0
SellTheBounce
· 08-11 20:18
Bahkan para suckers pun mengerti trik ini dan ingin mendapatkan keuntungan besar? Tunggu sampai tutup semua posisi.
Lihat AsliBalas0
SilentAlpha
· 08-11 20:14
play people for suckers siapa bukan keterampilan?
Lihat AsliBalas0
SchrodingerAirdrop
· 08-11 20:12
Apakah orang Fengxian masih terlibat dalam hal ini?
Lihat AsliBalas0
GasFeeBeggar
· 08-11 20:01
Mereka yang pernah bermain sol dan membuat bot pasti mengerti, ada banyak hal yang tersembunyi di belakangnya.
Lihat AsliBalas0
OnchainHolmes
· 08-11 19:50
Suckers itu memang sulit untuk dijadikan... sekarang bahkan sudah direbut orang sebelum sempat dipotong.
Solana MEV: Mengungkap permainan kekuatan kapital di balik keuntungan besar on-chain
Solana Hutan Gelap: Mengungkap Permainan Kekuasaan Kapital di Balik Keuntungan MEV
Selama setahun terakhir, pasar cryptocurrency telah menjadikan Solana pilihan populer bagi para trader. Banyak orang mengejar token yang bergejolak, berharap untuk mendapatkan keuntungan awal melalui robot perdagangan otomatis. Namun, bisnis yang benar-benar stabil dan menguntungkan tidak terletak pada tren harga, melainkan tersembunyi di dalam kedalaman blockchain. Inilah yang disebut MEV (nilai maksimum yang dapat diekstraksi).
Dibandingkan dengan keuntungan perdagangan otomatis yang terlihat publik, keuntungan MEV sering kali tersembunyi dalam mekanisme pembangunan dan pengurutan blok, yang biasanya dikuasai oleh kekuatan yang mengendalikan kekuasaan dan infrastruktur di atas rantai. Banyak orang tidak memahami MEV karena ambang masuk sistem ini tinggi, informasi sangat tidak seimbang, dan pengendali sangat terpusat.
Ketika Anda menggunakan robot untuk memperebutkan atau mencegah transaksi terjepit, penangkap MEV sedang mengontrol pengurutan transaksi di belakang layar, secara akurat menangkap peluang arbitrase. Pengguna biasa bersaing dalam kecepatan operasi dan strategi, sementara lembaga besar yang memiliki keunggulan staking dan hak akses node telah dengan keunggulan strukturalnya menduduki puncak piramida keuntungan.
Di Solana, MEV bukan hanya peluang perdagangan, tetapi juga kekuasaan tingkat infrastruktur. Itu dikuasai oleh segelintir orang, membentuk sebuah permainan kapital dengan hambatan tinggi, monopoli tinggi, dan keuntungan tinggi. Artikel ini akan mengungkap seluk-beluk bisnis besar MEV di Solana.
1. Definisi MEV
MEV adalah nilai maksimum yang dapat diekstrak, yang mengacu pada pendapatan tambahan yang dapat diperoleh produsen blok saat mengemas blok dengan memasukkan, mengecualikan, dan mengatur ulang transaksi. Dengan meningkatnya popularitas cryptocurrency dan aktifnya keuangan terdesentralisasi, skala MEV sangat besar.
Dari sudut pandang bisnis, MEV terutama mencakup likuidasi, arbitrase, dan serangan sandwich.
• Likuidasi: Melikuidasi posisi pinjaman yang mendekati gagal bayar untuk mendapatkan hadiah.
Ketika peminjam gagal mempertahankan rasio jaminan yang diperlukan, posisinya dapat dilikuidasi. Pencari MEV memantau posisi yang kurang jaminan ini, dan melaksanakan likuidasi dengan membayar sebagian atau seluruh utang, sebagai imbalan untuk sebagian jaminan.
• Arbitrase: Melakukan jual beli secara bersamaan di berbagai bursa terdesentralisasi, memanfaatkan perbedaan harga untuk mendapatkan keuntungan.
Arbitrase yang paling sederhana adalah ketika ada harga yang berbeda untuk pasangan perdagangan yang sama di dua bursa, menghasilkan selisih harga melalui satu transaksi.
• Serangan sandwich: Membeli sebelum transaksi target dan kemudian menjual untuk mendapatkan keuntungan.
Serangan sandwich adalah strategi arbitrase, di mana penyerang menghasilkan keuntungan melalui tiga transaksi bundel atom: pertama, dengan perdagangan yang tidak menguntungkan untuk mendorong harga aset naik, kemudian perdagangan korban dieksekusi pada harga tinggi, dan akhirnya penyerang menjual aset pada harga yang terinflasi, mendapatkan keuntungan bersih.
Dari segi cara bertindak, MEV biasanya dibagi menjadi perdagangan yang mendahului dan perdagangan yang tertinggal.
• Perdagangan mendahului: Pencari MEV mengidentifikasi pesanan trader lain di dalam pool memori dan kemudian menempatkan pesanan yang sama sebelumnya untuk mendapatkan keuntungan dari dampak harga.
• Transaksi belakang: Memanfaatkan ketidakseimbangan harga sementara yang disebabkan oleh transaksi lain, biasanya akibat rute yang salah. Setelah eksekusi perdagangan pengguna, pencari menyeimbangkan harga berbagai kolam dana dengan melakukan transaksi pada aset yang sama dan meraih keuntungan.
Likuidasi biasanya merupakan perdagangan pasca, arbitrase sebagian besar juga merupakan perdagangan pasca, serangan sandwich adalah kombinasi dari perdagangan depan dan perdagangan pasca.
2. Skala MEV
Menurut statistik yang belum terverifikasi, tahun lalu robot perdagangan menghasilkan 1,1 miliar dolar, spekulasi jangka pendek menghasilkan 500 juta dolar, MEV menghasilkan 1,5 miliar dolar, pembuat pasar otomatis menghasilkan 1 miliar dolar, pihak terkait selebriti menghasilkan 500 juta dolar, dan perdagangan over-the-counter mendapatkan keuntungan hampir 5 miliar dolar.
Di jaringan Solana, seiring dengan meningkatnya aktivitas dan gelombang cryptocurrency, pendapatan MEV meningkat tajam. Algoritma deteksi arbitrase dari sebuah platform data menganalisis semua transaksi Solana dan mengidentifikasi 90.44 juta transaksi arbitrase yang berhasil dalam setahun terakhir. Rata-rata keuntungan per transaksi arbitrase adalah 1,58 dolar AS, dengan keuntungan arbitrase tertinggi mencapai 3,7 juta dolar AS. Total arbitrase ini menghasilkan keuntungan sebesar 142,8 juta dolar AS, di mana 88,7% dinyatakan dalam SOL.
MEV memang merupakan sumber keuntungan yang besar.
3. Masalah MEV di Solana dan Peserta Utama
MEV di Solana lebih parah dan terpusat dibandingkan dengan Ethereum, yang berasal dari perbedaan desain dasarnya.
Solana dikenal dengan kinerja tinggi, dengan waktu blok hanya 400 milidetik, tetapi desainnya mengorbankan sebagian desentralisasi, yang mengakibatkan konsentrasi kekuasaan yang tinggi.
Solana tidak memiliki mempool, node lain harus terhubung ke node validator yang saat ini menghasilkan blok untuk mendapatkan data dan mengirimkan transaksi. Desain ini memberikan kekuatan besar kepada node penghasil blok dan kurangnya mekanisme penyeimbang, yang menyebabkan masalah MEV menjadi parah, dengan keuntungan yang terpusat dan tinggi.
Sebagai perbandingan, pasar MEV Ethereum lebih kompetitif. Ada persaingan yang tinggi antara pencari MEV dan pembangun blok, yang menekan keseluruhan pendapatan MEV.
Sebuah protokol adalah raja MEV di Solana. Setelah meluncurkan klien pada bulan Agustus 2022, tingkat adopsi awalnya di bawah 10% selama sembilan bulan pertama, dengan imbalan MEV yang terbatas. Mulai akhir 2023, tingkat adopsi meningkat secara signifikan, mencapai 50% pada bulan Januari 2024. Hingga akhir 2024, lebih dari 94% validator Solana (berdasarkan bobot hak suara) menggunakan klien tersebut, membentuk dominasi mutlak.
Bagaimana cara kerja protokol ini?
Perbedaan utama antara klien ini dan versi resmi adalah dukungan asli untuk mekanisme ekstraksi MEV, dengan fungsi inti menyediakan layanan penggabungan transaksi. Validator yang menjalankan klien ini akan bergabung dengan aliansi. Aliansi menyediakan saluran eksekusi transaksi prioritas kepada publik, dan trader dapat mengajukan transaksi gabungan dengan membayar tip untuk mendapatkan keuntungan dalam urutan. Oleh karena itu, klien ini secara signifikan meningkatkan kemampuan penghasilan node.
Memungkinkan trader untuk mengutamakan pengajuan dan eksekusi transaksi penting dengan menggabungkan transaksi dan membayar biaya. Ini tidak hanya berlaku untuk peluang MEV, tetapi juga sering digunakan untuk mempercepat, perdagangan massal, dan mencegah serangan. Proses inti adalah sebagai berikut:
Penyusunan transaksi: trader menemukan peluang arbitrase, dengan cepat membangun transaksi.
Pengiriman bundel: Mengemas transaksi menjadi bundel, mengirimkannya ke node, disertai tip untuk meningkatkan prioritas. Bundel ini akan diteruskan ke pemimpin blok.
Eksekusi prioritas: Jika validator aliansi tertentu menjadi pemimpin pada slot saat ini, maka transaksi ini akan diprioritaskan untuk dimasukkan ke dalam blok dan dieksekusi pada posisi awal. Pendapatan akan didistribusikan kepada validator dan protokol sesuai mekanisme.
Semakin banyak yang dipertaruhkan, semakin banyak pendapatan tip dan MEV. Oleh karena itu, node perlu menarik lebih banyak staking SOL. Protokol memungkinkan pengguna untuk melakukan staking dan membagikan sebagian dari pendapatan staking node dan pendapatan MEV kepada pengguna tersebut.
Untuk memperluas jumlah staking, kami meluncurkan protokol staking yang memungkinkan pengguna biasa untuk mendelegasikan SOL mereka ke node, dan berbagi hadiah blok dan keuntungan MEV secara proporsional. Staker mendapatkan keuntungan, node meningkatkan probabilitas menghasilkan blok, dan trader mendapatkan kesempatan eksekusi prioritas, membentuk siklus manfaat MEV yang lengkap.
Tiga karakteristik kunci MEV: keunggulan informasi, efek monopoli, hambatan modal
Bersaing untuk kesempatan MEV di Solana, yang dipertaruhkan adalah kecepatan dalam milidetik dan sensitivitas informasi di blockchain. Siapa pun yang dapat menemukan ruang arbitrase dengan cepat, dan memasukkan transaksi dengan tepat ke dalam slot yang sama atau berikutnya, akan mendapatkan keuntungan. Ini bergantung pada dua poin:
• Kemampuan sinkronisasi informasi yang cepat, biasanya perlu terhubung ke layanan RPC node besar;
• Transaksi cepat di on-chain, prioritaskan pengiriman transaksi melalui layanan bundling, dan bayar cukup biaya.
Kunci dari MEV terletak pada "siapa yang menjadi pembuat blok". Untuk menyediakan layanan pengikatan yang stabil dan dapat diandalkan bagi para trader, perlu untuk menutupi sebanyak mungkin slot pemimpin. Ini mengharuskan klien memiliki tingkat cakupan yang sangat tinggi dalam jaringan, agar dapat memastikan bahwa sebagian besar putaran dihasilkan oleh node aliansi.
Setelah mencapai titik kritis, efek jaringan semakin kuat: semakin luas adopsi, semakin stabil layanan, dan semakin sulit bagi pesaing untuk menggoyahkan. Inilah mengapa protokol ini dapat dengan cepat mengkonsolidasikan 94% pangsa klien.
Solana adalah rantai bukti kepemilikan, semakin banyak yang dipertaruhkan, semakin tinggi peluang untuk menjadi pemimpin. Pemimpin memiliki hak untuk mengurutkan blok, sehingga dapat memperoleh MEV dan tip yang paling banyak. Ini membawa hambatan modal yang sangat terpusat:
• Staking node besar banyak, frekuensi blok tinggi, sinkronisasi informasi cepat;
• Semakin sensitif informasi, semakin kuat kemampuan arbitrase;
• Harga layanan RPC untuk node besar (bahkan layanan di pusat data yang sama) semakin meningkat, menjadi sumber daya langka untuk akses informasi.
Yang dapat menghasilkan MEV biasanya hanya dapat dilakukan melalui node besar dengan modal yang kuat.
4. Aliran Pendapatan MEV di Solana
Pendapatan MEV di Solana sangat menguntungkan. Pendapatan ini terutama menjadi milik tiga pihak utama: protokol itu sendiri, node besar dengan staking tinggi, dan perantara penjualan ruang blok.
• Protokol: Pemberi pajak infrastruktur
Dalam setahun terakhir, jumlah total bundel transaksi yang diproses oleh protokol ini melebihi 4,3 miliar, dengan total tip pengguna yang dihasilkan mencapai 5,51 juta SOL. Dengan harga SOL sebesar 140 dolar AS, ini berarti nilai transaksi tambahan on-chain yang dipandu melalui infrastruktur mereka sekitar 7,7 miliar dolar AS. Ada pembagian keuntungan platform antara protokol dan validator sebesar 3-5%, jadi sebenarnya pendapatan protokol itu sendiri dalam setahun terakhir sekitar 200-270 ribu SOL, yaitu sekitar 35 juta dolar AS.
• Node Staking Berkualitas Tinggi: Kelas Hak Istimewa di Rantai
Karena Solana adalah rantai bukti kepemilikan, node dengan jumlah staking yang lebih tinggi memiliki probabilitas blok yang lebih tinggi. "Validator teratas" ini tidak hanya dapat terus menerus mendapatkan hadiah blok dasar dan keuntungan inflasi, tetapi juga dapat memperoleh banyak tip dari pengikatan transaksi. Pendapatan normal node sekitar 6%, dan saat aktivitas jaringan cukup tinggi, sebagian node dapat mencapai pendapatan tahunan lebih dari 20%, jauh lebih tinggi daripada node biasa. Sumber pendapatan mereka termasuk: hadiah inflasi, hadiah blok, tip protokol, serta beberapa pendapatan dari menjual izin untuk mengontrak transaksi.
• Perantara penjualan ruang blok: Perantara untuk transaksi di blockchain
Perantara semacam ini memainkan peran sebagai pedagang sekunder ruang blok. Logika operasionalnya adalah sebagai berikut:
• Membangun kemitraan dengan node staked berkualitas tinggi untuk membeli izin transaksi on-chain dengan harga pasar yang menguntungkan;
• Mengemas transaksi dari beberapa pengguna menjadi bundel untuk meningkatkan tip secara terpusat, guna mendapatkan prioritas yang lebih tinggi;
• Tips yang dibayarkan pengguna jauh lebih tinggi daripada biaya yang dibayarkan perantara kepada validator, di mana perantara tersebut mendapatkan selisih dari situ.
• Sementara itu, mereka juga menyisipkan perdagangan arbitrase mereka sendiri dalam bundel (seperti perdagangan pasca), untuk lebih lanjut mendapatkan keuntungan MEV.
Misalnya, di beberapa platform data, Anda dapat melihat sebagian data pendapatan dari perantara, yang menunjukkan bahwa tip yang mereka terima cukup besar. Namun perlu dicatat bahwa data tersebut tidak mencakup semua alamat penerimaan mereka, dan tidak menghapus bagian yang didistribusikan kepada validator dan penyedia aliran pesanan.
Secara keseluruhan, Solana mengalami fenomena konsentrasi kekuasaan yang tinggi, di mana sebagian besar pendapatan MEV ditangkap oleh protokol, node validator besar, dan perantara penjualan ruang blok.
5. Lanskap Kompetisi Klien Solana
Saat ini ada lebih dari 1300 node validator di Solana, lebih dari 94% dari node tersebut adalah node dari suatu protokol. Klien utama termasuk beberapa kategori berikut:
• Solana node
Ini adalah klien node yang paling dasar, tidak termasuk mekanisme optimasi MEV apapun, node yang menjalankan klien ini hampir terpinggirkan, karena pendapatannya jauh lebih rendah dibandingkan dengan node yang menjalankan protokol tertentu.
• Node protokol tertentu
Klien ini adalah versi yang ditingkatkan dari klien resmi, yang menambahkan dukungan untuk protokol dan bundel, memungkinkan node untuk menerima transaksi bundel dan mendapatkan tip dari transaksi tersebut. Jika pengguna ingin memenuhi kebutuhan seperti menghindari front-running, mencegah serangan, dan cepat masuk ke blockchain, mereka dapat mengirimkan transaksi kepada validator melalui layanan bundel, dan menyertakan tip untuk meningkatkan prioritas eksekusi. Karena node yang menjalankan klien ini dapat memperoleh pendapatan tip tambahan, lebih dari 90% node di mainnet saat ini telah beralih ke jenis node ini, menjadikannya pilihan default.
• Jenis node yang ditingkatkan lainnya
Ini adalah versi yang ditingkatkan berdasarkan klien protokol tertentu, bertujuan untuk memberikan mekanisme prioritas transaksi yang lebih adil untuk on-chain, terutama untuk mengatasi masalah "serangan sandwich" yang ada dalam pengurutan bundel (yaitu, validator yang berbuat jahat menyisipkan transaksi sandwich tetapi tidak dihukum). Menurut informasi komunitas, saat ini tingkat adopsi klien ini sekitar 15%, dan karena masih dikenali oleh jaringan sebagai klien protokol tertentu, ia termasuk dalam 94% dari total statistik.
• Node berkinerja tinggi
Dikembangkan oleh suatu lembaga, ini adalah klien Solana berperforma tinggi yang diimplementasikan secara mandiri, dengan tujuan meningkatkan throughput jaringan dan memudahkan perdagangan kuantitatif. Versi awal tidak mendukung protokol tertentu, sehingga tidak dapat terhubung.